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Suíça aprova o primeiro ETF de Bitcoin à vista para investidores de varejo｜A aprovação não significa que o dinheiro já entrou｜Vou esperar confirmação nos US$ 81,4 mil

Minha posição é reconhecer a importância institucional de longo prazo, mas não perseguir a alta hoje. O novo assunto em alta na Binance Square é a aprovação, pela Suíça, do primeiro ETF de Bitcoin; em comunicado oficial de 20 de outubro, a Autoridade Suíça de Supervisão do Mercado Financeiro (FINMA) confirmou a aprovação do primeiro fundo negociado em bolsa que investe diretamente em Bitcoin e é destinado a investidores de varejo. Nos termos da legislação suíça, o produto se enquadra como um “outro fundo de investimento alternativo”, categoria sujeita a riscos especiais. A FINMA também concedeu uma exceção às regras de diversificação de riscos e exigiu gestão dos riscos de custódia e operação, avaliação da adequação do produto às vendas e divulgação dos riscos. Ao mesmo tempo, a FINMA ressaltou que a volatilidade do Bitcoin e o risco de perda do capital continuam elevados. “Primeiro” significa o primeiro ETF de varejo desse tipo aprovado na Suíça; não significa que o país não tivesse produtos de criptoativos antes: a bolsa SIX já oferecia ETPs de criptoativos, e a FINMA também havia aprovado, em 2021, um fundo para investidores qualificados que investia principalmente em uma cesta de criptomoedas. A forma jurídica e o público-alvo desses produtos são diferentes.

O que mais me importa são os limites do que os fatos permitem afirmar. A aprovação regulatória abre caminho para um produto em conformidade, mas não significa que o fundo já tenha sido listado hoje, concluído sua captação ou realizado compras de Bitcoin à vista que possam ser contabilizadas. Neste momento, não podemos converter diretamente a manchete da aprovação em um valor de demanda compradora; será necessário conferir posteriormente os documentos do emissor, a data de listagem, os acordos de custódia, o tamanho efetivo do fundo e as subscrições líquidas. Se o produto atrair recursos novos de fato, poderá aumentar a demanda estrutural por meio de subscrições no fundo e alocações em ativos à vista. Mas também pode simplesmente transferir recursos de ETPs existentes ou de investidores que já possuem Bitcoin diretamente, caso em que o impacto na demanda líquida do mercado como um todo será menor do que o tamanho aparente sugere. A aprovação reduz alguns obstáculos institucionais à participação de investidores institucionais e de varejo, mas não elimina os riscos de volatilidade de preços, liquidez e custódia.

O preço ainda não confirmou essa notícia positiva. No momento em que escrevo, o BTC/USD na Kraken está em torno de US$ 81.362, abaixo da abertura do dia, de US$ 81.843; a mínima intradiária foi de aproximadamente US$ 81.100 e a máxima, de US$ 82.158. A notícia e a reação do mercado são coisas diferentes: não vou atribuir a queda de hoje à aprovação suíça, nem presumir uma reversão imediata só porque há uma notícia. No curto prazo, primeiro observarei se o preço consegue voltar acima de US$ 81.850; depois, se há um rompimento consistente na faixa de US$ 82.160 a US$ 82.200. US$ 81.100 é a mínima do dia; se esse nível for perdido, isso indicará que, por enquanto, a notícia não conseguiu conter a pressão vendedora. Se o tamanho do fundo divulgado posteriormente ficar abaixo das expectativas do mercado ou se o cronograma de listagem demorar a ser confirmado, também reduzirei minha avaliação do impacto no curto prazo.

Se eu fosse operar por conta própria, não entraria agora. Minha única preparação seria uma pequena posição comprada em Bitcoin à vista, com posição atual em 0 e sem alavancagem. Só consideraria entrar com no máximo 0,4% do capital total se o candle de uma hora fechasse acima de US$ 82.200, o preço se mantivesse na faixa de US$ 81.850 a US$ 82.200 após um reteste e não surgisse nenhum novo comunicado sobre riscos regulatórios ou de corretoras. O primeiro objetivo seria US$ 83.000, onde reduziria a posição pela metade; manteria o restante até US$ 83.800 e encerraria tudo. Depois da entrada, se o preço voltasse a ficar abaixo de US$ 81.600 no fechamento de uma hora, reduziria a posição pela metade; se rompesse US$ 81.100, encerraria o restante no stop. Se US$ 81.100 fosse rompido antes de a entrada ser acionada, cancelaria o plano. Se documentos posteriores corrigissem o comunicado regulatório, se o fundo não obtivesse autorização efetiva para ser listado ou se o preço subisse repetidamente e depois recuasse, abandonaria minha hipótese de alta no curto prazo. Enquanto a ordem condicionada não for acionada, não há operação executada nem lucro.

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O conteúdo acima é apenas uma observação pessoal do mercado e não constitui recomendação de investimento.

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