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📊 ソニーの“チェーンに載せる”K-popマネー：興行とロイヤルティを分割してオンチェーンへ、一般の投資家は先に脇へ

9月29日、ソウル江南のRaoumアートセンターで、招待制のイベントにて2社が提携を発表した。片やソニーのイーサリアムL2（レイヤー2）Soneium、もう片や韓国のエンタメ企業DayOneDreamだ。日程は韓国のブロックチェーン・ウィーク（KBW 2026、9月29日〜10月1日）の初日と重なっている。

まず登場人物。SoneiumはソニーグループとStartaleが共同で立ち上げたエンタメ系チェーンで、2025年1月にメインネット稼働。現時点までに今年1月までで5億件の取引、540万アクティブウォレット、250以上のアプリを達成し、ソニーは1月にさらにStartaleへ1300万ドルを追い投資した。DayOneDreamは韓国のコンテンツ企業で、BTOB、イ・チェヨン、MEMI、2Fを手元でマネジメント。音楽の制作・配信から動画コンテンツ、アーティストIP、そして現場での公演、IPのECまで、制作物の連鎖を一気通貫で自社で抱える。

今回オンチェーン化されるのは“収益フロー”。出演者は入っていない。DayOneDream傘下のPledgeが手がけるK-pop IPトークン化プラットフォームWAVISTは、公演、コンテンツ、ストリーミング、音楽著作権のうち、特定のキャッシュフローを切り出してオンチェーン製品にする。発行と清算の記録は公開される。制作側は著作権を売り払う必要もなく、IPを手放すこともしないまま、将来のお金を先取りで一部得られる。まずはお金が手元に入る。プラットフォームには現時点で、CNCRTの公演ファンド、CNTNTのコンテンツファンドがあり、ARTISTの“アーティスト基金”はまだ上場していない。

今年5月、WAVISTは1件を“丸ごと”完了させた。K-pop IPの資金調達を目的にしたトークン化社債で、発行、分配、満期での償還、そして焼却まで、全プロセスをチェーン上で実施した。債券の規模や、誰のIPが担保（対象）なのかは、両社とも明かしていない。

そして“幻想”を押し下げるポイントがある。これらの製品はReg Sで、米国外で販売され、米国の居住者には提供されない。WAVEトークンの第1段階はガバナンス資格であり、収益権も配当もない。最初のSoneiumプロダクトがいつ発行されるのか、どのIPが対象なのか、規模（盤面）がどれくらいなのか—公式は一切沈黙している。さらに細部として、WAVISTの過去の製品は実はStoryチェーン上で稼働しており、今回は“乗り換え”ている。

オフチェーンと比べると。エンタメIPはすでに“まるごと買い取られた資産”になっている。ソニー・ミュージックパブリッシングは5月にRecognition Music Groupと契約し、ブラックストーンから45,000曲を買い取り、Fleetwood Mac、Beyoncé、Lady Gagaなどが含まれている。7月に決済される。買い切りの意味は、所有権が入れ替わるということだ。Soneiumはその逆で、著作権は現地（原位置）に残したまま、将来のキャッシュフローの一部だけを切り出して売る。

この“帳尻”は算段が難しい。トークン化RWAは上半期に300億ドルを超えた（RWA.xyzの基準）。Bernsteinはより広い定義で510億ドルと算出しており、最大の比率は国債とプライベートクレジットだ。ツアー1回やアルバム1枚の収入の見積もりが、国債と同じ土俵に乗るわけではない。

私がこの文章を書いている時、BTCは4つのソースで85,567〜85,599ドル。24時間で約2.2%上昇。ETHは2,719〜2,721で0.8%上昇。市場は大きく動いていない。

K-popのお金はずっと“古いレール”を走ってきた。制作側が制作費を確保するために、著作権やIPを担保に差し出してきたのだ。Soneiumが売ろうとしているのは別の話。IPは手元に握ったまま、将来のキャッシュフローを“切り分けて”資金調達する。これが本当に回り出せば、K-popはただの始まりにすぎない。現状では、そもそも最初のプロダクトすらまだ出ていない。

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13歳の少女が韓国でデビューしたその日、345万元の執行金額は司法公開プラットフォームに掲載されたままだった。

少女の名前は盛艾敬、芸名はAIJING。韓国の女性グループ「A2O LITE」の中国人メンバーだ。このグループはA2O Entertainment所属で、同社は李秀満が創業した。彼はかつてSMエンタテインメントを立ち上げ、H.O.T、東方神起、少女時代などを世に送り出した。10月17日、「働く人の血と汗の結晶を娘のスターへの道に注ぎ込んだ」が微博の検索ランキング1位に躍り出た。

明るみに出たのは、北京索菲思教育科技有限公司。2010年7月設立で、登録資本金は200万元。母親の張静が株式の97％を保有し、法定代表者を務める。父親の盛嘉川は監事だ。

夫婦名義の会社は十数社に上り、飲食、教育、保育などに携わっている。そのうち複数社には、強制執行対象者や高額消費制限の記録がある。今年8月、2人は強制執行対象者に指定され、執行総額は345万元となった。

グループの陣容も侮れない。昨年4月、A2Oは少女時代のメンバー、SUNNYと契約。練習生の企画やメンタル面の指導を担当し、今回のデビューにも深く関わったとネット上で伝えられている。

時系列を並べると、いっそう目を引く。看看新聞がまとめた内容によると、賃金未払いは2024年に始まり、労働仲裁で分割返済の合意に至ったものの、3か月履行しただけで再び約束を破った。同じ年に盛艾敬は大会で優勝し、翌年には米国で世界ダンス大会に出場。そして今回、韓国で正式デビューを果たすまで、345万元の記録はプラットフォームに掲載されたままだった。

10月14日夜、母親を名乗るアカウントが謝罪文を投稿。経営状況の悪化を認め、最後まで責任を負うと述べる一方、子どもは紛争と無関係だと強調した。ある評論家は、世界ダンス大会1回に向けた準備だけでも20万〜30万元かかると試算した。

私の見立てでは、怒りの矛先はあの13歳の子どもではない。皆が納得できないのは、彼女の道を支える資金の出どころだ。「子どもに災いを及ぼすべきではない」というのは、子どもに利益を及ぼすべきではない、という前提があってこそ。家計を切り分けられない以上、この言葉から逃れることはできない。

法律上は区別がある。「強制執行対象者」と「信用失墜被強制執行者」は同じではない。この両親が信用失墜者リストに掲載されているかどうか、私には分からない。公開情報からは確認できなかった。345万元は、法的効力を持つ文書で確定した執行金額であり、まずは裁判所の文書に基づいて捉えるべきだ。

さらに一歩踏み込んで考えると、これは低年齢アイドルというビジネスそのものの問題でもある。13歳でデビューすれば、収益化できる期間は長く、感情的な結びつきも深くなる。会社は時間をかけてファンの愛着を育てる。家庭のリスクもその仕組みに入り込むが、仕組みの中にはそれに対応する緩衝材がない。

母親の謝罪文には、返済期限について触れられていなかった。

ステージの照明はまぶしい。働く人たちの賃金は、今も司法プラットフォームに掲載されたままだ。

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