📈 Emprunter des U en mettant des jetons d’actions américaines en garantie ? Avant de céder à l’engouement pour les prêts sur Robinhood Chain, réfléchissez bien au seuil de liquidation
Ces deux derniers jours, un sujet a fait le tour de X : les jetons d’actions de Robinhood peuvent désormais servir de garantie sur Morpho. Les détenteurs peuvent emprunter du stablecoin USDG sans vendre leurs positions. Robinhood Chain assure la tokenisation, tandis que Morpho héberge des marchés de prêt isolés. Selon certaines publications, on peut déjà trouver NVDA et SPCX sur les premiers marchés.
Les capitaux affluent bel et bien :
🔹 Le 20 octobre, un utilisateur a estimé à environ 1,08 milliard de dollars les dépôts sur les marchés Morpho de Robinhood Chain, contre environ 477 millions de dollars d’emprunts en cours.
🔹 Un autre utilisateur a comparé les chiffres : hors USDC utilisé comme marge sur les contrats perpétuels, les fonds DeFi de Robinhood Chain s’élèveraient à environ 1,14 milliard de dollars, dépassant les quelque 1,03 milliard de dollars de Hyperliquid. Cette croissance vient principalement des prêts.
Sur le papier, c’est séduisant : ne pas vendre ses actions, ne pas déclencher de vente, et obtenir des U pour les utiliser ailleurs. Mais je préfère parler des pièges :
1️⃣ La Bourse ferme, mais la blockchain, non. Les marchés américains sont fermés la nuit et le week-end, mais les intérêts courent sans arrêt. Il faut d’abord comprendre comment les prix sont établis et comment les liquidations se passent en cas de gap à l’ouverture.
2️⃣ Une action individuelle peut être très volatile. Mettre une action en garantie, c’est risquer d’atteindre le seuil de liquidation à cause d’un simple gap après la publication des résultats. On ne ressent pas du tout la même chose qu’avec du BTC en garantie.
3️⃣ Si vous utilisez les U empruntés pour acheter encore plus de jetons d’actions, vous ajoutez des leviers en cascade : grisant quand ça monte, liquidations en chaîne quand ça baisse.
4️⃣ Le jeton d’action est-il un simple certificat ou représente-t-il une participation au capital ? Peut-on le convertir en actions ? Qui est l’émetteur ? Ce sont des risques distincts de ceux du protocole de prêt, et il faut les évaluer séparément.
Mon avis : pouvoir emprunter sur la blockchain en mettant des actions en garantie est une étape qui donne une véritable utilité à la tokenisation, bien plus intéressante que le simple fait de pouvoir les échanger. Mais pour un particulier, le plus sûr est d’emprunter peu et de garder une bonne marge de sécurité : ne prenez pas cela pour un effet de levier gratuit.
Mettriez-vous vos jetons d’actions américaines en garantie pour emprunter des U ? Quelle proportion pourriez-vous emprunter sans en perdre le sommeil ?
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