Auteur : Viee, Amelia | Équipe de contenu Biteye
Le 29 janvier 2026, l'or a chuté de 3 % en une journée, enregistrant la plus forte baisse récente. Et juste quelques jours auparavant, l'or venait de dépasser 5600 dollars l'once, atteignant un nouveau sommet, et l'argent a également suivi la tendance haussière. Déjà en ce début d'année 2026, cela dépasse largement les prévisions de JPMorgan de la mi-décembre.
Source des données : JPMorgan
En revanche, le bitcoin reste dans une zone de faible volatilité après correction, tandis que la performance du marché des métaux précieux traditionnels et celle du bitcoin continuent de se distancer. Bien qu'il soit appelé « or numérique », le bitcoin semble encore instable, surtout en période d'inflation, de guerre et autres circonstances traditionnellement favorables à l'or et à l'argent, il ressemble davantage à un actif risqué, fluctuant avec l'appétit pour le risque, pourquoi cela ?
Si nous ne comprenons pas le rôle réel du bitcoin dans la structure actuelle du marché, nous ne serons pas en mesure de prendre des décisions d'allocation d'actifs raisonnables.
Ainsi, cet article tente de répondre à plusieurs angles :
Pourquoi les métaux précieux ont-ils explosé récemment ?
Pourquoi le bitcoin a-t-il été si faible cette dernière année ?
Regardons l'histoire, comment le bitcoin a-t-il réagi lorsque l'or a augmenté ?
Pour les investisseurs ordinaires, comment choisir dans un environnement de marché si divisé ?
I. La lutte à travers les cycles : la décennie de rivalité entre l'or, l'argent et le bitcoin
Si on regarde sur le long terme, le bitcoin reste l'un des actifs les plus rentables. Mais au cours de la dernière année, la performance du bitcoin a clairement été inférieure à celle de l'or et de l'argent. La tendance du marché de 2025 à début 2026 présente un contraste binaire très marqué, le marché des métaux précieux entrant dans une phase appelée « super cycle », tandis que le bitcoin semble quelque peu déprimé. Voici trois données clés comparatives :
Source des données : TradingView
Source des données : TradingView
Cette divergence de tendance n'est pas nouvelle. Dès le début de l'année 2020, au début de la pandémie, l'or et l'argent ont rapidement augmenté en raison de l'émotion d'évitement des risques, tandis que le bitcoin a chuté de plus de 30 % avant de rebondir. En 2017, lors du marché haussier, le bitcoin a bondi de 1359 %, tandis que l'or n'a augmenté que de 7 %. Lors du marché baissier de 2018, le bitcoin a chuté de 63 % tandis que l'or n'a chuté que de 5 %. Lors du marché baissier de 2022, le bitcoin a baissé de 57 % tandis que l'or a légèrement augmenté de 1 %. Cela semble également indiquer que la corrélation des prix entre le bitcoin et l'or n'est pas stable, le bitcoin semblant être un actif à l'intersection des finances traditionnelles et des nouvelles finances, ayant à la fois des attributs de croissance technologique et étant influencé par la force de la liquidité, rendant difficile de l'aligner sur l'or, un actif refuge séculaire.
Ainsi, lorsque nous sommes surpris par le fait que « l'or numérique ne monte pas, tandis que le vrai or explose », ce dont nous devrions vraiment discuter est : le bitcoin est-il réellement considéré par le marché comme un actif refuge ? D'après la structure de trading actuelle et le comportement des capitaux principaux, la réponse est peut-être négative. À court terme (1-2 ans), l'or et l'argent surpassent effectivement le bitcoin, mais à long terme (10 ans+), le rendement du bitcoin est 65 fois celui de l'or - sur une période prolongée, le bitcoin prouve avec un rendement de 213 fois qu'il n'est peut-être pas « l'or numérique », mais il représente la plus grande opportunité d'investissement asymétrique de notre époque.
II. Analyse des raisons : Pourquoi l'or et l'argent ont-ils augmenté plus rapidement que le BTC ces dernières années ?
La fréquence avec laquelle l'or et l'argent atteignent de nouveaux sommets, parallèlement à la stagnation du récit du bitcoin, n'est pas seulement une question de divergence des prix, mais aussi de divergence profonde des attributs des actifs, de la perception du marché et de la logique macroéconomique. Nous pouvons comprendre la frontière entre « l'or numérique » et « l'or traditionnel » sous quatre angles différents.
2.1 Sous la crise de confiance, les banques centrales se mettent à acheter de l'or
À une époque où les attentes de dévaluation monétaire sont fortes, qui continue à acheter détermine la tendance à long terme des actifs. De 2022 à 2024, les banques centrales du monde entier ont continuellement accru leurs achats d'or pendant trois ans, avec un achat net annuel moyen dépassant 1 000 tonnes. Que ce soit dans des marchés émergents comme la Chine ou la Pologne, ou dans des pays riches en ressources comme le Kazakhstan ou le Brésil, l'or est considéré comme l'actif de réserve central pour contrer les risques liés au dollar. L'essentiel est que plus le prix augmente, plus les banques centrales achètent - ce modèle de comportement « plus c'est cher, plus on achète » reflète la conviction ferme des banques centrales quant à l'or comme actif de réserve ultime. Le bitcoin a du mal à obtenir la reconnaissance des banques centrales, ce qui est un problème structurel : l'or est un consensus de 5000 ans, n'ayant pas besoin de la confiance de n'importe quel pays ; alors que le bitcoin nécessite de l'électricité, un réseau et une clé privée, les banques centrales n'osent pas le déployer à grande échelle.
Source des données : Conseil mondial de l'or, recherche ING
2.2 Le retour à la « priorité des actifs physiques » pour l'or et l'argent
Alors que les conflits géopolitiques mondiaux continuent d'escalader et que les sanctions financières sont fréquemment imposées, la sécurité des actifs devient une question de réalisation. Après l'arrivée au pouvoir de la nouvelle administration américaine en 2025, des politiques de forte taxation et de restriction des exportations ont été fréquemment mises en œuvre, perturbant l'ordre du marché mondial, faisant de l'or le seul actif ultime qui ne dépend pas de la confiance d'autres pays. Dans le même temps, la valeur de l'argent dans le domaine industriel commence à se libérer : les nouvelles énergies, les centres de données d'IA, la fabrication de panneaux solaires, etc., stimulent la demande industrielle de l'argent, avec un réel déséquilibre entre l'offre et la demande. Dans ce contexte, la spéculation sur l'argent et les fondamentaux résonnent, entraînant une hausse naturelle plus forte que celle de l'or.
2.3 Les dilemmes structurels du bitcoin : de « l'actif refuge » à « l'action technologique à effet de levier »
Autrefois, on pensait que le bitcoin était un outil pour contrer l'émission excessive de monnaie par les banques centrales, mais avec l'approbation des ETF et l'entrée des institutions, la structure de financement a changé de façon fondamentale. Les institutions de Wall Street intègrent le bitcoin dans leurs portefeuilles, généralement comme un « actif à risque hautement élastique » - nous pouvons voir dans les données qu'à la seconde moitié de 2025, la corrélation entre le bitcoin et les actions technologiques américaines a atteint 0,8, un niveau de corrélation jamais atteint auparavant, ce qui signifie que le bitcoin ressemble de plus en plus à une action technologique à effet de levier. Lorsque le marché est en danger, les institutions préfèrent vendre d'abord le bitcoin pour obtenir des liquidités, à la différence de l'or qui est généralement acheté.
Source des données : Bloomberg
Plus représentatif est le crash de liquidation du 10 octobre 2025, où 19 milliards de dollars de positions à effet de levier ont été liquidées d'un coup. Le bitcoin n'a pas montré de caractéristiques d'actif refuge, mais a plutôt connu une chute vertigineuse due à sa structure hautement levée.
2.4 Pourquoi le bitcoin continue-t-il de baisser ?
En plus des dilemmes structurels, le bitcoin a également trois raisons profondes pour sa stagnation récente :
Le dilemme écologique du secteur des cryptomonnaies, avec l'IA qui lui vole des affaires. La construction écologique dans le secteur des cryptomonnaies est gravement en retard. Pendant que le secteur de l'IA attire des capitaux de manière frénétique, l'« innovation » dans le secteur des cryptomonnaies se limite encore à des memes. Il n'y a pas d'application révolutionnaire, pas de demande réelle, seulement de la spéculation.
L'ombre du calcul quantique. La menace du calcul quantique n'est pas infondée. Bien que le véritable déchiffrement quantique prenne encore de nombreuses années, ce récit a déjà dissuadé certaines institutions. La puce Willow de Google a déjà montré un avantage quantique, tandis que la communauté bitcoin, bien qu'elle étudie des solutions de signature résistantes aux quantiques, nécessite un consensus communautaire pour les mises à jour, ce qui ralentit le processus de résistance quantique mais renforce également le réseau.
Les OG sont en train de vendre. De nombreux premiers détenteurs de bitcoin quittent le navire. Ils estiment que le bitcoin a déjà « dévié » - d'une monnaie idéaliste décentralisée à un outil de spéculation de Wall Street. Après l'approbation des ETF, le cœur spirituel du bitcoin semble avoir disparu. MicroStrategy, BlackRock, Fidelity... Les institutions détiennent de plus en plus de parts, le prix du bitcoin n'est plus déterminé par les petits investisseurs, mais par le bilan des institutions. C'est à la fois une bonne nouvelle (liquidité) et une malédiction (perte de l'innocence).
III. Analyse approfondie : La relation historique entre le bitcoin et l'or
En examinant la relation historique entre le bitcoin et l'or, on constate que la corrélation des prix des deux actifs lors d'événements économiques majeurs est relativement limitée, leur performance étant souvent divergente. Ainsi, le terme « or numérique » est souvent mentionné, non pas parce que le bitcoin ressemble réellement à l'or, mais parce que le marché a besoin d'un point de référence familier.
Tout d'abord, la corrélation entre le bitcoin et l'or n'a jamais été une résonance refuge. Au début, le bitcoin était encore à ses débuts dans le cercle des geeks, avec une capitalisation et une attention quasiment nulles. En 2013, lors de la crise bancaire à Chypre, certaines mesures de contrôle des capitaux ont été mises en œuvre, et le prix de l'or a chuté de manière significative d'environ 15 % ; pendant ce temps, le bitcoin a grimpé à plus de 1000 dollars. Cela a été interprété par certains comme une fuite de capitaux et une afflux de fonds de refuge vers le bitcoin, mais avec le recul, la flambée du bitcoin en 2013 était davantage alimentée par la spéculation et l'émotion précoce, son attribut de refuge n'ayant pas été largement reconnu. Cette année-là, alors que l'or chutait, le bitcoin montait en flèche, et la corrélation entre les deux était très faible - la corrélation des rendements mensuels n'était que de 0,08, presque nulle.
Deuxièmement, les périodes de synchronisation ne se produisent que lors des phases de liquidité excessive. Après la pandémie de 2020, les banques centrales du monde entier ont déversé des liquidités sans précédent, et les investisseurs sont de plus en plus préoccupés par l'émission excessive de monnaie fiduciaire et les attentes d'inflation, entraînant une montée conjointe de l'or et du bitcoin. En août 2020, le prix de l'or a atteint un niveau historique (dépassant 2000 dollars), tandis que le bitcoin a franchi les 20 000 dollars à la fin de 2020, puis a accéléré pour atteindre plus de 60 000 dollars en 2021. De nombreux points de vue soutiennent que pendant cette période, le bitcoin a commencé à montrer des attributs d'« or numérique » résistant à l'inflation, profitant des politiques monétaires accommodantes des différents pays. Cependant, il convient de noter que fondamentalement, c'est l'environnement accommodant qui a fourni le terreau commun pour la montée des deux, avec une volatilité du bitcoin bien supérieure à celle de l'or (volatilité annualisée de 72 % contre 16 %).
Troisième, la corrélation entre le bitcoin et l'or est à long terme instable, le récit de l'or numérique reste à vérifier. Les données montrent que la corrélation entre l'or et le bitcoin est longtemps restée volatile et globalement instable. En particulier après 2020, bien que les prix des deux aient parfois augmenté simultanément, la corrélation ne s'est pas significativement renforcée, mais a plutôt souvent montré une corrélation négative. Cela montre que le bitcoin n'a pas joué de manière stable le rôle d'« or numérique », ses mouvements étant davantage influencés par une logique de marché indépendante.
Source des données : Newhedge
En passant en revue, on voit que l'or est un actif refuge validé à plusieurs reprises par l'histoire, tandis que le bitcoin ressemble davantage à un outil de couverture non conventionnel qui ne se justifie que dans un récit spécifique. Lorsque la crise se présente réellement, le marché choisira toujours la certitude plutôt que l'espace d'imagination.
IV. L'essence du bitcoin : Ce n'est pas l'or numérique, mais la liquidité numérique
Essayons de voir les choses d'un autre angle : quel rôle le bitcoin devrait-il réellement jouer ? Existe-t-il vraiment pour devenir « l'or numérique » ?
Tout d'abord, les attributs sous-jacents du bitcoin déterminent qu'il est fondamentalement différent de l'or. L'or est une rareté physique, n'ayant pas besoin de réseau, ne dépendant d'aucun système, c'est un véritable actif de fin du monde. En cas de crise géopolitique, l'or peut être livré physiquement à tout moment, c'est le refuge ultime. Le bitcoin repose sur l'électricité, le réseau et la puissance de calcul, la propriété dépend de la clé privée, et les transactions dépendent de la connexion réseau.
De plus, la performance du bitcoin sur le marché ressemble de plus en plus à celle d'un actif technologique à haute élasticité. En période de liquidité abondante et d'appétit pour le risque accru, le bitcoin a souvent tendance à mener la danse. Mais dans un contexte de hausse des taux d'intérêt et d'augmentation de l'émotion d'évitement des risques, il est également soumis à des réductions de positions par les institutions. Le marché semble actuellement penser que le bitcoin n'a pas réellement changé de statut d'« actif à risque » à « actif refuge », ayant à la fois un aspect d'aventure à forte croissance et une face de refuge contre l'incertitude. Cette ambiguïté « risque-refuge » ne pourra peut-être être validée qu'après davantage de cycles et davantage de crises. En attendant, le marché continue de considérer le bitcoin comme un actif spéculatif à haut risque et à haut rendement, liant sa performance à celle des actions technologiques.
Peut-être que seul le bitcoin montrant une capacité de conservation de valeur similaire à celle de l'or pourra vraiment inverser cette perception. Mais le bitcoin ne perdra pas sa valeur à long terme, il conserve sa rareté, sa transférabilité mondiale et son avantage institutionnel décentralisé. Simplement, dans l'environnement de marché actuel, son positionnement est plus complexe, à la fois point de référence de prix, actif de transaction et outil de spéculation.
Positionnement : l'or est un actif refuge contre l'inflation, le bitcoin est un actif de croissance avec un potentiel de rendement plus fort. L'or est adapté pour préserver sa valeur en période d'incertitude économique, avec une volatilité faible (16 %) et une baisse maximale limitée (-18 %), il est le « lest » des actifs. Le bitcoin est approprié pour être alloué en période de liquidité abondante et d'appétit pour le risque accru, avec un rendement annualisé atteignant 60,6 %, mais sa volatilité est également élevée (72 %), la baisse maximale atteignant -76 %. Ce n'est pas un choix exclusif, mais une approche combinée de l'allocation d'actifs.
V. Synthèse des points de vue des KOL
Dans ce processus de réévaluation macroéconomique, l'or et le bitcoin jouent des rôles différents. L'or ressemble plus à un « bouclier », utilisé pour se défendre contre des chocs externes tels que la guerre, l'inflation et les risques souverains, tandis que le bitcoin agit comme une « lance », saisissant les opportunités d'appréciation liées aux révolutions technologiques.
Le PDG d'OKX, Xu Mingxing @star_okx, a souligné que l'or est le produit d'une confiance ancienne, tandis que le bitcoin est la nouvelle pierre angulaire de la confiance tournée vers l'avenir. Le PDG de Bitget, @GracyBitget, a déclaré que malgré les fluctuations du marché, les fondamentaux à long terme du bitcoin n'ont pas changé et qu'il reste optimiste quant à ses performances futures. Le KOL @KKaWSB a cité les données de prévision de Polymarket, prédisant que le bitcoin surpassera l'or et le S&P 500 en 2026, croyant que la valorisation viendra.
Le KOL @BeiDao_98 a fourni un point de vue technique intéressant : le RSI du bitcoin par rapport à l'or a de nouveau chuté en dessous de 30, un signal historique qui a souvent précédé l'arrivée d'un marché haussier pour le bitcoin. Le trader connu Vida @Vida_BWE a également abordé la question de l'émotion financière à court terme, estimant qu'après la flambée de l'or et de l'argent, le marché est impatient de trouver le prochain « actif de substitution au dollar », et a donc acheté une petite quantité de BTC, pariant sur l'émotion FOMO de rotation des capitaux dans les semaines à venir.
Le KOL @chengzi_95330 a proposé un chemin narratif plus vaste. Il pense qu'il faut d'abord laisser des actifs durs traditionnels comme l'or et l'argent absorber le choc de crédit causé par la dévaluation monétaire, et une fois qu'ils auront rempli leur rôle, il sera temps pour le bitcoin d'entrer en jeu. Ce chemin « d'abord traditionnel, ensuite numérique » est peut-être l'histoire que le marché est en train de raconter.
Six, trois conseils pour les petits investisseurs
Face à la différence de hausse entre le bitcoin et l'or, les petites investisseurs se posent souvent la question : « Lequel devrais-je investir ? » Il n'y a pas de réponse standard, mais nous pouvons donner quatre conseils pratiques :
Comprendre le positionnement des actifs, clarifier l'objectif d'allocation. L'or et l'argent conservent encore une forte propriété de « couverture » en période d'incertitude macroéconomique, ce qui les rend adaptés pour une allocation défensive ; le bitcoin, actuellement, est plus approprié pour être renforcé lorsque l'appétit pour le risque augmente et que la logique de croissance technologique domine, mais attention à ne pas parier sur l'or pour devenir riche du jour au lendemain. Si vous souhaitez vous protéger contre l'inflation et éviter les risques → achetez de l'or ; si vous souhaitez des rendements élevés à long terme → achetez du bitcoin (mais soyez prêt à supporter une baisse de -70 %).
Ne rêvez pas que le bitcoin surpasse toujours tout. La croissance du bitcoin provient d'un récit technique, d'un consensus de financement et d'une rupture institutionnelle, et non d'un modèle de rendement linéaire. Il ne dépassera pas systématiquement l'or, le NASDAQ ou le pétrole chaque année, mais à long terme, ses propriétés d'actif décentralisé restent précieuses. Ne le rejetez pas entièrement lors d'une correction à court terme, et ne misez pas sans réfléchir lors d'une flambée.
Construire un portefeuille d'actifs, accepter la réalité que différents actifs jouent des rôles différents à travers différents cycles. Si vous avez une perception relativement faible de la liquidité mondiale et une capacité limitée à assumer des risques, envisagez un mélange d'ETF or + une petite quantité de BTC pour faire face à différents scénarios macroéconomiques ; si vous avez une tolérance au risque plus forte, vous pouvez également inclure des actifs émergents comme l'ETH, le secteur de l'IA et les actifs réels pour créer un portefeuille à plus forte volatilité.
4️⃣ Peut-on encore acheter de l'or et de l'argent maintenant ? Soyez prudent dans vos achats, privilégiez les achats lors des baisses. À long terme, l'or, en tant qu'actif prisé par les banques centrales du monde entier, et l'argent, qui a également des propriétés industrielles, conservent une valeur de placement pendant les périodes de turbulences. Mais à court terme, leurs hausses sont déjà élevées, et il y a une pression technique à la baisse. Le 29 janvier, l'or a chuté de 3 % en une journée, en est un exemple. Si vous êtes un investisseur à long terme, vous pouvez envisager d'attendre une correction pour acheter lentement, par exemple, l'or en dessous de 5000 dollars, l'argent en dessous de 100 dollars, et de manière progressive ; si vous êtes un spéculateur à court terme, vous devez faire attention au rythme et ne pas entrer sur le marché lorsque l'émotion est à son comble. En revanche, bien que le bitcoin ait une performance médiocre, si les attentes de liquidité s'améliorent par la suite, cela pourrait constituer une fenêtre d'opportunité pour acheter à bas prix. Restez attentif au rythme, ne poursuivez pas les hausses ni ne vendez en baisse, c'est la stratégie défensive fondamentale des gens ordinaires.
Pour conclure : comprendre le positionnement est essentiel pour survivre !
L'or a augmenté, personne ne remet en question la valeur du bitcoin ; le bitcoin a chuté, cela ne prouve pas que l'or est la seule réponse. Dans cette époque qui redéfinit les points de référence de valeur, aucun actif ne peut satisfaire toutes les demandes en une seule fois.
En 2024-2025, l'or et l'argent prendront de l'avance. Mais sur une période de 12 ans, le bitcoin prouve avec un rendement de 213 fois qu'il n'est peut-être pas « l'or numérique », mais il représente la plus grande opportunité d'investissement asymétrique de notre époque. La chute de l'or hier soir pourrait être la fin d'un ajustement à court terme ou le début d'une plus grande correction.
Mais pour les traders ordinaires, ce qui est vraiment important, c'est de comprendre le rôle des différents actifs en arrière-plan et d'établir sa propre logique d'investissement pour survivre au cycle.
Bonne chance à tous !