Le débat s’est retourné du jour au lendemain, et pas parce qu’un seul point de données a changé. Il y a une semaine, la question était de savoir si la Fed allait relever ses taux. Aujourd’hui, octobre s’établit à 49,8% sur le CME, 50 points de base cumulés pour l’année représentent 66% sur Polymarket, et Goldman a abandonné son scénario de pause au profit d’une hausse d’octobre en une seule journée de bourse.

Ce qui a tout fait bouger, c’est le ton. Warsh a qualifié la hausse de mercredi de « retrait d’une dose d’assouplissement » et a continué d’appeler l’inflation « trop élevée ». Décodez-le : il vous dit qu’il ne croit même pas que la politique soit encore assez restrictive. Un banquier central qui pense encore stimuler l’économie n’est pas quelqu’un qui a terminé de resserrer.

Et voici ce qui a réellement changé pour vous : la charge de la preuve s’est inversée. Il y a un mois, les haussiers devaient argumenter que des hausses allaient venir. Maintenant, la charge incombe à ceux qui affirment qu’ils s’arrêtent, et je n’ai encore entendu aucun nom donner l’impression (le chiffre) précis qui produit cette pause. « L’inflation se calme » n’est pas une réponse quand le président vous a dit qu’il n’y croira qu’à 2%, « clairement et suffisamment rapidement ».

50% n’est pas un signal. C’est une pièce lancée, avec un communiqué de presse. L’indice, c’est de savoir si octobre se maintient au-dessus de 50 lorsque des données réelles arrivent, ou s’il s’efface comme toutes les craintes de hausse cet été. Surveillez l’US2Y : l’extrémité courte est celle qui vote avec l’argent, pas avec les opinions. #Fed #rates