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仮想のランニングシューズが1足5,000元から。歩けば元が取れる。2022年の春、この計算をした人は300万人いたが、あとになってほとんど全員が間違っていた。

あの頃、TwitterやWeChatのグループを開けば、どこでも同じ質問が飛び交っていた。このシューズはいつ元が取れるのか。1日に何キロ走ればいいか、トークンをいくつ掘れるか、その時の価格で人民元に換算すれば、2〜3か月で元が取れて、そのあとはずっと儲かる。そんな計算をした人もいた。

シューズとは、スマホの中にある1枚の画像、「ランニングシューズ」と呼ばれるNFTだ。5,000元で買い、近所を走ると、スマホがGPSで距離を記録し、その距離がゲーム内トークンに換わる。売ればお金になる。プロジェクト名はSTEPN。2021年10月にオーストラリアで設立され、中心人物のひとりは浙江大学の出身だった。

この仕組みが中国語圏のインターネットで爆発的に広まるのに、たった1か月しかかからなかった。1日のアクティブユーザーは3万人から70万人に増え、登録ユーザーは100万人を超え、評価額は10億ドルに達した。サービス開始から10億ドルまで、わずか5か月。

当時の価格記録を見返してみた。ガバナンストークンのGMTは2022年4月末に4.18ドルまで急騰し、ゲーム内トークンのGSTは9ドル近くまで上がった。この価格なら、2〜3か月で元が取れるという計算は確かに成り立つ。残る問題は、あなたが稼いだコインの代金を誰が払っていたのか、ということだ。

STEPNは2種類のトークンを使っていた。GSTには発行上限がなく、あなたが一歩走るたびに、システムが少しずつ新たに発行する。GMTの総供給量は60億枚。強気相場では、この仕組みはうまく回っているように見える。新規参入者が次々とシューズを買い、新規ユーザーが払うシューズ代がトークン価格を支え、古参プレイヤーが掘り出したコインを誰かが買ってくれるからだ。

あなたが稼いだ分を払っているのは、あとから参入した人たちだ。新規ユーザーの増加が鈍れば、トークン価格は支えきれなくなり、元を取るまでの期間が延び、新規参入者はさらに減る。この循環は下向きに回るしかない。

2022年5月27日、STEPNは公告を出し、7月中旬から中国本土のユーザーにはGPSとIPのサービスを提供しないと発表した。公式発表によれば、中国本土のユーザーは全体の約5％だった。

公告の前後、GMTは1.32ドルから0.8ドル近くまで下落し、1日で4割も値を下げた。

5月末には約1.2ドルまで下がり、4月のピークから7割下落した。GSTはその月だけで86％下落した。

その後の展開に意外性はない。GMTは現在、最高値から99％下落し、GSTは0.01ドルを下回っている。当時1,000ドルからだったランニングシューズは、底値が25ドル前後まで下がった。

私の見立てでは、あの利用者排除は、崩壊の時期を早めただけだ。このモデルは、新規ユーザーが常に古参ユーザーを上回ることを前提としている。しかし現実の市場で、加速的な成長がいつまでも続くことはない。成長が止まるその日が、元を取るまでの期間がシューズの価格を上回る日だ。

私にも腑に落ちないことがある。当時あれほど多くの人が元を取るまでの期間を計算していたのに、逆の計算をした人はなぜほとんどいなかったのか。もし自分のコインを買ってくれる人がいなかったら、どうなるのか。答えは実はホワイトペーパーに書いてあった。GSTには上限がない。その一文が、すべてを物語っていた。

歩くこと自体は悪くない。今も私は毎日歩いている。ただ、5,000元のあのシューズは、最初から最後まで、ただの画像だった。

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