MK守约

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56。《 为什么你总是在错误的位置加仓 》
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Le Nasdaq signe un 23e record, les valeurs du stockage restent 45 % sous leurs sommets : les cours continuent de monter, mais les actions marquent déjà une pause
Je voudrais d’abord vous poser une question. Hier soir, quand le Nasdaq a encore atteint un nouveau sommet, votre valeur du secteur du stockage a-t-elle progressé ? Si ce n’est pas le cas, vous n’êtes pas seul.[1]
Mettez ces deux chiffres côte à côte, et vous comprendrez ce qui vous met mal à l’aise : ils racontent les deux faces d’une même réalité. Le 5 octobre, heure de la côte Est des États-Unis, le Nasdaq Composite a clôturé à 27 477,31 points, en hausse de 1,05 % sur la journée.[1] Il s’agit de son 23e record de clôture en 2026. Il a également enchaîné quatre séances de hausse, pour un gain cumulé de 2,54 % sur ces quatre jours. Depuis le début de l’année, sa progression atteint désormais 18,22 %.[1]

Le premier grand événement d’octobre, ce sont deux séries de devis.
En Amérique, Anthropic prévoit une introduction en bourse à une valorisation de 2 000 milliards de dollars ; le calendrier des roadshows pointe vers la semaine du 9 novembre.
L’objectif de valorisation pour le deuxième tour de financement de DeepSeek en Chine est de 5 000 milliards de yuans, et, dans le même temps, de demander à CICC de préparer la cotation sur le Nasdaq (Kechuangban).
Et la surcote moyenne que Wall Street paie pour acheter de nouvelles actions est déjà passée de 24% fin juin à moins de 1%.
Donc, elles doivent vendre dans la même fenêtre de refroidissement.
Ce n’est pas une coïncidence : deux séries de comptes se disputent le même lot d’argent.
Commençons par le dossier américain : le compte est aussi plus long.
Anthropic prévoit de tenir, le 14 octobre, une journée investisseurs avant l’introduction en bourse, afin d’obtenir une inscription avant Thanksgiving.

Le 2 octobre, le marché des actions de Hong Kong a chuté de 640,98 points.
L’indice Hang Seng a clôturé à 23 972,29 points, en baisse de 2,60 %.
C’est la première fois, depuis deux mois et demi, que l’Hang Seng clôture en dessous de 24 000 points.
En séance, la baisse a atteint au plus près de 750 points, avec un plus bas à 23 865 points.
En mettant le calendrier à la bonne date, vous comprendrez l’importance de cette affaire.
La Bourse de Shanghai/Shenzhen ferme du 1er octobre au 7 octobre, et ne rouvre que le 8 octobre.
Autrement dit, pendant tout le congé, il ne reste plus qu’un seul lieu de tarification des actifs chinois : le marché des actions de Hong Kong.
Et la réponse qu’elle donne, c’est une baisse de 2,6 %.
I. De quoi a-t-on baissé ce jour-là, et qu’est-ce qui a augmenté ?

Vendredi soir à 20 h 30, trois événements se sont produits en même temps.
Aux États-Unis, en septembre, la masse salariale hors secteur agricole n’a augmenté que de 29 000.
Le marché s’attendait initialement à une hausse de 90 000 personnes.
Le même jour, les n°2 et n°3 de la Réserve fédérale ont tenu des propos en tandem, disant qu’il n’y avait pas d’urgence.
À en croire la logique, ce devait être la nuit de la fête des obligations.
L’emploi s’est effondré, les hausses de taux ne sont plus là : les rendements devraient donc baisser.
Au final, le rendement des obligations d’État à dix ans s’est établi à 5,28 %.
En séance, le taux a aussi touché 5,342 %, le plus haut niveau depuis le début de 2002.
À trente ans, ce n’est pas en reste non plus.
Le 29 septembre, en séance, le taux a brièvement atteint 5,62 %, le plus haut niveau depuis juin 2002.

D’abord, regardons un chiffre.
L’écart des marges de raffinage du diesel au port de New York aux États-Unis : le 29 septembre, il était de 113,80 dollars le baril.
En septembre, il a établi un record historique à 122,63 dollars.
C’est le 99e percentile dans une série de données sur 20 ans.
Dans des conditions normales, l’écart de prix se situe entre 15 et 30 dollars par baril.
S’il dépasse 40 ou 50 dollars, cela signifie que le marché du raffinage a un sérieux problème.
Nous sommes à 113 aujourd’hui.
Il y a aussi une autre référence à examiner en même temps.
L’écart des marges de raffinage du diesel, selon les statistiques de la LSEG : un record historique de 112,17 dollars a été atteint au début du mois de septembre.
Les deux chiffres sont légèrement différents, parce que le pétrole de référence et les sources de cotation ne sont pas les mêmes.

Je donne d'abord la réponse : c'est une guerre financière.
Et elle a même un nom officiel : « isolement économique ».
Les porte-avions ne sont pas les vedettes, ils sont le moyen d'exécution.
I. Voyons d'abord comment le document officiel le formule
Le 24 août, le Trésor américain a étendu les sanctions contre l'Iran à cinq domaines.
Ces cinq domaines sont l'aviation, les actifs numériques, l'or, le transport maritime et la technologie.
Le même jour, environ soixante entités, personnes et navires ont aussi été ajoutés à la liste.
Elles concernent les technologies nucléaires et de missiles, les opérations cybernétiques et le commerce du pétrole.
Le secrétaire au Trésor, Bessent, a publié une tribune dans le Financial Times britannique.

À 20 h 30 hier soir, deux choses ont été réglées en même temps.
Le nouveau cadre de politique de la présidente de la Fed, Warsh, et des données d’inflation clairement plus faibles.
Résultat: le marché a donné une troisième réponse.
Le rendement des obligations américaines à 30 ans s’est établi à 5,64 %: c’est le plus haut depuis 2002.
Le Dow Jones a chuté de 443,87 points ce jour-là.
D’abord, clarifiez ces deux choses; ensuite, expliquez pourquoi le marché n’en tient pas compte.
I. En quoi consiste exactement la « nouvelle politique » de Warsh
Kevin Warsh prend la présidence de la Fed le 22 mai.
La première chose qu’il a faite après sa prise de fonction, c’est de démonter ce dispositif d’orientation prospective.