Um velho cão deu uma olhada nos dados: nesta operação de 24 horas, o
$SNOW já subiu 16,8%, e no momento está sendo cotado a 373,32. O volume de negociação intradiário passou de 17,8 milhões de dólares. Essa volatilidade, no mercado de Perp dos EUA, pode ser considerada um “boom”. Mas o que chama mais atenção é a taxa de funding: -0,00312, ou seja, negativa de forma bem profunda. O preço dispara, enquanto os shorts estão pagando aos longs — um cenário de short squeeze digno de livro. Os shorts estão segurando o rojão.
Eu acredito que essa anomalia seja causada por uma liquidação rápida de stop-losses concentrados dos shorts. No curto prazo, o momentum ainda pende para cima, mas o “combustível” está sendo consumido rapidamente. A lei imutável é: funding negativo significa shorts lotados, e isso facilita uma alta em efeito manada, do tipo “trampling”. Isso explica o puxão brutal de 16,8%. O dado-chave é que o OI é só 7.639 contratos; comparando com os 17,81 milhões negociados no intraday, fica claro que foi dinheiro de curto prazo entrando e saindo rapidamente, e não formação de posição longa pesada e sustentável. Se for só um sinal para definir o estado distorcido do mercado, essa taxa negativa por si só já é suficiente.
Qual é a melhor prova contrária? Com um aumento tão grande, o lucro do bloco comprador deve ser farto; qualquer esgotamento de compras pode disparar uma correção rápida. O preço está por volta de 373, enquanto a oscilação intradiária é enorme — isso sugere uma troca intensa de posições. Aqui, os lucros flutuantes acumulados podem virar pressão vendedora a qualquer momento. O que o mercado ignorou foi que essa alta impulsionada por stop-loss dos shorts: assim que a funding voltar ao neutro, ou até ficar positiva, a continuidade da demanda compradora vira uma grande interrogação.
O impacto de segunda ordem é claro: os shorts comprimidos ou aceitam o prejuízo e saem definitivamente, ou travam posições em níveis ainda mais altos — o que eleva o preço. Mas, se a funding começar a voltar de valores extremamente negativos para perto de zero, isso significa que a onda de liquidações/pânico dos shorts já passou; então a primeira força motriz para a alta deixa de existir. A partir daí, ou entram novos recursos comprados para dar continuidade e “empurrar” o OI para cima, comprovando o movimento com aumento de posições; ou long e short entram em empate no ponto atual, aguardando novas notícias.
Agora, minha ação está bem definida: quem já tem posição, não mexa, mas ajuste a linha de alerta. Quem não tem posição, correr atrás aqui é um risco enorme — é jogar na fogueira. Vou esperar dois sinais: ou o preço sustenta acima de 380 e a funding permanece negativa ou volta a zero; nesse caso, dá para considerar testar uma compra com pouco volume. Ou então o preço recua com baixa de volume para perto de 370 e estabiliza — esse é outro ponto de observação.
Onde é mais provável que eu esteja errado?
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