Discurso inaugural de Warsh en Jackson Hole: ¿qué espera el mercado esta noche?
Lo más importante de esta noche en el mercado bursátil estadounidense quizá no sea el informe de resultados de ninguna empresa en particular, sino la primera aparición del nuevo presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, en Jackson Hole. Ahora la pregunta ya no es “¿cuándo recortarán las tasas?”, sino si la Fed volverá a replantearse un aumento.
El PCE de EE. UU. de julio interanual ya ha vuelto a 3.7%, y el PCE subyacente ha alcanzado el 3.3%. La inflación lleva 65 meses consecutivos por encima del objetivo del 2% de la Fed. Lo más problemático es que los precios de automóviles, vivienda, servicios públicos y bienes han vuelto a subir recientemente, todos al mismo tiempo. En el FOMC de julio, aunque mantuvieron las tasas en 3.50%–3.75%, ya hubo tres funcionarios que abogaron por subirlas, y en las últimas reuniones de Jackson Hole varios funcionarios también advirtieron públicamente: la política actual quizá aún no sea lo suficientemente restrictiva.
Por eso, la verdadera dificultad de Warsh esta noche es responder esto: con una inflación del 3.7% en este momento, ¿es algo temporal o sigue siendo necesario presionarla con tasas altas? Si dice que el riesgo inflacionario sigue siendo claramente significativo, la primera reacción podría ser en los rendimientos de los bonos del Tesoro y el dólar, y después se transmitiría a $QQQ, el oro y BTC; si el tono es más “paloma” que lo esperado, las acciones de crecimiento quizá sigan beneficiándose de la expansión de la valoración.
Además, esta es la primera gran comparecencia sobre políticas de Warsh desde que asumió el cargo. El mercado no solo está adivinando la próxima decisión de tasas: también está observando por primera vez cómo gestiona las expectativas este nuevo presidente. En la era de Powell, todos estaban acostumbrados a buscar pistas de recorte en cada frase; Warsh, en cambio, por ahora reduce a propósito el Forward Guidance, intentando que el mercado de bonos asuma una mayor función de descubrimiento de precios. #¿Cuándo recortará la Fed las tasas?
El «Sunge» con 50.000 millones de patrimonio Se gastó 30 millones Durmió con su «Luz de Luna» propia En una isla paradisíaca vivió la romance durante decenas de días Montó una campaña de marketing nacional Compró los titulares de mil millones de personas Le dijo a mil millones que lo rico que es Con un parpadeo, ni aunque ganes durante cientos de años llegarías Y además quiere recuperarlos: esos 3.000 millones Esto es mucho más rentable que lo de aquella banana y la cena de Buffett Solo Trump puede hacer que el «Sun-ge» saque tajada, ¿cómo sería posible que Jing Tian lo hiciera? #
Esto es, de hecho, lo que creo sobre cómo se desarrollará $Pump en los próximos meses; es una de las tendencias alcistas más sólidas entre las monedas con un valor de mercado >1b
Antes de que Trump deje el cargo como presidente de Estados Unidos, pensé que veríamos una manipulación muy grande contra $TRUMP, que podría empujarlo hasta 20 dólares.
Lo digo para que, cuando ocurra, no te dejes engañar y compres otra vez.
Mira lo que pasó después de que Trump hablara de $HYPE. Ahora está alrededor de 84 dólares. De verdad me da pena por quienes compraron después de un aumento tan enorme. #Trump quiere que los NFT vuelvan a ser geniales; las criptomonedas se están convirtiendo en un tema importante de las elecciones en Estados Unidos
Hoy, una noticia que es fácil que quede sepultada por los resultados trimestrales: según The Information, NVIDIA ya ha acordado comprar Hugging Face por aproximadamente 12.900 millones de dólares. Si la operación se concreta, sería una de las mayores adquisiciones de la historia de NVIDIA.
Mucha gente que no se dedica a la IA quizá no sepa qué es Hugging Face. En términos sencillos, es como el GitHub de la era de la IA: un gran número de desarrolladores encuentran modelos, descargan modelos, comparten conjuntos de datos y herramientas. Lo realmente valioso no es cuánto gana hoy, sino que cada día, una enorme cantidad de desarrolladores de IA tiene que pasar por allí.
Esta es, precisamente, la parte que considero más interesante de la transacción. Durante años hemos entendido a $NVDA como la empresa que “vende palas para la IA”: GPU, CUDA y equipos de red, con lo que gana dinero es con la infraestructura de IA. Pero si también se compra Hugging Face, NVIDIA empieza a subir todavía más en la cadena: no solo vende las máquinas para entrenar IA, sino que también quiere controlar la puerta de entrada para buscar modelos, desplegarlos y desarrollar aplicaciones de IA.
129.000 millones por 150 millones de dólares de ingresos anualizados: solo mirando la valoración, naturalmente parece disparatado. Pero es posible que Huang no esté calculando con PE o PS, sino con otra cuenta: si en el futuro cientos de miles (o millones) de desarrolladores de IA construyen en Hugging Face y, además, el despliegue subyacente se canaliza de forma natural hacia las GPU, CUDA y los servicios en la nube de NVIDIA, entonces el valor estratégico de la plataforma supera con creces esos ingresos de hoy.
Esto me recuerda a cuando Microsoft compró GitHub. Las plataformas realmente poderosas, al final, muchas veces no venden solo el software en sí, sino los hábitos de los desarrolladores.
Por lo tanto, lo más importante que habría que observar en la siguiente etapa de NVIDIA quizá ya no sea “cuánto más puede vender de GPU”.
Sino si pasará, poco a poco, de ser una empresa de chips de IA a una empresa que controla un ecosistema de: chips + redes + software + modelos + acceso de desarrolladores.
Si este camino se logra, en el futuro la manera en que todos discutan sobre $NVDA podría cambiar.
Antes, NVIDIA ganaba el dinero de cada GPU; después, lo que Huang quiere quizá sea el dinero de cada capa de la industria de la IA. #IngresosDeNVIDIAsuperanexpectativasElpreciodelaacciónsube4%
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