Sama-sama mengemas semikonduktor, sekarang AMKR jauh lebih murah dibanding ASE. Di sini melakukan transaksi pairing jadi terasa sangat mantap.
Konflik inti
Kisah ASE adalah “AI advanced packaging mendorong pertumbuhan tinggi”. Tapi masalahnya:
model bisnis industri uji & pengepakan (封测) membuatnya tidak mungkin menikmati margin kotor setinggi seperti perusahaan desain chip—margin laba bersih ASE kira-kira 8-9%.
Pasar memberi valuasi setingkat Design House, tetapi yang dihasilkan adalah profit level OSAT.
Setelah kenaikan 52 minggu sebesar 289%, kabar baiknya sudah sepenuhnya di-price in.
Dibanding pemain lain di rantai semikonduktor:
TSMC (manufaktur): Forward PE sekitar 20-22x, margin laba bersih 35%+
ASE (uji & pengepakan): Forward PE sekitar 27x, margin laba bersih 8-9%
Dengan kelipatan valuasi yang sama, margin laba berbeda 4 kali lipat
Konflik inti
Kisah ASE adalah “AI advanced packaging mendorong pertumbuhan tinggi”. Tapi masalahnya:
model bisnis industri uji & pengepakan (封测) membuatnya tidak mungkin menikmati margin kotor setinggi seperti perusahaan desain chip—margin laba bersih ASE kira-kira 8-9%.
Pasar memberi valuasi setingkat Design House, tetapi yang dihasilkan adalah profit level OSAT.
Setelah kenaikan 52 minggu sebesar 289%, kabar baiknya sudah sepenuhnya di-price in.
Dibanding pemain lain di rantai semikonduktor:
TSMC (manufaktur): Forward PE sekitar 20-22x, margin laba bersih 35%+
ASE (uji & pengepakan): Forward PE sekitar 27x, margin laba bersih 8-9%
Dengan kelipatan valuasi yang sama, margin laba berbeda 4 kali lipat