La vérité sur la liquidité : Rapport de recherche sur l'effet d'inscription des plateformes de trading en 2024

Titre original : (La vérité sur la liquidité : Rapport de recherche sur l'effet d'inscription des plateformes de trading en 2024)
Source originale : Klein Labs
1. Introduction à la recherche
1.1 Contexte de la recherche
Depuis le début de cette année, le marché a suscité un large débat concernant les jetons VC à haute évaluation entièrement diluée (FDV) mais à faible capitalisation boursière (MC). Avec les nouveaux jetons émis en 2024, le ratio MC/FDV est tombé à son niveau le plus bas en trois ans, ce qui indique qu'un grand nombre de jetons seront débloqués sur le marché à l'avenir. Bien que le volume initial en circulation soit faible, le marché pourrait voir une hausse de prix à court terme en raison d'une augmentation de la demande, mais cette hausse manque de durabilité. Une fois qu'un grand nombre de jetons seront débloqués et entreront sur le marché, le risque de surabondance de l'offre augmentera, et les investisseurs commenceront à s'inquiéter du fait que cette structure de marché pourrait ne pas soutenir une hausse des prix de manière durable.
Par conséquent, l'intérêt de nombreux investisseurs commence à se tourner vers ces jetons Meme. Les jetons Meme se caractérisent par le fait que la plupart des jetons sont entièrement déverrouillés au moment du TGE, avec un taux de circulation élevé, sans pression de vente due à des déblocages futurs. Cette structure réduit la pression d'offre sur le marché, offrant plus de confiance aux investisseurs. De nombreux jetons Meme affichent un ratio MC/FDV proche de 1 au moment de l'émission, ce qui signifie que les détenteurs ne seront pas confrontés à une dilution due à une émission ultérieure de jetons, fournissant ainsi un environnement de marché relativement stable. Avec une meilleure compréhension des risques liés aux déblocages massifs de jetons, l'intérêt des investisseurs s'est progressivement tourné vers ces jetons Meme à forte liquidité et à faible taux d'inflation, bien que ces jetons puissent manquer de véritables cas d'utilisation.
Dans le contexte actuel du marché, les investisseurs doivent être plus prudents dans le choix des jetons. Cependant, il est souvent difficile pour les investisseurs d'évaluer indépendamment la valeur et le potentiel de chaque projet, et c'est ici que les mécanismes de sélection des plateformes de trading deviennent cruciaux. En tant que « gardiens » qui introduisent directement les actifs des jetons auprès des utilisateurs, les plateformes de trading centralisées aident non seulement à vérifier la conformité et le potentiel du marché des jetons, mais jouent également un rôle dans la sélection de projets de qualité. Bien que des voix s'élèvent sur le fait que le trading sur la chaîne pourrait surpasser le trading sur CEX, Klein Labs estime que la part de marché des plateformes de trading centralisées ne sera pas récupérée par les transactions sur la chaîne. La fluidité des transactions sur CEX, la garde d'actifs décentralisée, l'établissement des habitudes et de la confiance des utilisateurs, les barrières de liquidité et la tendance à la conformité réglementaire mondiale, font que les parts de marché des transactions sur CEX continueront à surpasser à long terme celles des transactions sur la chaîne.
Alors, la question qui se pose est la suivante : comment les plateformes de trading centralisées sélectionnent-elles et décident-elles des projets à inscrire parmi les nombreux projets ? Quelle a été la performance générale des cryptomonnaies inscrites au cours de l'année passée ? Les performances des jetons inscrits et les plateformes de trading choisies sont-elles liées ?
Pour répondre à ces questions d'intérêt pour le marché, cette étude vise à explorer la situation des inscriptions sur les principales plateformes de trading et à analyser leur impact réel sur les performances du marché des jetons, en mettant particulièrement l'accent sur les variations de volume de transactions et les caractéristiques de fluctuation des prix après l'inscription, afin d'identifier l'impact des différentes plateformes de trading sur la performance du marché après l'inscription des jetons.
1.2 Méthodologie de recherche
1.2.1 Objet de l'étude
Nous classons les plateformes de trading en fonction de leur région et de leur marché cible, principalement en trois catégories :
· Créé par des Chinois, destiné au monde : Binance, Bybit, OKX, Bitget, KuCoin, Gate, etc. Principales plateformes de trading bien connues créées par des investisseurs chinois, ciblant le marché mondial. Le nombre de plateformes de trading chinoises est élevé, et pour faciliter l'étude, les plateformes sélectionnées ont des caractéristiques de développement différentes, tandis que celles non sélectionnées ont également leurs propres avantages.
· Créé en Corée, orienté vers le marché local : Bithumb, UPbit, etc. Principalement destiné au marché local coréen.
· Créé aux États-Unis, destiné aux marchés européens et américains : Coinbase, Kraken, etc. Les plateformes de trading américaines, principalement destinées aux marchés européens et américains, sont généralement soumises à une réglementation stricte par la SEC, la CFTC, etc.
Les plateformes de trading dans d'autres régions, comme l'Amérique Latine, l'Inde et l'Afrique, étant globalement inférieures à 5 % en termes de volume de transactions, ne seront pas analysées en profondeur dans ce rapport.
Nous avons sélectionné 10 plateformes de trading représentatives ci-dessus pour analyser leur performance en matière d'inscription, y compris le nombre d'événements d'inscription et leur impact subséquent sur le marché.
1.2.2 Plage temporelle
Nous nous concentrons principalement sur les variations de prix des jetons le jour 1 après le TGE, dans les 7 jours et les 30 jours, en analysant leurs tendances, modèles de fluctuation et réactions du marché pour les raisons suivantes :
· Le jour du TGE, l'émission de nouveaux actifs génère une activité de transaction très élevée, reflétant la réceptivité immédiate du marché. Elle est fortement influencée par l'émulation d'achat et le sentiment FOMO, ce qui en fait une phase clé pour la tarification initiale du marché.
· Les variations de prix dans les 7 jours suivant le TGE peuvent capturer le sentiment à court terme du marché envers le nouveau jeton, ainsi qu'une reconnaissance préliminaire des fondamentaux du projet, mesurant la durabilité de l'enthousiasme du marché et revenant à un prix initial raisonnable du projet.
· Les 30 jours suivant le TGE sont alors observés pour évaluer la force de soutien à long terme des jetons, la spéculation à court terme s'atténuant, et le retrait progressif des spéculateurs, ce qui fait que la stabilité des prix et des volumes de transactions devient une référence importante pour la reconnaissance du marché.
1.2.3 Traitement des données
Cette recherche utilise une méthode de traitement des données systématique pour garantir la scientificité de l'analyse. Par rapport aux méthodes de recherche couramment utilisées sur le marché, cette étude est plus intuitive, concise et efficace.
Dans ce rapport de recherche, les données proviennent principalement de TradingView, couvrant les données de prix des nouveaux jetons lancés sur les principales plateformes de trading en 2024, y compris le prix initial d'inscription, le prix du marché à différents moments et les données de volume de transactions. Étant donné le grand nombre de points d'échantillonnage, cette analyse de données à grande échelle aide à réduire l'impact des données aberrantes uniques sur la tendance globale, améliorant ainsi la fiabilité des résultats statistiques.
（I）Aperçu multivarié des activités d'inscription
Cette étude utilise une approche d'analyse multivariée, prenant en compte divers facteurs tels que les conditions de marché, la profondeur des transactions, et la liquidité, pour garantir l'exhaustivité et la scientificité des résultats. Nous avons comparé la moyenne des variations des prix des nouveaux jetons sur différentes plateformes de trading et avons effectué une analyse approfondie en tenant compte du positionnement du marché de ces plateformes (comme la base d'utilisateurs, la liquidité, et la stratégie d'inscription).
（II）Évaluation des performances globales par la moyenne
Pour mesurer la performance du marché des jetons, nous avons calculé le changement en pourcentage par rapport au prix initial d'inscription des jetons (Changement en Pourcentage), selon la formule suivante :
Étant donné que les situations extrêmes du marché peuvent influencer la tendance générale des données, nous avons exclu les 10 % extrêmes et les 10 % inférieurs des valeurs aberrantes pour réduire l'impact d'événements de marché ponctuels (tels que des bonnes nouvelles soudaines, manipulation du marché, anomalies de liquidité) sur les résultats statistiques. Cette approche rend les résultats de calcul plus représentatifs, permettant de mieux refléter la performance réelle des nouveaux jetons sur différentes plateformes de trading. Ensuite, nous avons calculé la moyenne des variations des prix des nouveaux jetons sur chaque plateforme pour évaluer la performance globale du marché des nouveaux jetons.
（III）Stabilité du coefficient de variation
Le coefficient de variation (Coefficient of Variation, CV) est un indicateur de mesure de la volatilité relative des données, dont la formule de calcul est :
Dans ce contexte, σ représente l'écart-type, μ représente la moyenne. Le coefficient de variation est un indicateur sans dimension, non affecté par l'unité de données, adapté à la comparaison de la volatilité de différents ensembles de données. Dans l'analyse de marché, le CV est principalement utilisé pour mesurer la volatilité relative des prix ou des rendements. Dans l'analyse des prix des plateformes de trading ou des jetons, le CV peut refléter la stabilité relative de différents marchés, fournissant aux investisseurs une base pour évaluer le risque. Ici, nous utilisons le coefficient de variation plutôt que l'écart-type. En effet, le coefficient de variation présente une plus grande applicabilité par rapport à l'écart-type.
2. Aperçu des activités d'inscription
2.1 Comparaison entre les plateformes de trading
2.1.1 Nombre d'inscriptions de jetons et préférence FDV
Aperçu des événements d'inscription de 2024
Nous avons constaté que, dans l'ensemble, les principales plateformes de trading (comme Binance, UPbit, Coinbase) ont généralement moins d'inscriptions que les autres plateformes. Cela reflète l'influence des différentes positions occupées par les échanges sur leur style d'inscription.
En ce qui concerne le nombre d'inscriptions, des plateformes comme Binance, OKX, UPbit et Coinbase ont des règles d'inscription plus strictes, avec un nombre d'inscriptions relativement faible mais de grande envergure ; tandis que des plateformes comme Gate inscrivent plus fréquemment de nouveaux actifs, offrant davantage d'opportunités de trading. Les données montrent qu'il existe une corrélation négative entre le nombre d'inscriptions et le FDV, c'est-à-dire que les plateformes de trading qui inscrivent davantage de projets à fort FDV ont généralement moins d'inscriptions.
Les CEX adoptent différentes stratégies pour déterminer les priorités d'inscription, en mettant l'accent sur différents niveaux d'évaluation entièrement diluée (FDV). Ici, nous classons les projets selon leurs FDV afin de mieux comprendre les normes d'inscription des plateformes de trading. Lors de l'évaluation des jetons, nous considérons souvent le MC et le FDV, car ils reflètent tous deux l'évaluation des jetons, la taille du marché et la liquidité.
· La capitalisation boursière ne calcule que la valeur totale des jetons actuellement en circulation, sans tenir compte des jetons à débloquer à l'avenir, ce qui peut sous-estimer la valeur réelle du projet, en particulier lorsque la plupart des jetons ne sont pas encore débloqués, ce qui peut prêter à confusion.
· FDV est basé sur le total des jetons, ce qui peut refléter plus complètement l'évaluation potentielle du projet et aider les investisseurs à évaluer les risques de pression de vente futurs et la valeur à long terme. Pour les projets à faible MC/FDV, la signification de référence à court terme de FDV est limitée, étant plutôt une référence à long terme.
Par conséquent, lors de l'analyse des nouveaux jetons inscrits, FDV est plus pertinent que la capitalisation boursière. Nous choisissons donc FDV comme standard.
De plus, en ce qui concerne l'attitude envers les projets de lancement, la plupart des plateformes de trading adoptent généralement une stratégie équilibrée, prenant en compte à la fois les projets de lancement et les projets non lancés, mais les exigences pour les projets non lancés sont généralement plus élevées, car les projets de lancement attirent plus de nouveaux utilisateurs. De plus, les deux plateformes de trading coréennes UPbit et Bithumb se concentrent principalement sur l'inscription de jetons non lancés. En effet, par rapport aux projets de lancement, l'inscription de jetons non lancés peut réduire le risque de filtrage et éviter les fluctuations du marché et le manque de liquidité au stade de lancement. Parallèlement, pour les promoteurs de projets, par rapport aux projets de lancement, ils n'ont pas à supporter une pression excessive de promotion sur le marché et de gestion de liquidité, l'inscription de jetons non lancés peut profiter de la reconnaissance du marché existant pour stimuler la croissance.
2.1.2 Préférences sectorielles
Binance
En 2024, le nombre de jetons Meme reste le plus élevé. Les projets Infra et DeFi représentent une part importante. Les secteurs RWA et DePIN ont relativement peu d'inscriptions sur Binance, mais affichent de bonnes performances globales. Parmi eux, USUAL a atteint un rendement maximum de 7081 %. Bien que Binance soit prudent dans ses choix d'inscription dans ces domaines, une fois inscrits, la réaction du marché est généralement positive. Dans la seconde moitié de l'année, Binance montre une préférence évidente pour les jetons d'agents d'IA dans le secteur IA, représentant la plus grande part parmi les projets de type IA.
En 2024, Binance semble préférer l'écosystème BNB. Par exemple, l'inscription de projets comme BANANA et CGPT indique que Binance renforce son soutien à son propre écosystème.
OKX
En termes de nombre d'inscriptions, OKX a également le plus grand nombre de jetons Meme, représentant environ 25 %. Par rapport aux autres plateformes de trading, elle a également inscrit davantage dans les secteurs des chaînes publiques et des infrastructures, représentant un total de 34 %, ce qui indique qu'OKX accorde plus d'attention à l'innovation technologique de base, à l'optimisation de l'évolutivité et au développement durable de l'écosystème blockchain en 2024.
Sur les secteurs émergents, OKX a seulement inscrit 4 jetons d'IA, y compris DMAIL et GPT, et a inscrit 3 nouveaux jetons dans le secteur RWA, tandis que dans le secteur DePIN, il n'y a que 3 jetons. Cela reflète la prudence d'OKX dans son déploiement dans des secteurs relativement émergents.
UPbit
UPbit affiche en 2024 la caractéristique majeure d'une couverture sectorielle large, avec de bonnes performances des jetons au total. En 2024, UNI et BNT ont été lancés dans le secteur DEX. Cela indique qu'UPbit a encore un grand potentiel et une marge de développement pour l'inscription d'actifs populaires, de nombreux jetons de premier plan ou à forte capitalisation n'étant pas encore inscrits, et cela pourrait encore s'étendre. Cela reflète également qu'UPbit applique des normes relativement strictes d'examen des inscriptions, privilégiant des actifs à long terme.
Sur UPbit, les hausses des jetons dans chaque secteur sont remarquables. Les jetons de secteurs tels que PEPE (Meme), AGLD (Jeu), DRIFT (DeFi), SAFE (Infra) affichent des hausses significatives à court terme, atteignant jusqu'à 100 % ou même plus de 150 %. UNI a connu une hausse de 93,5 % en comparaison avec le jour 1 après son inscription et le 30e jour. Cela reflète la reconnaissance extrêmement élevée des utilisateurs coréens envers les projets inscrits sur UPbit.
De plus, du point de vue de l'écosystème des chaînes publiques, des chaînes publiques telles que Solana et TON sont très prisées.
Nous avons également observé que les plateformes de trading approfondissent progressivement leur soutien à leur propre écosystème blockchain : par exemple, Binance, avec sa chaîne BSC et opBNB, renforce continuellement son soutien à son écosystème. De même, le lancement de Base par Coinbase est également devenu un objectif majeur de soutien, représentant près de 40 % de tous les nouveaux jetons lancés en 2024. OKX continue également de se concentrer sur le développement de l'écosystème X Layer. De plus, le réseau L2 Ink que Kraken prévoit de lancer montre également que les principales plateformes de trading avancent activement dans la construction d'infrastructures sur la chaîne.
Cette tendance est le résultat de l'exploration par les plateformes de trading de la transition de « hors chaîne » à « sur chaîne », élargissant non seulement leur champ d'action, mais renforçant également leur compétitivité dans le domaine de la DeFi. En soutenant les projets sur leur propre chaîne, les plateformes de trading peuvent non seulement promouvoir le développement de l'écosystème, mais aussi améliorer la fidélité des utilisateurs et obtenir des bénéfices plus élevés au cours du processus d'émission et de trading de nouveaux actifs. Cela signifie également que, à l'avenir, les stratégies d'inscription des plateformes de trading auront tendance à privilégier les projets au sein de leur propre écosystème afin d'accroître l'activité de leur réseau blockchain et leur impact sur le marché.
2.2 Analyse dimension temporelle
Évolution mensuelle du nombre d'inscriptions de chaque plateforme
· La tendance d'augmentation ou de diminution du nombre d'événements d'inscription est fortement corrélée avec les hausses et baisses du prix du BTC. Pendant les périodes de hausse du BTC (de février à mars et d'août à décembre), le nombre d'événements d'inscription est élevé, tandis que pendant les périodes de stagnation ou de baisse du BTC (d'avril à juillet), le nombre d'événements d'inscription diminue nettement.
· Les activités d'inscription des principales plateformes de trading (Binance, UPbit) sont moins affectées pendant les marchés baissiers, et leur part d'inscription a même augmenté au cours de cette période, montrant une plus forte capacité de domination du marché et de résistance aux cycles.
· Bitget affiche un nombre d'inscriptions relativement stable, avec un impact limité des fluctuations du marché, tandis que le rythme d'inscription des autres plateformes varie considérablement. Cela pourrait être lié à sa stratégie d'inscription plus équilibrée.
· Gate et KuCoin ont une fréquence d'inscription plus élevée, mais le nombre d'inscriptions varie considérablement selon les conditions du marché, ce qui indique que ces plateformes pourraient s'appuyer davantage sur la liquidité élevée des nouveaux projets en période de marché haussier pour attirer des utilisateurs.
3. Analyse des volumes de transactions
3.1 Situation générale des volumes de transactions sur différentes plateformes de trading
 Moyenne du volume de transactions des projets TGE des plateformes de trading en 2024 après 24 heures
 Moyenne du volume de transactions des projets TGE des plateformes de trading en 2024 après 30 jours
· UPbit affiche une proportion de transactions très élevée dans les 24 heures suivant l'inscription des jetons, dépassant même la moitié de celle de Binance, montrant son attrait puissant sur le marché à court terme, avec une forte afflux de liquidité. Bien que la part ait légèrement diminué après 30 jours, elle maintient néanmoins une part de marché élevée, atteignant presque la somme des parts de marché des trois principales plateformes, OKX, Coinbase et Bybit, indiquant que UPbit occupe une position extrêmement importante sur le marché des inscriptions.
· Binance et OKX affichent une croissance robuste des volumes de transactions, avec une part de marché toujours en tête après 30 jours, démontrant une forte reconnaissance du marché et une profondeur de liquidité. Binance représente 47 % en 24 heures, et sa part a augmenté à 53 % après 30 jours, indiquant sa position dominante à long terme sur le marché, tandis qu'OKX maintient également une part élevée après 30 jours.
· Bybit a bien performé à court et à long terme en termes de volumes de transactions, montrant une stabilité. Alors que la part de marché de Bithumb a légèrement augmenté après 30 jours, cela indique qu'elle est capable non seulement de retenir le volume de transactions initial, mais aussi d'attirer plus de liquidité. Cela montre que la compétitivité de Bithumb sur le marché des inscriptions de jetons s'est renforcée.
Bien que les plateformes de trading coréennes soient connues pour leur préférence pour les projets non lancés, comme le montrent les données ci-dessus, ces projets peuvent encore générer des volumes de transactions très importants. La raison fondamentale pour laquelle les projets non lancés sur les plateformes de trading coréennes peuvent générer un volume aussi important réside dans l'environnement de marché unique :
Fermeture du marché de trading coréen et concentration de la liquidité
· Marché fermé : En raison des politiques KYC strictes en Corée, les utilisateurs étrangers ne peuvent généralement pas utiliser directement les plateformes de trading coréennes, ce qui entraîne une isolation régionale et conduit à un écosystème de trading relativement fermé ; de nombreux utilisateurs locaux préfèrent trader sur les plateformes coréennes. Par conséquent, la liquidité au sein du marché coréen est plus concentrée.
· Monopole des plateformes de trading : Le marché de la cryptographie en Corée présente un schéma de forte concentration, UPbit occupant actuellement 70 % à 80 % de la part de marché coréenne de la cryptographie, conservant ainsi sa position de leader du secteur. Après avoir établi sa position de leader en 2021, Bithumb a vu son ancienne position de premier plan remplacée, sa part de marché tombant à 15 % à 20 %. Le volume et la liquidité des transactions en Corée se concentrent sur les plateformes de tête, démontrant un puissant effet de concentration de capital.
Par conséquent, bien qu'un jeton ne soit pas inscrit pour la première fois sur le marché mondial, la situation de trading sur le marché coréen peut encore présenter un effet similaire à celui d'une « première inscription », attirant une attention et des flux de fonds considérables sur le marché.
Taux de détention élevé et avantages en capital du marché de la cryptographie coréen
· Taux de pénétration élevé des actifs cryptographiques : La proportion d'investisseurs coréens détenant des cryptomonnaies est extrêmement élevée, bien au-dessus d'autres marchés majeurs. D'ici novembre 2024, le nombre de personnes détenant des cryptomonnaies sur les plateformes de trading coréennes dépasse 15,59 millions, soit plus de 30 % de la population totale de la Corée. De nombreux Coréens détiennent déjà d'importants actifs cryptographiques et sont plus enclins à investir dans les actifs numériques. La Corée, avec seulement 0,6 % de la population mondiale, contribue à 30 % du volume mondial des transactions de cryptomonnaies.
· Capital social suffisant : De plus, la Corée étant un pays développé avec un PIB relativement élevé, le capital social est assez abondant, avec d'énormes fonds disponibles pour l'investissement, ce qui confère au marché de la cryptographie une liquidité suffisante.
· L'espace de vie des jeunes dans l'industrie traditionnelle est restreint : la Corée est un pays capitaliste dominé par des chaebols, les jeunes font face à une pression d'emploi et de vie considérable, et la rigidité des classes intensifie le désir de canaux d'accroissement de la richesse. Environ 3,08 millions de jeunes âgés de 20 à 39 ans participent au trading de cryptomonnaies, représentant 23 % de la population totale de cette tranche d'âge.
D'ici novembre 2024, la détention totale de cryptomonnaies par le public coréen a atteint 102,6 trillions de wons coréens (environ 69,768 milliards de dollars), avec un volume de transactions quotidien moyen ayant grimpé à 14,9 trillions de wons (environ 10,132 milliards de dollars). UPbit est devenu la CEX à la croissance la plus rapide en volume de transactions au quatrième trimestre 2024, passant de 135,5 milliards de dollars à 561,9 milliards de dollars, soit une augmentation de 314,8 % par rapport au trimestre précédent. Cette croissance reflète la forte demande du marché coréen pour les actifs cryptographiques et confirme davantage la tendance élevée des volumes de transactions des plateformes de trading coréennes sur les projets non lancés.
4. Analyse de la performance des prix
4.1 Performance des prix comparée par plateforme de trading
4.1.1 Performance globale des prix d'inscription de chaque plateforme
Comparaison des moyennes et des médianes des prix des volumes de transactions de chaque plateforme 7 jours après le TGE
· Binance affiche la meilleure performance, avec des moyennes et des médianes particulièrement remarquables. Les trois premières moyennes sont Binance, OKX, Bitget, où OKX, bien que positive en moyenne, a une médiane négative, indiquant une grande volatilité des prix des jetons en hausse, avec des fluctuations de prix très marquées à court terme et des valeurs aberrantes évidentes. Bitget se distingue également, se rapprochant le plus des deux grandes plateformes de trading. En même temps, la médiane des hausses de prix se classe deuxième parmi toutes les plateformes, juste derrière Binance, affichant une valeur positive élevée, ce qui indique que les prix des jetons sur Bitget affichent une forte tendance à la hausse.
· Parmi les plateformes de taille intermédiaire, Bithumb, Gate et KuCoin affichent de bonnes performances. Parmi elles, Bithumb présente des performances de prix relativement équilibrées, avec des valeurs absolues et des différences de médianes minimales, indiquant de faibles fluctuations de prix et une stabilité. Cependant, KuCoin et Gate affichent des médianes négatives, avec des valeurs absolues relativement élevées, ce qui indique que le taux de succès des jetons est relativement faible et qu'il pourrait y avoir eu des valeurs aberrantes importantes perturbant les performances.
Comparaison des moyennes et des médianes des prix des volumes de transactions de chaque plateforme 30 jours après le TGE
· Après 30 jours, dans l'ensemble, les médianes affichent une baisse, ce qui indique qu'après 30 jours, en particulier pour les jetons à faible liquidité, une partie des fonds spéculatifs se retire du marché, augmentant la pression de vente, avec un soutien d'achat insuffisant, entraînant une baisse des prix. Gate, en raison d'un trop grand nombre d'inscriptions, pourrait entraîner une volatilité plus importante sur le marché des nouveaux jetons avec une liquidité insuffisante. Cela indique que la plateforme n'a pas réussi à attirer suffisamment de flux de fonds stables, un trop grand nombre de choix de jetons disperse la liquidité, brisant l'équilibre entre les acheteurs et les vendeurs, entraînant une forte baisse des prix.
· Binance est relativement peu affecté, avec une légère baisse de la moyenne, indiquant que les jetons nouvellement inscrits conservent un fort soutien du marché et un volume de transactions stable même après 30 jours, certains jetons ayant encore de l'espace pour augmenter. En tant que plateforme de trading de premier plan, grâce à sa grande liquidité de marché et à sa vaste base d'utilisateurs, même après 30 jours de tendance générale à la baisse sur le marché des nouveaux jetons, les prix des jetons sur sa plateforme peuvent toujours maintenir un niveau élevé.
· Parmi les plateformes de trading de taille intermédiaire, Bithumb est la seule plateforme à enregistrer une hausse après 30 jours, avec des hausses positives de 7 jours et des médianes. Cela indique que Bithumb, avec une bonne liquidité de marché et une stabilité, réussit à attirer des fonds, montrant une forte résistance à la baisse et une attractivité sur le marché. Cela pourrait être dû à un nombre d'inscriptions relativement faible, ce qui lui permet de concentrer la liquidité, maintenant ainsi une forte activité sur le marché, permettant aux nouveaux jetons inscrits de mieux performer en termes de prix.
4.1.2 Performance des prix d'inscription mensuelle de chaque plateforme
Évolution des prix chaque mois sur chaque plateforme 7 jours après le TGE
Évolution des prix chaque mois sur chaque plateforme de trading 30 jours après le TGE
· Les avantages de prix de Binance et d'UPbit sont évidents, avec un impact fort des émotions du marché. Les inscriptions de Binance et d'UPbit se distinguent lorsque les conditions de marché sont favorables, par exemple, en mai et septembre, Binance a enregistré des hausses de 30 jours respectives de 87,8 % et 94,9 %, tandis qu'UPbit a également enregistré une hausse de 60,5 % en septembre, montrant un fort avantage de prix, mais avec une grande volatilité, affichant des baisses significatives en avril et juillet, ce qui indique un impact marqué des émotions du marché.
· Les conditions de marché globales ont un impact évident sur la tendance des jetons, les inscriptions sur les principales plateformes de trading ayant tendance à afficher des hausses plus importantes lors des marchés haussiers, tandis que les plateformes de taille intermédiaire sont plus susceptibles de connaître de fortes baisses lors des marchés baissiers. Par exemple, Bybit et OKX ont enregistré des baisses respectives de -40,6 % et -36,6 % sur 30 jours, tandis que Kraken et KuCoin ont également montré des performances faibles après 7 jours, en particulier Kraken, dont les baisses en janvier et mars ont atteint respectivement -23,5 % et -27,9 %.
4.2 Évolution des fluctuations des hausses et des baisses
Dans la section précédente, nous avons utilisé la moyenne pour refléter la magnitude globale des hausses et des baisses. Passons maintenant au coefficient de variation pour refléter la fluctuation des données d'échantillon autour de la moyenne des hausses et des baisses. Si le coefficient de variation est faible, cela signifie que la distribution des données est relativement concentrée, la plupart des hausses et des baisses des jetons étant proches du niveau moyen, le marché est relativement stable, et la volatilité des prix après l'inscription des jetons sur la plateforme de trading est assez prévisible ; à l'inverse, la tendance des prix après l'inscription des jetons sur la plateforme de trading est plus incertaine ;
Nous allons maintenant analyser les prix après 1 jour et 30 jours :
Évolution du coefficient de variation le jour 1 après le TGE
· Binance affiche le coefficient de variation le plus bas, indiquant que les variations de prix des jetons le jour de leur inscription sont relativement faibles, ce qui en fait la plateforme la plus stable. UPbit présente le coefficient de variation le plus élevé, avec une forte volatilité le jour de l'inscription, mais en tenant compte des analyses de moyennes précédentes, son marché semble globalement afficher une tendance à la hausse.
· Parmi les plateformes de taille intermédiaire (de gauche à droite sur l'axe des abscisses), le coefficient de variation montre une tendance de croissance linéaire. De Bitget, avec le coefficient de variation le plus bas, à Gate, avec le coefficient de variation le plus élevé. Cela indique que la performance du marché des inscriptions de ces plateformes évolue progressivement d'une stabilité relative vers une incertitude plus élevée, allant d'un risque d'investissement à court terme relativement bas à une augmentation progressive.
· Bybit a un coefficient de variation relativement faible, se rapprochant de Binance, indiquant que sa volatilité de marché est également relativement contrôlée. Cependant, compte tenu du grand nombre de jetons inscrits sur Bybit, il parvient toujours à maintenir un coefficient de variation bas, ce qui montre que la qualité globale des projets inscrits est élevée et qu'il n'y a pas eu de jetons à forte volatilité à grande échelle. De plus, cela reflète également que Bybit, dans sa stratégie de sélection des jetons, pourrait être plus enclin à des jetons plus stables, réduisant ainsi la volatilité brutale du marché à court terme.
Évolution du coefficient de variation le jour 30 après le TGE
· À partir du coefficient de variation du jour 30, UPbit maintient un coefficient de variation relativement élevé après 7 jours et 30 jours, indiquant que ses prix de transaction fluctuent de manière significative, avec une liquidité de marché élevée. En regardant les moyennes, la moyenne des transactions sur UPbit est positive et la baisse des prix est relativement lente, ce qui indique une activité d'achat-vente active sur le marché, ainsi qu'une profondeur de liquidité suffisamment forte, ce qui témoigne de la santé générale du marché. Du point de vue du coefficient de variation, UPbit a un avantage considérable sur d'autres plateformes de trading à cet égard.
· Binance et Coinbase restent des plateformes de trading relativement stables, Binance affichant des hausses relativement stables tout au long du cycle, tandis que Coinbase montre une volatilité tendant vers la stabilité entre 7 et 30 jours, indiquant que son marché des jetons est plus enclin à un développement solide à long terme plutôt qu'à des fluctuations dramatiques à court terme.
· Parmi les plateformes de taille intermédiaire (comme Bitget, Bithumb, Gate, KuCoin), le coefficient de variation a considérablement augmenté après 30 jours, indiquant qu'après le retrait des fonds d'arbitrage à court terme, la liquidité a diminué, entraînant une intensification des fluctuations de prix. Le marché reste dominé par des fonds à court terme, avec une faible proportion de fonds à long terme, ce qui indique une stabilité globale plus faible. En particulier, Bitget, bien que très actif, présente des risques de fluctuations élevés.
5. Résumé des points saillants
5.1 Conclusions des données
Après cette recherche et ces données, nous parvenons aux conclusions suivantes :
5.1.1 L'impact du choix des inscriptions de jetons par les plateformes de trading sur leur performance est significatif
De manière générale, les plateformes de trading qui ont peu d'inscriptions et des règles d'inscription strictes affichent généralement de meilleures performances après avoir éliminé les valeurs aberrantes extrêmes. Cependant, la tendance générale du prix du bitcoin, l'environnement du marché par région et les caractéristiques des utilisateurs influencent également les performances des inscriptions.
Les plateformes avec un grand nombre d'inscriptions de jetons se distinguent généralement dans les performances moyennes à court terme, mais à long terme, un nombre élevé d'inscriptions peut entraîner une liquidité plus dispersée, ce qui peut entraîner une plus grande baisse après 30 jours et une stabilité des prix plus faible.
5.1.2 Les plateformes de trading de premier plan ont souvent un avantage de hausse plus important par rapport aux plateformes de taille intermédiaire lorsque les conditions de marché sont favorables.
Cependant, selon un autre indicateur, du point de vue de la moyenne des hausses, les grandes plateformes de trading affichent des performances de hausse variées sur 7 jours et 30 jours, mais globalement positives. Binance a le meilleur retour parmi tous les indicateurs de prix. OKX présente une volatilité importante à moyen et long terme. Parmi les principales plateformes de trading, UPbit affiche les performances les plus stables, ce qui pourrait être dû à sa profondeur de liquidité. En même temps, UPbit peut en fait atteindre des amplitudes de hausse et de baisse très élevées le jour même de l'inscription des jetons. Cependant, compte tenu de la manière dont cette étude a statistiquement enregistré le prix de clôture final du premier jour, elle n'a peut-être pas capturé ces performances exceptionnelles. Parmi les plateformes de trading de taille intermédiaire, Bitget et Bithumb se distinguent. Bitget affiche une stabilité, tandis que Bithumb se distingue dans certains indicateurs de prix.
5.1.3 Avantages du marché coréen et effet d'inscription
Le marché coréen dispose d'un environnement unique, avec un volume de transactions élevé, une bonne liquidité, permettant aux jetons inscrits d'attirer rapidement des fonds. Bien que les fluctuations de prix initiales soient importantes, elles sont généralement à la hausse. De plus, les fluctuations de prix restent prononcées après 7 jours et 30 jours, indiquant que sur le marché coréen, les jetons inscrits bénéficient d'un cycle de développement plus long et d'une attention plus élevée.
5.1.4 L'impact du processus de sélection des plateformes de trading sur la performance des jetons et la stabilité du marché
Au cours du traitement des données, nous avons constaté que certaines plateformes de trading avaient un nombre d'valeurs aberrantes particulièrement élevé, ce qui indique que le processus de filtrage et d'examen des jetons est essentiel pour la performance après l'inscription. Les valeurs aberrantes reflètent souvent des écarts de prix par rapport aux attentes, pouvant être influencées par des manipulations de marché ou des risques liés aux projets. Les plateformes qui présentent fréquemment des valeurs aberrantes peuvent avoir un processus de sélection plus lâche, ce qui entraîne la mise sur le marché de jetons instables, augmentant le risque de fluctuations de prix. Par conséquent, le processus de sélection des jetons par les échanges a un impact direct sur la performance des jetons sur le marché et la stabilité globale du marché.
5.2 Performances des plateformes de trading
5.2.1 Binance & OKX
Les performances sur tous les indicateurs sont excellentes, mais à long terme, Binance a un avantage en matière de stabilité. La performance du marché de Binance est relativement stable, capable de maintenir une croissance continue, avec une faible volatilité. En revanche, bien qu'OKX présente une volatilité de marché plus importante que Binance, elle est presque équivalente à Binance sur plusieurs indicateurs.
5.2.2 Upbit & Bithumb
Upbit et Bithumb sont les deux principales plateformes de trading de cryptomonnaies en Corée, affichant des performances globales remarquables. Upbit a toujours maintenu un classement élevé parmi les plateformes de trading mondiales. Bithumb, en tant qu'une des plus anciennes bourses de Corée, se distingue par ses performances exceptionnelles sur certains jetons. L'enthousiasme extrêmement élevé du marché coréen pour le trading de cryptomonnaies attire d'énormes capitaux vers les plateformes locales, apportant une liquidité et un volume de transactions élevés. En raison de la profondeur de la liquidité et d'un grand nombre de petits investisseurs coréens avec des fonds dispersés, les fluctuations des prix sur une échelle de temps moyenne à longue ne sont généralement pas très marquées. Cependant, en se concentrant sur les transactions à court terme sur des périodes d'heures, le volume des transactions et les fluctuations des prix en Corée dépassent largement celles des autres bourses de même niveau. Étant donné que cette étude se concentre principalement sur les variations de prix des jetons 1 jour, 7 jours et 30 jours après leur inscription, elle peut ne pas refléter pleinement les performances remarquables des bourses coréennes.
Il convient de noter qu'UPbit et Bithumb présentent un avantage régional évident de « prime de kimchi ». Certains jetons, après leur inscription sur les plateformes coréennes, affichent généralement des prix supérieurs à ceux des autres bourses mondiales pendant une courte période, ce qui confère à UPbit et Bithumb un avantage inégalé par rapport aux autres plateformes.
5.2.3 Bybit
En tant que l'une des principales bourses, avec une forte profondeur de liquidité et une riche expérience en matière d'inscriptions, elle peut offrir un environnement de trading stable. Bien que Bybit ait connu un événement de vol de grande envergure au début de 2025, grâce à son traitement de relations publiques rapide et efficace et à ses mesures de sécurité, elle a démontré sa capacité à gérer de tels défis en tant que grande bourse. En revanche, de nombreuses petites bourses manquent souvent de capacité à faire face à de tels défis. Les stratégies de gestion des risques et de relations publiques de Bybit sont également très appropriées, en maintenant une liquidité suffisante sur le plan financier, recouvrant rapidement la confiance des utilisateurs et continuant à maintenir sa compétitivité sur le marché.
5.2.4 Bitget
Il se distingue particulièrement parmi les plateformes de taille intermédiaire, se développant rapidement. Bitget est en phase de transformation pour devenir une plateforme de premier plan, ayant tendance à mettre en œuvre des mécanismes d'inscription plus stricts. La plateforme a inscrit un nombre relativement élevé de nouveaux jetons, offrant aux investisseurs un choix plus large. En outre, selon les données moyennes, les jetons déjà inscrits affichent généralement de bonnes performances, et les fluctuations de prix positives des jetons dépassent largement celles des plateformes de même niveau. La préférence pour des projets de qualité sur Bitget devient progressivement évidente, la plateforme restant prudente dans sa sélection de projets, réalisant une sélection plus précise grâce à un mécanisme d'incitation bilatérale. Dans l'ensemble, les performances de marché de Bitget se situent entre celles des plateformes de premier plan et la moyenne des plateformes de taille intermédiaire. Elle affiche de bonnes performances de prix et une reconnaissance sur le marché. Comparé à d'autres bourses de même niveau, les fluctuations de prix des jetons sur Bitget sont relativement stables, montrant une grande résilience en période de volatilité du marché, ce qui lui permet de maintenir une forte compétitivité et la confiance des utilisateurs.
5.2.5 Gate
émerge rapidement. Grâce à sa part élevée dans le nombre de jetons inscrits et à sa stratégie d'inscription en constante innovation, Gate a affiché de bonnes performances de données en 2024, avec une augmentation progressive du volume des échanges et une hausse significative des jetons. Gate a réussi à attirer un grand nombre de nouveaux projets, augmentant considérablement sa compétitivité sur le marché et élargissant continuellement son influence sur le marché de la cryptographie. Gate se distingue dans le domaine des mèmes et a établi une zone innovante pour fournir un espace exclusif aux jetons nouvellement inscrits. Grâce à son acuité dans l'analyse du marché, elle a lancé avec succès plusieurs jetons populaires, attirant un grand nombre d'investisseurs. Sa stratégie d'inscription innovante et sa sélection de projets précise aident la plateforme à étendre rapidement son écosystème, augmentant la fidélité des utilisateurs et favorisant la croissance du volume des échanges et de la liquidité.
5.2.6 KuCoin
En dehors des inscriptions mises en avant dans ce rapport, KuCoin a réalisé des progrès significatifs en matière de conformité, ayant conclu un accord avec le ministère de la Justice des États-Unis (DOJ), ce qui pave la voie pour l'avenir de KuCoin et de sa nouvelle direction. KuCoin est également en train d'obtenir les licences nécessaires, en particulier en Australie et en Inde, et est proactif dans son déploiement en Europe, Turquie, etc. KuCoin a demandé une licence conforme (réglementation du marché des actifs cryptographiques) (MiCAR) auprès de KuCoin EU Exchange GmbH en Autriche. De plus, KuCoin est la première plateforme de trading de cryptomonnaies au monde à respecter les exigences de l'Agence de renseignement financière (FIU) en Inde. En promouvant la conformité et l'expansion régionale, KuCoin espère attirer davantage d'utilisateurs potentiels, favoriser la croissance des volumes de transactions et des prix, et créer des conditions favorables pour une croissance continue à l'avenir.
5.2.7 Coinbase & Kraken
En tant que plus grande bourse des États-Unis, avec une forte liquidité et un marché profond. La stratégie d'inscription prudente de Coinbase, combinée à une réglementation stricte des cryptomonnaies aux États-Unis, conduit à un nombre relativement faible d'inscriptions, mais également à une sécurité et une stabilité élevées. Cela montre que Coinbase adopte une stratégie de lancement conservatrice envers les nouveaux projets, surtout pour les actifs à haut risque comme les jetons Meme. Cependant, en termes de performance des prix, en choisissant de privilégier la stabilité et le développement à long terme, elle a également raté de nombreuses opportunités de hausse. Kraken est connu pour sa sécurité, et sa réglementation stricte entraîne un service de produits relativement limité par rapport à d'autres bourses.
  Références
 1. Recherche d'Animoca Brands sur le rapport d'inscription 2024
 https://research.animocabrands.com/post/cm71o17u2t6f107mlc6v09ujq
 2.Low Float & High FDV: Comment en sommes-nous arrivés là ?
 https://www.binance.com/en/research/analysis/low-float-and-high-FDV-how-did-we-get-here
 2. Rapport annuel sur l'industrie de la cryptographie 2024 de CoinGecko
 https://www.coingecko.com/research/publications/2024-annual-crypto-report
 4. Le nombre total d'investisseurs dans les échanges de crypto-monnaies en Corée a dépassé 15 millions pour la première fois ... +600 000 en novembre
 https://www.yna.co.kr/view/AKR20241224079900002
Cet article provient d'une soumission et ne représente pas l'avis de BlockBeats.