龙心盐期权

Emas di posisi ini nilai gunanya bisa dibilang masih lumayan, tetapi masalah terbesarnya adalah para investor ritel yang terjebak FOMO sudah berdiri di harga tinggi. Kalau misalnya uranium atau tembaga, ke depannya bisa memanfaatkan kekuatan investor ritel untuk melesat

Silakan nilai sendiri

Hari ini ada seminar offline, teman saya bilang kenapa orang-orang di dunia kripto kelihatannya semuanya begitu muda, kulitnya juga terlihat bagus—belum ada kantung mata dan bekas jerawat.

Hanya bisa dibilang, beli roti besar dan tidur nyenyak; begitu naik kapal besar, tidak perlu selalu gelisah—itulah yang benar-benar menikmati hidup.... $BTC

Pada kuartal kedua tahun 2026, jumlah akun 401(k) berlevel jutaan dolar meningkat pesat sebesar 19% dari kuartal sebelumnya, mencapai 769 ribu, sekaligus memecahkan rekor tertinggi sepanjang masa. Pendorong utama lonjakan ini adalah kenaikan sebesar 15% pada indeks S&P 500 pada kuartal sebelumnya, yang juga merupakan kinerja kuartalan indeks tersebut yang paling kuat sejak 2020.

《牛来》 film ini berdurasi total 86 menit. Di bagian awal, seekor burung terbang selama 5 menit—sebagai simbol pengumpulan pesanan saat sesi penutupan berakhir selama 5 menit. Saya berani bilang ini adalah film animasi bertema realitas terbaik dalam sejarah, tidak ada tandingannya! Saat semua orang mengejek modelnya yang kasar dan kualitas sinematiknya, mereka justru tidak paham bahwa inti semangat yang ingin disampaikan film ini adalah hal yang paling mampu membangkitkan empati bagi jutaan investor saham di masa kini! Dunia nyata menghantam mereka sampai berantakan; mimpi besar yang mereka nantikan—“lembu datang”—adalah metafora kolektif bagi para investor ritel selama tiga puluh tahun.

Judul “牛来” terdengar seperti “牛市来” (pasar banteng akan datang), tepat mengena pada harapan yang selama ini terpendam bertahun-tahun dalam diri tak terhitung investor ritel A-Shares.

Kisahnya sebagian besar terjadi di dalam sebuah mimpi. Anak sapi kecil yang baru lahir, “牛来”, penuh dengan kerinduan pada padang rumput, tetapi terus mengalami kekeringan, cuaca sangat dingin, dan berbagai krisis. Dalam penderitaan, ia perlahan menghapus rasa takutnya, belajar menjadi tangguh dan memikul tanggung jawab, dan berpikir bahwa setelah melewati masa sulit, fajar akan tiba. Namun, mimpi itu langsung dihancurkan oleh kereta api yang mengaum; setelah terbangun, semuanya hanya “seolah-olah seperti yang diharapkan”, tanpa kepuasan yang sempurna dan bahagia.

Sangat mirip dengan gambaran nyata selama lebih dari tiga puluh tahun di pasar A-Shares. Satu generasi ke generasi berikutnya, para investor ritel masuk dengan membawa harapan, mengalami siklus naik-turun pasar banteng dan pasar beruang berkali-kali, menghaluskan watak dalam kerugian dan gejolak, menyelesaikan pertumbuhan kematangan mental, serta membayar dengan waktu dan modal—namun tetap saja menunggu “lembu datang” versi mereka, yang tak kunjung tiba.

Film ini tidak membahas pasar saham secara langsung, tapi justru memantulkan suasana hati kolektif para investor biasa: penderitaan tidak selalu segera berubah menjadi imbal hasil; setelah “latihan selesai”, mereka masih menunggu harapan yang lama datangnya.

Setiap kali dalam film terdengar seruan “牛来”, dampaknya luar biasa mengguncang hati, membuat terharu!

Waktu akan membuktikan bahwa ini adalah film sungguhan yang akan dikenang sepanjang sejarah, sebuah karya yang benar-benar berkelas dan bersejarah!

Taruhan sejenak: strategi gabungan opsi untuk rebound kecil ETH minggu depan

380 mengincar posisi bagus dari bawah tsmb-nya, rasanya enak banget; kalau 450, aku dulu jual sebagian besar

1 Kemarin lagi-lagi melihat kabar bahwa akan menurunkan indeks saham perusahaan brankas seperti mstr; apakah ini bisa memicu penurunan gelombang berikutnya? Saat ini harga sahamnya masih oke, mendekati 100, belum sejauh Xiaomi jatuhnya beberapa hari ini···

Karena mstr sudah paham bahwa strategi terbaik adalah menjaga utang, bukan menjaga saham, di tahap ini membeli mstr dengan harapan efek leverage sudah tidak terlalu berarti. Lihat chart-nya juga seperti pie-nya, benar-benar sudah siap sedia untuk meledak; mungkin hanya kelompok tertentu di Asia yang terkena pembatasan kyc, dan kelompok di Jepang yang kebutuhannya terkait pajak, saat ini masih cukup suka memegang saham brankas.

2 Sepanjang enam bulan terakhir, sektor seperti pusat data naik cukup banyak. Yang familiar adalah gelombang sebelumnya saham penambang yang kemudian berbalik jadi saham AI—bisa dibilang kejadian nyasar tapi tepat sasaran. Intinya karena
ciri di pihak AS: efisiensi rendah, tetapi legalitas tinggi. Artinya, proses persetujuan di awal menghabiskan sumber daya dan uang dalam jumlah besar; tapi setelah sudah dikonfirmasi, sebagian besar waktu berikutnya akan lancar tanpa hambatan. Jadi tidak usah takut kamu “dibagi rata” di tengah jalan.

(Ini memberi keuntungan waktu besar bagi industri pertambangan untuk lebih dulu masuk saat terjadi kekurangan listrik di pusat data, menandatangani kontrak jangka panjang supaya pendapatan beberapa tahun ke depan sudah diamankan, lalu bertransformasi dengan dramatis.)

Sebaliknya, bagi perusahaan milik Tuan Tua (老钟), prosesnya cepat di awal, tapi di akhir nanti ketemu “roh kecil” yang bereskan semuanya—rasanya mengeluh tanpa henti. Kecuali kamu bisa memanggil Dewi Kwan Yin dengan satu teriakan, kalau tidak, meski ada tenaga dari Sun Go Kong, tetap saja tak bisa beres ngalahin si penguasa gunung itu.

Jadi, kepatuhan (compliance) untuk perusahaan swasta di tempat kami ini seperti teka-teki; sedangkan di AS itu adalah “golden ticket” yang bisa digulirkan terus sampai listing seperti bola salju.

3 Ngomong-ngomong soal ini, aku jadi ingat baru-baru ini banyak tempat “bar poker” di berbagai daerah yang dipromosikan, semuanya bilang mereka kompetisi hijau. Tapi kalau kamu lihat hadiahnya—kalau punya nilai tukar sedikit saja, misalnya Moutai, misalnya Budweiser—siapkan diri untuk masuk sana ya··· Inti hadiahnya adalah harus sama sekali tidak memiliki nilai tukar agar tetap “hijau”; kalau tidak, kamu pasti menarik banyak penjudi masuk juga. Ya kan?

ps: yang paling “hijau” yang pernah kudengar, hadiahnya adalah poin makan yang wajib dihabiskan hari itu (saldo kartu member itu tidak boleh—jangan sampai!), dan pemenangnya adalah pengurangan atas belanja hari ini. Kalau ada, minuman beralkohol harus dibuka langsung di tempat, dan tidak mendukung minuman beralkohol mahal.

4 Di wilayah daratan Tiongkok sebenarnya ada bonus besar, buat investor ritel: pegang saham lebih dari 1 tahun, dividen bebas pajak. Jangan remehkan 20% ini; pembagian dividen 6% itu selisihnya seperti “1,2%” dari perbedaan bunga—setara dengan obligasi pemerintah. Jadi untuk saham dividen tinggi murni, harga di daratan umumnya sedikit lebih tinggi daripada di Hong Kong itu hal yang wajar, misalnya seperti Mobile (移动) yang super rendah volatilitas.

5 Aku sendiri memegang rum; beberapa hari ini naik lumayan banyak, tapi harganya agak keterlaluan mahal. Kemarin aku keluar habis di sekitar 8 yuan; kalau sudah turun ke sekitar 6, aku akan mempertimbangkan lagi. Saat ini IV sudah turun cukup banyak. Harga psikologisku untuk bottom fishing pakai opsi adalah 5 yuan. Konsep terbesar dari ini adalah: Vance sudah “masuk investor” (万斯入股了). Kalau suatu hari—misalnya Trump melakukan sesuatu—itulah kesempatan kenaikan yang besar.

6 Laporan keuangan aosl melampaui ekspektasi, tapi panduan (guidance) tidak sesuai harapan; setelah itu saham jatuh 14%. Meski begitu, itu masih dalam zona belianku. Beberapa waktu lalu sempat ditarik ke sekitar 50, sekarang tinggal 40. IV mendekati 100; kalau mau jual put, jual di sekitar 27 pun masih bisa dapat banyak. Kalau merasa premium/risiko (nilai hak) belum cukup tebal, jual lagi lebih jauh juga bisa.

Aku suka saham yang diperdagangkan di bawah nilai bukunya (pembelian di bawah NAV) karena tidak mudah “tersangkut” terlalu tinggi di pohon; kalau benar-benar ingin pergi pun, ruginya tidak akan terlalu besar.

7 Berkshire naik sedikit selama beberapa waktu. Mengingat Google dan Apple performanya kurang baik, makna memegangnya untuk jangka pendek tidak terlalu besar; mungkin bisa mempertimbangkan untuk menjual sebagian dulu. Terus cari kesempatan menyambut saham volatilitas rendah yang ditampar jatuh, mengacu pada CME dan CBOE beberapa waktu lalu—aku juga dapat mengisi. Tapi untuk yang seperti mcd, karena glp-1 sama sekali tidak membuatnya naik kembali, jadi perlu sabar menunggu.

8 ko dan coke cukup kuat. Yang kedua enak untuk trading/gelombang, yang pertama enak dipegang.

$AOSL

Awalnya kupikir cuma bercandaan, tapi kupikir-pikir, ternyata jawaban ini beneran jenius...

1 Laporan keuangan Tencent yang sekali pukul langsung membuat HSI (Hang Seng) tertekan. Wajar kalau beberapa hari lalu saham China concept di AS juga kurang diminati—sepertinya ada kebocoran kabar lebih dulu.
Secara umum, sorotan terbesar ada di industri game yang tetap stabil. Adapun titik paling merah adalah arus kas bebas beralih menjadi negatif—ini hampir pertama kalinya dalam bertahun-tahun.
Dampak laporan membuat sahamnya langsung turun hampir 4 poin.
Pendapatan Tencent Q2 204,8 miliar (naik +11%): terlihat stabil, tetapi laba bersih GAAP 56 miliar hampir tidak bertumbuh—uangnya semuanya ditanam untuk AI.

Tiga angka kunci: belanja modal 52,8 miliar, YoY +176% (Q1 31,9 miliar—tampak percepatan). Laba operasional setelah dikeluarkan produk AI 86,1 miliar, YoY +19% (menunjukkan bisnis utama tidak melemah, melainkan tertahan oleh AI). Laba produk AI di kuartal ini menggerus 10,5 miliar (Q1 8,8 miliar—dan masih terus dipercepat).

Sektor paling terang: layanan pemasaran +22% (model rekomendasi iklan AI sudah diterapkan penuh). Game lokal +17% (Delta: Tindakan segitiga, dan jadwal aktif game tanpa rasa takut mencapai rekor baru). Pertumbuhan bisnis cloud dipercepat sampai sekitar ~21%.

Sikap manajemen: mereka tegas mengatakan belanja modal AI adalah “investasi terpusat dalam dua tahun ke depan”, bukan pertumbuhan linier. Walau investasinya 52,8 miliar, di sesi telekonferensi juga disebut “komputasi terbatas, harus lanjut beli”. WorkBuddy volume kunjungan bulanan 20,97 juta—sudah 1,6 kali dari TRAE nama kedua itu.

2 Di era AI, yang paling diperhatikan semua orang adalah performa di sisi agent. Yang ingin diketahui: apakah WorkBuddy bisa terus tumbuh, dan bagaimana perbandingannya dengan MAU produk AI Bytes (ByteDance). Namun selain Doubao, ByteDance juga punya Coze dan Trae—dua produk yang benar-benar berbeda. Ditambah model video SD saat ini sudah melaju jauh di depan, sehingga ByteDance masih sedikit unggul.

Keunggulan ByteDance adalah merampas waktu penggunaan seluruh masyarakat, sedangkan keunggulan Tencent adalah memegang kuat game untuk menangkap lapisan menengah yang paling tinggi minat bayar.

ps: Menurut saya Tencent bisa mempertimbangkan menambah investasi di minimax. Dengan begitu, urusan “menggagalkan” posisi dominan SD secara tidak langsung bisa jadi tinggal separuh lagi.

ps2: opini pribadi—persoalan mulai mengoleksi (build position) Tencent di bawah 500 tampaknya tidak besar. Sekarang bisa mulai jual di sekitar 420 dengan strategi atm bulanan put; hasilnya lumayan.

3 Sebelum WorkBuddy lepas landas, saya cukup pesimis pada Tencent. Tetapi setelah saya memakai secara mendalam, saya menemukan bahwa di agent, model besar berada pada posisi yang kapan saja bisa digantikan, sehingga persaingannya jauh lebih “keras” dibanding produk front-end dan C-end yang langsung berhadapan dengan pengguna. Inilah konsumsi AI yang sebenarnya. Justru model besar lebih menjadi layanan untuk bidang profesional seperti coding—mereka menjual lebih banyak “alat produksi” daripada “barang konsumsi sehari-hari”.

4 Untuk pasar saham AS: banyak sektor yang bergerak datar (sideways) tidak disarankan untuk masuk lagi. Tidak ada volatilitas berarti seperti kolam mati; investor ritel tidak mampu bertahan, akhirnya masuk ke pola “distribusi perlahan lalu market beruang pelan”. Ini sangat berbahaya bagi saham.

ps: Tetap suka—tembaga (copper), aluminium (aluminum), dan uranium. Untuk teman-teman di A-share yang punya alokasi aset, bisa menata secara terselubung tiga sektor ini.

5 Mulai diberlakukannya pengenaan pajak oleh CRS untuk trust offshore, maka tidak ada satu pun setoran uang yang benar-benar “tidak berasal dari mana-mana”. Siapa yang menagih, siapa yang melindungi, dan siapa yang bertanggung jawab. Selama tidak kena pajak ganda, pengenaan 20% di tingkat capital gain dalam lingkup global masih cukup wajar.

6 Bintang bola terkenal Luka Dončić diperas oleh pacar yang belum menikah untuk uang pesangon perceraian sebesar 50 juta dolar AS. Dunia langsung heboh. Kasusnya di AS juga tidak bisa dimenangkan, jadi dia pergi ke negara asalnya, Slovenia, untuk berperkara. Tetapi dengan reputasi dan ketenaran Dončić di negaranya, serta fakta bahwa pernikahan ini bahkan belum resmi didaftarkan, saya kira sang pacar bisa mendapatkan maksimal 10 juta dolar AS saja…

7 Masih ada satu berita lain yang berkaitan dengan Lakers: Lakers dijual senilai 12 miliar dolar—padahal sebelumnya dibeli seharga 10 miliar dolar dari keluarga Buss. Kabarnya sang pemilik menjual buru-buru karena sedang diperiksa keuangan, tetapi setahun bisa meraup 2 miliar dolar, dan kemungkinan besar juga dari akuisisi berbasis leverage.

Pembeli baru adalah kerabat keluarga Trump–Ivanka. Cerita keluarga politik masuk menjadi “keluarga besar olahraga” adalah kisah yang bisa memuaskan publik dan suara pemilih.

8 Belakangan saham chip di Taiwan sempat memantul. Jika dikombinasikan dengan pantulan di Korea, apakah akan ada lagi satu gelombang periode distribusi (cycle jual-beli)?

9 Samsung akan membuat mesin litografi 1nm—waspadai trik penerbitan pendanaan tambahan (secondary issuance) lanjutan di posisi harga tinggi… Saat ini kapasitas memori sedang diperluas secara masif. Saya tidak memandang bagus untuk teman yang “terkunci” di harga tinggi; mereka bisa cepat keluar.

10 Belakangan semakin banyak orang di sekitar saya menanyakan kapan Big A (A-shares) bisa terbebas dari kerugian (break even). Tetapi semuanya masih belum dipotong (belum cut loss). Saya rasa belum saatnya… Kalau di sini masih sideways setengah tahun, harga bisa masuk; kalau tidak, terus tunggu sampai dua-fase (marginnya) turun menembus 1,5 triliun yuan baru dilihat

1. Para netizen memberi umpan balik bahwa “Restoran Naga” akan meledak, segera menjadi tren, dan kemungkinan sejajar dengan “Wolf Warrior 2”. Ini adalah tipe karya yang mengandalkan “penampilan lewat bentuk/struktur sajian” meja makan ini. Kekurangannya: ada sedikit nuansa darah dan kekerasan, jadi belum tentu cocok untuk ditonton anak-anak. Dampaknya, basis tiket ramah keluarga dari penyanyi/aktor Shen Teng kemungkinan akan berkurang.

Saya berencana dalam beberapa hari ini pulang ke Wuhan untuk melihat langsung, lalu memberikan penilaian mendalam untuk semua. Bagaimanapun, ini bukan film komedi murni, banyak hal akan mudah “naik nilai”/mengandung makna.

2. Sejalan dengan judulnya, sebenarnya hari ini saya ingin membahas satu topik: kebanyakan “cita-cita besar” orang memang benar-benar perlu mendapat tambahan nilai. Kalau nilai itu tidak ada, orang akan seperti aktivis/teman-teman Prancis dalam Perang Dunia II—mereka akhirnya tersadar secara massal:
mengetahui bahwa di garis depan sedang berperang, sementara para bangsawan menari di belakang. Janda mencari perselingkuhan dengan bangsawan… Main apa sih, omong kosong belaka···

Ada seorang v besar yang pernah mengomentari soal “semangat/morale”. Seorang tentara anti-perang bercampur di dalam tim; hanya dengan begitu ia bisa membuat 10 tentara lain ikut merasa jijik/menolak perang seperti dirinya.

Sebuah perusahaan: kalau ada satu orang yang benci bekerja, suasananya bisa langsung menular sehingga 10 orang ikut-ikutan “ngemal/downtime” bersama dia···

Warna dasar orang Amerika adalah seleksi alam/unggul-tidaknya: yang menang adalah raja. Korek api yang tidak laku pun tetap harus tersenyum saat dibekukan sampai mati.

Warna dasar orang Tiongkok “Lao Zhong” adalah ada “Tian Ting” yang menanggung di belakang: para xian bumi menyerahkan buah renchi/ginseng untuk dipersembahkan.

ps: Baru-baru ini Jerman menghapus satu kebijakan: masa iuran jaminan sosial sampai 45 tahun membuat seseorang bisa pensiun pada usia 63 tahun (mulai usia 18 juga termasuk kuat—ngurus piring juga bisa jadi orang tangguh). Sebelumnya pria dan wanita pensiun pada usia 67 tahun bersama (ini lebih adil dibanding kita).

Pensiun saat ini yang paling agresif justru yang sering kita keluhkan adalah “Lao Mo” (orang Meksiko). Jangan lihat dia mati-matian berangkat untuk “润”/pindah ke Amerika dan mengabdi; faktanya, PDB per kapita mereka sedikit lebih tinggi dari kita. Banyak industri yang dipindahkan dari AS malah ditaruh ke “Lao Mo” itu.

Pensiun tanpa syarat di level bawah “Lao Mo” bisa mencapai 1300 yuan renminbi. Ini tergolong sangat tinggi. Tapi dari perhitungan keuangan, skema ini kemungkinan besar tidak akan bisa bertahan lebih dari 10 tahun. Tinggal tunggu pembuktiannya nanti···

3. Soal saham AS (US/AS): belakangan ini perangkat lunak secara keseluruhan masih terus “berperang”. Pure saya juga sudah mendekati zona ambil untung. Harga awal saya yang sekarang di kisaran 80-an sekarang sudah jadi di atas 100. Sebentar lagi akan ada laporan laba, saya tidak berani lanjut pegang. Daya beli yang tersisa akan terus saya alokasikan untuk menambah posisi pada semikonduktor “power” dan menambah sedikit instrumen ber-iv tinggi, sambil melakukan sell put.

Adapun tambang emas, naik sedikit saja; dalam jangka pendek saya akan mempertimbangkan menambah porsi tambang lain. Di era dolar yang berlebih, efisiensi tambang dalam melawan inflasi lebih tinggi dibanding industri mana pun. Ini memang bisa dijadikan orang sebagai penyimpanan nilai jangka panjang yang bisa dipersiapkan lebih awal—tidak seperti barang industri yang punya masa kedaluwarsa dan siklus iterasi teknologi.

Bayangkan saja: sekarang kamu berharap ayah “konglomerat” yang hilang tanpa kabar meninggalkanmu sebuah pabrik. Apakah pabrik tambang dibanding pabrik lainnya tidak terlalu banyak “belok-belok” dan perhitungan rumit?

4. Soal saham A-share: menurut “Feng Ge” dia sudah keluar dari posisi impas (break even). Oke, kemungkinan sudah waktunya lagi untuk mengurangi porsi?

5. Samsung Semiconductor baru saja meluncurkan “jurus besar”—proses 1nm secara resmi mengunci rute pemfabrikannya dengan High NA EUV lithography, target mulai produksi massal pada 2029. High NA EUV adalah saat ini mesin litografi paling canggih dari ASML. Keputusan Samsung yang bertaruh pada rute ini menunjukkan mereka meninggalkan skema pemaparan EUV berulang yang tradisional, dan langsung memilih jalur teknologi paling agresif. Jika pada 2029 benar-benar bisa produksi tepat waktu, pilihan outsourcing/manufaktur untuk pelanggan besar seperti Nvidia dan AMD akan berdampak nyata.

Ini cukup besar meningkatkan pasar saham Korea, dan untuk SK hynix penilaian (valuation) sempat mengalami tekanan. Untuk TSMC, ruang imajinasi jangka pendek juga ikut terpengaruh. Tapi jangka panjang kemungkinan justru untuk membuat “kue/harapan” demi pendanaan saat listing di AS. Seperti banyak pihak proyek yang bikin posting di x: “Maaf, kami gagal.”

6. Opsi dalam jumlah besar TSLA $10.63M membeli Put yang dalam ITM—sinyal bearish yang kuat. GLD 5,56万张 Call成交, VOL/OI=265.86, kepercayaan pada emas tetap tinggi. Titik ini mungkin tidak sebaik membeli di waktu/price point untuk saham H-shares perusahaan tambang emas Zijin, tapi ada batasannya: satu lot harus lebih dari 70 ribu dolar Hong Kong.

7. Ada teman yang tanya saya kenapa tidak suka beli A-share. Biasanya saya jawab begini:

Kalau A-share jatuh, buat apa saya membelinya.
Kalau A-share naik, kemungkinan besar itu bisa mengubur/menjebak orang-orang di sekitar sampai rugi. Kekayaan relatif saya malah bisa meningkat—mending beli indeks “moat/parit pertahanan” atau lakukan indeks secara rutin (index定投).

Selama bertahun-tahun di sekitar saya, yang bisa benar-benar menghasilkan uang besar dari trading A-share tidak lebih dari 2 orang: satu dari latar belakang keuangan, satu lagi yang melihat harga rumah akan turun selama 20 tahun. Bukan hal yang bisa saya tiru···

Perangkat keras di saham AS sudah jadi jalan buntu; OpenAI sendiri sudah tidak bisa lagi mendapatkan pinjaman, jadi harus lewat perusahaan dengan posisi paling menguntungkan untuk memberikan jaminan. Nvidia meminjam untuk membangun pusat komputasi, lalu menyewakannya ke pelanggan. Pada intinya, pelanggan tidak punya cukup dukungan modal, sehingga Nvidia melakukan pembiayaan di depan. Dengan cara ini, pendapatan dimajukan, risikonya ditunda.

Nvidia adalah perusahaan yang bagus, tapi kalau terus begini, jadinya sama seperti Evergrande: terlalu besar untuk tidak bisa tumbang. Namun saham AS pasti akan runtuh, karena AI pada dasarnya adalah asisten teks, sama sekali tidak mungkin menghasilkan kemakmuran seperti era internet. Model bisnisnya bermasalah; kebutuhannya tidak sebesar itu.

Median PE industri PE Korea sebesar 32,68x; tetapi Samsung 10,55x justru merupakan peringkat termurah. Namun ini bukan sinyal “undervalued”—pasar sedang memberikan “diskon konglomerat” kepada Samsung (penerapan diskon nilai gabungan: ponsel + elektronik rumah tangga + divisi manufaktur/kontrak yang menyeret kinerja), sekaligus menghukum karena daya saing HBM tertinggal dari SK Hynix.

Dari sisi valuasi murni, Samsung tidak tergolong mahal (PE 10x di sektor semikonduktor tergolong rendah). Tetapi Samsung mahal jika dibandingkan posisi kuantil historisnya sendiri, dan kesenjangan efisiensinya jelas dibandingkan dengan SK Hynix. Kepemilikan untuk 1nm High NA EUV tentu merupakan kartu yang bagus, namun apakah HBM mampu melampaui baru akan terlihat pada 2027.

Sama-sama mengemas semikonduktor, sekarang AMKR jauh lebih murah dibanding ASE. Di sini melakukan transaksi pairing jadi terasa sangat mantap.

Konflik inti
Kisah ASE adalah “AI advanced packaging mendorong pertumbuhan tinggi”. Tapi masalahnya:
model bisnis industri uji & pengepakan (封测) membuatnya tidak mungkin menikmati margin kotor setinggi seperti perusahaan desain chip—margin laba bersih ASE kira-kira 8-9%.

Pasar memberi valuasi setingkat Design House, tetapi yang dihasilkan adalah profit level OSAT.

Setelah kenaikan 52 minggu sebesar 289%, kabar baiknya sudah sepenuhnya di-price in.

Dibanding pemain lain di rantai semikonduktor:

TSMC (manufaktur): Forward PE sekitar 20-22x, margin laba bersih 35%+
ASE (uji & pengepakan): Forward PE sekitar 27x, margin laba bersih 8-9%
Dengan kelipatan valuasi yang sama, margin laba berbeda 4 kali lipat

台积电 kemarin mengumumkan data pendapatan Juli 2026, hal yang patut diperhatikan:

Pendapatan gabungan bulan Juli sekitar 4675,8 miliar TWD, naik 5,6% secara berurutan (month-over-month), dan naik 44,7% secara tahunan (year-over-year); akumulasi Januari hingga Juli sekitar 2,872 triliun TWD, meningkat 37% secara tahunan.

Laju kenaikan secara tahunan masih sangat kuat, menunjukkan bahwa permintaan untuk proses manufaktur mutakhir dan ritme pengambilan (pembelian) untuk chip AI belum menunjukkan tanda melambat.

2x beli saham panjang (long) di Haili Shì, apakah ini salah satu produk yang paling banyak menjebak para investor ritel tahun ini?

Sebenarnya ada satu kode bagus lagi dari pengguna saham AS yang berinvestasi di sektor sains dan teknologi (hard tech)—namanya cnxt. Dari namanya saja sudah bisa ditebak: itu mewakili produktivitas manufaktur canggih di Tiongkok daratan

300% perbedaan

1 Hari ini, Morgan Stanley memberi Zhipu peringkat dengan harga target 1700 dolar Hong Kong (harga saat ini 1300), sementara untuk Minimax harganya 900 dolar Hong Kong (saat ini 323). Kesenjangan pendapatnya sangat besar.

Beberapa hari ini model H3 versi open-source yang belakangan juga saya gunakan dengan intensitas tinggi. Secara pribadi rasanya bisa mencapai 70% kemampuan SD2.0. Asalkan kamu tidak membuat film yang terlalu mewah/sangat sinematik, membuat sinetron sederhana saja sudah sangat cukup. Misalnya, ada pengguna yang mempublikasikan dialog pria-wanita drama Korea di Bilibili; rasanya sama sekali tidak terasa janggal (ditambah lagi kita tidak terlalu sensitif dengan bentuk percakapan penduduk Korea, jadi tidak akan ada masalah overfitting).

Kelebihan terbesar dari open-source adalah bisa menghindari hak cipta materi. Apa pun itu, pria tampan/wanita cantik pun bisa digerakkan. Jadi tidak lagi tersiksa oleh wajah untuk short drama itu…

(Film sci-fi mungkin tidak terlalu jago; apalagi dengan pergantian shot yang terlalu “ngebut”, jelas masih kurang bagus.)

ps: Saat ini menjalankannya di Mac hambatannya masih sangat tinggi, tidak cocok untuk pemula. Di Windows, pada dasarnya dengan VRAM 8GB + RAM 32GB saja sudah bisa berjalan sangat cepat. Saya sendiri (VRAM 12GB + RAM 64GB) bisa mengeluarkan sekitar 20 detik materi kartu (gacha) dalam kira-kira 12 menit. Ini sudah membuat efisiensi produksi short drama meningkat secara eksponensial.

2 Ini juga makin menguntungkan harga saham Minimax. Di sekitar angka 300, orang yang benar-benar tidak tahan sepi sebenarnya bisa mulai masuk sedikit. Alasannya: (1) acuan sudah masuk ke Stock Connect Hong Kong, dan (2) pesaingnya DS dan Kimi juga akan IPO, namun termasuk Zhipu, tidak ada yang punya bisnis live video seperti ini. Yang punya hubungan agak dekat hanya Kuaishou dan Alibaba. Jadi kalau kamu yakin dengan penerapan AI skala besar di bidang video, beli sedikit ketiga saham itu.

Keuntungan lain: anak-anak rumahan (geek) di sektor video ini benar-benar mau bayar. Bahkan kalau hanya untuk menulis animasi untuk karakter “kertas”, bisa ratusan ratusan sampai benar-benar ada semangat seperti “648”. Jadi ketika kamu melihat ROI (rasio input-output) dari investasi di model video, sangat mudah untuk dihitung. Dibanding membuat multimodal, niat membayar di dalam negeri masih terlalu rendah… Kalau tidak, dulu manus tidak mungkin cuma bisa mengandalkan ekspor…

3 Kemarin saya melihat seorang netizen yang baik hati menghabiskan lebih dari seribu yuan untuk meremake animasi SD dari anime favoritnya. Scene/shot semuanya ditulis sendiri. Saya benar-benar terkejut. Ini membuktikan bahwa bisnis seperti ini setidaknya sudah menguasai separuh pasar figure/peraga saat ini. Figure adalah “orang mati” (statis), sedangkan video itu hidup. Bahkan bisa b2c/kreasi ulang: dubbing untuk membuat game, dan seterusnya.

4 Mengingat Minimax punya kebijakan saham dengan kelas berbeda (dual class) yang menjadi semacam debuff sehari-hari untuk perusahaan asal konsep China/entitas luar negeri, jadi pada skor 900 diberi diskon 30% (7 kali dari 900?). Kalau dihitung dengan 600 dolar Hong Kong, maka kalau membeli sekarang risikonya peluangnya adalah 1 kali lipat (odds 2x). Ini bukan transaksi yang buruk.

ps: Dalam jalur video ini, kamu bisa mengartikan bahwa pihak Amerika sudah benar-benar menyerah. Karena YTB benar-benar tidak berinovasi… hanya mengambil tumpukan materi untuk dijadikan iklan…

ps2: Bilibili juga meluncurkan produk bernama “Kacang (花生)” untuk membuat video voice-over. Saya sudah bayar dan sudah cukup berguna. Kalau mau membuat video mirip, bisa coba.

5 Saham AS naik sebelum pembukaan, bagus. Minggu ini harga minyak turun; itu juga menenangkan semua orang.

6 Lain kali kemungkinan besar tidak menaikkan suku bunga. Semoga bisa membuat kelas menengah merasa lebih lega, terus menumpuk leverage, lalu masuk lagi untuk “gas” sampai tabrakan crash (cut) / meledak paksa.

Saham AS melonjak sebelum sesi perdagangan, ya karena harga minyak sudah turun, jadi sekarang harus lanjut negosiasi lagi? Faktanya, di seluruh Timur Tengah saat ini, tidak banyak yang punya moral dan kemampuan tempur... Apalagi, orang Iran sekarang berada di posisi moral tertentu: “sok menindas aku,” jadi aku balas menindas sekutu si penindas—intinya memilih target yang lebih lemah.
ps: Ini juga menjelaskan mengapa harga minyak terus bertahan di level tinggi, tapi harga saham Saudi Aramco belum mampu mengungguli Indeks Shanghai-Shenzhen 300.

Selama terkait dengan AI, kapasitas baru baru bisa diluncurkan setelah dua tahun, yang berarti prospek tetap dapat bertahan; selama tidak terkait dengan AI, kapasitas baru diluncurkan setelah dua tahun, yang berarti prospek akan segera berakhir.

Grup Biyang ini mengalami kerugian besar, mencapai 46 miliar yuan

Karena terjerat krisis likuiditas, perusahaan terpaksa melepas seluruh kepemilikan Longxin Technology dengan harga yang sama, sehingga kehilangan potensi keuntungan 46 miliar yuan dari modal 2 miliar yuan.

Intinya ini tetap masalah leverage (pengungkit), hanya saja kali ini terjadi pada bisnis utama properti saja..