Discurso inaugural de Warsh en Jackson Hole: ¿qué espera el mercado esta noche?
Lo más importante de esta noche en el mercado bursátil estadounidense quizá no sea el informe de resultados de ninguna empresa en particular, sino la primera aparición del nuevo presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, en Jackson Hole. Ahora la pregunta ya no es “¿cuándo recortarán las tasas?”, sino si la Fed volverá a replantearse un aumento.
El PCE de EE. UU. de julio interanual ya ha vuelto a 3.7%, y el PCE subyacente ha alcanzado el 3.3%. La inflación lleva 65 meses consecutivos por encima del objetivo del 2% de la Fed. Lo más problemático es que los precios de automóviles, vivienda, servicios públicos y bienes han vuelto a subir recientemente, todos al mismo tiempo. En el FOMC de julio, aunque mantuvieron las tasas en 3.50%–3.75%, ya hubo tres funcionarios que abogaron por subirlas, y en las últimas reuniones de Jackson Hole varios funcionarios también advirtieron públicamente: la política actual quizá aún no sea lo suficientemente restrictiva.
Por eso, la verdadera dificultad de Warsh esta noche es responder esto: con una inflación del 3.7% en este momento, ¿es algo temporal o sigue siendo necesario presionarla con tasas altas? Si dice que el riesgo inflacionario sigue siendo claramente significativo, la primera reacción podría ser en los rendimientos de los bonos del Tesoro y el dólar, y después se transmitiría a $QQQ, el oro y BTC; si el tono es más “paloma” que lo esperado, las acciones de crecimiento quizá sigan beneficiándose de la expansión de la valoración.
Además, esta es la primera gran comparecencia sobre políticas de Warsh desde que asumió el cargo. El mercado no solo está adivinando la próxima decisión de tasas: también está observando por primera vez cómo gestiona las expectativas este nuevo presidente. En la era de Powell, todos estaban acostumbrados a buscar pistas de recorte en cada frase; Warsh, en cambio, por ahora reduce a propósito el Forward Guidance, intentando que el mercado de bonos asuma una mayor función de descubrimiento de precios.
#¿Cuándo recortará la Fed las tasas?
Lo más importante de esta noche en el mercado bursátil estadounidense quizá no sea el informe de resultados de ninguna empresa en particular, sino la primera aparición del nuevo presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, en Jackson Hole. Ahora la pregunta ya no es “¿cuándo recortarán las tasas?”, sino si la Fed volverá a replantearse un aumento.
El PCE de EE. UU. de julio interanual ya ha vuelto a 3.7%, y el PCE subyacente ha alcanzado el 3.3%. La inflación lleva 65 meses consecutivos por encima del objetivo del 2% de la Fed. Lo más problemático es que los precios de automóviles, vivienda, servicios públicos y bienes han vuelto a subir recientemente, todos al mismo tiempo. En el FOMC de julio, aunque mantuvieron las tasas en 3.50%–3.75%, ya hubo tres funcionarios que abogaron por subirlas, y en las últimas reuniones de Jackson Hole varios funcionarios también advirtieron públicamente: la política actual quizá aún no sea lo suficientemente restrictiva.
Por eso, la verdadera dificultad de Warsh esta noche es responder esto: con una inflación del 3.7% en este momento, ¿es algo temporal o sigue siendo necesario presionarla con tasas altas? Si dice que el riesgo inflacionario sigue siendo claramente significativo, la primera reacción podría ser en los rendimientos de los bonos del Tesoro y el dólar, y después se transmitiría a $QQQ, el oro y BTC; si el tono es más “paloma” que lo esperado, las acciones de crecimiento quizá sigan beneficiándose de la expansión de la valoración.
Además, esta es la primera gran comparecencia sobre políticas de Warsh desde que asumió el cargo. El mercado no solo está adivinando la próxima decisión de tasas: también está observando por primera vez cómo gestiona las expectativas este nuevo presidente. En la era de Powell, todos estaban acostumbrados a buscar pistas de recorte en cada frase; Warsh, en cambio, por ahora reduce a propósito el Forward Guidance, intentando que el mercado de bonos asuma una mayor función de descubrimiento de precios.
#¿Cuándo recortará la Fed las tasas?
