Édité par : Sonal Chokshi, a16z
Compilé par : Tim, PANews
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01 Stablecoins, RWA, Paiements et Finance
Des canaux de dépôt et de retrait de stablecoins plus performants et plus intelligents
L'an dernier, le volume d'échanges de stablecoins était estimé à 46 000 milliards de dollars, établissant sans cesse de nouveaux records. Concrètement, cela représente plus de 20 fois le volume de transactions de la plateforme de paiement PayPal ; près de 3 fois celui de Visa, l'un des plus grands réseaux de paiement au monde ; et il se rapproche rapidement du volume de transactions de l'Automated Clearing House (ACH) américaine, un réseau électronique qui traite les transactions financières telles que les virements bancaires.
Aujourd'hui, les transferts de stablecoins s'effectuent en moins d'une seconde et coûtent moins d'un centime. Cependant, la question de l'intégration de ces cryptomonnaies à l'infrastructure financière utilisée au quotidien reste entière. Autrement dit, il s'agit de mettre en place un système d'échange de stablecoins contre des monnaies traditionnelles.
Une nouvelle génération de startups comble ce manque en reliant les stablecoins aux systèmes de paiement traditionnels et aux monnaies locales. Certaines entreprises utilisent la technologie de vérification cryptographique pour permettre aux utilisateurs d'échanger leurs soldes bancaires locaux contre des dollars numériques. D'autres s'intègrent aux réseaux de paiement régionaux, facilitant les virements interbancaires grâce à des fonctionnalités telles que les codes QR et les systèmes de paiement en temps réel. D'autres encore développent des plateformes de portefeuilles numériques et d'émission de cartes véritablement interopérables à l'échelle mondiale, permettant ainsi aux utilisateurs de payer en stablecoins chez les commerçants du quotidien. Collectivement, ces innovations élargissent la portée de l'économie du dollar numérique et promettent d'accélérer l'adoption des stablecoins comme moyen de paiement courant.
À mesure que ces canaux de paiement se développent, le dollar numérique s'intègre directement aux systèmes de paiement locaux et aux outils des commerçants, donnant naissance à des modèles économiques entièrement nouveaux. Les travailleurs peuvent percevoir leurs salaires transfrontaliers en temps réel, les commerçants peuvent recevoir des dollars numériques circulant à l'échelle mondiale sans compte bancaire, et les applications de paiement peuvent effectuer des règlements instantanés avec les utilisateurs du monde entier. Les stablecoins vont se transformer radicalement, passant d'instruments financiers marginaux à une couche de règlement fondamentale pour Internet.
—Jeremy Zhang, équipe d'ingénierie crypto d'a16z
Comprendre les RWA et les stablecoins d'une manière plus native des cryptomonnaies
Nous avons constaté un vif intérêt de la part des banques, des fintechs et des sociétés de gestion d'actifs pour l'intégration d'actifs traditionnels tels que les actions américaines, les matières premières et les indices sur la blockchain. Cependant, à mesure que davantage d'actifs traditionnels sont intégrés à la blockchain, leur tokenisation demeure souvent superficielle, limitée aux concepts actuels des actifs du monde réel, et n'exploite pas pleinement les fonctionnalités natives des cryptomonnaies.
Cependant, les produits synthétiques comme les contrats perpétuels offrent une liquidité plus importante et sont généralement plus faciles à mettre en œuvre. Les contrats perpétuels offrent également un effet de levier facile à comprendre, ce qui en fait, à mon avis, les produits dérivés crypto-natifs les mieux adaptés au marché. De plus, je pense que les actions des marchés émergents constituent l'une des classes d'actifs les plus appropriées pour la contractualisation perpétuelle. (La liquidité des marchés d'options zero-day de certaines actions dépasse souvent celle du marché au comptant, offrant ainsi une étude de cas intéressante pour la contractualisation perpétuelle.)
En fin de compte, tout se résume à un choix entre « contrats perpétuels et tokenisation ». Quoi qu’il en soit, nous prévoyons une augmentation de la tokenisation des actifs RWA natifs des cryptomonnaies au cours de l’année à venir.
Dans la même optique, d'ici 2026, nous verrons davantage de stablecoins « émis nativement, et non plus seulement tokenisés ». Les stablecoins se généraliseront d'ici 2025, et le nombre de stablecoins émis continuera de croître.
Cependant, les stablecoins dépourvus d'une infrastructure de crédit solide s'apparentent à des banques spécialisées, détenant des actifs liquides spécifiques considérés comme ultra-sûrs. Bien que ces banques spécialisées constituent un produit financier légitime, je ne pense pas qu'elles deviendront la pierre angulaire de l'économie blockchain à long terme.
Récemment, de nombreux gestionnaires d'actifs, conservateurs et protocoles ont émergé, proposant des prêts adossés à des actifs sur la blockchain, utilisant des actifs hors chaîne comme garantie. Ces prêts sont généralement initiés hors chaîne, puis tokenisés. À mon avis, la tokenisation n'apporte que peu d'avantages, si ce n'est peut-être la possibilité d'allouer des fonds à des utilisateurs déjà présents sur la blockchain. C'est pourquoi les actifs de dette devraient être initiés sur la blockchain, et non hors chaîne puis tokenisés. L'initiation sur la blockchain réduit les coûts de gestion des prêts et de l'infrastructure, tout en améliorant l'accessibilité. Les principaux défis résideront dans la conformité et la standardisation, mais les développeurs travaillent déjà à résoudre ces problèmes.
—Guy Wuollet, associé commandité, a16z crypto
Les stablecoins ont inauguré un cycle de mises à jour des registres bancaires et de nouveaux scénarios de paiement.
Les systèmes logiciels utilisés par les banques sont souvent méconnus des développeurs modernes : dans les années 1960 et 1970, le secteur bancaire était pionnier dans le domaine des systèmes logiciels à grande échelle. Les systèmes bancaires centraux de deuxième génération ont émergé dans les années 1980 et 1990 (par exemple, avec GLOBUS de Temenos et Finacle d’Infosys). Cependant, ces systèmes sont aujourd’hui obsolètes et leurs mises à jour sont lentes. Par conséquent, le secteur bancaire, et notamment ses systèmes de comptabilité centraux critiques pour l’enregistrement des dépôts, des garanties et autres engagements, fonctionne encore souvent sur des ordinateurs centraux, est programmé en COBOL et interagit via des interfaces de fichiers batch plutôt que par le biais d’API.
La grande majorité des actifs mondiaux reposent sur ces registres centraux vieux de plusieurs décennies. Bien que ces systèmes aient fait leurs preuves, bénéficient de la confiance des autorités de réglementation et soient profondément intégrés aux environnements bancaires complexes, ils freinent également l'innovation. L'ajout de fonctionnalités essentielles, telles que les paiements en temps réel, peut prendre des mois, voire des années, et nécessite de surmonter d'importants obstacles techniques et réglementaires.
C’est là toute l’importance des stablecoins. Ces dernières années, non seulement les stablecoins ont trouvé leur marché et se sont imposés sur le marché grand public, mais cette année, les institutions financières traditionnelles les ont également adoptés avec un enthousiasme sans précédent. Les stablecoins, les dépôts tokenisés, les obligations d’État tokenisées et les obligations on-chain permettent aux banques, aux fintechs et aux institutions financières de développer de nouveaux produits et de servir de nouveaux clients. Plus important encore, ils n’obligent pas ces institutions à réécrire des systèmes traditionnels qui, bien qu’obsolètes, fonctionnent de manière stable depuis des décennies. Les stablecoins ouvrent ainsi une nouvelle voie à l’innovation institutionnelle.
— Sam Broner
Services bancaires par Internet
Lorsque les agents intelligents se généraliseront et que de plus en plus d'activités commerciales seront réalisées automatiquement en arrière-plan plutôt que par des clics de l'utilisateur, la manière dont l'argent se transforme en valeur devra changer.
Dans un monde où l'intention prime sur les instructions séquentielles, les agents d'IA peuvent mobiliser des fonds en identifiant les besoins, en remplissant les obligations ou en déclenchant des actions ; la valeur doit circuler aussi rapidement et librement que l'information circule aujourd'hui. C'est précisément là que la blockchain, les contrats intelligents et les protocoles on-chain entrent en jeu.
Les contrats intelligents permettent déjà de régler des paiements internationaux en dollars américains en quelques secondes. Mais d'ici 2026, des technologies émergentes comme x402 rendront le règlement programmable et réactif : les agents pourront effectuer des paiements instantanés et sans autorisation de données, de puissance de calcul GPU ou d'appels API, sans facturation, rapprochement ni traitement par lots. Les mises à jour logicielles des développeurs intégreront des règles de paiement, des limites et des journaux d'audit, éliminant ainsi le besoin d'intégration de monnaies fiduciaires, d'inscription de commerçants ou d'intervention d'institutions financières. Les marchés de prédiction pourront s'autoliquider en temps réel au fur et à mesure du déroulement des événements, tels que la mise à jour dynamique des cotes, le libre trading par les agents et le règlement des paiements internationaux en quelques secondes, le tout sans dépositaire ni bourse.
Dès lors que la valeur peut circuler de cette manière, le « flux de paiement » cesse d'être une couche opérationnelle distincte, mais se transforme en un comportement de réseau : les banques deviennent les principaux vecteurs d'Internet et les actifs, l'infrastructure. Lorsque la monnaie est convertie en paquets d'information routables sur Internet, ce dernier n'est plus seulement le support du système financier, mais il devient le système financier lui-même.
—Christian Crowley et Pyrs Carvolth, équipe GTM crypto d'a16z
démocratisation de la gestion de patrimoine
Traditionnellement, les services de gestion de patrimoine personnalisés étaient réservés à la clientèle fortunée des banques : fournir des conseils sur mesure et mettre en œuvre une allocation de portefeuille personnalisée à travers différentes classes d’actifs s’avérait non seulement coûteux, mais aussi extrêmement complexe. Cependant, avec la tokenisation croissante des classes d’actifs, les stratégies personnalisées, associées aux recommandations de l’IA et aux systèmes collaboratifs, peuvent être exécutées et rééquilibrées instantanément et à moindre coût via des canaux cryptés.
Cela va bien au-delà des robo-conseillers ; la gestion active de portefeuille est désormais accessible à tous, dépassant ainsi la gestion passive. En 2025, les institutions financières traditionnelles ont accru leur exposition aux cryptomonnaies (directement ou via des ETP), mais ce n’est qu’un début. D’ici 2026, nous verrons émerger des plateformes conçues pour la « croissance du patrimoine », et non plus seulement pour sa « préservation ». Les fintechs (comme Revolut et Robinhood) et les plateformes d’échange centralisées (comme Coinbase) tireront parti de leurs avantages technologiques pour conquérir des parts de marché plus importantes.
Parallèlement, des outils DeFi comme Morpho Vaults peuvent allouer automatiquement des actifs aux marchés de prêt offrant les meilleurs rendements ajustés au risque, assurant ainsi une allocation d'actifs génératrice de revenus optimale pour les portefeuilles. Conserver les liquidités restantes en stablecoins plutôt qu'en monnaies fiduciaires et les investir dans des fonds monétaires RWA plutôt que dans des fonds monétaires traditionnels peut encore accroître le potentiel de rendement.
Enfin, les investisseurs particuliers peuvent désormais investir plus facilement dans des actifs moins liquides des marchés privés, tels que le crédit privé, les sociétés en phase de pré-introduction en bourse et le capital-investissement. La tokenisation permet de libérer le potentiel de ces marchés tout en respectant les obligations de conformité et de reporting. Grâce à la tokenisation de divers actifs au sein d'un portefeuille équilibré (obligations, actions, investissements privés et alternatifs, etc.), le portefeuille peut être rééquilibré automatiquement, sans transfert de fonds.
—Maggie Hsu, équipe GTM crypto d'a16z
02 IA et agents
De la connaissance du client (KYC) à la connaissance de l'agent (KYA)
Les contraintes pesant sur l'économie des agents intelligents se déplacent progressivement du niveau d'intelligence vers l'authentification de l'identité.
Dans le secteur des services financiers, le nombre d'« identités non humaines » dépasse de 96 fois celui des employés humains, et pourtant, ces identités restent des entités fantômes sans compte. L'élément fondamental qui fait défaut ici est le principe de « Connaître son agent ».
Tout comme les particuliers ont besoin d'une cote de crédit pour obtenir un prêt, les agents (agents IA) ont également besoin d'identifiants signés cryptographiquement pour effectuer des transactions. Ces identifiants relient l'agent à son entité autorisée, aux restrictions opérationnelles et à sa responsabilité. Tant que ce mécanisme n'est pas au point, les commerçants continueront de bloquer les agents au niveau du pare-feu. L'infrastructure KYC, mise en place au fil des décennies, doit désormais résoudre ce problème en quelques mois.
—Sean Neville, cofondateur de Circle, architecte à l'USDC et actuel PDG de Catena Labs
Nous utiliserons l'intelligence artificielle pour mener à bien nos recherches.
En tant qu'économiste mathématicien, j'ai eu beaucoup de mal, en janvier dernier, à faire comprendre mon processus de recherche à des modèles d'intelligence artificielle généraux. En novembre, j'étais capable de leur donner des instructions abstraites, similaires à celles que je donnerais à des doctorants, et ils fournissaient parfois même des réponses originales et justes. Au-delà de mon expérience personnelle, nous assistons à l'application de l'intelligence artificielle dans un éventail de domaines de recherche de plus en plus large, notamment dans le raisonnement, où les modèles actuels contribuent non seulement directement à la découverte scientifique, mais peuvent aussi résoudre de manière autonome les problèmes du concours de mathématiques Putnam (considéré comme l'examen de mathématiques universitaire le plus difficile au monde).
La question de savoir quels domaines bénéficieront le plus de ces outils de recherche et comment ils fonctionneront reste ouverte. Cependant, j'anticipe que la recherche en IA favorisera et récompensera un nouveau paradigme de recherche érudit : un paradigme qui privilégie la capacité à inférer des liens entre différents concepts et à extrapoler rapidement à partir de réponses plus spéculatives. Ces réponses ne seront peut-être pas précises, mais elles peuvent néanmoins indiquer la bonne direction (du moins dans une certaine topologie). Paradoxalement, cela revient à exploiter le pouvoir de l'illusion des modèles : lorsque les modèles sont suffisamment « intelligents », leur laisser l'espace abstrait nécessaire pour penser de manière divergente peut certes produire un contenu dénué de sens, mais cela peut parfois mener à des découvertes révolutionnaires, tout comme les humains sont les plus créatifs dans une pensée non linéaire et sans idées préconçues.
Ce type de raisonnement exige un nouveau flux de travail en IA, non plus de simples interactions entre agents individuels, mais un modèle d'agents imbriqués. Il s'agit d'utiliser des modèles multicouches pour aider les chercheurs à évaluer les premières pistes de recherche, à éliminer progressivement les idées fausses et à extraire les informations pertinentes. J'ai utilisé cette méthode pour la rédaction d'articles, tandis que d'autres l'emploient pour la recherche de brevets, la création de nouvelles formes d'art ou (malheureusement) la découverte de nouvelles attaques ciblant les contrats intelligents.
Cependant, les systèmes de recherche qui exécutent de tels systèmes d'agents imbriqués nécessitent une meilleure interopérabilité entre les modèles et un mécanisme permettant d'identifier et de compenser équitablement les contributions de chaque modèle. Ce sont précisément les deux problèmes clés que la technologie cryptographique est censée contribuer à résoudre.
—Scott Kominers, membre de l'équipe de recherche en cryptographie a16z, professeur à la Harvard Business School
Taxes cachées sur les réseaux ouverts
L'essor des agents d'IA impose une taxe cachée au web ouvert, bouleversant profondément ses fondements économiques. Ce bouleversement découle du décalage croissant entre les couches contextuelle et d'exécution d'Internet : actuellement, les agents d'IA extraient des données de sites web dépendants de la publicité (couche contextuelle), offrant un confort aux utilisateurs tout en court-circuitant systématiquement les sources de revenus qui financent la création de contenu (comme la publicité et les abonnements).
Pour préserver l'ouverture du web et protéger la diversité des contenus qui alimentent le développement de l'intelligence artificielle, il est indispensable de déployer des solutions technologiques et économiques à grande échelle. Cela pourrait inclure des programmes de sponsoring de nouvelle génération, des systèmes d'attribution ou d'autres modèles de financement innovants. Les accords de licence d'IA existants se révèlent par ailleurs insuffisants, ne compensant souvent les fournisseurs de contenu que pour une fraction des revenus perdus en raison de la baisse de trafic liée à l'IA.
Internet a besoin d'un nouveau modèle économique technologique où la valeur circule automatiquement. L'un des principaux changements de l'année à venir consistera à passer d'un système de licences statiques à des mécanismes de rémunération en temps réel, basés sur l'usage. Cela implique de tester et de déployer des systèmes capables d'exploiter des paiements à l'échelle nanométrique grâce à la blockchain et des normes de traçabilité sophistiquées afin de récompenser automatiquement chaque entité fournissant les informations nécessaires à des agents intelligents pour la réussite de leurs tâches.
—Liz Harkavy, équipe d'investissement crypto d'a16z
03 Confidentialité et sécurité
La confidentialité deviendra le principal atout concurrentiel dans l'univers des cryptomonnaies.
La protection de la vie privée est essentielle au bon fonctionnement des systèmes financiers mondiaux sur la blockchain, mais elle fait cruellement défaut à la quasi-totalité des blockchains actuelles. Pour la plupart d'entre elles, les fonctionnalités de confidentialité ne sont que des options supplémentaires ajoutées a posteriori.
Aujourd'hui, la confidentialité suffit à elle seule à distinguer une blockchain de toutes les autres. Mieux encore, elle joue un rôle crucial : elle crée un effet de verrouillage au sein de la blockchain, que l'on pourrait appeler l'effet de réseau de confidentialité. Ce phénomène est particulièrement important dans un monde où la performance seule ne suffit plus à obtenir un avantage concurrentiel.
Les protocoles de pontage facilitent la migration entre différentes blockchains, à condition que toutes les informations soient publiques. Cependant, la situation est tout autre lorsqu'il s'agit d'informations privées : le pontage de jetons est simple, mais le pontage clandestin est extrêmement difficile. Il existe toujours un risque d'être identifié par une personne surveillant la blockchain, le mempool ou le trafic réseau lors de l'entrée ou de la sortie d'un espace privé. Le franchissement des frontières entre chaînes privées et publiques, ou même entre deux chaînes privées, peut entraîner la fuite de diverses métadonnées, telles que les corrélations dans la durée et la taille des transactions, facilitant grandement le suivi des autres utilisateurs.
Comparativement aux nombreuses blockchains homogènes (dont les frais tendent à devenir nuls du fait de la concurrence, l'espace de blocs étant quasiment identique d'une chaîne à l'autre), les blockchains axées sur la confidentialité génèrent souvent des effets de réseau plus importants. En effet, si une blockchain publique « généraliste » est dépourvue d'un écosystème dynamique, d'applications phares ou d'avantages liés à la distribution, les utilisateurs et les développeurs n'ont pratiquement aucune raison de l'utiliser ou d'y contribuer, et encore moins de lui rester fidèles.
Lorsqu'ils utilisent des blockchains publiques, les utilisateurs peuvent facilement effectuer des transactions avec des utilisateurs d'autres blockchains, et le choix de la blockchain à rejoindre n'a pas d'importance. En revanche, avec les blockchains privées, ce choix devient crucial, car une fois inscrit, la probabilité de migration est faible et l'utilisateur s'expose à un risque d'atteinte à sa vie privée, créant ainsi une situation où le gagnant rafle la mise. La protection de la vie privée étant essentielle pour la plupart des applications concrètes, quelques blockchains respectueuses de la vie privée pourraient dominer l'ensemble du marché des cryptomonnaies.
—Ali Yahya, associé commandité de a16z crypto
Les futurs systèmes de messagerie devront non seulement résister à l'informatique quantique, mais aussi être décentralisés.
Alors que le monde se prépare à l'ère quantique, de nombreuses applications de communication basées sur le chiffrement (comme iMessage d'Apple, Signal et WhatsApp) ont ouvert la voie et apporté des contributions remarquables. Cependant, le problème réside dans le fait que tous les logiciels de communication courants reposent sur notre confiance envers des serveurs privés gérés par une seule organisation. Or, ces serveurs sont extrêmement vulnérables aux fermetures gouvernementales, à l'implantation de portes dérobées ou à la coercition visant à obtenir la divulgation de données privées.
À quoi sert le chiffrement quantique si un pays peut bloquer un serveur personnel, si une entreprise possède les clés d'un serveur privé, ou même si une entreprise possède un serveur privé ? Les serveurs privés nécessitent la confiance, mais leur absence signifie que la confiance n'est plus nécessaire. La communication ne requiert pas d'intermédiaire. La transmission d'informations exige des protocoles ouverts ; nous n'avons besoin de faire confiance à personne.
Nous y parvenons grâce à un réseau décentralisé : aucun serveur privé, aucune dépendance à une application unique, un code source entièrement ouvert et un chiffrement de pointe, incluant une protection contre les menaces liées à l’informatique quantique. Dans un réseau ouvert, aucun individu, entreprise, association ou nation ne peut nous priver de nos capacités de communication. Même si un pays ou une entreprise bloque une application, 500 nouvelles versions apparaîtront dès le lendemain. Même si un nœud est mis hors service, de nouveaux nœuds prendront immédiatement sa place grâce aux incitations économiques offertes par des technologies comme la blockchain.
Tout changera lorsque les individus pourront posséder leurs informations grâce à des clés privées, au même titre que leur monnaie. Les applications pourront apparaître et disparaître, mais les personnes garderont toujours le contrôle de leurs informations et de leur identité. Les utilisateurs finaux seront véritablement propriétaires de leurs données, même s'ils ne possèdent pas l'application elle-même.
Il ne s'agit pas seulement de transcender la défense quantique et le chiffrement ; il s'agit aussi de propriété et de décentralisation. Sans l'un ni l'autre, ce que nous construisons n'est rien de plus qu'un système de chiffrement apparemment inviolable qui peut toujours être désactivé à tout moment.
—Shane Mac, cofondateur et PDG de XMTP Labs
La confidentialité en tant que service
Chaque modèle, agent et processus automatisé repose sur un élément simple : les données. Or, aujourd’hui, la plupart des flux de données, qu’il s’agisse des données d’entrée ou de sortie des modèles, sont opaques, instables et difficiles à auditer. Si cela peut convenir à certaines applications grand public, de nombreux secteurs et utilisateurs (comme la finance et la santé) doivent impérativement protéger la confidentialité des données sensibles. C’est également un obstacle majeur pour de nombreuses organisations qui souhaitent tokeniser les données en temps réel.
Comment promouvoir une innovation sécurisée, conforme, autonome et interconnectée à l'échelle mondiale tout en protégeant la vie privée ? Il existe de nombreuses solutions, mais je souhaite me concentrer sur le contrôle d'accès aux données : qui contrôle les données sensibles ? Comment circulent-elles ? Et qui (ou quoi) peut y accéder ?
En l'absence de mécanismes de contrôle d'accès aux données, les utilisateurs soucieux de la confidentialité de leurs données n'ont d'autre choix que de recourir à des plateformes de services centralisées ou de développer des systèmes sur mesure. Cette approche, outre son coût élevé, sa complexité et son intensité de main-d'œuvre, empêche les institutions financières traditionnelles et autres entités de tirer pleinement parti des avantages fonctionnels de la gestion des données sur la blockchain. À mesure que les systèmes d'agents intelligents commenceront à naviguer, à effectuer des transactions et à prendre des décisions de manière autonome, les utilisateurs et les institutions de tous les secteurs exigeront des mécanismes de vérification chiffrés, au lieu de se contenter d'un modèle de confiance approximatif.
C’est précisément pourquoi je crois que nous avons besoin de la « protection des données en tant que service » : ces nouvelles technologies peuvent fournir des règles d’accès aux données natives et programmables, un chiffrement côté client et une gestion décentralisée des clés, contrôlant précisément qui peut déchiffrer quelles données, dans quelles conditions et à quel moment, le tout exécuté sur la blockchain. Combinée à des systèmes de données vérifiables, la protection des données personnelles deviendra ainsi un élément fondamental de l’infrastructure publique de base d’Internet, et non plus un simple correctif de couche applicative pour une remédiation a posteriori, faisant de la protection de la vie privée une véritable infrastructure centrale.
—Adeniyi Abiodun, cofondateur et directeur des produits de Mysten Labs
De « Le code est la loi » à « Les règles sont la loi »
Récemment, plusieurs protocoles DeFi éprouvés ont été piratés, malgré la solidité de leurs équipes, la rigueur de leurs processus d'audit et des années d'exploitation stable. Ces incidents mettent en lumière une réalité inquiétante : les normes de sécurité actuelles du secteur reposent encore largement sur une approche au cas par cas et sur l'expérience.
Pour atteindre sa pleine maturité, la sécurité de la DeFi doit passer de la simple observation des vulnérabilités à une conception intégrée, et d'une approche du « mieux que l'on peut » à une approche fondée sur des principes.
Lors des phases de déploiement statique et de pré-déploiement (tests, audits, vérification formelle), il s'agit de vérifier systématiquement les invariants globaux, et non plus seulement les invariants locaux sélectionnés manuellement. Actuellement, plusieurs équipes développent des outils de preuve assistés par l'IA capables de faciliter la rédaction des spécifications techniques, de proposer des hypothèses d'invariants et de réduire considérablement les processus de preuve manuels qui, auparavant, rendaient ces vérifications trop coûteuses.
Lors de la phase dynamique de post-déploiement (surveillance et exécution en temps réel, etc.), ces conditions invariantes peuvent être transformées en garde-fous dynamiques, ultime rempart de sécurité. Ces garde-fous seront directement intégrés aux assertions d'exécution que chaque transaction devra respecter.
Ainsi, nous ne supposerons plus que toutes les vulnérabilités peuvent être découvertes, mais nous imposerons plutôt des attributs de sécurité clés dans le code, et toute transaction qui enfreint ces attributs sera automatiquement annulée.
Il ne s'agit pas que de théorie. En pratique, presque toutes les attaques par exploitation de failles de sécurité déclenchent un contrôle de sécurité lors de leur exécution, empêchant ainsi potentiellement les pirates d'attaquer. Par conséquent, le concept autrefois répandu du « code fait loi » a évolué vers celui des « règles font loi » : même les nouvelles méthodes d'attaque doivent respecter les exigences de sécurité liées au maintien de l'intégrité du système, rendant les autres méthodes d'attaque soit insignifiantes, soit extrêmement difficiles à mettre en œuvre.
—Daejun Park, équipe d'ingénierie crypto d'a16z
04 Autres pistes et applications
Prévoir que les marchés deviendront plus vastes, plus diversifiés et plus intelligents.
Les marchés de prédiction se sont progressivement généralisés et, l'année prochaine, avec leur intégration aux cryptomonnaies et à l'intelligence artificielle, ils deviendront encore plus importants, plus étendus et plus intelligents, mais ils poseront également de nouveaux défis aux entrepreneurs.
Tout d'abord, davantage de contrats seront disponibles. Nous pourrons ainsi accéder non seulement aux cotes en temps réel des élections majeures et des événements géopolitiques, mais aussi à celles de scénarios atypiques et d'événements complexes et concomitants. À mesure que ces nouveaux contrats émergeront, apportant davantage d'informations et s'intégrant à l'écosystème médiatique (déjà existant), ils soulèveront d'importantes questions de société quant à la valeur de ces informations et à l'optimisation de leur conception pour plus de transparence, de traçabilité et de polyvalence – autant d'aspects que les cryptomonnaies peuvent permettre.
Face à l'explosion du nombre de contrats, de nouveaux mécanismes de consensus sont nécessaires pour en vérifier l'authenticité. L'arbitrage centralisé (par exemple : un événement spécifique s'est-il produit ? Comment le confirmer ?) est crucial, mais ses limites ont été mises en évidence dans des affaires controversées comme le procès Zelensky et l'élection vénézuélienne. Pour résoudre ces cas limites et permettre aux marchés de prédiction de s'étendre à des applications plus concrètes, de nouveaux mécanismes de gouvernance décentralisés et des oracles de modélisation du langage à grande échelle contribueront à établir la vérité dans les résultats litigieux.
Le potentiel de l'intelligence artificielle en matière de prédiction est déjà stupéfiant. Par exemple, les agents d'IA opérant sur ces plateformes peuvent analyser les signaux de trading à l'échelle mondiale afin d'obtenir des avantages à court terme, ce qui contribue à éclairer le monde sous un nouvel angle et à améliorer notre capacité à prédire l'avenir. Ces agents peuvent non seulement servir d'analystes politiques de haut niveau disponibles pour consultation, mais l'étude de leurs stratégies permet également de révéler des facteurs prédictifs d'événements sociaux complexes.
Les marchés de prédiction peuvent-ils remplacer les sondages ? Non, ils peuvent améliorer les sondages (et les données des sondages peuvent alimenter les marchés de prédiction). En tant que politologue, je m’intéresse particulièrement à la manière dont les marchés de prédiction peuvent fonctionner de concert avec un écosystème de sondages riche et dynamique. Cependant, nous devons tirer parti des nouvelles technologies, comme l’intelligence artificielle, pour améliorer l’expérience des participants aux sondages, et des cryptomonnaies pour trouver de nouveaux moyens de prouver que les personnes interrogées sont bien des individus et non des robots, et ainsi de suite.
—Andy Hall, conseiller de recherche chez a16z crypto, professeur d'économie politique à l'université de Stanford
L'essor des médias de paris
La prétendue objectivité, une faille apparue dans le modèle médiatique traditionnel, existe depuis un certain temps. Internet a donné la parole à tous, et de plus en plus d'opérateurs, de professionnels et de constructeurs s'adressent directement au public. Leurs points de vue reflètent leurs intérêts et, contrairement à ce que l'on pourrait penser, le public les respecte, non seulement sans s'offusquer qu'ils aient des intérêts à défendre, mais en réalité, c'est précisément pour cette raison qu'ils sont appréciés.
L'innovation ici ne réside pas dans l'essor des réseaux sociaux, mais dans l'avènement des outils crypto permettant de prendre des engagements publiquement vérifiables. L'intelligence artificielle rend la génération de contenu illimitée, à la fois simple et peu coûteuse, possible, et permet d'affirmer n'importe quoi, quel que soit le point de vue ou l'identité (réelle ou fictive). Se fier uniquement aux déclarations humaines (ou automatisées) pourrait s'avérer insuffisant. La tokenisation des actifs, les périodes de blocage programmables, les marchés de prédiction et l'historique des transactions sur la blockchain offrent une base de confiance plus solide : un commentateur peut publier un argumentaire tout en prouvant qu'il investit régulièrement de l'argent réel. Un animateur de podcast peut bloquer des tokens pour démontrer qu'il ne se livre pas à des achats et ventes opportunistes ou à des manipulations de cours. Un analyste peut relier ses prédictions aux marchés publics, créant ainsi une piste d'audit.
Je crois qu'il s'agit d'une forme primitive de « médias de paris » : ce type de média non seulement soutient l'idée d'« implication directe », mais fournit également des preuves concrètes. Dans ce modèle, la crédibilité ne repose ni sur une neutralité feinte ni sur des affirmations vaines, mais sur les risques réels que l'on est prêt à prendre publiquement en s'appuyant sur des promesses vérifiables. Les médias de paris ne remplaceront pas les autres formes de médias ; ils les complètent. Ils émettent un nouveau signal : il ne s'agit plus de dire « Croyez-moi, je suis neutre », mais plutôt « Voici un risque que je suis prêt à prendre, et vous pouvez vérifier la véracité de mes propos de cette manière. »
— Robert Hackett, équipe éditoriale crypto d'a16z
Les cryptomonnaies constituent un nouvel élément de base dont les applications s'étendent au-delà de la blockchain.
Depuis des années, les SNARKs (une technique de preuve cryptographique qui vérifie les résultats de calculs sans les recalculer) sont principalement utilisés dans l'écosystème blockchain. Leur coût est tout simplement prohibitif : générer une preuve de calcul peut nécessiter un million de fois plus de travail que d'effectuer directement le calcul. Ce coût se justifie lorsqu'il est réparti sur des dizaines de milliers de nœuds de vérification, mais devient impraticable dans tous les autres cas.
La situation est sur le point de changer. D'ici 2026, la charge système des démonstrateurs zkVM sera divisée par 10 000 environ, ne nécessitant que quelques centaines de mégaoctets de mémoire. Ils seront suffisamment rapides pour fonctionner de manière fluide sur les appareils mobiles et suffisamment abordables pour être déployés partout. Cette multiplication par 10 000 est potentiellement cruciale, car le débit parallèle des GPU haut de gamme est environ 10 000 fois supérieur à celui des processeurs d'ordinateurs portables. Fin 2026, un seul GPU sera capable de générer en temps réel des preuves qui seraient autrement exécutées par un processeur.
Cela pourrait concrétiser une vision issue d'anciens travaux de recherche : le cloud computing vérifiable. Si vous exécutez déjà des charges de travail CPU dans le cloud, que ce soit par manque de ressources de calcul pour les GPU, par manque d'expertise ou à cause de systèmes existants, vous pourrez obtenir des preuves cryptographiques de l'exactitude de vos calculs à un prix raisonnable. Le démonstrateur lui-même est déjà optimisé pour les GPU et ne nécessite aucune modification de votre code.
—Justin Thaler, équipe de recherche en cryptographie a16z, professeur agrégé d'informatique, université de Georgetown
Peu de transactions, beaucoup de construction
Considérer les transactions comme des points de transit plutôt que des destinations finales, telle est la philosophie commerciale des entreprises de cryptomonnaies.
Actuellement, mis à part les stablecoins et certaines infrastructures essentielles, il semble que toutes les entreprises crypto performantes se tournent vers le trading, ou prévoient de le faire. Mais à quoi ressemblera le secteur si « chaque entreprise crypto devient une plateforme de trading » ? Une telle précipitation risque d'entraîner une concurrence féroce, ne laissant subsister que quelques gagnants. Autrement dit, les entreprises qui se lancent hâtivement dans le trading manquent l'opportunité de développer des modèles économiques plus robustes et durables.
Bien que je comprenne parfaitement les difficultés rencontrées par les fondateurs qui peinent à maintenir leur entreprise à flot financièrement, la recherche d'une adéquation produit-marché immédiate a un prix. C'est particulièrement vrai dans l'univers des cryptomonnaies. L'atmosphère unique qui entoure les tokens et la spéculation égare souvent les fondateurs dans leur quête de gratification instantanée. C'est comme jouer avec le feu.
Les transactions ne sont pas fondamentalement mauvaises ; elles constituent une fonction importante du marché. Cependant, elles ne doivent pas nécessairement être la finalité. Les fondateurs qui privilégient l’aspect « produit » de l’adéquation produit-marché ont sans doute plus de chances de remporter le succès.
—Arianna Simpson, associée générale, a16z crypto
Comment exploiter pleinement le potentiel de la blockchain une fois que le droit et la technologie seront alignés ?
L'un des principaux obstacles au développement de la blockchain aux États-Unis au cours de la dernière décennie a été l'incertitude juridique. Les lois sur les valeurs mobilières ont été détournées et appliquées de manière sélective, contraignant les fondateurs à se conformer à des cadres réglementaires conçus pour les entreprises classiques, et non pour la blockchain. Pendant des années, les entreprises ont privilégié la réduction des risques juridiques au détriment de leur stratégie produit, les ingénieurs ont été relégués au second plan et les avocats sont devenus les acteurs principaux.
Cette situation a engendré de nombreux phénomènes étranges : les fondateurs sont incités à rester opaques. La distribution des tokens est devenue arbitraire, reposant entièrement sur le contournement de la loi. Les mécanismes de gouvernance se sont réduits à de simples démonstrations de force. Les structures organisationnelles privilégient la conformité à l’efficacité. La conception des tokens évite délibérément toute valeur économique, voire tout modèle économique. Pire encore, les projets crypto qui flirtent avec les limites de la légalité surpassent souvent ceux dont les créateurs font preuve d’intégrité.
Cependant, le gouvernement est plus proche que jamais d'adopter une réglementation encadrant la structure du marché des cryptomonnaies, ce qui pourrait éliminer toutes ces distorsions dès l'année prochaine. Si elle est adoptée, cette loi encouragera la transparence du secteur, établira des normes claires et offrira un cadre plus structuré pour le financement, l'émission de jetons et la décentralisation, remplaçant ainsi le système actuel de réglementation aléatoire. Les stablecoins ont déjà connu une croissance fulgurante depuis l'adoption de la loi GENIUS ; une législation relative à la structure du marché des cryptomonnaies entraînera des changements encore plus importants, ciblant principalement l'écosystème du réseau.
Autrement dit, ce type de réglementation permettra à la blockchain de fonctionner véritablement comme un réseau, en restant ouverte, autonome, composable, digne de confiance, neutre et décentralisée.
—Miles Jennings, membre de l'équipe chargée des politiques crypto et conseiller juridique général d'a16z