$COIN maintenant 176.98, hausse sur 24 h de 6.788%. Le fundingRate est à 0, openInterest à 77140.85.
Mon jugement : cette vague de hausse n’a pas de prime de levier ; la force motrice principale vient des anticipations de taux macro.
Le récap boursier de Schwab du 19 août mentionne la baisse des rendements, des actions en légère hausse, puis le Trésor indiquant qu’il augmentera le volume d’achats de bons/obligations de long terme, en attendant les minutes de la Fed. Le titre de Reuters du 17 août est : le dollar baisse, les rendements montent—deux sources vont dans des directions opposées. Un seul signal macro n’est pas “propre”, mais côté prix, les preuves sont plus solides. COIN a gagné 6.788 %, le taux de financement reste à 0, sans aucun signe de paiements de frais positifs par les acheteurs (position long). La hausse des prix ne montre pas de dérangement côté dérivés : cela ressemble davantage à des acheteurs en quête d’allocation (allocation), plutôt qu’à des spéculateurs qui poursuivent la hausse. OI 77140.85 correspond seulement au nombre de positions en cours ; je ne vois pas d’augmentation/diminution, donc je ne tire pas de conclusion sur une position “légère/lourde”.
La meilleure contre-preuve, c’est la ligne de Reuters. Si les taux repartent à la hausse, les actions crypto à plus fort bêta—donc plus sensibles—seront les premières à être délaissées. Par ailleurs, l’enregistrement Investrade en intraday “COIN +6%” n’est qu’une source isolée : on ne peut pas attribuer toute la hausse au macro. Il existe aussi une autre possibilité : cette hausse n’est qu’une reprise globale du marché crypto, sans lien direct avec l’anticipation d’achats de long terme.
L’effet de second ordre dépend des minutes. Si les minutes de la Fed penchent dovish (plutôt accommodantes), combinées à l’achat d’obligations de long terme par le Trésor, les rendements continueraient de baisser : les desks macro déplaceraient leurs achats vers des maturités plus longues et des valeurs à plus fort bêta ; COIN et ce type d’actifs en bénéficieraient. Si les minutes penchent hawkish (plus fermes), alors avec des positions longues à taux zéro qui n’ont pas de coût supplémentaire, les gens qui poursuivent ensuite (fomo) commencent immédiatement à payer le coût de financement : le risque de sommet apparaît.
Je distingue trois scénarios d’action :
Aggressif : je garde les positions longues au prix actuel, sans ajouter de levier. Si le funding passe de 0 à positif et que le prix reste au-dessus de 176.98, je réduis de moitié.
Prudent : j’attends la publication des minutes ; si le prix tient 176.98 et que le funding n’est pas positif, j’entre de nouveau.
Évitement : ne pas toucher ; le signal macro des taux continue de se contredire.
Mon jugement “contre-consensus” : le marché pourrait voir ces 6.788 % comme une simple dynamique crypto ; mon pari, lui, porte sur la pression liée à l’anticipation d’achats de long terme qui réduit les rendements.
Étiquette de trading : #TradFi #链上美股 #COIN
Où pensez-vous que ce scénario est le plus susceptible d’être faux ?
Mon jugement : cette vague de hausse n’a pas de prime de levier ; la force motrice principale vient des anticipations de taux macro.
Le récap boursier de Schwab du 19 août mentionne la baisse des rendements, des actions en légère hausse, puis le Trésor indiquant qu’il augmentera le volume d’achats de bons/obligations de long terme, en attendant les minutes de la Fed. Le titre de Reuters du 17 août est : le dollar baisse, les rendements montent—deux sources vont dans des directions opposées. Un seul signal macro n’est pas “propre”, mais côté prix, les preuves sont plus solides. COIN a gagné 6.788 %, le taux de financement reste à 0, sans aucun signe de paiements de frais positifs par les acheteurs (position long). La hausse des prix ne montre pas de dérangement côté dérivés : cela ressemble davantage à des acheteurs en quête d’allocation (allocation), plutôt qu’à des spéculateurs qui poursuivent la hausse. OI 77140.85 correspond seulement au nombre de positions en cours ; je ne vois pas d’augmentation/diminution, donc je ne tire pas de conclusion sur une position “légère/lourde”.
La meilleure contre-preuve, c’est la ligne de Reuters. Si les taux repartent à la hausse, les actions crypto à plus fort bêta—donc plus sensibles—seront les premières à être délaissées. Par ailleurs, l’enregistrement Investrade en intraday “COIN +6%” n’est qu’une source isolée : on ne peut pas attribuer toute la hausse au macro. Il existe aussi une autre possibilité : cette hausse n’est qu’une reprise globale du marché crypto, sans lien direct avec l’anticipation d’achats de long terme.
L’effet de second ordre dépend des minutes. Si les minutes de la Fed penchent dovish (plutôt accommodantes), combinées à l’achat d’obligations de long terme par le Trésor, les rendements continueraient de baisser : les desks macro déplaceraient leurs achats vers des maturités plus longues et des valeurs à plus fort bêta ; COIN et ce type d’actifs en bénéficieraient. Si les minutes penchent hawkish (plus fermes), alors avec des positions longues à taux zéro qui n’ont pas de coût supplémentaire, les gens qui poursuivent ensuite (fomo) commencent immédiatement à payer le coût de financement : le risque de sommet apparaît.
Je distingue trois scénarios d’action :
Aggressif : je garde les positions longues au prix actuel, sans ajouter de levier. Si le funding passe de 0 à positif et que le prix reste au-dessus de 176.98, je réduis de moitié.
Prudent : j’attends la publication des minutes ; si le prix tient 176.98 et que le funding n’est pas positif, j’entre de nouveau.
Évitement : ne pas toucher ; le signal macro des taux continue de se contredire.
Mon jugement “contre-consensus” : le marché pourrait voir ces 6.788 % comme une simple dynamique crypto ; mon pari, lui, porte sur la pression liée à l’anticipation d’achats de long terme qui réduit les rendements.
Étiquette de trading : #TradFi #链上美股 #COIN
Où pensez-vous que ce scénario est le plus susceptible d’être faux ?