0xdungbui

こんにちは、私は Dung です。暗号通貨コミュニティでは、人々は私のことを 0xdungbui と呼んでいます。
私にとって仮想通貨取引は単なる数字やチャートではなく、自分の本質を発見する旅です。市場のあらゆる決断、あらゆる変動は、部分的にはその人自身の忍耐、決意、信念を反映しています。
挑戦は、トレーダーとしてだけでなく、人間としても私を成長させてくれました。ここで、私がこの旅を通じて蓄積した教訓と経験とともに、私の話を共有したいと思います。

Ta hay nói về doanh nghiệp như một khối. Nhưng trong câu chuyện AI và blockchain, cách nhìn đó lại làm mờ đúng chỗ đang đổi. Để nhìn rõ hơn, mình muốn tách nó ra thành hai lớp.
Một lớp lo điều phối công việc qua giao dịch: tìm đối tác, so điều khoản, giao việc, theo dõi, sửa lỗi, đổi bên làm khi cần. Lớp còn lại lo phần tổ chức của giao dịch: ai đứng tên, ai giữ tài sản, ai có quyền hành động trong phạm vi nào, và khi có sự cố thì trách nhiệm dừng ở đâu. Mình không nói Coase đã tách nó ra đúng theo cách này. Mình chỉ đang tách như vậy để nhìn rõ hơn AI và blockchain đang chạm vào đâu.
Bài trước của mình chủ yếu nhìn vào lớp đầu. Coase giải thích sự tồn tại của doanh nghiệp từ chi phí dùng cơ chế giá. Dùng thị trường không hề miễn phí. Phải tìm giá, đàm phán, lập hợp đồng, rồi xử lý khi giao dịch đi lệch. Chương “The Coasean Singularity?” của NBER kéo đúng ý này sang bối cảnh AI agents: agents có thể làm giảm một phần chi phí tìm kiếm, giao tiếp và giao dịch trong thị trường số. Nhưng cùng lúc, chương đó cũng giữ lại một rào chắn quan trọng: agents có thể tạo thêm ma sát, làm giá kém rõ hơn, và tác động ròng vẫn còn là câu hỏi thực nghiệm. Đi từ “AI giỏi hơn” sang “doanh nghiệp sẽ tự tan vào thị trường” là đi nhanh hơn dữ kiện cho phép.
Phần còn thiếu nằm ở lớp sau. Giảm chi phí điều phối không tự động tạo ra một tác thể mới có thể giữ tài sản, hành động trong một phạm vi quyền rõ ràng, và để lại một lịch sử giao dịch đủ để bên khác dựa vào. Nói gọn hơn, AI có thể làm mỏng lớp điều phối của doanh nghiệp. Nhưng tự nó chưa đủ để thay lớp tổ chức của doanh nghiệp.
Từ đây blockchain mới bắt đầu có ý nghĩa, và cũng chỉ theo một nghĩa hẹp hơn nhiều so với narrative quen thuộc. Giá trị chính của nó ở đây không nằm ở chuyện “thông minh hơn”. Nó nằm ở chỗ một tài khoản hợp đồng thông minh có thể giữ tài sản số và hành động theo logic đã được mã hóa. Tài liệu chính thức của Ethereum mô tả hợp đồng thông minh là một loại tài khoản có số dư, có thể là đích của giao dịch và tự thực thi quy tắc bằng mã. Tài liệu về account abstraction còn nói rõ hơn rằng có thể dùng hợp đồng thông minh để giữ tài sản và ủy quyền giao dịch theo logic riêng của tài khoản đó.
Nhìn từ góc này, blockchain không biến phần mềm thành doanh nghiệp đầy đủ. Nhưng nó có thể cho phần mềm vài mảnh của một lớp tổ chức tối thiểu trong miền số. “Tối thiểu” ở đây nên hiểu rất hẹp: giữ tài sản số, thi hành quy tắc, ủy quyền hành động, và lưu lại lịch sử giao dịch trên một hạ tầng dùng chung. Nó không tự giải quyết tư cách pháp lý rộng, tranh chấp ngoài chuỗi, hay trách nhiệm gắn với tài sản vật lý. Vì thế, đoạn nối từ năng lực kỹ thuật sang “mảnh của tổ chức” chỉ đứng khi mình giữ nó trong đúng phạm vi đó.
Nói vậy cũng giúp tách AI và blockchain ra khỏi nhau mà không làm quá tay. AI chủ yếu làm rẻ hơn một số khâu điều phối: tìm, so, phản hồi và giao dịch trong những điều kiện đủ mô-đun và đủ đo được. Blockchain chỉ đáng nói khi nó bổ thêm một phần hạ tầng cho lớp tổ chức: tài sản, quyền, cam kết và kiểm chứng. Hai thứ này không làm cùng một việc, dù chúng có thể gặp nhau trong cùng một quy trình.
Nhìn theo khung đó, EIP-8004 đáng chú ý không phải vì nó chứng minh agent sẽ thành doanh nghiệp. Nó đáng chú ý vì nó cho thấy hạ tầng đang thử giải một bài toán rất cụ thể: làm sao để agent có danh tính, uy tín và xác thực khi tương tác qua ranh giới tổ chức mà không cần niềm tin có sẵn. Bản đề xuất này tự mô tả mục tiêu là giúp các bên “discover, choose, and interact with agents across organizational boundaries without pre-existing trust”. Nó vẫn mới là proposal, chưa phải chuẩn đã đóng. Nhưng ngay cách đặt bài toán của nó cũng cho thấy chỗ còn thiếu không chỉ là năng lực hành động. Chỗ còn thiếu là một cách để bên khác biết agent là ai, đánh giá nó bằng gì, và kiểm chứng nó tới mức nào.
Từ đây, luận điểm “software as firm” nhìn rõ hơn nhưng cũng hẹp hơn. Nó hợp hơn ở những hoạt động số, mô-đun và kiểm chứng được. Nó yếu đi khi giao dịch đòi hỏi tài sản chuyên biệt cao, nhiều ngoại lệ, hoặc trách nhiệm khó viết gọn thành quy tắc kiểm chứng được. Đây là chỗ Williamson vẫn còn hữu ích. Nếu phần giá trị nằm nhiều ở governance, ở hợp đồng không hoàn chỉnh, và ở những quyết định phải xử lý theo ngữ cảnh, thì giữ hoạt động đó trong doanh nghiệp vẫn có lý hơn.
Vì thế, thứ đang lộ ra lúc này có lẽ không phải là doanh nghiệp sắp biến mất. Cũng chưa phải blockchain sắp thay công ty. Chỗ đáng giữ lại hơn là một cách nhìn khác: doanh nghiệp không hẳn là một khối thống nhất. Nó giống một bó chức năng hơn. Có chức năng AI đang bào mòn ở tầng điều phối. Có chức năng blockchain đang thử tái tạo trong miền số ở tầng tổ chức. Và cũng có những chức năng vẫn chưa có hạ tầng nào thay được.
Nhìn theo cách đó, câu hỏi đáng hỏi không còn là AI có thay người không, hay blockchain có thay công ty không. Câu hỏi đáng nhìn hơn là: trong số những chức năng đang bị gộp vào chữ doanh nghiệp, chức năng nào đang rẻ đi ở tầng điều phối, chức năng nào đang có cơ hội được mã hóa ở tầng tổ chức, và chức năng nào vẫn cần governance theo nghĩa cũ. Khi chưa tách được các lớp đó ra, ta rất dễ nói quá cả về AI lẫn blockchain.
#0xdungbui

この記事は、中期または長期の論点に基づいて資産を保持している人に語りかけており、短期取引を行う人を対象にはしていません。
ここでは、「冬眠市場」は固定された技術モデルではありません。私はそれを、価格が十分に長く一貫して保持者の信念を確認できない段階を指すために使用します。「保持の信念」も資産を好む感情ではありません。それは、価格からの短期的な報酬が弱くなり始めても、それを保持し続ける理由です。

新しいアプリを見ると、ますます出会う感覚があります。
必ずしも「これがいい」というわけではありません。「AIは本当に怖い」というわけでもありません。
ここで見えている部分は、以前ほど難しくは構築できないということに近いです。
その感覚は自然に生まれるものではありません。OpenAIは、ChatGPT内にアプリを組み込みました。GitHub Sparkは、ユーザーが自然言語でウェブアプリを受け取り、以前よりも少ない摩擦で展開できると非常に明確に説明しています。Replitも同じ方向に進んでいます：言葉による説明から機能するアプリやウェブサイトへ。

ここに見える境界はAIと非AIの間にはありません。非常に異なる2種類のソフトウェアの間にあります。
提案だけを知っているタイプです。質問に答え、メールを書き、スケジュールを提案し、供給者を提案します。そのタイプはまだ財布を必要としません。それはただのより良いソフトウェアです。
残りのタイプは、はるかに敏感な1つのポイントで異なります：それには予算が割り当てられ、仕事を終わらせるためにお金を使うことが許可されています。データを自分で購入し、ツールを自分で雇い、有料APIを自分で呼び出したり、プロセスの1ステップを完了するために他のサービスにお金を支払ったりできます。ここに来ると、問題の焦点が移り始めます。問題は、それが十分に賢いかどうかだけではありません。問題は、それがどのようにお金を保持し、どのようにお金を使い、その支出が他のシステムにどのように知られるかです。

暗号通貨の中には、未来に近づくだけで価値がある時もあります。
トークンがあり、物語があり、「オンチェーン」という言葉が付随しているものは、市場からかなりの報酬を受けるのに十分です。それが明確に何かを達成したからではありません。多くの場合、それは大きな約束に近づいているからです：いつの日かすべてがチェーンに載るでしょう。
その約束が遠いとき、近くにいるだけでも役に立ちます。
オンチェーンの証券は、この約束をより明確にするために注意深く見る価値があります。トークン化された株式は従来の株式市場に比べてまだ小さいですが、デモとして見なされるほど小さくはありません。RWA.xyzはこのセクターを約10億8000万米ドルの総価値で記録しています。Ondoは約60.49%、xStocksは約23.75%を占めています。KrakenもxStocksが250億米ドルの総取引を超え、オンチェーンで35億米ドル以上の活動があり、オンチェーンのホルダーが80,000人以上いると報告しています。

高速道路の夜。
横風がフロントガラスを叩く。
凸レンズは尾灯を流星のように拡大します。
同じ曲がり角：
この人はアクセルを踏みます。
別の人はブレーキをかけます。
暗号も同じです。
同じ振動：
人はチャンスを見ます。
人は警報を聞きます。
重要なのは、どれだけ大きく変動するかではありません。
それは：
それがあなたのドアを叩いたら、あなたはどうしますか？
あなたは本能的に反射することができます。
痛みが増すのが怖くて売り払う。
波を逃すのが怖くて飛び込む。

静かな朝。
青と赤の点滅画面。
左側：政府債券のオークションスケジュール。
右側：最近大きな資金調達をしたプロジェクトのトークンアンロックスケジュール。
異なると思われる二つの世界。
しかし同じ物語を語る：
未来から現在への購買力を引き寄せる約束を破る。
あなたがそれを見た瞬間、
価格はもはや謎ではない。
価格は大衆が信じる物語の尺度である。
素朴なものから始まる

物理学者と投資家を悩ませる質問がある：
現実は独立して存在するものなのか、
それとも誰かが見ている時だけ現れるのか？
ミクロのスケールでは、量子の教訓はかなり無礼だ：
あなたが観察するだけで、結果は変わる。
マクロのスケールの金銭では、それは…もっと恐ろしい。
市場では、あなたが見るもの – そして信じるもの – は現実を反映するだけではない。
それは現実を自分の方へ引き寄せる。

「インスピレーションは壊れやすい - すぐに行動しなさい。」
— ナヴァル・ラヴィカント
古代ギリシャ人は時間について話すための二つの方法を持っていました。
クロノス - 線形時間、毎秒が定期的に流れ、蓄積され、待機する。
カイロス - 唯一の瞬間が開かれ、すべてが永遠に変わる可能性があります。
カイロスについての最も美しい画像は、弓を持つ弓手です。
彼は弓の弦を引く、
緊張が待つ。
風が吹いている。
目標が移動する。

あなたは自分に問いかけたことがありますか:
市場とは本当に何ですか？
多くの人は単純に考えます:
商品を売買する場所です。
しかし実際には、市場はもっと驚くべきことを成し遂げるのです:
未来から現在へ価値を引き寄せる。
抽象的に聞こえるかもしれません。
でも、あなたに小さな話を聞かせてください。
あなたが銀行からカフェを開くためにお金を借りるとき、
あなたはお金を借りるだけではありません。
あなたは将来の収益を借りているのです —
存在しないもの。

クリプトの世界では、最も取引されるもの—
技術でもありません。
実際の製品でもありません。
それは…信頼です。
無名のコインが急騰するのを見たことがありますか、
ただエロン・マスクのツイートのために。
またはYouTubeの顔からのあいまいな約束。
しかし、あなたは一度でも自問したことがありますか:
有名人の信頼はどうなるのか
長期的なビジネスモデルになり得るのか？
---
ブランドバッグについて考えてみてください。

「資本は最も良く扱われる場所に行く。」
– ウォール街のことわざ
資本は常に最も良く扱われる場所を求めます。
哲学者の言葉ではありません。経済学者の言葉でもありません。
それは生涯を通じてただ一つのことをする人々の言葉です：資金の流れを追うこと。
彼らは本を書きません。
彼らは価格表を読みます。
そして彼らは理解しています：お金は道を覚えています。
世界の金融史は常に単純な法則に従って運営されています：
資本は最も便利で透明かつ安全な場所に流れます。

成功した企業を見ると、私たちはしばしば罠にはまることがある：
彼らには特別な秘訣があると考えること。
または生まれ持った才能。
あるいは単に…運が良いだけ。
しかし、成功するためには才能と運だけが必要なら、Nvidiaは今日まで存在しなかっただろう。
Nvidiaは天才アスリートとは異なる。
Nvidiaは頑固なボクサーに似ている。
倒された – 立ち上がる。
顔が打撲 – それでも前進する。

静かな忙しさの一種がある
それに気づかなかった。
毎日、私はタスクをこなし、会議をし、生産し、
長い作業リストを終わらせ、
自分が成長していると思っていた。
しかし、日が暮れるにつれて、
私は自分が実際には全く進歩していないと感じる —
ただ昨日の「私」をコピーしているだけ。
ここにある盲点
私たちがしばしば忘れがちな二種類の時間：
消費 – 増やすこと：読む、聞く、観察する。

昔、アメリカドルの各紙幣は中央銀行の総裁または財務官の手書きの署名が必要でした。
聞こえは面白いですが。
しかし、それは深刻な制約でした。
署名する人が不足しているわけではありません。
人々があらゆる手段で通貨発行の権限を制限したいからです。
そして、その制限が一つ一つ取り払われました。
手書きの署名は国債に置き換えられました。
その後、金はドルのアンカーとなりました。