FG峰哥论币

$CATE 在中文区都没什么人讨论，为什么？

#dusk $DUSK @Dusk 昨晚我又把@Dusk 的白皮书翻出来了，专门盯着盲比（Blind Bid）和简洁证明（Succinct Attestation）那几章看，来来回回看了好几遍。突然意识到ZK现在真不只是匿名转账那点事了，它是想直接把合规和隐私焊死在共识层上。

我感觉这设计挺绝的，想象一下机构在一间带隔音玻璃的密室里搞竞拍：你质押DUSK拿到出价资格，系统用密码学证明你有权出价，但没人知道你是谁，最后出价最高的拿记账权。$DUSK 在这儿身兼三职，门票、筹码、Gas费一把抓。

但翻到经济模型那块儿我有点犯嘀咕。大户天然有优势，币越多越容易持续拿记账权和增发奖励，再加上治理权能调参数，时间长了这“合规隐私”会不会变成大户的私人黑箱？去中心化的理想碰上机构资金，谁让谁还真不好说。

再说NPEX那个合作，中小企业股权从挂牌到结算跑通闭环确实是个硬活，原子结算把T+1压到几近实时，看着很美好。但即时结算也意味着买方得全额备款，做市商没了净额缓冲，报价意愿估计得打折扣。万一出错了，链上不可逆的特性更麻烦。

现在官网上NPEX、Chainlink这些合作伙伴列了一长串，看着是挺唬人。不过仔细扒拉一下，Dusk Trade还在waitlist上挂着，EVM和Hedger也在测试网待着，主网跑的还是演示。意向归意向，不是真金白银，存量客户也不是链上活人。

我现在不关心官网挂了多少Logo，就盯着三个数看：真实上链的资产份额、Dusk Trade上线后的成交量和价差、还有主网上非发币合约的Gas占比。这些数据出来了才是真进展，不然再多的合作新闻也就是个PPT。

在那之前，我只信链上浏览器。

$Merde de vache (le marché haussier) est arrivé : x4 atteint, les gars, vous êtes montés ?

#dusk $DUSK @Dusk Je détiens $DUSK depuis trois ans, et autour de moi, les gens ne cessent de me demander pourquoi je ne lâche pas prise. Récemment, un ami a encore ressassé le sujet de la baisse lente, m’a conseillé de limiter les pertes. J’ai juste souri. Lui, c’est le genre à faire une capture quand ça monte, puis à insulter quand ça baisse—je le connais trop bien : c’est une miniature de l’humeur du marché. Mais, en toute honnêteté, à l’époque, quand je suis entré, ce n’était pas pour courir après une tendance à court terme.

Aujourd’hui, le RWA fait beaucoup parler, mais si tu y regardes de près, combien de projets peuvent vraiment rassurer les institutions ? En pratique, il y a deux “verrous” essentiels : il faut à la fois protéger le secret commercial et franchir les exigences de régulation dans différents pays. @Dusk a, dès 2018, inscrit dans la couche fondamentale la preuve à divulgation nulle de connaissance et la divulgation sélective, en empruntant une autre voie. En janvier dernier, après la mise en ligne du mainnet, la couche supérieure devient compatible avec EVM : les développeurs Solidity peuvent s’y mettre directement. La couche inférieure est un niveau de règlement en preuve à divulgation nulle de connaissance. Une architecture modulaire permet aux institutions d’exploiter l’efficacité on-chain sans sacrifier la confidentialité ni la conformité.

Le plus concret, c’est l’exécution. La collaboration avec la plateforme néerlandaise régulée NPEX est déjà engagée dans une phase substantielle : des titres tokenisés dépassant 300 millions d’euros sont en cours d’acheminement sur la chaîne. NPEX dispose de licences au sein de l’UE, et Quantoz fournit la stablecoin en euros conforme EURQ : l’infrastructure prend forme. La collaboration avec Chainlink, elle, vise à résoudre la circulation inter-chaînes. Dans le passé, NPEX a aidé plus de 100 petites et moyennes entreprises à lever plus de 200 millions d’euros, en reliant 17 500 investisseurs—ce sont des données publiques.

Mais je ne transformerai pas une annonce de partenariat en preuve que l’activité est déjà entièrement lancée. On ne voit pas encore sur la chaîne un volume de transactions suffisamment durable. Le vrai test, ce sont les volumes réels, l’avancement des premiers actifs, l’alignement entre les droits juridiques et les enregistrements on-chain, ainsi que la liquidité sur le marché secondaire. La demande de $DUSK vient, au final, des Gas et de la sécurité réseau nécessaires dans les processus d’émission, de trading et de règlement, et pas du seul fait que “RWA” soit écrit quelque part.

Côté technique : le PoS de Succinct Attestation, la signature agrégée BLS, et le final déterministe—pour un règlement financier, c’est du “must”. L’architecture modulaire sépare le règlement de l’exécution : le seuil d’accès pour les nœuds complets est plus bas ; la diffusion Kadcast économise aussi de la bande passante. Par rapport à d’autres projets de confidentialité, ceux qui avancent réellement en s’appuyant sur des cadres UE comme MiCA et le DLT Pilot Regime : à l’heure actuelle, Dusk paraît aller plus solidement. Le token sert à la fois d’actif de garantie et de Gas, et le taux de garantie a déjà dépassé les 30 %.

Bien sûr, il y a des risques. Le passage des institutions du stade pilote à une mise à l’échelle est long : la régulation et les concurrents peuvent influencer le rythme. Et moi, je ne parie pas sur le prix de un ou deux trimestres : je parie sur la possibilité que confidentialité et conformité puissent vraiment se rencontrer. #dusk

Le 22 août, l’annonce d’airdrop de #ALPHA !

📅 Airdrop du jour

Cette semaine, deux airdrops ont déjà été planifiés. Comme d’habitude, ça disparaît—reposez-vous bien !

Situation du Alpha Trading Contest :

1. DOS
Prix actuel 0,2498, hausse de 8 points sur 24 heures, volume des échanges 12,81 M. Volume total : 401 M. Hier, ce n’était que 199 M. Le pool a versé 143 DOS, soit environ 35 U, il reste 5 jours.

2. KII
Prix 0,0667, hausse de 2,79 %, volume des échanges 66,84 M. Volume total : 810 M. Pool : 616 KII, soit environ 41 U, il reste 4 jours.

3. APR
La plus forte hausse aujourd’hui : +18,17 %, prix actuel 0,2182. Volume des échanges 2,98 M, volume total 54,97 M. Pool : 106 APR, soit environ 23 U, reste 7 jours.

4. KGEN
Prix 0,1930, hausse de 4 %, volume des échanges d’environ 0,26 M, volume total seulement 1,02 M. Pool : 295 KGEN, soit environ 56,9 U, il reste 6 jours.

5. GWEI
Prix 0,0246, hausse de 12,71 %, volume des échanges 8,43 M. Volume total : 97 500, pool 2200 GWEI, soit environ 54 U, il reste 7 jours.

Conseils d’opérations pour aujourd’hui :

Recommandation pour « farmer » des points : GRVT (période de 7 jours) et DOS (période de 18 jours), 200 à 500 U pour farmer. En ce moment, la tendance est un peu coincée : ne partez pas tout de suite en mode all-in. Avant de passer des ordres, regardez plusieurs fois la tendance des chandeliers (K-line) et trouvez le bon rythme avant d’agir.

Comme d’habitude : portefeuille Binance. Mon code d’invitation FFFAAA n’est pas encore utilisé : remplissez-le vite pour économiser 30 % sur les frais. Que ce soit pour le « dog » ou pour farmer l’Alpha, le système crédite automatiquement. Chaque centime économisé est un de vos jetons de survie. Les étapes détaillées sont indiquées dans l’image.#空投大毛

En regardant récemment les données @TermMax , ma première réaction n’a pas été d’hystériser sur ce chiffre de TVL, mais plutôt de me demander ce qu’il y a à l’intérieur, en fouillant les coins moins visibles.

D’abord, parlons du TVL. Officiellement, on parle de plus de 90 millions ; de son côté, DeFiLlama recense 31 millions. Des écarts de périmètre, c’est normal. Mais en tant que personne qui y met réellement de l’argent, ce qui m’importe, c’est : dans ce pool précis où je compte entrer, est-ce que la liquidité est assez “profonde” ? Le problème des produits à échéance fixe, c’est que la liquidité est fragmentée entre différents actifs et différentes dates d’échéance. Même si le total du pool est énorme, si je mets 50 000 ou 100 000, est-ce que le taux va bondir directement ? En cas de volatilité du marché, le slippage va-t-il soudainement s’amplifier ? Quand je veux retirer un montant important, est-ce que le carnet d’ordres pourra absorber ? Voilà ce qui compte vraiment. Et maintenant, avec Dual Investment, Call/Put et d’autres variantes : la gamme produit s’est enrichie, mais la transparence côté exécution ne semble pas avoir suivi. Les taux fixes règlent l’incertitude liée aux taux, mais si les coûts de sortie restent instables, le risque ne fait que changer de “vêtement”.

Ensuite, parlons de la conception des Vault. En surface, c’est pratique : des parts standardisées, un Curator qui ajuste le portefeuille, un Guardian qui assure la couverture, et les capitaux disponibles peuvent aussi aller générer des rendements via d’autres protocoles. Mais “moins d’opérations” ne veut pas dire “moins de jugement” : les rendements dépendent du niveau du Curator, les retraits peuvent nécessiter une file d’attente, et si un déclenchement d’exécution en nature arrive à échéance, il est possible qu’on vous fournisse une pile de collatéraux. Les “revenus fixes” affichés ne verrouillent en réalité que le flux de trésorerie lié aux emprunts : la valeur liquidative, le temps et la forme finale ne sont pas entièrement figés.

Enfin, parlons du potentiel. La V2 permet de passer des ordres sur l’ensemble du marché, et le Dashboard unifie les positions multi-chaînes. En plus, Composable Base Yield permet aux capitaux en attente de correspondance de continuer à générer des intérêts. Si Smart Unwind est aussi déployé, ce ne sera plus seulement des prêts : on aura quelque chose qui ressemble davantage à un marché obligataire on-chain. Mais tout cela est encore en cours. Donc, avant le TGE, les trois mots que je veux vraiment voir sont : des données vérifiées. Le slippage, la profondeur et les coûts de sortie avec de vraies positions. C’est ça qui donne l’assurance pour oser monter des positions importantes. #TermMax

$牛来 a atteint un nouveau sommet, ça a été complètement raté !

#dusk $DUSK @Dusk Étude$DUSK Durant cette période, j’ai de plus en plus l’impression que résumer tout cela par « blockchain de la confidentialité » est un peu trop étroit.

D’abord, le positionnement : au début, en regardant @Dusk, je me suis effectivement concentré sur la confidentialité. Mais en creusant plus loin avec Dusk Trade, je me rends compte que ce qu’il veut vraiment « mâcher », ce n’est pas la confidentialité en elle-même, c’est le gros os constitué par l’émission, la négociation et la compensation d’actifs financiers réglementés.

Ensuite, le problème central : pour une transaction sur titres, il y a en clair deux flux en parallèle : d’un côté la livraison des actifs, de l’autre le paiement des fonds. La difficulté n’est pas seulement de savoir si la transaction peut être exécutée, mais si ces deux choses peuvent être coordonnées selon le même ensemble de règles. Dusk regroupe l’admission des investisseurs, la négociation, le paiement et la compensation dans un même processus. En bas, il s’appuie sur DuskDS pour une compensation déterministe ; et l’annonce officielle dit aussi explicitement qu’il supporte le DvP et la compensation atomique. Ce qui amène une question concrète : si les titres affichent que la transaction est conclue, mais que les actifs et les fonds n’ont pas été réellement livrés et compensés, cette transaction est-elle vraiment terminée ? En reconsidérant alors le mot « compensation », sa portée change.

Sur l’architecture technique, c’est assez clair : DuskDS gère le consensus et la compensation déterministe ; DuskVM exécute des contrats natifs (Rust/WASM) ; DuskEVM est compatible avec Solidity, ce qui facilite la migration des développeurs Ethereum. Plus haut encore, Phoenix utilise le ZK pour la confidentialité des transactions, Moonlight gère les comptes publics, et XSC s’occupe de la conformité et du contrôle des droits pour les titres confidentiels.

Puis il y a l’état actuel et mes réserves : récemment, le réseau de test de DuskEVM a été mis en ligne ; les développeurs peuvent déployer directement avec Solidity et Hardhat, et la réutilisation de l’outillage est une vraie bonne nouvelle. Mais ce qui m’inquiète davantage, c’est la façon dont la frontière de la confidentialité est définie : dans la sémantique standard de l’EVM, le stockage du contrat est par défaut lisible — la confidentialité se fait-elle au niveau de la compensation, ou faut-il que le développeur appelle volontairement des modules ? Dans les activités institutionnelles, cette question ne peut pas être floue. En théorie, deux jambes : DuskEVM attire davantage de développeurs, DuskVM conserve la confidentialité native — c’est rationnel sur le plan business. Mais pour l’utilisateur, cela ajoute un niveau de décision.

Donc, ce qui m’intéresse maintenant, ce n’est pas seulement la vitesse de la compensation, mais surtout comment maintenir la cohérence lorsque les actifs et les fonds évoluent en même temps. Et aussi, comment le réseau réel tourne en pratique : ce sont peut-être les questions qui mériteront d’être suivies en continu une fois que les titres on-chain entreront vraiment sur le marché financier.

21 août : annonce de largage pour #ALPHA !

📅 Largage du jour

En attente de zéro ; hier aussi, pas de surprise. Aujourd’hui, c’est censé être le moment, non ?

Classement du concours de trading Alpha sur 24H :

1re place : DOS, prix actuel 0,2314, volume échangé sur 24H : 10,95 M U, en baisse de 8,34 %. FDV : 231 M U. Aujourd’hui, ordres à prix limité ont atteint 1,04 M ; hier : 137 M… c’est carrément refroidi. Volume total : 202 M. Il reste 19 jours ; la fenêtre de récompenses est encore ouverte 6 jours. À l’avant, 143 DOS affichés : environ un petit lot de 33 U.

2e place : KII, prix 0,0648, volume échangé : 83,58 M U, en baisse de 7,27 %. FDV : 117 M U. Aujourd’hui, ordre à prix limité : 0,8 M ; hier : 273 M… encore un gros plongeon. Volume total : 654 M. Il reste 23 jours ; les récompenses ne restent plus que 5 jours, 616 KII pour environ 40 U.

3e place : APR, prix 0,1857, volume échangé : 2,37 M, en baisse de 5,6 %. FDV : 186 M U. Aujourd’hui, ordre à prix limité : 67 000 ; hier : 1,49 M… pareil, tout est froid. Total : 24,90 M ; il reste 13 heures pour les récompenses. 106 APR pour environ 19,7 U.

4e place : POWER est déjà terminé. Prix 0,0923, volume 0,90 M, et pourtant hausse de 3,58 %. FDV : 92,34 M U. Aujourd’hui, ordre à prix limité : 624 ; hier : 19,68 M… passage direct en mode “zéro” avec réduction de volume. Total échangé : 427 M. Les récompenses de 625 POWER, soit environ 57,7 U, sont déjà réglées.

Conseils d’opération pour aujourd’hui :

GRVT : il reste 8 jours ; KII : il reste 23 jours. Petits achats de 300 à 500 U. Le marché est un peu “dur à digérer” ces derniers temps : avant de trader, surveille bien les graphiques (K-lines) ; ne fonce pas à tête baissée.

Au passage, parlons du portefeuille Binance : mon code d’invitation FFFAAA n’a pas encore été utilisé. Complétez-le dès maintenant pour économiser 30 % de frais. Que ce soit pour “mordre le chien” ou pour trader sur Alpha, le système crédite automatiquement. Chaque centime économisé est un vrai capital de survie pour vous. Étapes détaillées ci-dessous sur l’image. #空投大毛

$牛来 有效突破7000万市值，如果你在看到我第一次喊单的时间点上车的话，已经20倍了。

Ce n’est pas pour dire que je suis très fort, mais plutôt pour dire qu’il ne faut pas attendre l’alpha sur Binance pour venir courir après : il faut acheter à l’avance sur la chaîne. Le portefeuille Binance est très fluide. Surtout, il y a aussi une réduction sur les frais : ainsi, acheter sur la chaîne permet de réaliser un rendement supérieur, tout en réduisant les frais. Qui refuserait ça ?

Mon code d’invitation FFFAAA permet d’économiser 30 % sur les frais, que ce soit pour chasser（打狗）ou pour acheter/“brûler” Alpha（刷 Alpha） : le système crédite automatiquement. Les étapes précises sont indiquées sur l’image. #牛市布局

@TermMax 以前在DeFi借贷，我只认USDC和ETH，别的一概不碰。也不是不想多样化，是压根没得选。手头握着Ondo的NVDA代币化股票，想加点杠杆，翻遍主流协议，全都不认。那感觉，比踏空还憋屈——资产在那儿躺着吃灰，干瞪眼。

直到@TermMax在BNB Chain上线，支持用Ondo代币化股票做抵押，我才真正把这部分仓位搬进DeFi。不是拿来买卖，是直接当抵押品借出流动性。

它的逻辑跟我之前见的完全反着来。以前得先卖掉股票换成币再抵押，它直接接受股票仓位。贷款拆成三块：FT是打折债券，低价买入，到期按面值兑付，差价就是固定利息；XT负责平衡，1FT+1XT始终等于1美元；GT是NFT，锁着抵押品和债务。存入Ondo股票，协议自动打包成GT，卖出FT换成USDC。贷款人买FT吃利息，我拿钱去用。

利率用范围订单定价，像Uniswap V3区间挂单，双方在订单簿碰上，利率就锁死了。

但冷静下来想想，真正要盯的不是利息多几个点。每个市场都写明了到期日、MLTV和LLTV。利率成交时是锁死了，可抵押品价格还在动，LTV碰到LLTV照样清算。到期没还，还有两小时窗口，按债务收10%罚金。出借人那边，固定收益也不是无条件兑付，清算失败可能触发实物交割，收到的不一定是预期资产。

现在我评估仓位，得分开记三本账：固定融资成本、运行中的抵押安全垫、到期前的还款流动性。固定利率只消除了利率漂移，价格波动、清算罚金、期限错配，一个都没少。

把“成本可预测”当成“结果可保证”，少看的正是风险最集中的那一页。#TermMax

Putain, ma commande à cours limité $牛来 a été vendue. Je l’ai mise par hasard à l’époque, je ne m’attendais vraiment pas à pouvoir la vendre à ce prix.

$牛来 C’est incroyable !

#dusk $DUSK @Dusk Hier soir, j’ai discuté tranquillement avec Lao Zhou, et on a parlé de l’architecture à double machine virtuelle de @Dusk. Il m’a dit : « Piecrust exécute des contrats de confidentialité, DuskEVM est compatible avec Solidity ». J’étais à moitié convaincu. De retour à la maison, j’ai relu le livre blanc, et je suis resté longtemps à fixer ce schéma d’architecture.

Honnêtement, il ne suit pas la voie “tout EVM” à la mode : c’est assez particulier. Piecrust est une machine virtuelle ZK native écrite en Rust et en WASM ; du jeu d’instructions au modèle d’état, tout est conçu autour du calcul vérifiable. DuskEVM, lui, offre une porte d’entrée pour Solidity : des contrats existants sur Ethereum peuvent être migrés à faible coût. Ceux qui ont déjà écrit des contrats de confidentialité comprendront : ce pas en avant a été fait plus tôt que beaucoup de projets.

Mais à y regarder de plus près, il faut rester lucide. Piecrust utilise le hachage Poseidon : la vérification peut être ramenée à un niveau de l’ordre de la milliseconde. Pourtant, dans le rapport d’audit, on voit clairement écrits des points comme l’aliasing du sandbox, la désérialisation et les risques de dépassement (overflow). Même Dusk l’admet : leur “compréhension” de la partie zero-knowledge n’est pas assez profonde, et il faut s’appuyer sur le Rusk VM pour combler le manque. DuskEVM compatible, c’est séduisant ; mais la documentation officielle est très directe : nativement, le support porte uniquement sur les transactions publiques. Les fonctionnalités de confidentialité doivent passer par Hedger… et Hedger n’est encore qu’en Alpha. Bien que le mainnet soit déjà en place, la confidentialité complète devra attendre.

J’ai aussi étudié la couche réseau Kadcast. Ce n’est pas juste une question de bande passante “bêtement ajoutée”. Le chemin est calculé en fonction de la distance par XOR : les nœuds entretiennent des buckets de routage et les distribuent progressivement, ce qui permet d’économiser de la bande passante par rapport à Gossip. Les détenteurs de staking “classiques” peuvent participer sans tirer de ligne dédiée. Mais dès que surgissent des problèmes concrets — fraîcheur des tables de routage, fluctuations d’hébergements des nœuds (arrêts/démarrages) — l’efficacité risque fortement d’en pâtir.

Je pense que le vrai “goulot” pour les institutions qui mettent leur chaîne en place n’est jamais le TPS : ce sont plutôt ces deux yeux sur le grand livre public. Les cartes maîtresses de la finance traditionnelle ne peuvent pas être mises à nu. Avec ZK et le chiffrement homomorphe, Dusk sépare la vérification de la partie publique : les nœuds peuvent confirmer que les règles sont conformes, mais ne voient ni le chemin précis ni l’identité. Cette “visibilité contrôlée” correspond vraiment aux besoins des institutions. Après le RWA, la compétition ne portera probablement pas sur “qui déplace le premier des actifs on-chain”, mais sur “qui parvient à faire en sorte que les institutions aient confiance et gardent leur liquidité”. Ce que $DUSK ancre, c’est précisément cette problématique de long terme.

20 août, annonce du largage aérien du #ALPHA !

📅 Largage d’aujourd’hui

Aucune annonce pour le moment, il reste encore un peu cette semaine ; plus tard, on verra si une éventuelle attaque surprise aura lieu dans l’après-midi.

Championnat de trading Binance Alpha sur 24h

1re place : KII. Volume de transactions sur 24h de plus de 83,70 millions, le prix oscille autour de 0,07, en hausse de 1,18 %. Au total, le championnat cumule déjà 380 millions. Récompense : 616 KII, soit environ 43 U.

2e place : DOS. Prix à 0,25, hausse sur 24h de 5,31 %, volume de 20,16 millions, total du championnat : plus de 65 millions, il reste 7 jours.

3e place : POWER. Total du championnat : 400 millions. Récompense : 625 POWER, soit environ 55 U. Prix : 0,0887, hausse de 1,81 %, il reste 12 heures.

4e place : APR. Transactions de 1,81 million, en baisse de 0,63 %, prix : 0,195. Total du championnat : 23,34 millions, il reste 2 jours.

Recommandation d’opérations pour aujourd’hui :

GRVT : il reste 9 jours. Petits montants de 300 à 500 U, en plusieurs ordres. Mais cette monnaie a tendance à être un peu “coincée” récemment : avant d’exécuter, regardez bien deux fois le graphique en chandeliers (K-line), ne foncez pas tête baissée.

Pour finir, parlons du portefeuille Binance : mon code d’invitation FFFAAA, si vous ne l’avez pas encore utilisé, remplissez-le dès maintenant : vous économiserez 30 % sur les frais. Que ce soit pour “drainer” ou pour trader Alpha, le système crédite automatiquement. Chaque centime économisé est votre réserve de survie. Les étapes précises sont indiquées sur l’image.#空投大毛

$BTC Cette traction puissante vient en fait de ça ?

#termmax @TermMax 8月25日, TermMax va enfin être officiellement lancé. Pour ceux qui ont suivi les tâches auparavant, n’oubliez pas de régler votre réveil.

Pour être franc, je n’étais pas très optimiste concernant le prêt à taux fixe. Les anciens du milieu savent bien qu’on a toujours été habitués au modèle à taux variable ; au mieux, on utilisait parfois des contrats à terme pour se couvrir un peu. Qui irait vraiment bloquer son argent dans un intérêt fixe ? À l’époque où @TermMax venait tout juste de faire son apparition, j’avais même parié avec un ami que le projet se reconvertirait sûrement vers le taux variable en moins de six mois. Résultat, je me suis pris une belle claque. Récemment, en regardant les données, j’ai carrément été surpris : le nombre d’adresses actives est resté stable autour de 4000, son classement sur Token Terminal a même dépassé celui de Morpho, et en mars il est monté directement à la deuxième place, juste derrière Aave. La feuille de route officielle disait que la TVL avait dépassé le milliard en mai, mais quand j’ai jeté un œil à DeFiLlama, la valeur en temps réel n’était qu’autour de 32 millions. L’écart m’a fait douter un peu, mais avec une base d’utilisateurs et un niveau d’engouement comme ça, il faut reconnaître que c’est solide.

Le principe de cette chose, c’est essentiellement un AMM de prêt, qui reprend l’approche d’Uniswap V3 en l’adaptant un peu. Une dette est découpée de force en trois parties : le FT ressemble à une obligation zéro coupon, acheté avec une décote et remboursé à la valeur nominale à l’échéance ; le taux d’intérêt est figé de bout en bout ; le XT sert à compenser la différence, 1 FT plus 1 XT équivalant toujours à 1 jeton de dette, et à l’échéance le XT tombe à zéro ; le GT est encore plus intéressant, car il est directement émis sous forme de NFT, liant collatéral et dette pour faciliter un effet de levier en un clic. L’emprunteur met un actif en garantie, frappe des FT et les vend pour obtenir des fonds ; le prêteur achète des FT pour percevoir un rendement fixe ; tout le taux est déterminé par la confrontation des ordres dans les ranges, le marché décide.

La liquidation est assez directe aussi : si le LTV dépasse le seuil ou si le remboursement n’est pas effectué à l’échéance, une fenêtre de deux heures s’ouvre ; le liquidateur touche une récompense de 5 %, et l’emprunteur subit en plus une pénalité de 10 % ; si personne n’intervient, il y a livraison physique, et le collatéral est directement transféré au prêteur.

Ce qui m’a le plus surpris, c’est qu’ils prennent aussi en charge les actions tokenisées d’Ondo comme garantie. Avant, quand je détenais des positions sur NVDA et que je voulais ajouter un peu de levier, Aave et Morpho n’en voulaient pas, et je ne pouvais que regarder sans rien faire. Maintenant, on peut les déposer directement pour emprunter de la liquidité. Même si la chaîne de confiance est un tout petit peu plus longue que pour des actifs entièrement on-chain, au moins le chemin a été ouvert.

Il ne reste plus qu’à voir, après le TGE, si ces trois jetons — FT, XT et GT — pourront tous développer suffisamment de profondeur en même temps. Si les échanges se déroulent vraiment sans accroc, il n’est pas exclu que la niche du taux fixe finisse par sortir du lot.

#dusk $DUSK @Dusk 熬夜刷推特看到@Dusk，francamente, j’ai déjà trébuché plusieurs fois sur le créneau des chaînes publiques de confidentialité. Lors des premiers tours, trop de projets ont pris la confidentialité comme un simple argument marketing, et à la fin, tout s’est révélé n’être que des coquilles vides. Mais l’angle d’attaque de $DUSK m’a donné envie d’y regarder de plus près.

Au lieu de suivre la tendance à l’enrobage de bons du Trésor américain ou de l’encapsulation de BTC comme actifs standardisés, ils ciblent des besoins réels et non standard : dettes privées, créances sur la chaîne d’approvisionnement, et surtout la demande des institutions qui ne veulent pas être repérées par leurs contreparties pendant les grosses phases d’accumulation. Les bons du Trésor reposent sur une prime transparente : ajouter de la confidentialité de force serait inutile. Pour les actifs non standard, ce sont la tarification et la stratégie qui constituent le secret commercial ; sans confidentialité, les institutions n’oseraient même pas les mettre on-chain.

Sur le plan technique, le module Hedger utilise des preuves à connaissance zéro pour une confidentialité par défaut + une divulgation autorisée. L’orientation colle bien avec MiCA de l’Union européenne. DuskEVM est directement compatible avec Solidity : les développeurs n’ont pas besoin de réécrire toute une couche, ce qui rend le démarrage plus simple. NPEX l’a utilisé pour une levée de financement de titres tokenisés de 300 millions d’euros. Quantoz a émis un stablecoin EURQ : même si le volume reste modeste, au moins il y a de vraies activités en cours, pas seulement des histoires.

J’ai parcouru leur GitHub : la refonte Phoenix note d’avril est particulièrement intéressante. Ils ont scindé le circuit de spend en deux preuves indépendantes, en sacrifiant un peu de gas pour obtenir une visibilité graduée. Le panneau public n’affiche que la commission : le montant et le bénéficiaire sont compressés en hash, de sorte qu’un tiers ne peut pas savoir combien quelqu’un a transféré. Le portefeuille officiel, lui, utilise une view key dérivée côté client pour reconstituer localement les flux ; pas de serveur, pas de portes dérobées.

Cette logique s’appelle l’« opacité contrôlée » : le droit d’audit appartient au détenteur ; s’il veut montrer, il fournit la view key ; s’il ne veut pas, personne ne peut le forcer. Cela correspond à des cas comme les titres on-chain et les dark pools. Mais aujourd’hui, ça n’arrange tout le monde : la conformité estime que ce n’est pas assez transparent, tandis que les « puristes confidentialité » trouvent ça superfétatoire.

En face, Zedger : il intègre KYC, l’éligibilité des investisseurs et les restrictions de transfert directement dans le contrat. Il exécute un Sparse Merkle-Segment Trie dans la mémoire d’un compte privé ; avant même la transaction, la conformité est automatiquement bloquée, pas après-coup avec des corrections manuelles. La norme XSC vise exactement les obligations, les dividendes et les votes après tokenisation d’OPC. Le problème réel qu’ils veulent résoudre, c’est que les règles de supervision deviennent une capacité par défaut on-chain, et non un module externe.

À première vue, au moins, #dusk n’a pas recopié un corrigé standard, et n’a pas laissé de porte dérobée centralisée. Avec NPEX, une structure agréée aux Pays-Bas, ils ont travaillé ensemble sur DuskTrade : c’est la direction que je vais surveiller ensuite. Est-ce que ça vaut le coup de monter dedans, on verra — mais au moins, cette fois, la logique est cohérente, pas une supposition à l’aveugle.

19 août, annonce d’airdrop #ALPHA !

📅 Airdrop du jour

Pour l’instant, rien n’est programmé. Cette semaine, à ce jour, aucun n’a été planifié ; en théorie, c’est aujourd’hui que ça devrait être fait.

Données du concours de trading Alpha sur 24h :

1ère place : DOS, prix 0.2376, +7.55% sur 24 heures, volume total de 73,6 milliards, il reste 13 heures au pool de récompenses.

2ème : KII, prix 0.0687, -4.69%, volume de trading total d’environ 95,4 millions, il reste 7 jours.

3ème : POWER, prix 0.0872, +1.33% léger, volume total de 377 millions, il reste 2 jours.

4ème : APR, prix 0.2021, +9.87%, volume total de 22,52 millions, il reste 3 jours.

5ème : QUID, prix 0.0649, -2.91%, volume total de 1,21 million, il reste 13 heures.

Recommandation d’action du jour : (points des tokens mis en ligne dans les 30 jours × 4)

Recommandation : grinder des points ; utilisez une ordre limite sur l’exchange pour faire GRVT, il reste 10 jours.

Comme d’habitude, parlons du portefeuille Binance : mon code d’invitation FFFAAA n’a pas encore été utilisé, si vous ne l’avez pas fait, remplissez-le vite. Vous économiserez 30 % sur les frais. Que ce soit pour « marquer le chien » ou pour « farmer Alpha », le système crédite automatiquement ; chaque centime économisé devient votre capital de survie. Les étapes détaillées sont dans l’image.#空投大毛

$牛来 上币安#alpha 怎么反而还跌了？怎么回事？现在上alpha成了利空？

我不信！