#secsaysbuybacksupgradesdontmaketokensecurity Les rachats de tokens et les travaux de développement en cours évoluent depuis longtemps dans une zone grise sur le plan juridique — la SEC vient de donner aux projets certaines des indications les plus claires à ce jour sur l’emplacement réel de cette ligne.
Voici ce qui a été précisé : le 25/26 septembre, la Division de la finance des sociétés de la SEC a mis à jour son FAQ sur les cryptomonnaies, en répondant à une question que de nombreuses équipes de tokens ont discrètement redoutée : le fait de racheter son propre token, ou de continuer à construire après le lancement, transforme-t-il ce token en un titre financier (security) ? La réponse du personnel : pas automatiquement. Si un réseau blockchain est déjà fonctionnel et que son token natif n’était pas, à l’origine, un titre financier, annoncer un rachat afin de gérer des réserves de trésorerie, réduire l’offre ou brûler des tokens ne crée pas, à lui seul, un « contrat d’investissement » au sens du test de Howey. La même logique s’applique aux travaux en cours : maintenir, sécuriser ou mettre à niveau un réseau en exploitation ne correspond généralement pas au type d’« effort managérial essentiel » qui relie la valeur d’un token aux promesses d’une équipe centrale. Les indications ont aussi abordé les tokens de liquid staking, suggérant qu’ils peuvent, dans de nombreux cas, être considérés comme des commodités numériques plutôt que comme des titres financiers. Point notable : l’analyse s’inverse pour les réseaux qui ne sont pas encore fonctionnels — si une équipe y fait la promotion d’un rachat comme source de rendements garantis, cette présentation peut encore déclencher des préoccupations relatives aux titres financiers. À signaler : il s’agit d’une orientation au niveau du personnel, et non d’une règle formelle ni d’une décision de justice, et elle n’emporte explicitement pas force de loi.