$TXN Au cours des 24 dernières heures, il a grimpé de 3,865 %, et le prix a atteint 269,03. Le vieux chien a jeté un œil aux données des produits dérivés : le taux de financement est resté parfaitement immobile, bloqué à zéro. Le prix bouge, mais le taux de financement ne bouge pas : ce duo est plutôt intéressant.
Cette hausse ressemble à une domination du comptant. Avec un taux de financement à zéro, cela signifie qu’actuellement, ni les acheteurs ni les vendeurs n’ont besoin de se payer entre eux. Les positions sur effet de levier n’ont pas encore formé une force d’ensemble claire. En regardant ensuite l’open interest (OI) : avec un OI de 1304,53, et comparé à un volume de plus de 640 000 sur 24 h, la part de l’OI est extrêmement faible. En clair, la poussée à la hausse que l’on voit maintenant a très probablement été générée non pas par des longs à effet de levier empilés sur les contrats perpétuels, mais plutôt par des achats au comptant.
Quand un contrat “on-chain” d’un actif traditionnel se détache de cette manière, je pense que les acteurs jouent deux jeux différents : d’un côté, des comptes traditionnels ou des canaux d’ETF au comptant qui achètent sur la logique de l’action américaine
$TXN ; de l’autre, des participants du marché des dérivés qui observent à distance, voire qui n’ont pas vraiment recours à l’effet de levier. Une valeur de taux de financement à zéro représente un état très “propre” : pas de risque de freinage dû à une foule de positions longues, et pas non plus de carburant pour une pression short squeeze.
La meilleure contre-preuve, c’est que cette hausse est dominée par une force de “configuration” traditionnelle puissante que nos données ne voient pas : par exemple de gros fonds qui montent des positions basées sur les fondamentaux. Ils ne se préoccupent tout simplement pas du coût de quelques points de base liés au financement on-chain. Dans ce scénario, les achats au comptant peuvent continuer à absorber, et le marché des dérivés (OI et taux) peut rester durablement découplé.
L’effet de second ordre : si les achats au comptant continuent, le faible niveau d’OI côté dérivés ne pourra pas durer trop longtemps. Dès que le prix se stabilise au-dessus d’un certain niveau clé, cela forcera les traders de dérivés à entrer : soit pour poursuivre la hausse en ouvrant des positions longues et en faisant monter le taux de financement, soit pour ouvrir des shorts à rebours afin de fournir un contrepartiste. Au final, les coûts retomberont sur les traders à effet de levier qui réagissent avec un temps de retard.
Mon action est très claire : rester en observation. Si vous poursuivez maintenant les achats au comptant, vous devez croire que cette force traditionnelle invisible continuera d’acheter. Mais avec des dérivés à taux de financement nul et un faible OI, j’ai l’impression que le marché n’a pas de consensus. Je ne vais pas parier lourdement à ce niveau. Les conditions d’invalidation sont aussi simples : si, dans la suite, le taux de financement de
$TXN passe positif et que l’OI grimpe fortement en même temps que le prix, alors cela signifiera que des longs à effet de levier sont enfin entrés et qu’il y a eu un effet de résonance ; la structure du marché change, et je réévaluerai. D’ici là, j’attends.
Étiquette de trading :
#BinanceFutures #TradFi #USDⓈM
#TXN #TXNUSDT $TXN