Ontem à noite, as ações de semicondutores dos EUA despencaram quase 10% em um único dia, e o BTC caiu abaixo de 76.000 durante o pregão.
Muita gente não entendeu por que a queda nos mercados externos fez com que o mercado à vista de criptoativos fosse tão duramente atingido.
O que realmente drenou a liquidez foram as posições de arbitragem entre os mercados à vista e futuros.
Quando a forte queda do Nasdaq desencadeia uma desalavancagem forçada por parte dos investidores macro, os grandes investidores não conseguem vender ações no after-hours. A maneira mais rápida de obter liquidez é encerrar ao mesmo tempo as posições vendidas em contratos perpétuos de cripto e as posições à vista. Em apenas duas horas, as taxas de financiamento nas principais corretoras foram niveladas, e a oportunidade de arbitragem desapareceu num instante.
Quando essas posições de arbitragem são encerradas, os formadores de mercado, para reduzir a exposição Delta a zero, instintivamente retiram a maior parte das ordens de compra à vista.
A profundidade do livro de ofertas encolheu de dezenas de milhões de dólares, como de costume, para apenas alguns milhões. Em condições normais, a pressão vendedora de algumas centenas de BTC mal seria notada, mas, com o livro de ofertas raso de ontem à noite, ela atravessou três níveis de preço de uma só vez.
Portanto, não se trata de liquidações de contratos ou de uma espiral de dívidas incobráveis dentro do mercado de criptoativos.
Foi um choque de liquidez provocado pela desalavancagem forçada nos mercados externos, e a pressão vendedora costuma ser pontual. Quando as instituições concluírem o rebalanceamento de suas posições e as ordens de compra à vista voltarem, acredito que o preço se estabilizará rapidamente nessa zona de vazio.
Muita gente não entendeu por que a queda nos mercados externos fez com que o mercado à vista de criptoativos fosse tão duramente atingido.
O que realmente drenou a liquidez foram as posições de arbitragem entre os mercados à vista e futuros.
Quando a forte queda do Nasdaq desencadeia uma desalavancagem forçada por parte dos investidores macro, os grandes investidores não conseguem vender ações no after-hours. A maneira mais rápida de obter liquidez é encerrar ao mesmo tempo as posições vendidas em contratos perpétuos de cripto e as posições à vista. Em apenas duas horas, as taxas de financiamento nas principais corretoras foram niveladas, e a oportunidade de arbitragem desapareceu num instante.
Quando essas posições de arbitragem são encerradas, os formadores de mercado, para reduzir a exposição Delta a zero, instintivamente retiram a maior parte das ordens de compra à vista.
A profundidade do livro de ofertas encolheu de dezenas de milhões de dólares, como de costume, para apenas alguns milhões. Em condições normais, a pressão vendedora de algumas centenas de BTC mal seria notada, mas, com o livro de ofertas raso de ontem à noite, ela atravessou três níveis de preço de uma só vez.
Portanto, não se trata de liquidações de contratos ou de uma espiral de dívidas incobráveis dentro do mercado de criptoativos.
Foi um choque de liquidez provocado pela desalavancagem forçada nos mercados externos, e a pressão vendedora costuma ser pontual. Quando as instituições concluírem o rebalanceamento de suas posições e as ordens de compra à vista voltarem, acredito que o preço se estabilizará rapidamente nessa zona de vazio.