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$BEM continue de renforcer sa position~

Le BTC et l’ETH restent faibles ce soir. J’ai plutôt tendance à interpréter ce mouvement comme la poursuite de la combinaison suivante :

pression macroéconomique + sorties des ETF + liquidations en cascade des positions longues.

Il ne s’agit pas d’une nouvelle mauvaise nouvelle apparue soudainement.

Sur le plan macroéconomique, les risques au Moyen-Orient continuent de faire grimper les prix du pétrole, tandis que les rendements des bons du Trésor américain à long terme restent élevés. Pour des actifs risqués sans rendement, comme le BTC et l’ETH, un environnement où les rendements sans risque dépassent les 5 % continue, à lui seul, de peser sur les valorisations.

Par ailleurs, les données publiées hier soir étaient le compte rendu de la réunion de septembre, et non une nouvelle décision de hausse des taux. Le marché semble plutôt revoir ses anticipations :

La Fed peut attendre, mais les taux élevés ne vont pas disparaître de sitôt.

Cela reste défavorable à l’appétit pour le risque.

Les leviers et les ETF constituent une autre source de pression.

Les ETF au comptant sur le BTC et l’ETH ont enregistré des sorties simultanées, sans que les achats institutionnels ne prennent le relais à temps. Après plusieurs échecs à franchir ses sommets, le BTC est donc passé sous les 84K, puis les 83K, avant de tester plus bas la zone des 81K.

Sur le plan technique, plusieurs niveaux sont actuellement importants :

81,27–81,62K

C’est la zone de gestion que je surveillais depuis un moment, et elle se situe aussi près de l’EMA 200 en 4 h.

Le prix est maintenant passé en dessous. La question la plus importante n’est donc pas la cassure elle-même, mais plutôt :

Le prix pourra-t-il repasser au-dessus lors d’un rebond ?

Si le BTC rebondit jusqu’à cette zone et qu’on observe :

un rejet → un plus haut inférieur → un retest qui échoue

alors l’ancienne zone de support pourrait bien commencer à faire office de résistance.

Dans ce scénario, les prochains niveaux à surveiller à la baisse sont :

80,9K → 80K → 79,4K

Mais je ne vendrais pas à découvert directement à ce niveau.

La raison est simple :

Le RSI en 1 h est déjà nettement en zone de survente, et le graphique en 4 h est lui aussi très faible. Un rebond rapide peut donc survenir à tout moment à court terme.

Il faut aussi se préparer à un autre scénario :

Si le BTC parvient à se maintenir de nouveau au-dessus de 81,6K et forme un creux plus haut en 1 h, la cassure à la baisse qui vient d’avoir lieu pourrait s’apparenter à une chasse à la liquidité.

Dans ce cas, le rebond pourrait d’abord viser :

82K → 82,8K

Voici donc mon analyse actuelle :

La tendance de fond reste baissière, mais la zone des 80,9–81,6K est désormais propice à un rebond.

Il faut distinguer la tendance des niveaux de prix.

La principale erreur à éviter actuellement n’est pas de se tromper de direction, mais de continuer à prendre des positions sous le coup de l’émotion alors que le marché est déjà en survente.

Premièrement, le BTC pourra-t-il repasser au-dessus de 81,27–81,62K ?
Deuxièmement, si les 80,9K sont testés à nouveau, la pression vendeuse va-t-elle continuer à s’accentuer ?

S’il repasse au-dessus, il faut d’abord respecter le rebond.

La tendance penche à la baisse, mais attendons que le prix confirme de lui-même.

ETH 周線 TD13 出現了，短線偏向先看回調

這一輪從低位持續反彈後，周線已經進入潛在衰竭區，而日線、4H 也開始同步轉弱。

TD13 不代表馬上見頂，但這個位置繼續追高的性價比已經明顯下降。

目前我的思路偏向：

反彈偏空，不追空。

重點關注幾個位置：

上方壓力：2630–2660
如果反彈到這一區間承壓，仍然偏向繼續回落。

短線支撐：2580
如果有效跌破，下一步重點看 2500 附近。

空頭失效參考：2700 上方重新站穩

所以目前更傾向於：

反彈 → 觀察壓力 → 再找空頭機會

而不是當前位置直接追空。

周線 TD13 + 日線動能轉弱 + 4H 破位，接下來這一段回調值得重點關注。

TD13 ≠ 頂部確認，但絕對是一個需要尊重的信號。

$ETH

Les actions américaines sont en mode risk-on, mais les cryptos ne suivent pas toutes le mouvement

Le SPY gagne environ 0,7 %, le QQQ aussi, tandis que NVDA et AMD progressent respectivement d’environ 1,3 % et 2,0 %.

Voyons si le BTC parvient à dépasser son plus haut intrajournalier, autour de 86,45K. Si les actions américaines restent solides et que le BTC ne parvient toujours pas à repasser au-dessus de ce niveau, cette divergence mérite d’être surveillée.

Les infrastructures de l’IA entrent dans une nouvelle phase très concrète : avoir les moyens d’acheter des GPU ne signifie pas que le réseau électrique vous permettra de tous les mettre en marche.

Le nouvel accord entre Google et Constellation porte au total sur 3,59 GW, mais il faut bien distinguer ses deux volets.

Le premier concerne 890 MW issus de la modernisation de 11 réacteurs nucléaires déjà en service, situés dans l’Illinois, en Pennsylvanie et dans le New Jersey. Google a signé un PPA de 20 ans ; la première capacité additionnelle ne devrait être mise en service qu’en 2028.

Le second volet est un accord d’approvisionnement en électricité de 15 ans portant sur 2,7 GW supplémentaires dans la région PJM. Il ne faut pas présenter la totalité de cette capacité comme de la nouvelle production nucléaire.

L’accord soutiendra les investissements de plus de 4,3 milliards de dollars de Constellation. Plus important encore, il répond directement au cadre « Bring Your Own Power » proposé par PJM : les grands centres de données qui n’apportent pas en parallèle de nouvelles capacités fiables pourraient être soumis à des restrictions d’alimentation lorsque le réseau est sous tension.

La réaction du marché a été immédiate.

CEG a progressé d’environ 13,7 %, à 304,31 dollars, tandis que GOOGL est resté proche de l’équilibre.

Mon analyse : les dépenses d’investissement dans l’IA passent de la question « combien de capacités de calcul acheter ? » à « qui peut sécuriser à l’avance l’électricité et l’accès au réseau ? ». Pour l’instant, le marché estime que la rareté et les revenus issus de contrats à long terme profitent davantage aux producteurs d’électricité.

Mais il ne faut pas attribuer toute la hausse de CEG à un seul récit lié à l’IA. La prévisibilité des revenus à long terme, le montant des investissements — 4,3 milliards de dollars — et les positions déjà en place ont également pu jouer dans la valorisation.

À suivre en priorité :

* si les modernisations nucléaires obtiennent les autorisations nécessaires et respectent le calendrier prévu pour 2028 ;
* si d’autres hyperscalers concluent des contrats à long terme similaires ;
* si PJM fait officiellement de l’obligation d’« apporter sa propre électricité » une condition habituelle pour les centres de données.

S’il n’y a que des contrats signés, sans nouvelles capacités effectivement mises en service, cela restera une histoire à long terme. Si davantage d’entreprises spécialisées dans l’IA commencent à financer directement de nouvelles capacités de production, l’électricité ne sera plus un simple poste de coût : elle deviendra le ticket d’entrée de la croissance de l’IA.

Hier, les Cryptos attendaient encore le vote procédural pour la CLARITY ; aujourd’hui, les résultats sont tombés : 49–50, et la discussion n’a pas avancé.

D’abord, clarifions : ce n’est ni un vote final sur une loi, ni le fait que les règles Crypto en vigueur auraient soudainement cessé d’être valides. Le Sénat a ensuite déposé une motion de reconsidération, donc dire directement « le projet de loi est mort pour toujours » est encore trop tôt.

Ce qui m’inquiète vraiment, c’est la réaction des cours aujourd’hui.

Le QQQ est en hausse d’environ 0,75 %, le SMH de 1,64 %, et AMD de 4 % ; mais COIN et MSTR restent en baisse d’environ 2 %. Lors de cette requête, le BTC se situe à environ 75 752 $ ; l’heure exacte de clôture des transactions n’est pas précisée.

Le même soir, les valeurs technologiques se redressent, mais les Cryptos ne reviennent pas avec.

Mon impression est que le marché pourrait être prêt à acheter la relance des valeurs tech, mais pas encore à réintégrer la prime de certitude des politiques Crypto. C’est une hypothèse, pas une raison confirmée par des flux de capitaux observés ; la réduction de la position de la Fed, la pression liée aux taux et la reprise de certaines hausses précédentes peuvent aussi y contribuer.

La décision de la Fed ne sera publiée que le 17 septembre à 02:00. Dans la suite, ce qui compte plus que les « gros titres », c’est si, après la décision, les deux camps parviennent à se réaligner.

Si le marché global maintient sa reprise, tandis que les Crypto stocks continuent de décrocher, cette décote ne sera peut-être pas seulement un sentiment passager ; si les Cryptos reprennent le mouvement, la divergence observée ce soir pourrait n’être qu’un ajustement des positions avant l’événement.

Pour l’instant, il n’y a pas urgence à prononcer un verdict sur le marché.

Ce qu’il faut vraiment regarder ce soir sur les actions US, ce n’est pas tant la baisse du Nasdaq, mais le revirement soudain des flux de capitaux dans le secteur « AI Trade ».

Après que plusieurs leaders de l’IA ont soutenu de ralentir le développement des modèles de pointe, l’argent s’est d’abord retiré de la partie semiconductor et de l’AI infrastructure :

SMH recule d’environ 4,4 %, NVDA d’environ 3,4 %, et AMD, MU, MRVL affichent des baisses proches de 6 %. La mémoire/le stockage restent également plutôt faibles : SNDK, WDC, STX reculent d’environ 4 % à 5 %.

Mais le marché n’a pas vendu tout le secteur technologique d’un bloc.

ServiceNow et Adobe progressent respectivement d’environ 4,6 % et 3,5 %, tandis que CrowdStrike a même bondi d’environ 12 %. Les secteurs Healthcare et Consumer Staples attirent aussi des capitaux défensifs.

Ce retournement est vraiment intéressant.

Le 8 septembre, la transaction amenée par Astra était la suivante :

accélération des capacités IA → disruption logicielle → acheter du matériel, vendre du logiciel.

Ce que le marché échange ce soir est plutôt :

le développement de l’IA pourrait ralentir → réévaluation des CapEx liés aux infrastructures → la pression de la disruption logicielle baisse temporairement.

Ainsi, la « price discovery » que fait le marché n’est pas de savoir si l’IA a encore un avenir, mais plutôt, une fois la vitesse de développement de l’IA modifiée, qui doit ajuster ses anticipations.

Cela dit, je n’attribue pas l’ensemble des baisses de ce soir à la seule question de l’AI safety.

Le Brent est monté à environ 109 dollars, et le rendement des obligations US à 10 ans dépasse officiellement 5 % : le marché price à près de 89 % une hausse de taux par la Fed cette semaine. Le prix du pétrole, les taux et les positions « crowdées » existent tous comme explications de substitution.

La suite dépend de deux confirmations :

* avant la clôture, les valeurs de semi-conducteurs parviendront-elles à repasser au-dessus de la zone de départ (opening range) ;
* le software et la cybersécurité pourront-ils conserver la majeure partie de leurs hausses.

Si les deux conditions sont réunies, cela voudra dire que le marché commence vraiment à passer d’une logique « AI hardware » à une logique « applications et sécurité » ; si les gains du logiciel sont rapidement rétrocédés, ce soir pourrait n’être qu’une simple vague de short covering portée par des gros titres.

Ce n’est que si le BTC franchit et conserve 78 630–80 000 qu’on pourra parler d’une confirmation supplémentaire ; un retour sous le creux intraday à 76 439 invaliderait le scénario. La décision de la Fed de cette semaine et le vote procédural sur le Clarity Act pourraient encore amplifier la volatilité.

TapeOut : temps forts de cette semaine ✨

Cette semaine, je pense que le plus intéressant n’est pas l’ajout d’un nouveau Narrative, mais plutôt le fait que TapeOut commence vraiment à compléter la « couche d’utilisation ».

1｜Le prototypage entre officiellement en Open Beta
Après la fin de la période de test, le prototypage commence à se raccorder aux frais de protocole ; une partie des coûts à l’avenir sera intégrée à la logique de rachat / destruction de $BEM.

Cela signifie que la capture de valeur de BEM commence à passer de « l’imagination » vers les revenus du protocole.

2｜Des tiers commencent vraiment à utiliser TapeOut pour produire des choses
Microduck, jeu de cinq en ligne (五子棋), jeu 3D, Explorer, Market, NANDPU……

Ce qui est le plus intéressant récemment n’est déjà plus « ce que TapeOut peut encore faire », mais plutôt :

Ce que les autres commencent à faire avec TapeOut.

3｜BEM se dirige vers une véritable gouvernance impossible
La proposition d’abandon du contrôle de gestion a été soumise et devrait entrer en vigueur officiellement le 14/09.

Si l’exécution se déroule bien, l’approvisionnement, la courbe de production et les règles essentielles de BEM passeront de « on croit que l’équipe ne changera pas » à « personne ne peut modifier quoi que ce soit ».

En plus, <a>UPay</a> a également annoncé une collaboration avec TapeOut pour le paiement par carte.

Pour l’instant, il s’agit seulement d’une annonce de partenariat, mais de Circuit, Container, Linux, jusqu’au paiement et aux applications tierces, toute la chaîne commence progressivement à se relier.

4｜Moi non plus, je n’ai pas chômé cette semaine
Dans le FOMO Trenches, les 3 circuits TapeOut ont déjà évolué : de « ça peut tourner » à « commencer à entraîner un Gen ».

La suite, c’est de voir : après l’entraînement, est-ce que ce sera plus stable, ou alors me dire que « cette direction doit changer ».

J’aime justement ce genre de processus : construire, tester, puis se remettre en question en démolissant soi-même.

Mon plus grand ressenti cette semaine, c’est :

TapeOut commence à passer de « peut-on le faire ? » à « est-ce que quelqu’un va vraiment continuer à l’utiliser ? ».

La semaine prochaine, je vais regarder trois choses :
L’entrée en vigueur officielle de l’abandon par BEM, le Launchpad officiel, et si UPay a davantage de détails concrets.

Commencez par faire naître la couche d’utilisation. #TapeOut #BEM

Hier, lorsque l’Arabie saoudite a fermé le pipeline East–West, le marché ne savait toujours pas combien de temps l’arrêt allait durer.

Aujourd’hui, une information encore plus importante est apparue : selon Reuters, des sources industrielles familières avec les exportations saoudiennes indiquent que les stocks actuels au port de Yanbu ne permettraient de maintenir environ que 5 à 7 jours d’exportations. Si le pipeline ne redémarre pas à temps, cela pourrait, au maximum, faire sortir du marché environ 4 % de l’offre mondiale de pétrole.

Cela transforme ainsi l’affaire : d’une attaque contre une infrastructure, elle devient une course contre la montre entre les stocks et la vitesse des réparations.

Les estimations sur la durée des réparations varient fortement : une possibilité serait que, durant les travaux, une partie du transport soit rétablie. L’estimation la plus pessimiste considère qu’une réparation complète pourrait nécessiter cinq à six semaines. À ce stade, les autorités saoudiennes n’ont pas encore publié l’ampleur des dégâts ni de calendrier clair, de sorte qu’aucun des deux scénarios ne peut être considéré comme acquis.

Le problème, c’est que d’autres routes d’exportation ne s’améliorent pas non plus en parallèle.

Dimanche, de nouveaux navires ont été touchés par des projectiles près d’Hormuz et ont pris feu ; les équipages ont déjà été évacués. De l’autre côté de la mer Rouge, la pression liée aux Houthis, qui contrôlent Perim Island, continue de peser sur la navigation.

Le marché saoudien a déjà réagi : le TASI a baissé d’environ 1 % en début de séance, Aramco de 1,1 %, et Rabigh Refining de 7,3 %. Mais le plus déterminant — Brent, les bons du Trésor américain et les actions américaines — n’est pas encore ouvert : la principale Price Discovery à l’échelle mondiale n’a donc pas encore commencé.

Côté crypto, l’affaiblissement reste limité : le BTC est à environ 76 700 dollars, l’ETH repasse sous 2 500 dollars, et le BNB recule d’environ 2,8 %. Cela ne suffit pas à prouver que les marchés macro ont pleinement Price In le scénario, et on ne peut pas non plus déduire, uniquement à partir des prix du week-end, comment le marché ouvrira lundi.

Ensuite, regardons d’abord trois points :

* si l’Arabie saoudite annonce une reprise partielle du transport via le pipeline ;
* si la réunion d’Oman peut déboucher sur des dispositions opérationnelles pour le transport maritime autour d’Hormuz ;
* après l’ouverture, si le Brent reste au-dessus de 105 dollars et si le 10Y retente de défier à nouveau 5 %.

Si le pipeline revient rapidement en service, la prime de risque pourrait s’effacer vite ; si le compte à rebours des stocks de 5 à 7 jours commence à toucher à sa fin, la réévaluation du marché ne concernera plus seulement le prix du pétrole, mais aussi l’inflation, la Fed et l’évaluation de l’ensemble des Risk Assets.

Le risque énergétique du week-end a encore grimpé d’un cran, mais la véritable découverte des prix devra attendre lundi.

Après une attaque de drones, l’Arabie saoudite a procédé à une fermeture préventive de l’oléoduc Est-Ouest, long d’environ 1 200 kilomètres. Ces dernières semaines, cette conduite transporte quotidiennement environ 4 à 5 % de l’offre mondiale, soit quelque 4 à 5 millions de barils de pétrole brut par jour.

L’enjeu ne réside pas seulement dans les installations touchées, mais dans son rôle au sein de l’ensemble du réseau d’approvisionnement.

Une fois la navigation dans le détroit d’Hormuz entravée, l’oléoduc Est-Ouest est devenu la principale voie de contournement pour permettre à l’Arabie saoudite d’acheminer son pétrole vers la mer Rouge, en contournant le détroit. Désormais, ce couloir de secours est à l’arrêt, tandis que, dans le même temps, les Houthis s’emparent de l’île de Perim, près de Bab el-Mandeb.

D’un côté, un pipeline terrestre qui contourne Hormuz ; de l’autre, des sorties vers la mer Rouge. Les deux routes commencent à subir des pressions.

Mais pour l’instant, il n’est pas encore possible d’affirmer que la flambée des prix du pétrole de la prochaine séquence a déjà eu lieu.

Les marchés à terme sur le pétrole brut, la Bourse américaine et les bons du Trésor américains sont fermés ; le Brent s’est établi vendredi à 104,61 dollars, après avoir déjà enregistré plus de 8 % de hausse sur la semaine. Le BTC se situe autour de 77 319 dollars : sur la journée, il ne recule que d’environ 0,6 %. L’ETH et le BNB, eux, restent même en hausse.

Cela pourrait signifier que la crypto n’a pas de nouvelle vague de panique, ou simplement que la liquidité du week-end est plus faible, tandis que les principaux marchés macro n’ont pas encore ouvert.

Lundi, il faudra surtout surveiller :

* si le Brent ouvre avec un gap et se maintient au-dessus de 105 dollars ;
* si le 10 ans se rapproche à nouveau ou dépasse 5 % ;
* si le BTC parvient à défendre son point bas d’aujourd’hui, vers 76 952 dollars ;
* le moment où l’Arabie saoudite redémarre l’oléoduc, et si l’arrêt a réellement un impact sur les volumes d’exportation.

Si la conduite reprend rapidement, la prime de risque géopolitique pourrait être rétrocédée ; si l’arrêt se prolonge, ce que le marché devra recalculer ne concernera pas seulement le pétrole, mais aussi l’inflation, les valorisations de la Fed et de tous les actifs de long terme.

Ce que le marché cherche vraiment en ce moment en matière de « price discovery », ce n’est peut-être pas seulement de savoir si le PPI dépasse les attentes de 0,1 %, mais plutôt de déterminer si le choc énergétique va créer un nouveau plancher d’inflation.

Aux États-Unis, le PPI d’août a augmenté de 0,4 % sur un mois et de 5,4 % sur un an. Décomposé, le prix des biens de la demande finale monte de 1,1 %, et plus des trois quarts de la hausse proviennent de l’énergie. Les prix de l’énergie progressent de 4,2 %, avec un bond de 24,1 % pour le diesel.

En revanche, les prix des services n’augmentent que de 0,1 %, et l’indicateur mensuel ressort à +0,3 % une fois qu’on exclut les produits alimentaires, l’énergie et les services liés aux échanges.

Ainsi, ces données ne ressemblent pas pour l’instant à une reprise globale de l’inflation liée à la demande ; elles évoquent plutôt le fait que les coûts énergétiques s’infiltrent d’abord dans la chaîne de production.

Le problème, c’est que ce n’est pas un ensemble de données qui ne ferait que refléter le passé.

Ce soir, le Brent est déjà monté à environ 105 dollars, et le WTI est repassé au-dessus de 100 dollars. Autrement dit, la pression énergétique révélée par le PPI ne s’est pas arrêtée : elle pourrait continuer à se transmettre le long de la chaîne, des transports et de la fabrication, jusqu’aux prix à la consommation.

La première réaction du marché est tout aussi directe : le rendement des bons du Trésor US à 10 ans est brièvement monté vers 4,91 %, le QQQ recule d’environ 1 %, et le SMH baisse de plus de 2 %. Les actions à bêta élevé dans la mémoire/le stockage, comme MU, WDC, SNDK, reculent d’environ 3 % à 3,5 %. Le BTC revient lui aussi près de 77 000 dollars, sans évoluer pour l’instant vers un scénario distinct de « valeurs refuge contre l’inflation ».

Mais il y a un détail : le brut explose à la hausse, alors que le XLE a, un moment, reculé de plus de 1 %.

Donc, pour l’heure, on ne peut pas comprendre simplement : « le prix du pétrole monte = on achète les valeurs de l’énergie ». Le marché pourrait aussi s’inquiéter simultanément de la demande, des coûts, de la valorisation et du fait que certains ont déjà fortement monté. Les raisons précises devront attendre la clôture et la confirmation des flux de capitaux à venir.

Ensuite, je vais regarder :

* si le WTI parvient à tenir les 100 dollars ;
* si le 10 ans teste vraiment les 5 % ;
* si la prochaine CPI pourra prouver que la pression énergétique ne s’est pas encore diffusée vers des prix de services plus largement concernés.

Si le prix du pétrole redescend rapidement sous 100 dollars, le récit inflationniste de ce soir pourrait s’atténuer ; si le pétrole et les rendements restent ensemble à des niveaux élevés, alors le risque pour les actifs cotés ne viendra pas seulement d’un PPI : le scénario « higher for longer » redevient crédible.

Ce soir, les prix du pétrole restent autour de 100 dollars. À l’ouverture de Wall Street, la plupart des secteurs faiblissent, mais Meta grimpe à contre-courant de près de 5 %, devenant un moment le titre le plus performant du S&P 500.

Le marché, au moment de la Price Discovery, ne récompense peut-être pas seulement la capacité du modèle de Muse. C’est peut-être surtout le fait que Meta ait enfin créé un point d’entrée directement monétisable pour les investissements massifs dans l’IA.

Muse ne se contente pas de répondre à des questions. Il peut se connecter à des services comme le courrier électronique, le calendrier, les achats, la santé et les paiements ; il remplace les utilisateurs dans le navigateur, remplit des formulaires, planifie des rendez-vous, envoie des e-mails et finalise des achats. En plus de la version gratuite, il existe aussi des offres d’abonnement à 20 et 100 dollars par mois.

Il existe une différence fondamentale avec la plupart des chatbots :

Un chatbot vous donne une réponse, tandis qu’un agent, une fois les autorisations obtenues, agit à votre place.

L’avantage de Meta ne réside pas non plus uniquement dans le modèle. WhatsApp, Facebook et Instagram réunis offrent des canaux de diffusion qu’il est difficile pour d’autres agents de reproduire.

Tant qu’une minorité d’utilisateurs accepte de payer, Muse pourrait permettre de transformer, pour la première fois, en une histoire de monétisation plus claire, plus de 130 milliards de dollars d’investissements dans les infrastructures d’IA prévus cette année.

Mais la même capacité est aussi son plus grand risque.

Meta indique que Muse fonctionne dans une Secure VM indépendante, et que les actions sensibles nécessitent une confirmation de l’utilisateur ; toutefois, des tests internes consultés par Reuters font encore état de problèmes de fiabilité, ainsi que de cas où des données sensibles sont exposées par inadvertance.

Donc, je pense que, à l’ère des agents, la bataille ne portera peut-être pas seulement sur l’Intelligence.

Mais plutôt sur ceci : qui saura permettre aux utilisateurs de se sentir en confiance pour confier, en toute sécurité, leurs e-mails, leurs comptes, leurs paiements et les droits d’action dans le monde réel.

La réaction du cours de Meta ce soir indique, au moins, que le marché est prêt à payer un peu pour cette possibilité. La suite dira ce qu’il en est réellement : la rétention, la conversion vers le paiement, et si les incidents de sécurité évolueront plus vite que la croissance du produit.

Hier, le marché discutait encore du fait que le Brent allait franchir la barre des 100 dollars ; cette nuit, c’est désormais chose faite.

Le risque d’approvisionnement au Moyen-Orient continue de s’intensifier : le Brent est même monté jusqu’à environ 100,80 dollars. Les futures sur actions américaines subissent le même mouvement, et la probabilité, pour la semaine prochaine, d’une hausse de taux de 25 points de base grimpe aussi, à environ 62,4 %.

La logique “normale” serait la suivante :

hausse des prix du pétrole → pression inflationniste accrue → taux “higher for longer” → pression sur les actifs risqués.

Mais cette nuit, le BTC ne semble pas suivre ce scénario.

Il rebondit depuis son point bas intra-journalier d’environ 77 680 dollars et revient près de 79 500 dollars ; dans le même temps, les futures sur actions américaines restent plutôt faibles. C’est, pour l’instant, la divergence inter-marchés la plus intéressante à surveiller.

Cela dit, je ne vais pas conclure, parce qu’il s’est relevé une fois, que le BTC est déjà redevenu « de l’or numérique ».

Il se peut aussi qu’il ne s’agisse que d’un ajustement des positions après la baisse précédente, d’un affaiblissement du dollar, ou bien que le marché 24/7 ait déjà réalisé une partie du processus de Price Discovery en avance.

Ensuite, je surveille deux confirmations :

* le Brent reste-t-il au-dessus de 100 dollars après l’ouverture des marchés boursiers américains ;
* le BTC parvient-il à franchir et à tenir les 80 000, sans replonger une nouvelle fois sous 77 680.

Si le premier point est valide et si le second l’est aussi, alors la force relative observée cette fois-ci mérite vraiment qu’on s’y attarde ; si le BTC repasse de nouveau sous ses plus bas, ce ne sera alors toujours qu’un rebond de court terme.

Ce soir, après l’ouverture de Wall Street, ce qui vaut vraiment le coup d’observer n’est pas de combien le marché baisse, mais ce que le capital est encore prêt à acheter malgré la pression.

Le pétrole Brent s’est brièvement approché de 100 dollars, tandis que le rendement des bons du Trésor US à 10 ans reste autour de 4,79 %. Ce duo ravive les craintes d’inflation et la pression liée à « higher for longer » : le DIA recule de plus de 1 %, et le SPY, les valeurs financières et les actions liées aux crypto-monnaies restent également faibles.

Mais les semi-conducteurs affichent une nette divergence.

Amazon et Qualcomm annoncent leur collaboration pour développer des puces sur mesure pour l’inférence IA, avec une solution de liaison optique allant jusqu’à 1,6 Tbps. Amazon obtient en plus des warrants lui permettant d’acheter jusqu’à 25 millions d’actions de QCOM ; et les activités potentielles liées à cette coopération peuvent atteindre jusqu’à 60 milliards de dollars.

Après l’ouverture, QCOM a un moment frôlé +11 %, puis est revenu vers environ +5 %. L’AMD et STX montent aussi ; le SMH reste en hausse, mais NVDA recule au contraire de plus de 1 %.

Ce mouvement ne ressemble pas à un marché qui repart dans une chasse aveugle à l’IA. Il ressemble plutôt à une nouvelle décomposition de l’« infrastructure » nécessaire à l’IA :

Qui fournit l’inférence, qui obtient des commandes de silicium sur mesure, qui résout les goulots d’étranglement en connectivité et en stockage : l’argent se dirige vers ceux-là.

Donc, pour l’instant, je ne comprends pas cette séquence comme un « Risk-off contre l’IA ». Formulé plus précisément :

La macro relève le seuil de valorisation, et le marché commence à être plus sélectif sur les gagnants de l’IA.

Le « spike » à l’ouverture de QCOM s’est déjà nettement atténué : je ne suis pas pressé de courir après. La suite, c’est de voir s’il parvient à repasser au-dessus de la zone d’ouverture autour de 180 dollars ; s’il n’y parvient pas, cela signifiera que la bonne nouvelle a déjà été largement anticipée et intégrée.

BNB semble vraiment s’être lancé

Aujourd’hui, BNB a bondi jusqu’aux environs de 750 $, le graphique journalier réaccélère et commence déjà à tester la zone des précédents sommets.

Ce qui est plus intéressant, ce n’est pas seulement la hausse isolée de BNB, mais le moment choisi :

Après être monté de plus de 60 000 $ jusqu’aux environs de 80 000 $, BTC évolue désormais dans une consolidation à haut niveau ; à l’inverse, BNB commence à montrer une nette force.

Dans ce genre de situation, je commence à surveiller une chose : est-ce que les capitaux sont en train de se déplacer entre actifs.

Si BTC ne poursuit pas de forte cassure à la hausse dans les prochains jours, mais reste latéral à un niveau élevé, tandis que l’écosystème BNB / BSC prend le relais, alors le marché est peut-être en train de se diffuser de BTC vers des actifs à bêta plus élevé.

Bien sûr, il est encore trop tôt pour dire directement que « BTC a atteint son sommet ».

Le graphique journalier de BNB est lui aussi déjà relativement surchauffé, et le RSI à court terme est revenu sur des niveaux élevés ; je n’achèterais pas en poursuite simplement parce qu’une grande bougie verte apparaît ici.

Pour la suite, je vais surtout surveiller deux choses :

si BNB peut réellement se maintenir au-dessus de 750–760 $ ; si BTC peut continuer à préserver sa structure clé.

Si BTC commence à s’affaiblir tandis que BNB / BSC continue d’accélérer, alors ce signal de rotation vaudra vraiment la peine d’être pris au sérieux.

Le lancement de BNB pourrait-il aussi être un signal du sommet de phase de BTC ?
$BNB

Hier soir, ce qu’il y avait de plus intéressant à regarder, c’est que, quand le marché large baissait, Memory continuait et qu’on continuait à acheter.

Le 9/4, à la clôture régulière de la séance sur la côte Est américaine, SNDK a progressé de 11,9 %, tandis que MU a gagné 6,1 %. En les regardant en parallèle avec le marché large, on dirait carrément deux marchés différents.

La pression macroéconomique existe bel et bien. Les États-Unis ont enregistré 162 000 nouveaux emplois non agricoles en août, le taux de chômage restant à 4,1 %. L’emploi ne montre pas de ralentissement évident, et le marché doit donc réévaluer jusqu’où la Fed peut encore desserrer sa politique.

Mais dans ce contexte, les valeurs de la mémoire restent en force.

Mon interprétation, c’est que le marché identifie plus finement les bénéficiaires de l’IA : quelles entreprises pourraient capter une demande réellement tangible, et lesquelles, même si elles parlent aussi d’IA, font face en même temps à la concurrence et à des pressions sur leur modèle économique.

C’est une observation basée sur la différenciation des cours ; toutefois, on ne peut pas encore confirmer qu’un flux de capitaux s’est durablement orienté en une seule séance.

Ensuite, je vais d’abord vérifier si le secteur du matériel peut continuer à battre le marché, et si, lors des replis, il y a bien un relais/une reprise des achats. Puis, avec les données sur l’inflation de la semaine prochaine, voir si, lorsque la pression sur les taux augmente, ces actions parviennent encore à maintenir une force relative.

Si une hausse rapide est ensuite largement récupérée, j’expliquerai d’abord le mouvement par une rotation tactique à court terme.

La tendance est intéressante, mais il faut quand même choisir le bon positionnement. Voir une hausse en étant à contre-courant ne veut pas dire qu’il faut forcément se précipiter pour acheter.
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Les chiffres de l’emploi non agricole dépassent largement les attentes, le BTC passe sous les 80K, et le marché recommence à trader la « hausse des taux »

Les données sur l’emploi aux États-Unis publiées ce soir sont vraiment solides.

En août, les créations d’emplois non agricoles se sont élevées à 162 000, au-dessus des attentes du marché ; encore plus impressionnant, les emplois privés non agricoles :

Attendu 45 000 → Réel 127 000

Le taux de chômage est resté à 4,1 %. Dans l’ensemble, le marché du travail américain montre clairement plus de résilience que ce que le marché imaginait au départ.

Mais pour les actifs risqués, de « bonnes données » ne sont pas forcément une bonne nouvelle à présent.

Après la publication des chiffres, le BTC a rapidement chuté sous les 80K, et plus de 200 millions de dollars de liquidations ont été enregistrés sur le réseau en peu de temps, principalement des positions longues.

La raison est en fait très simple :

Ces derniers temps, le marché attendait un ralentissement de l’économie, en espérant que la Fed aurait davantage de marge pour devenir plus dovish.

Résultat : avec des données sur l’emploi aussi fortes, le marché commence immédiatement à re-pricer la situation :

La Fed n’est peut-être tout simplement pas pressée de baisser les taux, et il y a même encore de la place pour des hausses.

À l’heure actuelle, la probabilité de marché d’une hausse de 25 pb en septembre est déjà remontée à plus de 60 %.

Et le plus drôle, c’est Trump

Après la publication des données sur l’emploi, il a déclaré d’un côté :

« Les données sur l’emploi ont battu les attentes de tout le monde — sauf les miennes. »

De l’autre, il a continué à demander à la Fed de baisser les taux, estimant que plus le crédit américain est solide, plus il devrait bénéficier de taux d’intérêt bas.

Le marché se retrouve donc face à une scène très intéressante :

Plus les données économiques sont fortes, plus Trump est content ;
plus les données économiques sont fortes, plus le marché s’inquiète de la Fed.

Pour le BTC, je continue pour l’instant à surveiller les 80K.

Après le passage au-dessus des 80K, le prix ne s’était de toute façon jamais vraiment stabilisé, et il est maintenant à nouveau ramené vers le bas par les données macroéconomiques.

Si, dans la suite, il parvient rapidement à repasser au-dessus de 80K, alors cette baisse ressemblera davantage à un simple nettoyage de positions à court terme provoqué par les données.

Mais si les 80K ne sont pas rapidement récupérés et que la structure continue de se dégrader, je ne me précipiterai pas pour acheter le creux ; il faudra rester vigilant face à une possible poursuite de la baisse à la recherche de support.

Ces derniers jours, une chose devient de plus en plus claire sur le marché :

il ne s’agit pas seulement de savoir si les données sont bonnes ou mauvaises, mais de savoir comment ces données vont pousser la Fed à agir.

Emploi trop faible : peur de la récession.
Emploi trop fort : peur d’une hausse des taux.

Trader : mais qu’est-ce que vous voulez, au juste

$BTC $SPX

Première journée de septembre sur les actions US : ouverture directe en mode noir

Le Nasdaq baisse de plus de 1 %, le secteur des semi-conducteurs à Philadelphie a même chuté jusqu’à plus de 3 %, et NVDA, AMD, TSLA… tout est aussi dans le rouge.

Mais aujourd’hui, je pense que ce n’est pas tant l’action qui baisse le plus qui compte, plutôt deux choses :

Le prix du pétrole et le rendement des bons du Trésor américain.

Le Brent repasse au-dessus de 92 dollars : le risque lié à Hormuz n’est pas encore retombé.

Si le prix du pétrole continue de rester aussi haut, l’inflation aura du mal à se détendre, et la Fed aura de plus en plus de difficulté à passer vers un ton plus accommodant.

Désormais, les attentes du marché concernant une hausse de taux de 25 points de base en septembre sont montées à 66 %.

Il y a quelques jours, on venait juste de faire un virage moins accommodant ; et maintenant, le pétrole brut vient remettre une couche

Donc pour ce qui est de la grosse correction sur les valeurs technologiques aujourd’hui, je ne suis pas pressé d’en racheter pour l’instant.

Pour le S&P, je vais d’abord viser 7500.

À cette zone, si elle tient, je continuerai à chercher des opportunités de rachat après un repli ; mais si 7500 est aussi franchi, et que le pétrole et les rendements des Treasuries poursuivent leur hausse, alors septembre devra peut-être vraiment d’abord passer par une phase d’ajustement.

Ces derniers temps, c’est de plus en plus évident :

Ce n’est pas que les actions se dégradent soudainement, c’est que le marché recommence à intégrer de nouveau (Price in) les taux.

Quand le pétrole va se calmer, et quand le court terme des Treasuries va faire demi-tour : je trouve que c’est plus important à surveiller que de savoir quelle action baisse de 2 % ou 3 % aujourd’hui.

Premier jour de septembre comme ça : ça promet ～
$BTC