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2026年1月末時点で、金属は1オンスあたり約114ドルで取引されており、2025年が約30ドルから始まったことを考えると驚異的です。また、シティバンクの予測についても正しいです:同社のアナリストは最近、短期(0〜3ヶ月)目標を1オンスあたり150ドルに引き上げ、「銀は『ステロイドを使った金』」と呼んでいます。
ここでは、この「銀の圧迫」が実際に起こっている理由と、150ドルが現実的な上限かどうかを説明します。
1. 「中国要因」と供給危機
最も直接的な要因は「誇大広告」ではなく、金属の物理的な取り合いです。
• 輸出禁止:2026年1月1日より、中国は銀に対して厳しい輸出ライセンス規則を導入し、主要なグローバル供給経路を実質的に遮断しました。
• 上海プレミアム:上海金取引所(SGE)での価格は西洋の取引所よりも一貫して高く、物理的な銀が西から東へ流れています。
• 構造的赤字:私たちは現在、5年連続での世界的な銀の赤字にいます。鉱山生産は停滞している一方で、産業需要は加速しています。
2. テクノロジーとグリーンエネルギーの「スーパサイクル」
銀はもはや「貧者の金」ではありません;それは重要な産業鉱物です。
• 太陽光発電:世界の太陽光発電能力は、今年665 GWに達する見込みです。太陽光パネルだけで年間2億オンス以上を消費しています。
• AIとデータセンター:高性能コンピューティングには、チップや冷却システムの導電性のために大量の銀が必要です。
• EV:電気自動車は内燃機関よりもはるかに多くの銀を使用し、EVインフラが拡大するにつれて需要も増加します。
3. 金と銀の比率
歴史的に、金と銀の比率は約50:1から60:1の間で推移してきました。銀が強気市場にあるとき、この比率は通常「圧縮」されます。
• 金が1オンスあたり5,200ドルを超えて取引されている中で、35:1の比率(2011年に見られた)に戻ると、銀はおおよそ148ドルから150ドルになります。
• これがまさにシティや他のアナリストが150ドルを数学的な「平均への回帰」と見なす理由です。
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