Beberapa hari ini, pasar global sedang mengalami penurunan tajam. Saham AS anjlok, emas dan perak juga turun, pasar kripto mengalami likuidasi beruntun, dan Bitcoin bahkan langsung jatuh dari $73.000 menjadi $60.000.

Ada sebuah ungkapan di pasar, bahwa penurunan tajam ini adalah ketidakpuasan dari beberapa kekuatan investasi lama di Eropa terhadap usulan pembagian dunia antara AS, China, dan Rusia yang diajukan oleh Trump. Didukung oleh kekuatan Partai Demokrat di AS, mereka mulai melakukan penjualan besar-besaran untuk menyatakan ketidakpuasan.

Dari data yang ada, logika ini tidak sepenuhnya tanpa dasar.

Menurut data Departemen Keuangan AS, investor asing memegang sekitar $30,9 triliun sekuritas AS, di mana sektor publik dan swasta Eropa bersama-sama mendekati $10 triliun, yang merupakan proporsi yang sangat tinggi.

Uang ini terutama tersebar di tiga jenis aset: obligasi pemerintah AS, saham AS, terutama saham teknologi besar.

Selama bertahun-tahun, Eropa telah menjadi pembeli stabil obligasi pemerintah AS, serta menjadi kekuatan penting yang mendukung valuasi tinggi saham AS.

Bisa dibilang, dalam struktur modal global, dana Eropa adalah salah satu pemodal terpenting bagi AS.

Jika dana ini tiba-tiba mulai menyusut atau bahkan menarik diri, dampaknya terhadap pasar memang akan sangat besar.

Di pasar kripto, karena proporsi pendukung Trump sangat tinggi, penurunan kali ini juga mengalami tekanan paling besar.

Selain faktor politik, saham AS sendiri juga sedang mengalami proses deleveraging.

Saat ini, kondisi yang ada adalah skala pinjaman untuk berdagang saham di pasar telah mencapai rekor tertinggi, tetapi proporsi uang tunai di tangan investor telah mencapai rekor terendah, hampir semua leverage yang bisa ditambahkan telah ditambahkan.

Posisi kas di tangan manajer dana telah turun ke level terendah dalam sejarah, posisi short di S&P 500 dan ETF Nasdaq juga telah turun ke level terendah dalam sejarah.

Sederhananya, posisi long sudah kehabisan amunisi, dan short juga tidak memiliki amunisi baru, pasar berada dalam keadaan yang sangat rentan di posisi tinggi.

Dalam lingkungan ekspektasi tinggi seperti ini, jika ada sedikit berita yang kurang baik, atau biaya yang jelas meningkat, hal itu sangat mudah untuk diperbesar menjadi penjualan.

Penurunan tajam Microsoft minggu lalu sebenarnya adalah sinyal awal.

Penurunan Bitcoin kali ini, dalam banyak hal, juga mengikuti pergerakan saham AS, hanya saja dengan amplitudo yang lebih besar.

Bagaimana dengan data on-chain?

Dari data yang ada, sekarang suasana pasar sudah jelas panik. Para investor jangka pendek sedang menjual dalam jumlah besar.

Namun meskipun turun begitu tajam, para pemegang jangka panjang awal tidak menunjukkan pengurangan yang signifikan.

Ini menunjukkan bahwa penurunan cepat kali ini lebih disebabkan oleh kurangnya likuiditas, bukan karena semua orang panik melarikan diri.

Dari indikator suasana, juga sudah sangat ekstrem. Indeks ketakutan dan keserakahan telah turun ke 9, menunjukkan ketakutan yang sangat tinggi.

Indikator RSI mingguan juga telah turun ke posisi terendah sejak pandemi, dan grafik tumpang tindih 4 periode juga menunjukkan penurunan yang serius.

Jadi dari segi ritme, Bitcoin sangat mungkin sedang mengikuti proses deleveraging saham AS dan perlahan-lahan menyelesaikan penemuan dasarnya.

Kecepatan penurunan sekarang semakin cepat, kemiringannya juga semakin curam, jelas sedang mempercepat pelepasan risiko.

Namun, seperti halnya parabola yang naik tidak mungkin terus berlanjut, parabola yang turun juga tidak dapat berlanjut, kemungkinan besar akan mulai melambat.

Penyesuaian putaran terakhir ini sebenarnya semakin mirip dengan penurunan gaya saham AS, ketika akan turun tidak bertele-tele, deleveraging seringkali diselesaikan dalam waktu yang sangat singkat.

Penurunan ini juga membuat banyak institusi besar sangat kesulitan.

Di sisi BTC, kerugian di MSTR sudah melebihi $101,6 miliar.

Di sisi ETH, kerugian di BMNR juga telah melebihi $86,5 miliar.
Yang lebih mengkhawatirkan, satu lagi institusi yang berinvestasi besar di ETH, Yili Hua, kemarin hampir saja dipaksa dilikuidasi.

Satu jam yang lalu, Trend Research kembali menjual 19.000 ETH untuk membayar utang, saat ini sudah menjual total 215.500 ETH.

Dapat dilihat bahwa tekanan di tingkat institusi memang tidak kecil.

Secara keseluruhan, penurunan kali ini lebih mirip dengan kombinasi tiga faktor: permainan politik + deleveraging pasar + kekeringan likuiditas.

Bukan berarti dana jangka panjang melarikan diri secara gila-gilaan, tetapi lingkungan jangka pendek terlalu buruk, uang terlalu sedikit, dan suasana terlalu rapuh.

Pengalaman sejarah mengajarkan kita, saat sangat optimis harus tenang, saat sangat panik juga harus lebih tenang. Jadi saya memilih untuk membeli di 62100.