胡说懂王

Huang Renxun pantas menjadi CEO perusahaan kelas dunia—aktingnya luar biasa.

Saat melihat Huawei lipat tiga, ekspresinya terkejut, lalu terus-menerus memuji. Seolah takut pujiannya telat dan sempat tertangkap kamera.

Gila! Perusahaan cadangan Bitcoin terbesar di dunia, Strategy, minggu lalu menghabiskan 20,1 miliar dolar untuk membeli 24.869 Bitcoin dari pasar, menjadikan cadangan Bitcoin perusahaan mencapai angka yang mengejutkan, yaitu 843.000 koin.

Saat ini, harga rata-rata posisi mereka sekitar 75.700 dolar.

Sama seperti sebelumnya, sumber pendanaan untuk aksi ini sebagian besar berasal dari penjualan saham preferen kepada para investor.

Musk juga nge-tweet foto ini.

Kemarin, Federal Reserve mengumumkan risalah pertemuan terbaru mereka, dari isi yang disampaikan, perbedaan pendapat di dalam Federal Reserve sudah sangat jelas.

Mereka percaya bahwa prospek ekonomi AS lebih baik daripada yang diperkirakan sebelumnya, pasar tenaga kerja juga mulai stabil, tetapi inflasi masih tetap tinggi.

Saat ini, hanya dua anggota, Miran dan Waller, yang mendukung pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin, sementara 10 anggota lainnya memilih untuk tetap diam.

Ini menunjukkan bahwa, saat ini, sikap keseluruhan Federal Reserve masih cenderung hati-hati dan tidak terburu-buru untuk menurunkan suku bunga.

Namun, dari risalah pertemuan juga bisa dilihat sinyal kunci.

Jika inflasi terus menurun di masa depan, mereka bersedia untuk terus menurunkan suku bunga, hanya saja proses ini tidak akan cepat, melainkan akan sangat lambat.

Jika Trump berharap bisa benar-benar mengendalikan Federal Reserve di masa depan, ia harus berjuang untuk mendapatkan lebih banyak kursi pemilih, jika tidak, akan sangat sulit untuk memajukan kebijakan.

Dari data on-chain, seiring dengan berakhirnya liburan di Asia, volume perdagangan dan tingkat perputaran pasar mulai meningkat.

Namun, tekanan pada pemegang Bitcoin jangka pendek telah turun ke level terendah sejak pasar bearish 2018.

Ini berarti bahwa mereka yang paling mudah panik untuk menjual, pada dasarnya sudah menyelesaikan pembersihan. Dengan kata lain, mereka yang harus menjual sudah menjual hampir semuanya.

Dari pengalaman sejarah, tahap ini seringkali berhubungan dengan dasar siklus, juga merupakan tahap di mana modal jangka panjang mulai perlahan-lahan masuk.

Gerakan di pihak institusi juga mengonfirmasi hal ini.

ETH MicroStrategy BMNR kemarin kembali menambah 20.000 ETH, terus memperluas ukuran kepemilikan.

Data terbaru yang diungkapkan oleh dana kekayaan negara Abu Dhabi juga menunjukkan bahwa Bitcoin telah menjadi kepemilikan terbesar kedua mereka, dan dibandingkan dengan pengungkapan terakhir, kepemilikan meningkat sebesar 46%.

Ini menunjukkan bahwa modal berdaulat dari Timur Tengah sedang mempercepat masuk ke pasar BTC.

CEO Coinbase juga menyatakan bahwa penurunan BTC kali ini lebih didorong oleh faktor psikologis, daripada memburuknya fundamental.

Mereka tidak hanya membeli lebih banyak BTC di level rendah, tetapi juga melakukan pembelian kembali saham perusahaan, menunjukkan bahwa mereka masih penuh percaya diri terhadap masa depan.

Secara keseluruhan, dana institusi tidak meninggalkan pasar, malah terus melakukan penempatan, jadi tidak perlu terlalu khawatir.

Beberapa hari ini, banyak negara di Asia yang merayakan festival, sementara di Amerika juga dalam periode liburan, sehingga fluktuasi pasar tidak besar.

Dari data on-chain, struktur kepemilikan BTC tetap sangat stabil. Sebagian besar orang sedang merayakan festival, minat untuk berdagang tidak tinggi, dan tekanan jual juga cukup kecil.

Namun, dari data jangka panjang, ada satu tren yang sangat jelas.

Saat ini, ada total 153 perusahaan publik yang memegang BTC, dengan total kepemilikan sudah mencapai 1138374 koin.

Di antaranya, MicroStrategy tetap menjadi pemegang besar yang absolut, dengan kepemilikan lebih dari setengah.

Lebih penting lagi, kecepatan perusahaan publik dalam meningkatkan kepemilikan BTC sedang meningkat secara signifikan.

Pada bulan Desember 2025, jumlah perusahaan publik yang memegang BTC meningkat dari 67 menjadi 147, hampir dua kali lipat.

Artinya, BTC sedang bertransformasi dari aset spekulatif murni menjadi aset cadangan perusahaan publik.

Mari kita lihat situasi kepemilikan pemerintah di berbagai negara.

Saat ini, pemerintah di seluruh dunia memegang sekitar 619406 koin BTC.

Di antaranya, Amerika memegang 329693 koin, China memegang 190000 koin, Inggris memegang 61245 koin, El Salvador, Bhutan, dan Uni Emirat Arab juga memiliki kepemilikan dalam berbagai tingkat.

Dalam setahun terakhir, kecuali pemerintah Bhutan yang memiliki catatan penjualan yang jelas, negara lain pada dasarnya tidak melakukan pengurangan kepemilikan yang signifikan.

Sebaliknya, seperti Amerika, El Salvador, dan Bhutan, mereka terus meningkatkan kepemilikan BTC.

Ini menunjukkan bahwa pemerintah di berbagai negara tidak meninggalkan BTC karena fluktuasi harga, malah mereka secara bertahap menambah kepemilikan.

Mari kita lihat situasi di sisi penambang.

Sejak memasuki tahun 2026, seiring dengan penurunan harga BTC, tingkat kesulitan penambangan telah turun sebesar 15%.

Ini menunjukkan bahwa sudah ada sebagian penambang yang mulai tidak tahan.

Terutama penambang di Amerika, banyak yang telah mulai beralih, mengalihkan sumber daya komputasi mereka ke pusat data AI.

Alasannya cukup sederhana, biaya listrik di Amerika sedang naik, sementara pusat data AI bersedia membayar harga yang lebih tinggi.

Dalam beberapa tahun ke depan, sumber daya kompetitif inti di seluruh dunia mungkin tidak hanya berupa chip, tetapi juga listrik. Siapa yang bisa mendapatkan lebih banyak listrik, dia akan memiliki lebih banyak daya komputasi.

Ini sebenarnya adalah pedang bermata dua bagi BTC.

Di satu sisi, keluarnya penambang akan membawa tekanan jangka pendek. Di sisi lain, keluarnya penambang yang tidak efisien juga akan membuat seluruh jaringan menjadi lebih sehat.

Saat ini, pasar mesin penambangan baru mulai dijual dengan diskon, sementara pasar mesin bekas sangat sepi. Ini biasanya adalah fenomena yang muncul hanya di dekat dasar siklus.

Minggu ini, Amerika Serikat mengumumkan dua data paling penting, non-farm dan CPI, semuanya lebih baik dari yang diharapkan pasar.

Menurut logika normal, inflasi menurun, dan ekonomi tidak mengalami penurunan yang jelas, ini seharusnya menjadi kombinasi positif yang standar, pasar seharusnya naik, tetapi pergerakan pasar tetap lesu.

Apa yang benar-benar menjadi perhatian pasar bukanlah data, melainkan apakah Federal Reserve bersedia untuk menurunkan suku bunga.

Pasar sudah tidak percaya bahwa Federal Reserve akan dengan cepat menurunkan suku bunga.

Banyak orang berpikir, selama CPI turun, Federal Reserve akan segera menurunkan suku bunga.

Namun kenyataannya, meskipun CPI kali ini sangat mengesankan, ekspektasi pasar untuk penurunan suku bunga di bulan Maret hanya kurang dari 10%.

Sederhananya, dari 100 orang, hanya kurang dari 10 orang yang percaya bahwa suku bunga akan turun di bulan Maret. Ini berarti pasar sama sekali tidak percaya bahwa Federal Reserve akan segera melonggarkan kebijakan.

Yang lebih penting adalah, prediksi umum para ekonom adalah bahwa pada tahun 2026, Federal Reserve kemungkinan hanya akan menurunkan suku bunga 3 kali.

Jika penurunan suku bunga pertama benar-benar tertunda hingga bulan Juni, maka dari bulan Juni hingga akhir tahun, Federal Reserve hanya akan memiliki 4 pertemuan kebijakan.

Dengan kata lain, seluruh siklus penurunan suku bunga mungkin akan sangat lambat, bahkan lambat sampai mengecewakan pasar.

Pasar sedang memasuki fase pengetatan likuiditas.

Dari data on-chain, dapat dilihat bahwa sekarang adalah liburan tahun baru yang ditambah dengan libur panjang kecil di Amerika, likuiditas pasar jelas menurun, dan aktivitas perdagangan terus melemah.

Dari sisi pendanaan, total jumlah dana di pasar juga berkurang sebesar 400 juta dolar, saat ini menjadi 3105 juta dolar.

USDT mengalami aliran keluar bersih sebesar 231 juta dolar, pengguna utama USDT adalah investor Asia.

Ini berarti, dana Asia sedang secara aktif mengurangi risiko, memilih untuk menunggu dan melihat.

Meskipun USDC mengalami aliran masuk kecil sebesar 161 juta dolar, menunjukkan bahwa dana dari wilayah Amerika tidak sepenuhnya meninggalkan, tetapi secara keseluruhan, dana sedang menyusut, bukan berkembang.

Sederhananya, sebagian besar uang pintar sedang menunggu dan melihat.

Yang benar-benar menentukan arah pasar di masa depan adalah Federal Reserve.

Banyak orang tidak menyadari satu logika inti.

Pasar bukan mengikuti data, tetapi mengikuti suku bunga.

Meskipun datanya bagus, selama Federal Reserve tidak menurunkan suku bunga, pasar kekurangan dorongan yang nyata.

Namun satu hal semakin jelas, Amerika akhirnya akan menuju pelonggaran moneter, ini sudah tidak diragukan lagi, hanya masalah waktu.

Kemarin, Amerika Serikat mengumumkan data CPI untuk bulan Januari, hasilnya lebih rendah dari yang diperkirakan pasar, dan CPI inti bahkan mencapai level terendah dalam 5 tahun.

Setelah data ini dirilis, ekspektasi pasar terhadap penurunan suku bunga jelas meningkat, kini pasar secara umum memperkirakan bahwa tahun ini mungkin akan ada 2 hingga 3 kali penurunan suku bunga.

Bagi Federal Reserve, data ini sebenarnya sangat berarti.

Saat ini, CPI keseluruhan telah turun menjadi 2.4%, hanya selangkah lagi dari target 2% mereka, dan tren masih bergerak ke bawah.

Ini berarti, dari sudut pandang ruang kebijakan, Federal Reserve sudah memenuhi syarat untuk menurunkan suku bunga.

Namun masalahnya, saat ini mereka tidak memiliki urgensi untuk menurunkan suku bunga. Sederhananya, mereka memiliki peluru tetapi tidak terburu-buru untuk menembak.

Ketua Federal Reserve yang baru, Waller, baru akan resmi menjabat pada bulan Juni, jadi kemungkinan besar rapat kebijakan di bulan Maret dan Mei tidak akan ada penurunan suku bunga.

Waktu yang benar-benar mungkin mengubah ritme, kemungkinan besar setelah bulan Juni.

Dari data on-chain, dengan rebound BTC, suasana pasar jelas jauh lebih baik, investor yang melakukan perdagangan frekuensi tinggi dalam jangka pendek juga mulai berkurang, pasar mulai perlahan memasuki posisi menunggu.

Saat ini, rentang 62000 hingga 67000 tetap menjadi area support yang sangat penting. Dari segi struktur, posisi ini masih cukup stabil.

Ini menunjukkan bahwa bahkan investor yang sudah merugi tetap memiliki kepercayaan terhadap masa depan BTC, dan tidak buru-buru untuk menjual rugi.

Kemarin, Amerika Serikat mengumumkan data non-pertanian untuk bulan Januari, dengan penambahan pekerjaan sebanyak 130.000 orang, jauh melampaui ekspektasi pasar, dan tingkat pengangguran juga mencetak rekor terendah baru.

Secara logika normal, keluarnya data seperti ini seharusnya membuat ekspektasi penurunan suku bunga menjadi tidak hangat.

Namun, masalahnya adalah, logika kebijakan Federal Reserve saat ini sudah berbeda dari yang lalu.

Karena menurut Trump, penurunan suku bunga tidak terlalu berkaitan dengan data.

Permintaan untuk Washington yang baru dilantik sebenarnya hanya satu, segera menurunkan suku bunga.

Jika data ekonomi baik, maka seharusnya lebih perlu untuk menurunkan suku bunga. Jika data ekonomi buruk, maka lebih harus menurunkan suku bunga. Inflasi menurun, tentu harus menurunkan suku bunga. Inflasi meningkat, maka harus menurunkan suku bunga terlebih dahulu.

Jadi, titik waktu yang benar-benar penting ada setelah bulan Juni. Saat itu, apa yang dikatakan oleh Federal Reserve dan apa yang mereka lakukan akan lebih penting daripada sekarang. Sebelum itu, berbagai pernyataan mungkin memiliki dampak nyata yang relatif terbatas terhadap pasar.

Selain penurunan suku bunga, Trump baru-baru ini juga mengumumkan rencana untuk meluncurkan program pengurangan pajak terbesar dalam sejarah Amerika, yang akan diluncurkan secara resmi bulan depan.

Menurut ucapannya, setelah rencana ini dilaksanakan, keluarga Amerika diperkirakan akan memiliki tambahan pendapatan yang dapat dibelanjakan antara 11.000 hingga 20.000 dolar per tahun.

Dan dia juga sangat gamblang memberi tahu semua orang, uang tambahan ini, kalian bisa lakukan apa.

Bisa terus diinvestasikan ke pasar saham Amerika, atau bisa diinvestasikan ke pasar kripto. Ucapan ini sudah sangat blak-blakan, setara dengan memberikan iklan terbuka untuk aset berisiko.

Dari data on-chain, seiring dengan penurunan harga BTC, tingkat perputaran sedikit meningkat. Volatilitas saat ini masih terutama dipengaruhi oleh masalah sentimen dan likuiditas.

Dari data ETF, Bitcoin mengalami aliran masuk sebesar 166 juta dolar pada 10 Februari, dengan aliran bersih selama 3 hari.

Meskipun jumlahnya tidak terlalu besar, setidaknya ini menunjukkan bahwa dana eksternal tidak terus mundur secara panik, sentimen bisa dibilang cukup stabil untuk sementara.

Jadi, pasar saat ini lebih mirip dengan periode vakum, kepanikan sudah hampir terlepas, kepercayaan belum sepenuhnya kembali, sebagian besar orang masih menunggu.

Di satu sisi, aspek makro terus dipengaruhi oleh kebijakan Trump, di sisi lain, pasar kripto sendiri sedang melakukan deleveraging, ditambah likuiditas yang kurang, volatilitas jangka pendek akan cukup besar.

Selanjutnya, yang benar-benar menentukan arah adalah dua variabel inti.

Satu adalah tindakan Federal Reserve, satu lagi adalah kapan dana akan kembali ke pasar kripto.

Kemarin, pasar saham AS dan pasar kripto mengalami beberapa rebound, Bitcoin juga kembali berfluktuasi di sekitar 70 ribu dolar. Emosi pasar untuk sementara stabil sedikit.

Perlu dicatat bahwa, ETH bull run Yilihua telah melakukan pengosongan.

Mereka sebelumnya memegang lebih dari 630 ribu Ethereum, sekarang semuanya sudah dipindahkan ke bursa Binance, hanya tersisa sekitar 20 ribu yang masih di blockchain. Dengan kata lain, 96% Ethereum yang mereka miliki sudah masuk ke akun bursa.

Karena jika hanya untuk mengurangi risiko dan mengurangi proporsi membeli koin dengan pinjaman, sebenarnya tidak perlu menjual sebanyak itu.

Namun jumlah yang mereka masukkan jauh melebihi jumlah yang perlu dijual untuk pelunasan utang, jadi bisa dipastikan bahwa ini adalah persiapan untuk mengosongkan posisi sepenuhnya.

Mereka sendiri juga keluar untuk merespons bahwa: Benar, putaran operasi ini sudah selesai, posisi memang sudah siap untuk dijual sepenuhnya.

Namun, keseluruhan dana mereka masih menghasilkan keuntungan, penjualan kali ini hanya mengembalikan sebagian dari keuntungan yang sebelumnya didapat, bukan kerugian yang membuat mereka bangkrut.

Secara keseluruhan, sekarang lebih mirip periode pemulihan, bukan tanda bahwa pasar sudah sepenuhnya membaik. Institusi besar masih menyesuaikan posisi, perbedaan di pasar masih sangat besar, yang paling menjadi perhatian semua orang tetaplah kebijakan moneter Federal Reserve.

Dua hari terakhir, pasar saham AS dan pasar kripto masih terus turun, likuiditas pasar dan kepercayaan tidak cukup, seluruh pasar risiko sudah dalam keadaan yang sangat rapuh.

Dari data on-chain, dukungan jangka pendek untuk Bitcoin berada di sekitar 70.000 dolar AS.

Jika di sini tidak bertahan, dukungan berikutnya berada di kisaran 62.000 hingga 67.000 dolar AS, di mana posisi ini menampung 821.000 koin.

Dari data stok bursa, minggu lalu hampir semuanya dalam keadaan peningkatan stok, ada 12.000 koin Bitcoin yang kembali ke bursa.

Tindakan ini berarti lebih banyak orang bersiap untuk menjual, dalam jangka pendek akan membentuk tekanan baru.

Namun, bukan berarti tidak ada berita baik.

Kemarin, Binance sekali lagi bertindak, terus membeli Bitcoin senilai 100 juta dolar AS dari pasar, dan menyimpannya di akun cadangan aman mereka.

Saat ini Binance masih memiliki sekitar 800 juta dolar AS yang belum digunakan, artinya, kemungkinan besar mereka akan terus membeli secara bertahap, yang setara dengan memberikan dukungan pada pasar di saat yang krusial.

Selain itu, para tokoh juga mulai siaran langsung untuk mengisi kembali keyakinan semua orang.

Kathy Wood baru-baru ini menyatakan dalam sebuah wawancara bahwa Bitcoin sedang mempersiapkan gelombang besar, dan pada tahun 2030, harga mungkin mencapai 1,5 juta dolar AS.

Logikanya adalah, dalam dua tahun terakhir harga emas hampir dua kali lipat, sementara dalam setahun terakhir kinerja emas jelas jauh lebih kuat dibandingkan Bitcoin. Cerita tentang emas digital belum hilang, hanya saja ritmenya sedikit lambat.

Dengan percepatan perpindahan kekayaan antar generasi di seluruh dunia, generasi muda lebih mungkin menempatkan sebagian aset mereka dalam aset digital, daripada memegang emas fisik.

CEO Pantera juga mengungkapkan pandangan serupa, dia percaya bahwa dalam 10 tahun ke depan, total nilai Bitcoin pasti akan melebihi emas.

Karena dana pasar berputar, hari ini mengejar emas, besok mengejar aset lain, pada akhirnya tetap akan kembali ke Bitcoin.

Siapa yang lebih kuat dalam jangka pendek tidak terlalu penting, dalam jangka panjang, ruang imajinasi Bitcoin jauh lebih besar dibandingkan emas.

Saat ini, penurunan pasar saham AS dan pasar kripto, pada dasarnya masih karena kurangnya uang. Bukan karena fundamental tidak baik, juga bukan karena cerita tidak bisa bergerak, tetapi karena likuiditas yang tidak cukup.

Sebelum likuiditas kembali, volatilitas akan sangat besar, dan emosi juga akan sangat rapuh. Bagi yang ingin membeli di titik terendah, tidak perlu terburu-buru, bisa menggunakan cara investasi berkala untuk perlahan membeli, dan bersiap untuk pertempuran jangka panjang.

Kemarin dini hari, pasar saham AS dan pasar kripto kembali terjun bersama.

Bitcoin dari puncak 126.000 dolar pada 12 Oktober 2025, hanya membutuhkan 120 hari, kemarin sempat anjlok di bawah 73.000 dolar, mencetak titik terendah baru.

Seluruh nilai pasar kripto tiba-tiba menguap lebih dari 1,1 triliun dolar, sudah turun 42% dari titik tertinggi dalam sejarah.

Jika dibandingkan dengan pasar saham AS, perbedaannya lebih jelas, indeks S&P 500 hanya turun 1,5% dari puncaknya, Nasdaq turun 3,6%, dan Russell turun 4,2%, semuanya masih berputar di dekat puncak sejarah.

Sementara di pasar kripto, Bitcoin turun 42%, Ethereum bahkan lebih parah, turun 56%.

Dengan kata lain, pasar saham AS hanya mengalami flu ringan, sementara pasar kripto langsung mengalami flu berat.

Saat ini, penurunan ini lebih terlihat seperti dana besar yang memaksa investor kecil untuk menjual dalam kondisi ekstrem.

Sekarang di pasar masih banyak yang disebut big names yang berteriak, Bitcoin akan turun ke 30.000–40.000 dolar, pernyataan semacam ini lebih terlihat seperti menciptakan kepanikan, membuat orang menyerahkan aset mereka di titik terendah.

Ada data yang sangat menarik, Indeks Jiu Shen setelah dua setengah tahun, kembali memasuki zona pembelian di titik terendah dalam sejarah.

Jadi, apakah Anda sekarang berani membeli di titik terendah? Apakah Anda percaya kali ini berbeda, atau percaya bahwa hukum pasar selalu sama?

Dari data on-chain, meskipun harga turun sangat tajam, namun tingkat perputaran nyata Bitcoin tidak terlalu tinggi, dan orang yang menjual sebagian besar adalah investor jangka pendek, sedangkan pemegang jangka panjang tidak melakukan penjualan besar-besaran.

Mengapa bisa jatuh secepat itu, alasan intinya sebenarnya sangat sederhana, likuiditas di pasar saat ini terlalu buruk, orang yang benar-benar mau membeli sangat sedikit, sedikit saja ada angin bertiup, mudah terjadi penurunan.

Di sisi ETH, strategi mikro Ethereum BMNR masih terus membeli, mereka membeli 20.000 Ethereum melalui FalconX, ingin menurunkan biaya keseluruhan dengan terus menambah posisi.

Jadi secara keseluruhan, penurunan kali ini terlihat sangat menakutkan, tetapi dari data, tidak ada dana jangka panjang yang panik untuk keluar, lebih terlihat seperti kepanikan yang disebabkan oleh kurangnya likuiditas.

Orang yang memegang dalam jangka panjang tidak menjual dalam skala besar, dana masih perlahan kembali, ada institusi yang mengambil posisi di titik terendah meskipun berlawanan arah.

Namun, saat ini kepercayaan pasar sangat rapuh, pembeli baru jelas tidak cukup, dasar mungkin akan perlahan-lahan tertekan, bagi yang ingin membeli di titik terendah, jangan terburu-buru, bisa menggunakan metode investasi bertahap perlahan-lahan.