ステーブルコイン関連法案がついに登場しました——しかし、ほとんどの人はその捉え方を間違えています。

規制当局は長年、ステーブルコインを抑え込むべき暗号資産の問題として扱ってきました。しかし今、姿勢は変わりつつあります。ステーブルコインは標準化すべきドルのインフラだという見方です。この違いは非常に重要です。

ステーブルコインの枠組みが成立すると、何が変わるのでしょうか？

銀行水準の発行体がすぐに参入します。準備金要件と監査基準が法制化されれば、規制対象の銀行は法的な曖昧さなくドル建てトークンを発行できます。これは、あらゆる決済チェーンにとって取扱高を大きく押し上げる要因となります。

企業による採用が、その先へと広がります。財務部門は、曖昧な金融商品を使って給与支払いや企業間決済を行うことはできません。法的な明確さがあれば、「検討中です」が契約の締結と実際の取引量へと変わります。

決済レイヤーをめぐる競争が激化します。コンプライアンスに準拠したステーブルコインの取扱高で勝つチェーンは、手数料収入、開発者の集積、機関投資家からの信頼を同時に獲得します。法案成立後6か月間に、どのネットワークが規制対象の発行体を呼び込むかに注目してください。

追うべきシグナルは、どの法案が成立するかではありません。その後に発表される発行計画です。政策の明確化が実際のオンチェーン取引量へとつながるのは、そこです。

昨年、ステーブルコインは大半のカードネットワークを上回る価値をすでに決済しました。法制化がその需要を生み出すのではありません——すでに存在する需要を妨げていた最後の障壁を取り除くのです。

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