小菲Faye

去年8月，一位住在瑞士楚格的30岁投资者 Daniel Koss，清掉了自己价值六位数美元的比特币仓位，全仓杀入人工智能。
他的理由很简单："我感觉自己有点像发现了火的穴居人。"
Koss 曾重仓比特币，坚信加密货币将彻底改变金融业。但当他看到 AI 这项快速发展的技术有潜力颠覆整个行业时，他选择了转身。
他的转身，正是过去一年全球市场一场更大迁徙的缩影。
一、资金大轮换：抛售比特币，追逐 AI 股
据《华尔街日报》报道，过去一年，个人交易者与对冲基金纷纷抛售比特币及其他代币，转而追逐 AI 股票。
这场轮动，解释了比特币当下的困境：
去年10月，比特币从超过 12.6 万美元的历史高点暴跌，当时特朗普总统威胁对中国加征新关税，投资者纷纷逃离高风险资产；此后，比特币一直徘徊在 6 万美元左右，动弹不得；而同一时间，芯片制造商和其他 AI 股票，上演了曾经只属于加密货币的飙升行情。
一组对比足以说明问题（年初至今，截至8月10日）：
资产表现费城半导体指数（PHLX Semiconductor Index）大幅飙升比特币深度下跌、持续低迷
彭博情报（Bloomberg Intelligence）高级大宗商品策略师 Mike McGlone 直言：
"加密货币领域正在发生的事情是——洗牌才刚刚开始。"
二、为什么连加密死忠都在撤退？
Koss 短期内不打算再碰比特币。在他看来，这个资产已经成熟到"爆炸性、抛物线式的增长已成过去"的阶段：
"不会再出现比特币一年涨10倍的年份了。我觉得连翻倍都很难——因为它的体量实在太大了。"
甚至连坚定的加密信徒也在减仓。
社交交易应用 Legend 的创始人、25岁的 Ryan Ho，在比特币接近 12 万美元时持有七位数美元的仓位。他当时坚信，比特币"再也不会跌破 10 万美元了"。
然后，它跌破了。
到去年12月，Ho 已将大量比特币和山寨币仓位换成芯片股与 AI 股票（包括英特尔），如今只留下几十万美元在比特币里。
他退出的关键原因，是加密市场的结构性弱点：
10月崩盘后，加密市场不再像健康的风险资产那样运作；买家需求枯竭，机构资本转向 AI；加密货币与持续攀升的股市脱钩了。
而 AI 对普通投资者更有说服力，因为它的增长植根于真实世界的应用，从 ChatGPT 到 AI 辅助编程，看得见、摸得着。
还有一个被低估的推手：Hyperliquid 等深受加密交易者欢迎的平台，开始拥抱 AI 衍生品。用 Ho 的话说：
"这就是为什么过去几个月大多数加密交易者开始交易 AI 股票——只是因为现在可以这么做了。"
三、套现离场派：从数字利润到法拉利
还有一类交易者，只是想在暴涨之后落袋为安。
洛杉矶交易员兼数字艺术家 Minh Le，最近卖掉了部分加密资产，买了一辆法拉利。他还将相当一部分收益转投日本动漫收藏品，包括《海贼王》和宝可梦交易卡。
Le 的数字财富来自 NFT 和模因币：2017年用信用卡买入莱特币起步，疫情期间用刺激支票不断加码。在买入特朗普就职典礼前推出的模因币后，他大举套现：
"那是我这辈子赚得最快的一笔钱。我知道，那是该离桌的时候了。"
离场数月后，Le 正试探性地重返加密市场——但这次明显更保守，只投他认为有真实用途的资产，比如用于支付的稳定币。
他的一句话，值得每个持有者深思：
"如果你不能把这些数字利润换成真实的现金，用来生活、享受精彩体验，那这一切还有什么意义？"
四、我的看法
这篇报道最触动我的是资金投票的逻辑变了：
叙事让位于应用——AI 的吸引力来自看得见的真实用途不仅仅是遥远的技术信仰；迁移的摩擦力在消失——当加密平台自己都开始上架 AI 衍生品，资金搬家几乎零成本；成熟资产告别抛物线——当体量足够大，"一年十倍"的暴富叙事自然退潮。
比特币徘徊在 6 万美元，美股今年屡创新高，这不只是价格在分化，同样是这个时代风险偏好的重新定价。
当然，AI 交易也并非只涨不跌。就在本周一：英特尔跌 4.1%（此前宣布将发行 150 亿美元普通股），英伟达跌 2.9%（刚与华尔街大行达成协议、协助筹集 5000 亿美元用于 AI 基础设施建设），汇聚博通、AMD 等 AI 宠儿的费城半导体指数也跌了 2.9%。当天标普 500 微跌不到 0.1%，道指跌 0.1%（61 点），纳指跌 0.3%，布伦特原油则大涨近 5% 至每桶 87.72 美元。
轮换的故事，永远比单向的叙事复杂。

L'indice boursier composite de Corée, le Kospi, a chuté de plus de 8 % à un moment donné, déclenchant un gel de marché peu après l'ouverture, avec le fabricant de puces mémoire Samsung Electronics chutant jusqu'à 11 % et SK Hynix perdant 10 %.
Dernièrement, le marché coréen est devenu un exemple typique du risque de trading concentré sur l'IA. Cependant, récemment, le marché a commencé à s'inquiéter d'un trading surchauffé sur l'IA, alors que le sentiment sur les actions technologiques mondiales se refroidissait. Vendredi dernier, les actions technologiques américaines ont également subi une forte chute en raison des craintes d'une hausse des taux d'intérêt.
Avec deux grandes entreprises de puces mémoire ayant une pondération élevée et des milliards de dollars de fonds d'investisseurs particuliers concentrés sur les ETF à effet de levier liés aux puces, les transactions surpeuplées pourraient causer un impact encore plus visible sur le marché coréen une fois liquidées.

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L'emploi aux États-Unis en mai a dépassé toutes les prévisions des économistes, avec un taux de chômage maintenu à 4,3 %.
Les données publiées vendredi par le Bureau of Labor Statistics des États-Unis montrent que les créations d'emplois non agricoles en mai ont augmenté de 172 000. Les données des deux mois précédents ont été révisées à la hausse, faisant des créations d'emplois des trois derniers mois la plus forte période depuis plus de deux ans.
Ces données indiquent que le marché du travail américain pourrait sortir d'une phase de recrutement faible. L'an dernier, la croissance de l'emploi était presque à l'arrêt, mais cette année, le recrutement dans plusieurs secteurs commence à s'intensifier.
Après la publication des données, le marché a intensifié ses paris sur une hausse des taux par la Fed cette année. Le rendement des obligations à deux ans aux États-Unis a grimpé d'environ 9 points de base à 4,13 %, et les contrats à terme sur l'indice S&P 500 ont élargi leurs pertes. Les swaps de taux montrent que les traders ont déjà totalement intégré une hausse de 25 points de base d'ici la fin de l'année.