GiGiZ 發財豬

金价跌了又碰上节日促销
深圳水贝直接被买爆了

首饰金挂牌价一降，外地游客蜂拥而至
有个导购说国庆每天要带三四十组外地客户
老外也来凑热闹，钻石和精品金饰特别受他们欢迎

手镯最夸张，节前备足了货，结果国庆头两天就卖断货了，柜台都空了，现在到处调货补货呢

$XAU $XAUT

Les combats au Moyen-Orient font flamber le pétrole à 100 dollars : pourquoi l’or s’est-il effondré en premier ?

Cette fois, le sentiment de prudence a été balayé par la combinaison des bons du Trésor américains à haut rendement et d’un dollar fort. Le pétrole au-dessus de 100 dollars a directement déclenché la panique inflationniste.

Le marché a aussitôt réduit à néant les anticipations de baisse des taux de la Fed, faisant bondir les rendements des bons du Trésor à dix ans.

Face aux liquidités et aux placements à revenu fixe, dont les rendements annualisés frôlent, voire dépassent, ceux des placements traditionnels, l’or, qui ne rapporte aucun intérêt, est devenu très coûteux à détenir. Les gros investisseurs n’ont eu d’autre choix que de vendre à contrecœur.

À court terme, tant que la situation au Moyen-Orient ne dégénère pas complètement au point de faire s’effondrer les chaînes d’approvisionnement mondiales, le cours de l’or restera tributaire de la Fed.

Si les prochaines données économiques continuent de plaider pour des taux élevés, les 4 100 dollars ne seront probablement pas un plancher : il faudra encore chercher un point d’appui dans la volatilité.

À votre avis, ce repli est-il une pause au milieu du marché haussier de l’or, ou un signe que le sommet est atteint ?
$XAU
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DYOR

美股高位回调，到底是牛市休整，还是见顶信号？

三大指数收跌，看似美联储最新会议纪要偏鹰，叠加美债收益率冲高和原油走强，收紧了市场流动性，拆开盘面看，内部分化很深

科技股里美光科技 $MU 逆势大涨超4%，因为AI高带宽内存HBM订单直接排到了2027年。资金没逃离AI，而是从卖故事的巨头，转投业绩确定性高的芯片供应链上游。亚马逊 $AMZN 涨超1%同样有基本面支撑

下跌阵营中，Meta $META 和 SpaceX $SPCX 跌超2%。SpaceX波动大且市场传出巨额融资买芯片消息，Meta则是前期涨幅过大，在利率走高时估值承压

市场正在演变出巨头防守化、硬件公用事业化的特征。资金开始把英伟达 $NVDA 、亚马逊当防守仓，把存储芯片当硬通货。但隐患在于，美债收益率高企，如果后端AI应用变现跟不上前端硬件的烧钱速度，泡沫风险会反噬硬件端

接下来预计大盘短期拉锯，进入三季度财报季后分化加剧。只有能兑现利润的硬件股和现金流强劲的巨头能抱团抗跌，无盈利小盘股将加速失血

你手里拿了哪几只？可以一起聊聊
DYOR

为什么大选前大家总是既想建仓，又怕踩空或追高？

中期大选前美股表面创新高，资金高度集中于巨头，多数股票偏弱。但历史数据显示，选前易洗盘，选后6个月上涨概率极高。策略应重盈利变现与政策防守，逢低分批布局

✍️选前推荐7只核心标
1. 科技与AI基建
$GOOGL 估值优势明显，搜寻与云业务双轮驱动。买入价340美元，目标价355或385美元，止损价315美元

$NVDA 盈利弹性极强，但短期指标超买，易逢利好洗盘。建议等回调买入价205美元，目标价250美元，止损价180美元

$MSFT AI商业化最顺畅，需关注数据中心开支。回调买入价480美元，目标价540美元，止损价450美元

2. 防御与政策敏感板块
$LLY GLP-1拓展医保与自费人群，兼具防御与高成长。买入价1100美元，目标价1250美元，止损价1000美元

$JPM 受益于去监管预期及高估值科技股资金轮动。买入价320美元，目标价350美元，止损价270美元

$LMT 地缘紧张下军备补库存为跨党派刚需。买入价500美元，目标价550美元，止损价460美元

$EOG 受惠能源安全议题，需防范选后地缘溢价回吐，宜短线交易。买入价140美元，目标价152美元，止损价130美元

预判选前大概率压制波动，如果落地分裂国会，不确定性消除后易迎来普涨。切忌高位追涨，利用选前震荡分批建仓胜率更高

DYOR

马斯克这是要搞什么大动作，竟然要借400亿美元砸向英伟达？

SpaceX正在推一笔400亿美元的巨额融资，由阿波罗Apollo主导，包含100亿贷款和300亿债券，目标是清空库存般抢购英伟达高性能AI芯片
$SPCX $NVDA $SPCH $NVDL

抛开普通的算力竞赛，这里有两个点可以关注

一是天地一体的算力疯狂
今年SpaceX收购xAI后，航天、星链与顶级大模型已彻底打通。地面数据中心缺电缺地，这400亿的算力储备，很可能是马斯克在为未来的太空数据中心和星际算力网做提前布局

二是AI融资逻辑骤变
以前搞AI靠股权融资烧钱，现在顶流巨头直接玩起高杠杆发债。顶级硬件正迅速变成像水电、铁路一样的重资产基础建设

后续走向，AI门槛被抬到了千亿级，小玩家彻底失去入场券。但这套极度依赖举债的重资产玩法，也极其考验AI商业化的变现速度，一旦产出不及预期，巨额债务就会变成悬在头顶的利刃

你觉得这种发债砸算力的全押玩法能跑通吗？
DYOR

这波加密市场跌，到底是洗盘还是真要凉？

比特币跌破8.4万美元关口，日内跌超2%，以太坊跌破2600美元，跌超3%。美股概念股 Strategy $MSTR 、Coinbase $COIN 、Circle $CRCL 连带跳水超2%

美股创新高而加密独自承压，宏观流动性错位。美联储降息预期分歧叠加利息高企，主力资金选择在高位获利落袋、回归传统避险

从筹码结构看，这像一场经典的清算连环爆仓。前几天做多杠杆过高、永续合约费率偏离，大资金顺势砸盘清杠杆。以太坊跌幅大于比特币，表明山寨币风险偏好降至冰点，流动性向比特币集中

后期预计短期去杠杆尚未结束，比特币大概率会回踩8万至8.2万美元区间的强支撑。只要守住8万美元大关，这只是中期牛市中的正常回撤。待宏观阴霾散去，年末仍有希望开启新一轮筹码博弈。建议先看止跌信号，切忌盲目抄底或割肉
DYOR

Cette envolée des actions américaines est vraiment intéressante. Les rendements des bons du Trésor américain ont beau atteindre des sommets, le marché boursier y est-il vraiment devenu totalement insensible ?

À première vue, le S&P 500 flirte avec ses plus hauts niveaux, tandis que $NVDA , $TSLA et $MSFT mènent la charge. Les investisseurs ignorent tout bonnement les alertes liées aux taux élevés. Mais il s’agit en réalité d’un dangereux jeu de concentration sur quelques valeurs.

Le marché considère les géants de l’IA comme des valeurs refuges contre l’inflation. Ces entreprises disposent d’énormes réserves de liquidités et sont très peu sensibles au coût des intérêts. Mais les divergences entre les valeurs des semi-conducteurs révèlent une dure réalité : $WDC, $STX et $TSM, qui profitent pleinement de l’essor de l’IA, s’envolent, tandis que $QCOM, $INTC et $AMD, davantage exposées à la consommation et aux secteurs cycliques traditionnels, s’affaiblissent. La hausse du marché repose entièrement sur une poignée de géants, alors que les indicateurs de participation se dégradent rapidement.

La prochaine grande épreuve sera la saison des résultats du troisième trimestre, qui devrait bientôt s’ouvrir. Dans un contexte de taux élevés, les rendements sans risque sont particulièrement attractifs. Si la monétisation de l’IA déçoit, les valorisations élevées pourraient facilement déclencher de fortes prises de bénéfices.

À court terme, la concentration des investisseurs sur les géants peut entretenir une prospérité de façade. Mais si les prix du pétrole et les taux restent élevés, les divergences internes finiront par entraîner un rattrapage à la baisse du marché. Le risque est très élevé si l’on se précipite pour acheter au plus haut : l’essentiel est de surveiller les bénéfices réels pendant la saison des résultats.
DYOR

#Solana代币化股票9月交易量破44亿美元
Tout le monde pense que les actions américaines tokenisées sur la blockchain offrent simplement un nouveau moyen d’investir en Bourse. Mais le véritable enjeu est ailleurs :

Les intérêts des stablecoins sont grignotés par les actions américaines tokenisées
Jusqu’ici, conserver des USDC sur la blockchain ne rapportait qu’un maigre rendement via la DeFi. Désormais, on peut les échanger directement contre des actions américaines tokenisées : on profite ainsi de la hausse à long terme d’actifs américains de qualité, tout en pouvant les utiliser à tout moment comme garantie pour emprunter. Les actions américaines tokenisées remplacent discrètement la fonction fondamentale des stablecoins sur le marché des cryptomonnaies.

Un cheval de Troie pour faire entrer les capitaux traditionnels
Il ne s’agit pas d’un simple jeu pour petits investisseurs. Des plateformes comme Aave V4, qui accepte les actions américaines comme garanties, ouvrent directement la voie à l’arbitrage institutionnel. Les capitaux traditionnels n’ont pas besoin de retourner dans le système bancaire : la boucle de financement entre les actifs boursiers américains et les prêts DeFi peut être bouclée directement sur la blockchain. L’efficacité du capital est redoutable.

La découverte des prix lors d’événements imprévus met les plateformes traditionnelles sous pression
Les volumes d’échange d’actions américaines tokenisées sur des plateformes comme Uniswap ou Raydium sont déjà impressionnants. Si une bonne ou une mauvaise nouvelle majeure touche un géant de la tech en dehors des heures d’ouverture de la Bourse américaine, les variations de prix les plus rapides et les volumes réels pourraient d’abord apparaître sur la blockchain, puis déterminer à l’inverse l’évolution des marchés traditionnels à l’ouverture.

On peut s’attendre à ce que les RWA accélèrent leur conquête des capitaux investis dans des altcoins dépourvus d’activité réelle. Wall Street ne se laissera certainement pas distancer : ses acteurs intégreront directement, ou rachèteront, des couches de règlement de blockchains publiques. À terme, un nouveau modèle pourrait émerger, avec des courtiers traditionnels en façade et, en coulisses, des règlements reposant entièrement sur des blockchains publiques comme Solana.
$AAPL $TSLA $NVDAB

DYOR

#英伟达股价创历史新高涨2.4%
Les actions de Nvidia battent encore un record historique : la capitalisation frôle les 6 000 milliards de dollars $NVDA

Vous y croyez, la capitalisation de Nvidia est sur le point de dépasser 5,7 mille milliards de dollars ? L’avant-hier, le cours a grimpé à 237,88 dollars en séance, pour battre un nouveau record. Les revenus trimestriels sont proches de 100 milliards de dollars, et ils ont même doublé en glissement annuel.

Tout le monde regarde le manque de puissance de calcul dans l’IA, mais ce qu’il faut vraiment surveiller, c’est la stratégie de “verrouillage” de Nvidia. Cette fois, le conseil d’administration a directement approuvé un rachat de 1 500 milliards de dollars, portant l’enveloppe totale à 2 350 milliards de dollars. Il s’agit de soutenir le marché avec de l’argent réel, en comprimant de force le volume d’actions en circulation. Et avec le fait que Morgan Stanley l’a de nouveau classée comme valeur favorite du secteur, les capitaux institutionnels n’osent tout simplement pas descendre du train.

Le secteur IA est déjà passé de la course à la puissance de calcul à une logique d’écrasement d’écosystème : à court terme, les fabricants de grands modèles et les géants du cloud n’ont aucune solution de remplacement. Ils ne peuvent que payer “l’impôt” à Jensen Huang. Le rachat augmente non seulement le bénéfice par action, mais sert aussi de “coussin de confiance” pour le marché.

À court terme, on peut s’attendre à de petits ajustements liés à la liquidation de prises de bénéfices. Mais tant que les revenus du trimestre continueront de se maintenir au niveau de 100 milliards, franchir le cap des 6 000 milliards n’est qu’une question de temps. Aujourd’hui, ce n’est plus seulement une entreprise qui vend des puces : c’est comme si elle ancrrait directement toute l’infrastructure numérique de l’ère de l’IA
Faites votre propre recherche (DYOR)

Les rendements des bons du Trésor américain flambent et atteignent leur plus haut niveau depuis plus de vingt ans, mais le secrétaire au Trésor américain Bessent appelle tout le monde à garder son calme

En réalité, la stratégie officielle pour rassurer les marchés est évidente : Bessent attribue la situation à la hausse généralisée des rendements obligataires dans le monde, tentant ainsi de montrer qu’il ne s’agit pas d’une crise de confiance propre aux États-Unis. Tant que les investisseurs ne vendent pas massivement leurs bons du Trésor américain pour acheter des obligations allemandes ou japonaises, il estime que la situation reste tenable.

Mais c’est précisément là que se révèle l’assèchement brutal de la liquidité mondiale.

Une inflation tenace et des taux élevés qui ne baissent pas
Même si le marché de l’emploi ralentit, les rendements ont brièvement fléchi avant de repartir aussitôt à la hausse. Cela montre que le marché ne croit absolument pas que la Réserve fédérale pourra baisser ses taux sans difficulté : les anticipations de taux durablement élevés sont désormais solidement ancrées.

L’endettement mondial sous pression et la protection contre le risque qui ne fonctionne plus
Les banques centrales du monde entier émettent des obligations pour combler leurs déficits, et les taux de toutes les grandes économies sont poussés à la hausse. Les bons du Trésor américain ne sont plus des actifs sans risque : le marché est en train de les réévaluer.

Il est très probable que les rendements restent volatils à des niveaux élevés, voire atteignent un pic. Cela accentuera le resserrement du crédit à l’échelle mondiale, tandis que les actifs risqués, comme les actions et l’immobilier, resteront sous pression.

Plus les autorités multiplient les appels au calme, plus cela indique souvent que les tensions sur la liquidité des marchés approchent d’un seuil critique. La volatilité ne fera que s’intensifier dans les prochains temps.
DYOR

#美股周五收涨疲软就业数据提振
Le marché des actions fête malgré la faiblesse des données : ce phénomène où les mauvaises nouvelles deviennent de bonnes nouvelles, l’avez-vous déjà vu ?

En septembre, l’emploi non agricole a ajouté seulement 29 000 postes, bien en dessous des attentes de 90 000, et le taux de chômage est monté à 4,2 %. Pourtant, dès que ces chiffres sont sortis, les rendements des bons du Trésor ont fortement chuté, et la Bourse américaine a bondi dans son ensemble ; le Nasdaq a même franchi un nouveau sommet historique.

Pourquoi un marché de l’emploi moins bon fait-il plutôt “acheter” ?
Parce que le marché a été effrayé par les hausses de taux : le refroidissement du marché du travail a directement écarté l’idée de nouvelles hausses de taux agressives de la part de la Réserve fédérale.

L’économie ne s’est pas effondrée, mais elle ne chauffe pas non plus au point de relancer l’inflation : cela fournit précisément une raison de baisser les taux ou de les laisser inchangés, et donc les capitaux osent entrer.

Regardez deux titres représentatifs.
NVIDIA $NVDA reste la “valeur phare” qui soutient le groupe : lorsque le sentiment du marché s’améliore, c’est elle qui est la première à en profiter, avec une capitalisation qui s’approche des niveaux historiques. Nike $NKE a eu moins de chance : bien qu’elle soit entraînée par le mouvement général, ses résultats trimestriels pèsent, et le titre s’est effondré de plus de 10 % en une seule journée. Cela montre que les investisseurs sont très exigeants : les bonnes nouvelles macro ne peuvent soutenir que l’ensemble du marché ; pour les actions individuelles, ce sont les performances qui font la différence.

Les mauvaises nouvelles qui deviennent des bonnes nouvelles ont un effet marginal limité.
Si, dans les mois à venir, l’emploi continue d’afficher une croissance négative pendant plusieurs mois, le sentiment basculera instantanément de la “célébration du scénario de baisse des taux” vers la peur d’une récession. Et à ce moment-là, même une baisse des taux ne pourra plus sauver les cours.

À court terme, les marchés américains maintiendront très probablement un mouvement de consolidation à des niveaux élevés. Le risque lié aux taux a, pour l’instant, été écarté. Mais à moyen terme, il faut rester très vigilant : les prochaines données sur l’inflation et la saison des résultats du T3 seront l’épreuve. Si les bénéfices des entreprises ne suivent pas, une hausse portée uniquement par les anticipations de baisse des taux finira tôt ou tard par être écrasée par les prises de profits.

DYOR

Les chiffres de l’emploi non agricole américain déçoivent fortement : le marché du travail est-il vraiment en train de freiner ?

En septembre, les créations d’emplois non agricoles n’ont atteint que 29 000, bien loin des 90 000 attendues. Le taux de chômage est monté à 4,2 %, la croissance des salaires horaires a ralenti à 3 % et, avec la forte révision à la baisse du chiffre précédent et le recul des offres d’emploi, le refroidissement du marché du travail est désormais une réalité.

Les embauches entrent dans une période de gel
Les entreprises ne procèdent pas à des licenciements massifs : elles ont plutôt cessé d’accroître leurs effectifs. La hausse du chômage s’explique surtout non par des licenciements volontaires, mais par l’allongement de la durée de recherche d’emploi. Le marché est dans une impasse : personne n’est licencié, mais personne ne parvient non plus à être embauché.

Le secteur des services ne joue plus son rôle d’amortisseur
Le ralentissement de la capacité d’absorption du secteur des services, jusqu’ici résilient, signifie que les taux élevés ont enfin atteint le cœur même de la consommation réelle.

Ces chiffres écartent définitivement la possibilité de nouvelles hausses de taux. La Fed va rapidement déplacer son attention de la lutte contre l’inflation vers la prévention d’une récession, et la trajectoire des baisses de taux se précise nettement.

À court terme, les actions américaines devraient être tiraillées entre les craintes d’un recul des bénéfices et les effets favorables des baisses de taux. Les rendements des bons du Trésor américain et le dollar devraient, quant à eux, subir une pression à la baisse. Le rythme du refroidissement du marché du travail déterminera directement si l’économie américaine connaîtra un atterrissage en douceur ou brutal.
DYOR

$BTC
#美国9月非农仅增2.9万人失业率升至4.2%

Ce qui va être dévoilé ce soir : le Non-Farm Payrolls de septembre… alors, de quoi tout le monde a-t-il vraiment peur ?

Les attentes du marché sont de +85 000 à +90 000 emplois créés, contre un fort ralentissement par rapport au mois précédent, tandis que le taux de chômage reste autour de 4,1 %

Le vrai piège, c’est la révision de la donnée d’avant
En surface, les chiffres peuvent sembler “beaux”, mais ce n’est pas utile. Ces derniers temps, la Réserve fédérale s’est souvent faite avoir : des données jugées “bonnes” viennent d’être publiées, et le mois suivant elles sont largement révisées à la baisse. Si, cette fois, les créations d’emplois correspondent aux attentes, mais qu’on baisse fortement le chiffre élevé du mois précédent, le marché continuera quand même à les trader comme un dégradation de l’emploi

Une mauvaise nouvelle n’est plus une bonne nouvelle
Avant, quand l’emploi était mauvais, les gens pensaient que la Fed allait baisser les taux… et étaient heureux, ce qui faisait monter le marché. Mais si ce nouvel indicateur tombe directement sous 50 000, voire passe en négatif, les capitaux ne se réjouiront pas d’une baisse des taux : ils paniqueront et vendront massivement, en misant directement sur une récession

La dynamique des salaires est plus dangereuse que le volume d’emplois
Si le nombre d’emplois créés est “moyen”, mais que les hausses des heures travaillées et des salaires horaires dépassent les attentes, l’ombre de l’inflation ne se dissipe pas, et la Fed aura encore davantage de raisons de maintenir des taux élevés

Ensuite, si les créations d’emplois se stabilisent dans une fourchette modérée de 80 000 à 120 000, le marché continuera de suivre la logique d’un atterrissage en douceur avec une baisse des taux, ce qui est favorable à la fois au BTC et aux actions américaines. En revanche, si les données partent dans les extrêmes — hausse ou chute brutales —, cela provoquera à court terme de violents “flush” sur le marché. Ce soir à 20 h 30, je recommande d’abord d’observer, puis d’agir une fois que la première vague de volatilité aura été digérée.
$BTC

DYOR

#美光业绩超预期并上调指引
Le supercycle du secteur du stockage peut-il vraiment durer éternellement ?

Les derniers résultats de Micron sont particulièrement impressionnants : au quatrième trimestre fiscal, le chiffre d’affaires atteint 54,229 milliards de dollars, les prévisions pour le trimestre suivant montent directement à 61,5 milliards de dollars, et le bénéfice par action par trimestre s’élève à 38,15 dollars $MU

La société a également décroché 26 contrats pluriannuels permettant de verrouiller 150 milliards de dollars de commandes, et affirme que la pénurie offre/demande en 2027 et 2028 sera plus sévère qu’en 2024

Trois variables méritent d’être surveillées

Premièrement : la capacité d’absorption des clients
Micron verrouille les profits à court terme grâce aux contrats pluriannuels, mais l’hypothèse sur laquelle les géants technologiques continuent d’éponger les coûts de stockage est que l’IA de bout en bout puisse se monétiser de façon durable. Si le ROI en aval ne répond pas aux attentes, ce modèle où l’acheteur paie à tout moment peut s’éteindre

Deuxièmement : les dépenses d’investissement qui érodent la performance
Les futurs investissements de Micron devraient dépasser 50 milliards de dollars. Les coûts d’amortissement massifs liés à l’expansion des capacités, si les hausses de prix ralentissent, rendront très difficile la réalisation des promesses de redressement du taux de marge brute depuis son point bas

Troisièmement : la loi des cycles n’a jamais disparu
Aujourd’hui, le HBM et la DRAM haut de gamme sont extrêmement en tension, mais après la montée en puissance des nouvelles capacités de Samsung et SK hynix, l’équilibre offre/demande pourrait basculer plus vite que prévu $SKHY

À court terme, on s’attend à ce que le flux de trésorerie de Micron reste exceptionnel, et que le cours maintienne un niveau élevé. Mais l’attention du marché s’est déjà déplacée : de “à quel point les résultats sont bons” vers “combien de temps le sommet peut-il tenir”. Des dépenses d’investissement considérables et l’incertitude liée à la monétisation de l’IA en bout de chaîne seront la principale source de volatilité à l’avenir
DYOR

Vient tout juste de l’or a franchi 4200 dollars, tandis que le “gros coin” reste autour de 83 000 dollars en range, en oscillant : cela montre que les actifs refuges traditionnels et les actifs numériques anti-inflation suivent des trajectoires complètement différentes, en pleine divergence
$XAU $XAUT $BTC

Beaucoup de gens pensent que la forte hausse de l’or s’explique par le risque géopolitique. En réalité, la dynamique dominante ces derniers temps vient surtout d’un réajustement des rachats structurels des banques centrales et des anticipations de baisse des taux. Face à l’inflation de la dette et à la dépréciation des monnaies fiduciaires, les capitaux traditionnels privilégient encore l’or

Et après avoir dépassé 80 000 dollars, le “gros coin” est retombé dans une consolidation en zone haute : un marché “plat” qui ne recule que très légèrement de 0,11 % sur la journée. En réalité, il digère les positions à levier accumulées auparavant, et attend de nouveaux catalyseurs macroéconomiques

Or et Bitcoin ne sont plus, à l’heure actuelle, de simples concurrents : ils ont plutôt réparti deux types de flux de capitaux refuges

Capitaux souverains et institutions traditionnelles conformes
Privilégient l’or comme actif de base du bilan, ce qui fait monter le prix de l’or

Appétit pour le risque élevé et liquidité de détail
Considèrent le “gros coin” comme un outil à forte élasticité contre l’inflation : un fort soutien s’y dessine autour de 83 000 dollars, signe que la “monétisation”/l’industrialisation de l’actif numérique comme “or numérique” s’approfondit

Ensuite, à court terme, l’or au-dessus de 4200 dollars pourrait faire face à des prises de profits, mais tant que la tendance générale des baisses de taux ne change pas, le “sommet” à moyen et long terme reste très difficile à prédire

Si le “gros coin” parvient à construire un socle entre 82 000 et 83 000 dollars, et que, parallèlement, la liquidité du marché boursier américain se libère, il est très probable qu’il connaisse une nouvelle vague d’explosion

En termes d’allocation, l’or joue le rôle de pilier stabilisateur, tandis que le “gros coin” vise à capter un rendement excédentaire : c’est encore, pour le moment, la stratégie de combinaison offrant le meilleur rapport qualité/prix

DYOR

Les rendements des bons du Trésor américain explosent : comment les marchés boursiers américains peuvent-ils rester à l’horizontale, voire battre de nouveaux records ?

Dans la finance classique, les taux d’intérêt servent d’ancrage à la valorisation des actifs. Une hausse brutale des rendements sur le marché obligataire devrait donc mécaniquement retirer de la liquidité au marché boursier. Or, cette divergence semble, à première vue, aller à l’encontre de la logique : les bénéfices ont maintenu la valorisation sous pression, et le marché semble se livrer à une partie d’options particulièrement agressive.

Regardez les PER à terme qui retombent à 19 fois : on pourrait penser que c’est la hausse de l’EPS (+29 %) qui a construit un socle solide. Mais aux États-Unis, la Bourse a été transformée par des géants de la tech.

Ces mastodontes, très générateurs de cash, sont presque insensibles aux taux élevés, et peuvent même gagner des intérêts grâce à ces taux. Ils captent l’essentiel de la hausse de l’EPS : à eux seuls, ils tiennent l’indice, masquant la réalité — les PME et les petites/moyennes capitalisations subissent de plein fouet la “punition” des taux élevés.

Le dénouement du carry trade en yens ressemble à une chaîne de contagion implicite, susceptible d’exploser à tout moment. Le relèvement des taux par la banque centrale japonaise oblige les capitaux à revenir au Japon : la vente de bons du Trésor américain fait bien monter les rendements. Mais ces capitaux internationaux qui sortent du marché obligataire ne s’échappent pas du risque : ils se ruent au contraire, sans autre forme de procès, dans les actifs les plus “certain” de la Bourse américaine — le cœur des investissements en puissance de calcul pour l’IA. La Bourse américaine devient ainsi le dernier refuge sûr dans la vague mondiale de contraction de liquidité.

Cependant, ce calme ne peut pas durer. La phase suivante s’annonce très probablement sous la forme d’une liquidation “à la Benetton”, forcée. Lorsque le rendement des obligations à 10 ans franchira un seuil critique, le coût du crédit se transmettra plus vite à l’économie réelle.

Dès que la consommation finale se contracte, les attentes de croissance de l’EPS se fissureront. Une fois que ce socle de bénéfices se détache, l’attraction des taux — qui a été contenue — se manifestera immédiatement de façon explosive. Dans ce scénario, la Bourse américaine pourrait très probablement subir une correction de valorisation ultra-rapide.
DYOR

#股票财报季

#amd82亿美元收购worldlabs
Lorsque les géants du matériel commencent à acheter à tour de bras les cerveaux d’IA les plus avancés, quelle logique sous-jacente l’industrie des puces est-elle en train de transformer ?

Cette fois, AMD rachète en échange d’actions pour 8,2 milliards de dollars World Labs, fondé par Li Feifei. En apparence, il s’agit d’une acquisition à un prix astronomique ; en réalité, c’est une course des géants pour s’arracher le droit de survivre grâce à la puissance de calcul de demain $AMD $AMD.US

Autrefois, les fabricants de puces se contentaient de produire des cartes et de vendre des pelles. Mais avec l’explosion de l’intelligence spatiale et des modèles du monde physique, la question de savoir qui définit le matériel devient de plus en plus centrale : le poids des algorithmes dans la définition du matériel ne cesse de croître. Su Zifeng l’a bien compris : se contenter d’optimiser les transistors ne suffit plus. Il faut attacher directement, de bout en bout, le cerveau qui comprend le mieux les applications futures aux puces de sa propre marque, afin de décider dès la source comment les puces doivent être conçues

À partir de là, la course aux armements dans tout le secteur technologique va connaître un changement qualitatif : l’affrontement entre géants ne sera plus une simple bataille de paramètres, mais une guerre d’écosystèmes où puces et modèles de pointe fusionnent en profondeur

L’ère où l’on gagnait de l’argent rapidement en vendant uniquement du matériel touche à sa fin. Celui qui saura acheter à l’avance la clé qui définit la prochaine forme du calcul sera en mesure de rester solidement installé, en deuxième mi-temps de l’intelligence artificielle

DYOR

Vous avez vu que Nvidia vient encore de faire un énorme coup ? $NVDA

Le conseil d’administration a fait exploser le plafond de rachat d’actions de 150 milliards de dollars, portant le total directement à 235 milliards de dollars, et ce jusqu’à l’exercice 2028 : un geste qui vient tout bonnement de battre le record historique américain de rehaussement en une seule fois

Beaucoup pensent seulement que c’est pour “porter” le cours boursier, mais moi, je vois trois logiques profondes $NVDAB $NVDA.US

Premièrement, un flux de trésorerie si abondant qu’il n’y a nulle part où l’utiliser.
Nvidia adopte une stratégie “asset-light” : les puces sont essentiellement produites en sous-traitance. Après avoir financé la R&D, l’entreprise conserve des liquidités massives ; le rachat d’actions est alors le moyen le plus efficace de traiter ces fonds.

Deuxièmement, une “tranquillité d’esprit” extrêmement crédible.
Le marché s’interroge : l’infrastructure de calcul pour l’IA ne va-t-elle pas arriver à saturation ? Les concurrents ne vont-ils pas en profiter aussi ? Huang, lui, injecte directement 100 milliards de dollars pour verrouiller les positions : en dépensant de l’argent réel, il démontre une confiance absolue dans les commandes à long terme.

Troisièmement, une stratégie de défense des “jetons”.
En resserrant le flottant, on augmente le bénéfice par action (EPS) : cela permet de mieux résister à d’éventuelles turbulences du marché ou à des ajustements cycliques par la suite.

À court terme, cela formera sans aucun doute un fort soutien, comme un filet pour le cours. À moyen et long terme, tout dépend cependant de savoir si les clients en aval parviennent réellement à gagner de l’argent grâce à l’IA.

Si les applications finales ne parviennent pas à faire tourner une boucle commerciale rentable, et si les clients réduisent leurs dépenses d’investissement, le rachat seul aura du mal à soutenir des valorisations extrêmes.

Et vous, vous pensez quoi du rachat d’actions massif de la part de Huang ? Jusqu’où, selon vous, peut durer la vague de l’engouement pour l’IA ? #英伟达

DYOR

À l’ouverture des actions US, c’est encore tout en vert foncé, avec trois grands indices qui démarrent tous en baisse. Première réaction : est-ce qu’on va encore assister à une grosse chute ?

Je pense qu’il n’y a pas besoin d’être aussi paniqué. En surface, c’est la logique de la baisse des taux de la Fed et la situation géopolitique au Moyen-Orient qui tirent dans des directions opposées : la flambée du prix du pétrole fait bondir les anticipations d’inflation, et du coup les rendements des bons du Trésor montent aussi, ce qui met un peu la pression sur le marché boursier. Mais je trouve que cela ressemble davantage à une grande institution qui profite de la situation pour faire un lavage de position précis et réajuster son portefeuille.

En ce moment, la logique du marché est en train de changer subtilement : ces derniers temps, tout le monde fixait surtout les valeurs technologiques et les thématiques IA. Or lorsque la valorisation est trop élevée et que les rendements augmentent, les capitaux ont naturellement envie de sécuriser des profits.

Mais si vous y regardez de près, vous verrez que, après la baisse à l’ouverture, les capitaux de rachat sont très actifs. En particulier dans les secteurs défensifs et certains leaders à hauts dividendes : il n’y a aucune fuite du marché boursier américain. Au contraire, l’argent opère une rotation des secteurs au sein même du marché.

Par la suite, je ne pense pas qu’on va entrer dans une chute unilatérale. Le scénario le plus probable, c’est une hausse et baisse plus large, c’est-à-dire une volatilité accrue : les valeurs technologiques continuent d’absorber les valorisations élevées, tandis que les secteurs cycliques et liés à la consommation capteront une partie des fonds.

Et ce repli est justement une bonne occasion d’observer quelles sont les intentions profondes des capitaux. N’allez pas tête baissée “rattraper” au plus haut au prix de paris hasardeux : surveillez plutôt les sociétés avec des flux de trésorerie solides, situées à des valorisations plus basses. Ralentissez le tempo, observez clairement la direction de la rotation, puis intervenez.
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