Michael Burry vient d’augmenter sa position vendeuse contre Nvidia. L’homme qui avait prédit l’effondrement immobilier de 2008 redouble d’audace sur son pari contre l’action la plus importante de la tendance IA.
Pas une nouvelle position. Un accroissement.
Burry avait déjà pris une position short sur Nvidia aux côtés de Tesla, Caterpillar et AMAT. Il a qualifié l’indice des semi-conducteurs de forme pure d’une surévaluation rarement observée. Et maintenant, avec davantage d’informations, plus de données et plus de temps pour évaluer, il en a ajouté.
C’est de la conviction. Pas un appel unique. Une escalade mûrement réfléchie.
Intel vient de publier sa plus forte croissance de revenus en 15 ans. Super Micro a fait état de 60 milliards de dollars de nouvelles commandes de serveurs IA et a bondi de 20% en une journée. Les données sur le déploiement de l’IA sont réellement solides.
Et Burry a pris tout cela en compte et s’est remis à vendre davantage Nvidia.
Sa thèse n’est pas que l’IA est factice. C’est que le marché a tellement intégré l’excellence dans une seule action que même un déploiement IA solide ne suffirait peut-être pas à justifier le multiple de valorisation.
La domination de Nvidia dans l’informatique GPU est réelle. Mais l’historique des semi-conducteurs que Burry évoque est lui aussi réel. Chaque super cycle technologique, dans l’histoire, finit par produire un excès de capacité. Le meilleur trimestre d’Intel en 15 ans arrive alors même que la prime de Nvidia est remise en question.
Le marché est déjà en train de tourner. Nvidia et l’ensemble du SOX divergent à la plus haute fréquence depuis le début du marché haussier. Les investissements IA (capex) affluent vers les constructeurs de serveurs et les fournisseurs d’énergie, plutôt que vers les fabricants de puces.
Burry voit dans cette rotation le début d’un unwind plus vaste.
Il avait plusieurs années d’avance sur son short immobilier avant d’avoir finalement raison de manière dévastatrice.
La question n’est pas de savoir s’il a raison concernant Nvidia.
La question est quand.
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