#koreasinglestockleveragedetftradingfalls 📉
メモリ・スーパ―サイクルが亀裂を入れる
チャートがすべてを語る。2025年11月以降、SKハイニックスは最大で+700%も上昇し、サムスン電子も+300%超。Nvidiaそのもの以外で、AIトレードを最も純粋に体現したのが、この韓国メモリ大手2社だった。HBM不足、ハイパースケーラーが見つける限りのあらゆるチップを買い漁る状況、そしてメモリ価格がまさに垂直に上昇。
しかし8月がやってきた。SKハイニックスは今やピークからおおよそ半値。サムスンは得た利益のほぼ半分を手放した。たった1カ月で、この2銘柄はそれぞれ約35%と23%下落した。8月18日には売りがあまりに激しく、KOSPIは日中の下落が5%超に達したことで、一時的に取引が停止されるほどだった――パニック売りのプログラム売買における「サイドカー」メカニズムが作動した。
上昇を壊したもの:
▪️
価格の勢いが失速。強気材料は、メモリ価格が四半期ごとに40~50%上がることだった。最新ガイダンスは~19%程度を示している。歴史的基準で見ればなお驚異的だが、+700%のチャートが織り込んでいたものとは違う。
▪️
世界的な半導体の巻き戻し。ミクロンとサンディスクが米国株で2ケタ下落。債券の急落で利回りが上昇し、ナスダックの下げが翌朝ソウルでも増幅された。
▪️
政治。米国による、韓国の半導体メーカーに対して米国内のファブへ投資を振り向けるよう求める圧力が再燃。加えて中東の緊張がリスクオフの空気を後押し。
▪️
ポジショニング。9カ月で株価が8倍になれば、買いたいと思った人はすでに大半が保有している。海外投資家は重い売り手に転じ、限界の買い手が残っていなかった。
注目すべき反論:
売りが行き過ぎているとゴールドマン・サックスは指摘する。約3.5倍の2027年予想利益ベースで、マーケットはメモリ利益の持続性に対するほぼ全面的な不信を織り込んでいる一方、実際のファンダメンタル(AI需要、供給規律、HBM4の立ち上がり)自体は崩れていない。極端なバリュエーションは、どちらにも効いてしまう。
より大きな教訓は、AIよりも古い:スーパ―サイクルは需要が消えるから終わるのではない。終わるのは、価格がすでに完璧を前提に織り込んでしまっているからであり、現実は「卓越」しか届けなかった。
$KSM $ESPORTS $MAGMA