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📊 O “caminho de coleira” da Sony para colocar dinheiro em K-pop: receitas e royalties em fatias na blockchain, para que investidores de varejo fiquem de lado

No dia 29 de setembro, no Raoum Art Center em Gangnam, Seul, um evento por convite teve duas empresas anunciarem uma parceria. De um lado está o Soneium, uma camada 2 da Ethereum da Sony; do outro, a empresa sul-coreana de entretenimento DayOneDream. A data foi escolhida para coincidir com a abertura da Semana de Blockchain da Coreia (KBW 2026, de 29 de setembro a 1º de outubro).

Primeiro, conheça as partes. O Soneium é a cadeia de entretenimento em parceria entre o Grupo Sony e a Startale: foi para a mainnet em janeiro de 2025. Até este janeiro, já passou por 500 milhões de transações, com 5,4 milhões de carteiras ativas e mais de 250 aplicativos. A Sony também fez um aporte adicional de US$ 13 milhões na Startale em janeiro. O DayOneDream é uma empresa de conteúdo sul-coreana que administra BTOB, Lee Chae-young, MEMI e 2F. Ela faz a cadeia inteira por conta própria: produção e distribuição musical, conteúdo em vídeo, IPs de artistas, apresentações ao vivo e e-commerce de IP.

Desta vez, o ativo tokenizado são os fluxos de receita. Artistas não entram nisso. A WAVIST, plataforma de tokenização de IP de K-pop feita pela Pledge do DayOneDream, separa uma fatia específica de fluxo de caixa dentro de apresentações, conteúdos, streaming e direitos autorais musicais, transformando em um produto on-chain. A emissão e os registros de liquidação ficam públicos. Os produtores não precisam vender direitos autorais nem entregar o IP; conseguem receber antecipadamente uma parte do dinheiro futuro. O caixa chega primeiro. A plataforma já tem fundos de apresentação CNCRT e fundos de conteúdo CNTNT; ainda não há o fundo de artistas (ARTIST).

Em maio deste ano, a WAVIST concluiu completamente uma rodada. Foi um token bond de dívida tokenizada para financiamento de IP K-pop: emissão, distribuição, resgate no vencimento e queima — todo o fluxo foi executado on-chain. O tamanho do título e de cujo IP foi o financiamento, as duas partes não disseram.

Depois vem onde as fantasias começam a ser “pressionadas” para baixo. Esses produtos seguem Reg S, com venda nos Estados Unidos fora do país (fora dos EUA), e não aberta a pessoas dos EUA. O token WAVE na primeira fase é apenas um direito de governança, sem direito a receitas e sem dividendos. Quando o primeiro produto do Soneium será lançado, qual será o IP alvo, e qual o tamanho do “prato”, a oficial não informou uma palavra sequer. Há ainda um detalhe: antes, os produtos da WAVIST rodavam na rede Story; agora trocam de porto.

Comparando fora da cadeia. IPs de entretenimento já são ativos comprados em pacote. A Sony Music Publishing assinou em maio com a Recognition Music Group e levou das mãos da Blackstone 45.000 músicas; Fleetwood Mac, Beyoncé e Lady Gaga estão incluídos, com fechamento em julho. “Compra total” significa transferência de propriedade. O conjunto do Soneium faz o contrário: os direitos ficam onde estão; apenas uma fatia do fluxo de caixa futuro é recortada para ser vendida como financiamento.

Essa conta é difícil de calcular. No primeiro semestre, todo o mercado de tokenização de RWA passou de US$ 30 bilhões (definição do RWA.xyz). A Bernstein calcula com uma definição mais ampla chegando a US$ 51 bilhões; a maior fatia são Treasuries e crédito privado. A receita de uma turnê ou de um álbum não tem nada a ver com Treasuries.

Enquanto eu escrevo isso, o BTC varia entre 85.567 e 85.599 dólares, com alta de cerca de 2,2% nas últimas 24 horas. A ETH vai de 2.719 a 2.721, alta de 0,8%. O mercado não se mexeu.

O dinheiro do K-pop sempre seguiu o velho trilho: produtores usam direitos autorais e IP como garantia para obter taxas de produção. O que o Soneium quer vender é outra coisa: o IP fica com eles, e apenas uma fatia do fluxo de caixa futuro é cortada para financiar. Se funcionar de verdade, o K-pop é só o começo. Neste momento, ainda nem existe o primeiro produto.

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No dia em que a garota de 13 anos estreou na Coreia do Sul, uma dívida de execução judicial de 3,45 milhões de yuans ainda constava na plataforma pública da Justiça.

A garota se chama Sheng Aijing, usa o nome artístico AIJING e é a integrante chinesa do grupo feminino sul-coreano A2O LITE. O grupo é da A2O Entertainment, empresa fundada por Lee Soo-man, que criou a SM Entertainment e lançou H.O.T, TVXQ e Girls’ Generation. Em 17 de outubro, a frase «Usar o suor e o sangue dos trabalhadores para pavimentar o caminho da filha rumo ao estrelato» chegou ao primeiro lugar entre os assuntos mais comentados do Weibo.

A empresa exposta foi a Beijing Sofis Education Technology Co., Ltd., fundada em julho de 2010, com capital social de 2 milhões de yuans. A mãe, Zhang Jing, detém 97% das ações e é a representante legal; o pai, Sheng Jiachuan, é supervisor.

O casal tem mais de dez empresas em seu nome, nos setores de alimentação, educação e cuidados infantis. Várias delas têm registros de execução judicial e de restrições a gastos elevados. Em agosto deste ano, os dois foram incluídos como executados, com um valor total de 3,45 milhões de yuans em execução.

A equipe por trás do grupo é de peso. Em abril do ano passado, a A2O contratou SUNNY, integrante do Girls’ Generation, para cuidar do planejamento dos trainees e da orientação psicológica. Segundo rumores online, ela teve participação direta nesta estreia.

A cronologia deixa tudo ainda mais chocante. A versão organizada pelo Kankan News diz que os salários estão atrasados desde 2024. Após um acordo de pagamento parcelado alcançado em uma arbitragem trabalhista, houve novo descumprimento após apenas três meses. Nesse mesmo ano, Sheng Aijing venceu uma competição; no ano seguinte, foi aos Estados Unidos para participar de um campeonato mundial de dança. E agora, até sua estreia oficial na Coreia do Sul, o registro dos 3,45 milhões de yuans continuava na plataforma.

Na noite de 14 de outubro, uma conta que se identificou como sendo da mãe publicou um pedido de desculpas. Ela admitiu que a situação financeira da empresa havia piorado e disse que assumiria a responsabilidade até o fim, ao mesmo tempo que ressaltou que a filha não tinha relação com a disputa. Um comentarista fez as contas: só os custos de preparação para um campeonato mundial de dança podem chegar a 200 ou 300 mil yuans.

Na minha opinião, a revolta não é contra aquela criança de 13 anos. O que as pessoas não conseguem engolir é o dinheiro por trás do caminho que ela percorreu. «Para que os filhos não sejam atingidos pelos problemas, é preciso que também não tenham recebido os benefícios.» Quando não dá para separar as contas da família, é impossível escapar dessa frase.

Há uma distinção jurídica. Uma pessoa sujeita à execução judicial não é a mesma coisa que alguém incluído na lista de devedores judiciais inadimplentes. Não sei se esses pais foram incluídos nessa lista; não encontrei essa informação nos registros públicos. Os 3,45 milhões de yuans são o valor da execução determinado por uma decisão judicial em vigor; por enquanto, é essa decisão que define a natureza do caso.

Olhando mais a fundo, há também o próprio negócio dos ídolos tão jovens. Estrear aos 13 anos significa um período mais longo para lucrar com eles e um vínculo emocional mais profundo. A empresa troca tempo por fidelidade; os riscos familiares entram nesse sistema, mas não há nele nenhuma proteção correspondente.

A carta de desculpas da mãe não mencionou prazo para o pagamento.

As luzes do palco são brilhantes. Os salários dos trabalhadores continuam registrados na plataforma da Justiça.

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