一度立ち止まって考えてみましょう。BTCは62,544ドル、ETHは1,783ドルです。現在の供給データに基づくと、暗号資産市場全体の時価総額は約2.1兆ドルに位置しています。では、その数字が倍になって4.2兆ドルになったら、構造的に何が変わるのでしょうか?
• 資本のローテーションは、BTCやETHの外にまで広がる可能性が高いです。実績のある収益モデルや実世界での利用が確認できたアルトコインが、現在の支配度合いに対してより大きなシェアを獲得するかもしれません。
• その水準の流動性を支えるには、ステーブルコインの供給が大幅に拡大する必要があります。オンチェーンデータでは、市場時価総額とステーブルコイン発行総額の強い相関が示されています。
• DeFiの総ロック額(TVL)は、規模が不均衡に拡大する可能性が高いです。歴史では、市場サイクルが巡るたびに、インフラが成熟することでTVLのピークがより高くなることが分かっています。
• 機関投資家によるカストディ(保管)と規制の明確化は、加速するでしょう。市場時価総額が倍になるということは、伝統的な金融との統合が深まることを意味し、それは一般にリスク・プレミアムを圧縮します。
• ネットワーク手数料と取引件数も追随します。レイヤー2のスケーリングソリューションは、選択肢ではなく必須になります。
これらは価格上昇を保証するものではありません。とはいえ、過去のサイクル(2017年、2021年)のデータを見ると、市場時価総額が倍になる局面の前に、取引スループットと開発者活動が3倍から5倍に増える傾向があります。根本的なファンダメンタルズが、そのバリュエーションを正当化する必要があるでしょう。
観察は予測ではありません。これらのポイントはロードマップではなく、レンズとして活用してください。
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