Cas Abbé

Estou olhando para ambos os gráficos lado a lado e a mensagem está ficando cada vez mais difícil de ignorar.
$BTC e $ETH estão ambos perdendo estrutura ao mesmo tempo.
Não são apenas velas vermelhas aleatórias. Não é apenas conversa de correção saudável de pessoas tentando parecer inteligentes no Twitter. Estou falando de uma estrutura de mercado que vem se enfraquecendo há semanas enquanto as pessoas continuavam chamando cada alta de fundo.
O Bitcoin foi rejeitado novamente perto da linha de resistência superior, depois perdeu força rapidamente. O Ethereum fez exatamente a mesma coisa. Mesma estrutura de alta. Mesma exaustão. Mesma falha. Esse tipo de fraqueza sincronizada importa porque o ETH geralmente segue o BTC, mas quando ambos começam a romper juntos, a liquidez deixa todo o mercado.

Existe um gráfico que tenho observado de perto este mês e, surpreendentemente, não é o gráfico do Bitcoin.
É o gráfico do Bitcoin contra o Ouro.
Neste mês, o Bitcoin superou o Ouro em aproximadamente 10% e, historicamente, esse é um nível que eu não gosto de ignorar. Quando o Bitcoin começa a assumir a liderança em relação ao Ouro, isso geralmente me diz que algo maior está acontecendo por baixo da superfície do mercado. Os investidores não estão apenas comprando segurança agora; eles começaram a se posicionar mais para fora na curva de risco.

OS TOUROS AINDA NÃO TERMINARAM
Há três semanas, a maioria das pessoas estava falando sobre mínimas mais baixas.
Hoje, o Bitcoin acabou de nos dar o seu maior fechamento semanal em cinco semanas.
É por isso que aprendi a não ficar emocional demais neste mercado. O Bitcoin tem o hábito de fazer tanto os touros quanto os ursos parecerem tolos quando ficam confiantes demais.
O que eu mais gosto neste encerramento da semana não é o número em si, é onde fechamos. O Bitcoin agora manteve-se acima da sua Média Móvel de 200 semanas por três semanas consecutivas, um dos níveis mais importantes de toda a história do Bitcoin. Já perdemos esse nível antes durante um medo extremo, mas recuperar e defendê-lo historicamente foi um sinal de que o mercado está lentamente reconstruindo sua força.

Eu aprendi uma coisa depois de observar o Bitcoin por vários ciclos.
As pessoas mais barulhentas do mercado geralmente são as menos importantes. São as carteiras silenciosas que eu observo.
Enquanto o Bitcoin vai a US$ 50K ou US$ 150K, os detentores de longo prazo têm feito o que sempre fizeram: vêm acumulando.
Hoje, os detentores de longo prazo coletivamente possuem um recorde de 16,3 milhões de BTC, e eles aceleraram sua acumulação nos últimos 30 dias. Pense nisso por um segundo. Isso é quase 78% da oferta máxima do Bitcoin nas mãos de investidores que historicamente demonstraram a maior convicção durante tanto os mercados em alta quanto os em baixa. Eles não estão perseguindo candles verdes nem vendendo em pânico os vermelhos. Eles simplesmente continuam jogando o jogo de longo prazo.

Notei algo interessante sobre cada grande rali de alívio neste mercado. O Bitcoin não para de subir de forma aleatória.
Ele volta a um nível específico, é rejeitado e deixa todo mundo se perguntando o que deu errado.
Aquele nível? O Preço Realizado do Titular de Curto Prazo (STH-RP).
Se você é novo na análise on-chain, não deixe o nome sofisticado te assustar. É simplesmente o preço médio pago por compradores recentes de Bitcoin — as pessoas que geralmente são as mais emocionais durante as correções. Elas compraram mais alto, viram o Bitcoin despencar e passaram semanas ou meses debaixo d’água esperando por uma coisa: o dinheiro delas de volta.

Vou dizer isto primeiro.
Eu não estou sendo pessimista.
Mas também não estou comprando cada vela verde só porque o Bitcoin deu uma recuperada.
O que chamou minha atenção não é o preço em si. É a estrutura.
Tenho comparado o gráfico atual com as duas últimas grandes correções, e algo continua aparecendo. Três configurações quase idênticas de Fair Value Gap (FVG). As duas primeiras pareciam otimistas no começo. O Bitcoin recuperou a faixa, os traders começaram a pedir novas máximas, o sentimento virou positivo… e então o mercado reverteu para brutais liquidações.

Esta é a primeira vez em semanas que o mercado realmente volta a parecer vivo.
Apenas nos primeiros 10 dias de julho, quase US$ 190 bilhões voltaram a fluir para o mercado cripto. Isso não é apenas uma semana verde — é uma grande mudança de sentimento. Depois de semanas de medo, liquidações e pessoas pedindo outro crash, os compradores finalmente voltaram a dar as caras.
O maior sinal para mim nem é a capitalização de mercado.
É o Bitcoin.
Pela primeira vez em quase dois meses, o Bitcoin rompeu acima da sua tendência de baixa diária e recuperou US$ 64.000. Para um trader, esse é exatamente o tipo de movimento que eu observo, porque as tendências não mudam da noite para o dia: elas mudam quando o mercado começa a imprimir máximas mais altas e a romper estruturas que estavam segurando tudo.

O Bitcoin vai repetir a história ou desta vez é diferente?
Se olharmos para trás, o Bitcoin tem o hábito de surpreender as pessoas no verão.
No mercado baixista de 2018, o BTC subiu cerca de 46% a partir de sua mínima de julho antes de encontrar uma resistência forte. Em 2022, fez o mesmo, subindo por volta de 34% a partir do fundo de julho. Isso não foi o início de novos mercados altistas, mas foram ralis de alívio poderosos que pegaram muitos traders de surpresa.
Este ano, o Bitcoin está apenas cerca de 11% acima de sua mínima de 1º de julho.
É isso que torna tudo isso interessante.

Estou observando os mineradores
Existe uma frase que circula há anos na comunidade do Bitcoin:
O Bitcoin não fica muito tempo abaixo do seu custo elétrico.
Neste momento, muitos modelos de custo de mineração estimam que o custo de eletricidade do Bitcoin esteja em torno de US$ 49.000. Esse número não é mágico, e nem é um piso garantido. Mas é um dos níveis fundamentais mais interessantes do mercado, porque nos diz em que ponto a mineração começa a se tornar muito menos lucrativa para uma grande parte da rede.
Pense nisso desta forma.