飞 凡

Faisons un simple retour sur cette chute brutale

Le principal désaccord sur le marché actuel est de savoir si cette vague de choc marque le début d'un marché baissier ou s'il s'agit d'un nettoyage en profondeur au milieu d'un marché haussier.

La chaîne de transmission des événements est très claire.

Après que le $BTC a atteint un nouveau sommet historique de 126 000 $ les 5 et 6 octobre,

l'humeur du marché était extrêmement euphorique, et le niveau de levier a également atteint des niveaux historiques.

À ce moment-là, l'escalade des politiques américaines concernant les droits de douane sur la Chine et les restrictions à l'exportation de logiciels a constitué un choc exogène typique, inversant instantanément la logique de tarification des actifs risqués dans le monde entier.

Les résultats macroéconomiques négatifs de Trump ont directement percé la bulle de levier à l'intérieur du marché des cryptomonnaies, selon des sources de données multiples croisées, l'échelle de liquidation des positions longues a atteint près de 19 milliards de dollars, ce qui en fait l'un des événements de désendettement les plus extrêmes en une journée jamais enregistrés.

Le récit du marché est passé en quelques heures d'une euphorie à un effondrement de liquidité, entraînant une chute du prix du $BTC de près de 18 % en quelques jours, ce qui représente également la deuxième fois cette année que nous faisons face à une forme de déclin abrupt à des sommets.

Entrerons-nous vraiment dans un profond marché baissier ?

Je pense que le marché est très probablement en train d'entrer dans une période de consolidation à des sommets qui durera entre 4 et 8 semaines, et qu'il y a une certaine probabilité qu'il évolue vers un profond marché baissier pendant cette période.

La principale raison est que ce choc politique n'a pas encore été transformé en sanctions financières directes, il a plutôt entraîné une revalorisation des primes de risque, et tant que le flux de fonds dans les ETF n'est pas complètement détruit, le marché a suffisamment de temps pour réparer la préférence pour le risque endommagée, le $BTC fluctuant probablement entre 100 000 $ et 120 000 $, en consommant du temps pour nettoyer les positions à forte levée de levier et les détenteurs indécis.

Ces deux mois seront également une phase clé pour déterminer si le marché va se tourner vers un marché baissier structurel, la priorité étant clairement la survie. Dans le contexte du marché des cryptomonnaies actuellement piloté par des ETF, les traders peuvent tout à fait échanger du temps contre de la certitude, attendant l'apparition de signaux clairs pour envisager à nouveau de prendre des positions longues et d'augmenter leurs investissements.

$PUMP

#美国加征关税
$ASTER
$CFX

整个10月的加密震荡行情马上就要结束了，

之前提到过的，财政部预测在10月下旬，TGA会达到约1.05万亿美刀，但是现在的实际余额约为9347亿美元，也就是说下旬还有财政现金吸收压力，

再加上BTC的现货购买力正在部分消失，

BTC大概率会在下周的某一天跌穿8万美元，

然后在7.5万—7.6万左右震荡。

#比特币突破8.3万美元
$GTC
$ZRO
$NEAR

La France imposera une taxe de 31,4 % sur les échanges de cryptomonnaies et de stablecoins à partir de 2027,

Les avantages du secteur des cryptomonnaies ont disparu.

#Celestia涨16%创2026年新高

$TIA
$ZRO

加密山寨目前的问题是很少有人愿意继续增持现货。

Coinbase在10月2日发布的9月持仓研究显示：

- 山寨币未平仓合约相对BTC的优势扩大，相关比率从8月平均0.71升至9月平均0.86，月底超过1.0。

- BTC自身的杠杆比率连续第四个月下降。

- 9月山寨币平均市值环比上涨约22%。

山寨币的价格和衍生品持仓快速扩张，但是现货增量却没有同步显著加速。

也就导致了山寨币的走势大概是下面一个形状：

第一步，一个叙事开始上涨，永续合约交易者主动加杠杆。

紧接着，价格上涨导致更多追涨仓位出现
于是币价市值与成交量同时扩张，看起来整个板块或者项目获得大量资金。

上涨稍微暂停，因为资金费率和多头平仓，代币价格迅速下跌。

和当年DWF的做市风格不同，这些币会跟着BTC的情绪一起下跌，对卖盘的承接能力也非常差。

加密需要一个能让买家安心持仓的山寨。

#9月CPI来袭原油美债走势如何

$STRK
$ZRO $PYTH

法国计划从2027年1月起，对将加密货币兑换成稳定币的利润征收31.4%的税，

风口结束了。

#9月CPI来袭原油美债走势如何 $AXL
$ZRO
$MET

La majeure partie de la liquidité à la baisse des cryptomonnaies a déjà été épuisée,

Tu sais ce que ça signifie.

#以太坊跌破2500美元 $AXL
$ZRO
$UNI

凯文·沃什已经陷入进退两难的局面，

美国通胀数据刚刚公布，出人意料，

CPI 为 3.7%，这是 4 个月来的最高水平，

核心 CPI 升至 2.6%，这是 3 个月来的最高水平，

美国就业市场处于严重疲软状态，通胀却在高位，

如果美联储维持利率不变，将面临通胀进一步升高的风险，

如果美联储加息，将面临就业市场恶化的风险，

他现在必须作出取舍。

#9月CPI来袭原油美债走势如何 $ZRO
$UNI
$AAVE

看起来常规现货买盘有点撑不住 $BTC 和 $ETH 继续上涨了，

低位承接者可以等别人急售，再按自己满意的价格买入，但是推动上涨的人则需要连续追价，接走更高位置的筹码。

在最近的交易日10月5—9日。

- BTC 现货 ETF 净流出约 6.79 亿美元。
- ETH 现货 ETF 净流出约 5.42 亿美元。

ETH相对BTC而言更加危险，因为ETH的交易池更薄。

再加上现在现货主动买卖差额转负，永续合约主动卖压明显增加。

说明已经有相当一部分的投资者倾向于抛售，少部分投机资金会选择在合约插针时波段，但不会继续向上追高。

另外现在市场已经出现了抛售山寨和ETH，增持或者保留 $BTC 仓位的迹象。

只能说拿住BTC就等于拿住了一切。

#比特币突破8.4万美元 $LIT
$NEAR
$UNI

$Pyth 获得了纳斯达克的批准，

通过 Pyth 数据市场分发美国股票的实时报价和交易数据，

开始回购后的又一大利好。

#比特币突破8.4万美元

$PYTH
$BLUR

如果 $NEAR 与 $ZEC 必须买一个，

你会选择？

#XRP账本修复可增发XRP的漏洞 $MAGIC

Les 25 principaux émetteurs de tokens sur Pump.fun,

> ont lancé 770 000 tokens
> ont extrait 128 millions de dollars de la plateforme
> n’ont produit que 6 tokens avec une capitalisation boursière supérieure à 20 millions de dollars

Un pur jeu de pump.

Si le marché crypto ne décolle pas, ce n’est pas sans raison.
#以太坊升破2500美元 $STRK

Parlons du principal facteur macroéconomique qui influencera la suite de l’évolution du $BTC, et qui passe avant les baisses de taux.

En réalité, au second semestre 2026, l’énorme déficit budgétaire auquel fera face le gouvernement américain le poussera forcément à émettre massivement de la dette pour se financer.

Mais de l’autre côté, le système financier, représenté par Wall Street, dispose d’une capacité de bilan limitée et peut difficilement absorber davantage d’obligations d’État à long terme.

C’est ce qu’on appelle une mauvaise absorption de la duration sur la partie longue de la courbe : si personne n’achète les obligations à long terme, les rendements s’envolent, ce qui finit par faire plonger les actifs risqués.

Le passage des obligations à long terme aux obligations à court terme est donc la stratégie clairement affichée par le Trésor américain :

Le Trésor réduit fortement la part des émissions d’obligations à dix et trente ans, et émet à la place en grand nombre des bons du Trésor à moins d’un an, tout en utilisant ses fonds pour racheter les anciennes obligations à long terme déjà présentes sur le marché.

Une fois cette opération de conversion achevée, la dette totale des États-Unis restera élevée, le déficit budgétaire demeurera un puits sans fond et la Réserve fédérale maintiendra peut-être encore des taux directeurs élevés pour lutter contre l’inflation. Mais la pression vendeuse marginale sur les obligations à long terme aura disparu, tandis que la liquidité en dollars à court terme au sein du système financier sera devenue extrêmement abondante.

Pour le $BTC, ou plutôt pour l’ensemble du marché des cryptomonnaies, le fondement d’un marché haussier n’est rien d’autre que le débordement de la liquidité des monnaies fiduciaires à l’échelle mondiale. Ainsi, lorsque la liquidité à court terme déborde, elle se dirige naturellement vers des actifs plus volatils comme le BTC et les cryptomonnaies.

#币安推出BinanceIntelligence $ORCA
$SAND
$ZEC

La progression du BTC est-elle lente parce que les trésoreries d’entreprise commencent à s’essouffler ?

Le moteur du marché tout au long de 2024-2025 n’était autre que le modèle MicroStrategy : une pure machine à acheter des cryptos :

Hausse de l’action → l’entreprise émet des actions à un prix élevé → elle augmente ses réserves de BTC/ETH → le BTC et l’ETH montent → l’action grimpe à son tour → l’entreprise émet de nouvelles actions à un prix encore plus élevé.

La situation des entreprises qui constituent leur trésorerie en cryptos est plus complexe cette fois-ci. Strategy a récemment cessé ses émissions d’actions au marché (ATM) et ne continue plus d’acheter du BTC. Bitmine a commencé à racheter massivement ses propres actions, tandis que Canaan et d’autres vendent déjà une partie de leurs BTC et ETH pour racheter des actions.

Les moteurs qui propulsaient autrefois le marché des cryptos commencent peu à peu à avoir besoin d’une hausse des cryptos pour soutenir leurs actions et renflouer leurs entreprises.

Cela signifie que la prochaine forte hausse du BTC et de l’ETH, voire l’établissement de nouveaux sommets, devra être alimentée par l’arrivée de nouveaux capitaux.

Heureusement, aucune situation extrême n’a encore poussé ces entreprises à vendre massivement leurs réserves.

#比特币涨至8.65万美元后回落

$ZRO
$STG
$ZEC

Parlons de ma compréhension du marché actuel des cryptos “imitations” (shanzhai) et de sa dynamique.

Je classe les tokens shanzhai actuels en cinq catégories : les tokens “socles de capital”, les tokens “retour de l’exploitation”, les tokens “consommation/achat de services”, les tokens “options de valorisation”, et les tokens “de consensus”.

1. Des actifs de base utilisés par le système économique pour obtenir et immobiliser le capital.

- La demande provient de la participation à l’ensemble du système
- La valeur centrale réside dans l’immobilisation du capital
- Permet de capter et de faire circuler la richesse à l’intérieur de l’écosystème

Tokens représentatifs : $ETH, $SOL, $BNB, $TAO

2. Les tokens de retour de l’exploitation : l’argent gagné par les activités revient acheter des tokens selon des règles.

Le point central est simplement l’existence d’une source d’achats traçable.

Tokens représentatifs : $HYPE, $RAY, $SKY, $OP

3. L’achat de services par les clients déclenche une consommation de tokens ou un blocage de fonds.

Tokens représentatifs : $RENDER, $AKT, $AR

Parmi ces tokens, les achats peuvent provenir des budgets d’approvisionnement des clients ; la plupart des tokens liés à l’IA relèvent de cette catégorie.

4. Le marché paie d’avance pour les droits d’acquisition de valeur future.

Tokens représentatifs : $ONDO, $ARB, $WLD

Rien de plus : acheter une foi et une anticipation, car il existe une certaine distance entre les activités du projet et les droits liés à la détention, mais la capitalisation reste malgré tout très élevée.

5. Les tokens de consensus.

En bref, ces tokens représentent un consensus de richesse choisi par un groupe de personnes, ainsi qu’un support de transaction.

Tokens représentatifs : $DOGE , $PEPE , $WIF

Ici, DOGE possède à la fois une orientation de monnaie de paiement et une communauté à long terme ; PEPE et WIF ont des symboles culturels et des attributs de transaction communautaire très marqués. Contrairement aux autres MEME, la motivation d’achat de ces tokens vient du consensus et de la culture sociale à long terme.

#Bitget黑客盗资转移被拒退回

Si vous aviez acheté pour 10 000 $ de $LAPTOP de Hunter Biden il y a 20 jours,

il ne vous resterait aujourd’hui que 2,19 $.

#Bitwise提交NEAR现货ETF最终招股书 $AAPLB $GOOGL.US $GRT

À l’époque de Satoshi Nakamoto, une certaine baleine gigantesque a vendu aujourd’hui l’ensemble de ses BTC d’une valeur de 381,38 millions de dollars,

détenus pendant 16 ans ; maintenant, il a entièrement liquidé.

#以太坊突破2700美元 $QI
$ZEC
$AAVE

Voici un angle d’analyse pas si peu commun,

la phase la plus violente de la hausse de nombreuses cryptomonnaies a en réalité déjà anticipé les achats de l’étape suivante.

Les traders du marché crypto peuvent acheter au comptant, ou emprunter et utiliser des contrats à terme pour amplifier la position à l’avance.

Cette dernière méthode regroupe dans un laps de temps plus court des achats qui auraient normalement eu lieu progressivement. Le prix du token monte alors rapidement ; les observateurs voient la hausse et ouvrent à leur tour des positions.

Quand une grande partie des gens a déjà acheté et supporte le coût des positions, maintenir la hausse nécessite alors une demande nouvelle encore plus forte.

Dès que le prix retombe, la liquidation des positions à effet de levier libère les ordres vendeurs de façon concentrée, et ce token finit alors par chuter violemment.

Voir une devise accélérer soudainement prouve seulement que le capital qui entre maintenant est très pressé ; cela ne prouve pas que son schéma de hausse peut durer.

#以太坊突破2700美元

$MUBARAK
$AERO
$QI

L’IA, la confidentialité et la DeFi sont les domaines les plus performants ce mois-ci,

les mèmes sont le domaine le moins performant ce mois-ci,

la liquidité est en train de faire son choix.

#比特币两度受阻87300美元 $AAVE
$UNI
$SAGA

Les bonnes nouvelles de politique pour le BTC ne devraient pas être une baisse des taux, ou alors elles sont bien plus précoces que la baisse des taux.

Expliquez pourquoi.

Certains fonds empruntent via des pensions à court terme, puis détiennent des obligations d’État à long terme.

Dès que le financement se resserre, le fonds doit réduire sa position pour encaisser.

Quand la pression se diffuse vers d’autres marchés,

des investisseurs détenant du BTC vendent eux aussi des actifs faciles à liquider pour réunir des liquidités. Cela fait que, dès le début de la phase de nouvelles défavorables sur le marché, le grand “BTC” subira d’abord une pression vendeuse.

En septembre cette année, la Réserve fédérale augmentera les taux tout en promettant de maintenir un niveau suffisant de réserves. Cela signifie que la politique peut prendre deux directions :

l’une consiste à continuer de faire baisser l’inflation avec les taux,

l’autre à utiliser des outils de liquidité pour résoudre les pannes du marché ; les taux directeurs et le fonctionnement du marché du financement peuvent donc être traités séparément.

Au début des pannes du marché, le BTC sera vendu comme source de liquidités ;

ensuite, une fois que le circuit de financement bénéficie d’un soutien de politique,

la pression de vente liée au fait que les investisseurs vendent le BTC pour encaisser se relâche.

Donc, il se peut qu’il ne soit même pas nécessaire de baisser les taux : tant que la pression sur le financement s’allège, les mauvaises nouvelles politiques pesant sur le grand “BTC” disparaîtront.

Il est possible que l’ère des taux d’intérêt soit en train de passer.

#币安将上市Hyperliquid（HYPE） $HYPE
$ONDO
$ZEC

Racheter pour racheter, c’est un « schéma pyramidal »,

un rachat à partir de revenus réels s’appelle un « volant positif ».

#币安将上市Hyperliquid（HYPE） $HYPE
$UNI
$AAVE