Hari ketika Ethereum mati, dalam hal pertumbuhan harga, mungkin adalah hari ketika ia berhenti ditambang.
Pada 15 September 2022, Ethereum menyelesaikan The Merge dan beralih dari proof of work ke proof of stake. Secara teknis, itu adalah salah satu upgrade terbesar dalam sejarah kripto. Penggunaan energi turun drastis. Penerbitan ETH anjlok tajam. Staking menjadi model keamanan baru. Para pengembang menyebutnya sebagai kemajuan.
Namun untuk pertumbuhan harga, perdebatan ini berbeda.
Sebelum The Merge, Ethereum tumbuh di bawah proof of work. Para penambang memiliki biaya. Mereka membeli mesin, membayar listrik, bersaing untuk imbalan blok, dan menciptakan permintaan industri yang nyata di sekitar ETH. Seperti Bitcoin, Ethereum memiliki ekonomi produksi. Pasar bisa memahami kelangkaan, tekanan penambangan, dan biaya untuk menciptakan koin-koin baru.
Setelah proof of stake, semuanya berubah.
ETH menjadi lebih ter-finansial-kan. Alih-alih penambang berjuang untuk memproduksi ETH baru, pemegang besar bisa melakukan staking atas ETH yang sudah ada dan memperoleh lebih banyak ETH.
Bitcoin masih memiliki proof of work, halving, tingkat kesulitan penambangan, biaya energi, dan cerita kelangkaan yang sederhana. Ethereum memiliki imbalan staking, liquid staking, restaking, pertumbuhan layer dua, aktivitas DeFi, dan utilitas kontrak pintar. Ini kuat, tetapi lebih kompleks. Kompleksitas dapat membangun teknologi, tetapi kesederhanaan sering membangun keyakinan pasar yang lebih kuat.
Ini tidak berarti Ethereum tidak berguna. Ethereum tetap memimpin dalam kontrak pintar, DeFi, aktivitas stablecoin, tokenisasi, dan perhatian (mindshare) para pengembang. Tetapi pertumbuhan harga tidak hanya soal teknologi. Ia juga soal narasi, kelangkaan, permintaan, dan psikologi investor.
Proof of stake mungkin membuat Ethereum lebih efisien, tetapi juga menggeser ETH dari aset yang ditambang menjadi aset yang menghasilkan imbal hasil (yield). Itu mengubah cara pasar menilai ETH.
Mungkin The Merge adalah upgrade teknis terbesar Ethereum. Mungkin juga itu adalah momen ketika ETH kehilangan satu narasi yang bisa membuatnya melonjak seperti Bitcoin.
Menurutmu, apakah proof of stake menyelamatkan Ethereum, atau justru secara diam-diam melemahkan ETH sebagai aset pertumbuhan harga jangka panjang?
#Ethereum #bitcoin #proofofwork #ProofOfStake