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¡Las grandes fluctuaciones del mercado son saludables! Acciones estadounidenses, tipos de interés e IA: la mejor manera de prevenir la exuberancia irracional es que el mercado sufra algún revés de vez en cuando

🔥 El «jarro de agua fría» del mercado es, en realidad, el mejor antídoto contra la euforia

> Idea clave: la mejor manera de prevenir la exuberancia irracional es permitir que el mercado sufra algún revés de vez en cuando. Lo verdaderamente peligroso nunca es la volatilidad, sino que todos estén convencidos de que «hagan lo que hagan, no pueden fracasar».
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Las recientes fluctuaciones de las acciones estadounidenses, las tecnológicas y el sector de la IA han generado un amplio debate. Como inversores, debemos tener claros los siguientes puntos clave:

* La volatilidad es un conservante saludable
El mercado siempre tiende a amplificarlo todo. Desde el «fin del SaaS» de los primeros tiempos hasta los recientes ajustes de las acciones tecnológicas, los reveses pueden eliminar eficazmente las burbujas del optimismo excesivo. Los episodios más extremos de exuberancia irracional suelen surgir de la confianza ciega en que «se puede ganar dinero comprando cualquier cosa sin pensarlo».

* El próximo paso de la IA: el cuello de botella energético
Actualmente, estamos en las primeras etapas del ciclo comercial de la IA (más o menos en la tercera entrada de un partido de béisbol), y la demanda de infraestructura sigue siendo sólida. Sin embargo, las preguntas fundamentales aún no tienen respuesta: ¿dónde estarán los beneficios reales del futuro? ¿Quién acabará triunfando? Además, se prevé que el tamaño de los centros de datos se multiplique por entre 3 y 10 en el futuro, por lo que el suministro eléctrico se convertirá en el verdadero cuello de botella.

* Tipos de interés macroeconómicos y expectativas de inflación
La presión inflacionaria sigue presente y es difícil que los tipos de interés bajen mucho más de lo que están ahora. La función de la Reserva Federal no es proteger a nadie de cometer errores; de hecho, el endurecimiento de la política macroeconómica ayuda a enfriar el mercado y a que recupere la racionalidad.

💡 Lecciones para invertir:
Lo que suele meterte en problemas no son las cosas que desconoces, sino aquellas que «estás seguro de conocer, pero en realidad no son ciertas en absoluto». En un mercado lleno de volatilidad, mantener la cautela y pensar de forma independiente te permitirá llegar más lejos.
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🚀 【Gran noticia】¡SpaceX estaría considerando adquirir Boost Mobile! Starlink acelera la creación de una red híbrida integrada «espacio-tierra» y desafía a los gigantes de las telecomunicaciones de EE. UU.
SpaceX ($SPCX), propiedad de Elon Musk, está negociando con EchoStar ($ECHO) la posible adquisición de su marca de servicios inalámbricos Boost Mobile o la obtención de acceso a su red.
Si la operación sale adelante, SpaceX obtendría directamente los 7,38 millones de usuarios inalámbricos de Boost y una red de distribución ya establecida, lo que reduciría considerablemente el tiempo necesario para construir una red propia. Tras conocerse la noticia, las acciones de SpaceX subieron más de un 4 % durante la jornada y las de EchoStar casi un 2 %; en cambio, las cotizaciones de los tres operadores tradicionales más importantes de EE. UU. —AT&T ($T), Verizon ($VZ) y T-Mobile ($TMUS)— cayeron bajo presión.
Estrategia central: una combinación de espectro, satélites y estaciones terrestres
SpaceX no se limita a las comunicaciones por satélite: su objetivo final es crear una red móvil híbrida «satélite + terrestre» y competir en un mercado valorado en 600.000 millones de dólares de ingresos anuales para los tres grandes operadores:
* Espectro de gran valor: SpaceX gastó recientemente 8.000 millones de dólares en la compra de espectro de banda baja de 800 MHz (con gran capacidad de penetración). Si se suma el espectro nacional de 65 MHz adquirido previamente a EchoStar, sus recursos de espectro son altamente complementarios.
* Satélites Starlink de segunda generación: la FCC ya aprobó el despliegue de la constelación Starlink Mobile de segunda generación (hasta 15.000 satélites). Se prevé que los lanzamientos comiencen en 2027 y que el servicio comercial arranque en 2028. La compañía espera que el rendimiento mejore 100 veces.
* Estaciones terrestres y despliegue de terminales: se están negociando al menos 80.000 ubicaciones para estaciones terrestres en todo EE. UU. Además, Elon Musk propuso instalar pequeñas radios en los terminales residenciales y comerciales de Starlink para convertirlos en estaciones base que den cobertura a los teléfonos móviles.
Posibles desafíos y obstáculos
* Traspaso de los acuerdos de arrendamiento de red: Boost Mobile utiliza actualmente las redes de AT&T y T-Mobile. Para transferir los contratos a SpaceX, necesitaría el consentimiento de sus competidores, por lo que el proceso de reestructuración está sujeto a incertidumbres.
* Elevados costes operativos: construir una red nacional requiere un gran CapEx (gasto de capital), que incluye subsidios para usuarios, construcción de estaciones terrestres y atención al cliente, entre otros. Esto supondrá una prueba importante para la capacidad de ejecución operativa.
A medida que Starlink Mobile completa gradualmente las cuatro piezas clave —espectro, satélites, infraestructura terrestre y canales de distribución—, el sector espacial comercial pasa de ser una «solución para cubrir zonas sin señal» a convertirse en un «competidor directo». ¡También se está acelerando la convergencia entre los satélites de órbita baja y conceptos como RWA/DePIN (infraestructura física descentralizada)!
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🔥 Resumen de los principales acontecimientos macroeconómicos y bursátiles de EE. UU. de la próxima semana｜Cambio al horario de invierno, prueba de fuego para los resultados de IA y elecciones de mitad de mandato en EE. UU.

⏰ Aviso sobre el horario de negociación: Norteamérica cambia al horario de invierno
A partir del 1 de noviembre, Norteamérica cambiará al horario de invierno. La apertura de la bolsa estadounidense se retrasará una hora, hasta las 22:30, hora de Pekín; el petróleo estadounidense, el oro y la plata abrirán a las 7:00, y la publicación de los datos económicos también se retrasará.

🚨 Foco principal 1: elecciones de mitad de mandato en EE. UU. (3 de noviembre)
* Control del Congreso: se renovarán los 435 escaños de la Cámara de Representantes y 35 del Senado. Si se produce una «ola azul», podría intensificarse la regulación de los sectores tecnológico y financiero, lo que afectaría directamente a la aplicación de las políticas de Trump durante los dos próximos años.

* Impacto en la IA y los sectores: el consumo energético de los centros de datos está generando preocupación. Las elecciones estatales y locales (como las de Texas) influirán en el calendario de los proyectos; los sectores de defensa y salud podrían experimentar una nueva valoración.

📈 Foco principal 2: la prueba de fuego de los resultados de tecnología e IA
* Apple ($AAPL): publicará sus primeros resultados desde que Ternus asumió el cargo, tras el cierre del mercado del lunes. Se prestará especial atención al efecto del encarecimiento de la memoria en los márgenes brutos y a las previsiones para la temporada navideña.

* Sector de chips: les toca el turno a AMD ($AMD) y Qualcomm ($QCOM). Tras las fuertes caídas recientes de los semiconductores, el mercado necesita con urgencia señales positivas de demanda en el sector de los chips.

* Software de IA: los resultados de Palantir ($PLTR) permitirán evaluar si la comercialización del software de IA se está materializando y si los clientes están dispuestos a pagar.

* Otros nombres destacados: McDonald's, Berkshire Hathaway-B, Uber y ConocoPhillips también publicarán sus resultados.
💼 Foco principal 3: datos de empleo no agrícola de octubre y expectativas de subidas de tipos de la Fed
* Empleo no agrícola (viernes, 21:30): se esperan 65.000 nuevos empleos (frente a los 29.000 anteriores) y una tasa de desempleo del 4,20%. Si los datos superan las previsiones y son sólidos, aumentará la probabilidad de una subida de tipos en diciembre, lo que presionaría a las acciones tecnológicas de alta valoración.

* Indicadores adelantados: las encuestas del ISM del lunes y el miércoles, así como los datos de ADP del miércoles (previsión: 75.000), influirán de antemano en las expectativas del mercado sobre el empleo no agrícola.

* Intervenciones de funcionarios: seis presidentes regionales de la Fed, entre ellos Logan, Barkin y Hammack, darán discursos en rápida sucesión. Persisten las diferencias entre posturas restrictivas y flexibles; conviene prestar especial atención a las perspectivas de los tipos de interés y a las declaraciones sobre liquidez de cara a diciembre.

💡 La volatilidad del mercado está aumentando. ¡Controle el riesgo y ajuste sus posiciones con prudencia! #BinanceSquare
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¡Alphabet (GOOG) se desploma un 13%! Pero no vamos a vender: ¿una oportunidad para comprar barato tras la sobrerreacción en plena fiebre de la IA? 🚀📉
* Beneficio operativo: cerca de 41.000 millones de dólares (+30% interanual), por debajo de los 43.000 millones previstos por Wall Street.
* Evolución de la acción: cayó casi un 13% en una sola jornada, hasta los 282,32 $, y acumula un retroceso superior al 30% desde el máximo de mayo, de 404,47 $.
* Pérdida de capitalización bursátil: ¡un déficit de beneficios de apenas 2.000 millones de dólares borró de golpe 560.000 millones de dólares de valor de mercado!

El mercado está presa del pánico, pero ¿significa esto realmente que la tesis de la IA se ha desmoronado? Lo tengo muy claro: ¡sigo siendo optimista!

💡 Análisis clave: el problema no es la IA, sino el gasto publicitario en el contexto macroeconómico

* El negocio de la IA y la nube sigue disparándose ☁️
* Los ingresos de Google Cloud se duplicaron con creces este trimestre (+100%), ¡acelerándose aún más frente al casi 80% del segundo trimestre!

* Comparación con la competencia: AWS creció un 39% en el mismo periodo y Azure, un 48%. La demanda de servicios en la nube y de IA es extraordinariamente sólida en todo el sector.

* El verdadero obstáculo: la desaceleración de las búsquedas y la publicidad 🎯

* El crecimiento de la publicidad en búsquedas fue del 12% (frente al 17% anterior) y el de la publicidad en YouTube, del 9% (frente al 13% anterior).

* La causa principal es el debilitamiento de la resiliencia económica y el efecto a corto plazo de «canibalización» de las búsquedas por IA. Pero, al igual que Reels de Meta, en sus inicios, restó tráfico al feed principal, la monetización apenas está comenzando. La presión a corto plazo es solo un «bache» temporal.

🔍 Ventaja de valoración: es, sin duda, la mejor relación calidad-precio de las «Siete Magníficas»

* Ventaja en la relación precio-beneficio (P/E): el P/E previsto de Alphabet para los próximos 12 meses es de apenas 18 veces (incluso por debajo de las 19 veces del S&P 500).

* Comparación con Apple: ¡el P/E actual de Apple alcanza las 36 veces! Alphabet cotiza con un descuento superior al 50%, la mayor diferencia de los últimos cinco años.

* Potencial de revalorización: si el descuento vuelve a su nivel histórico habitual (25%), la acción podría recuperarse hasta cerca de los 400 $, lo que implica un potencial alcista de casi el 50%.

💭 ¿Flujo de caja libre negativo? ¡Que no cunda el pánico!
Alphabet no es una startup que lucha por sobrevivir mientras quema efectivo. Su fuerte inversión actual en infraestructura prepara el terreno para el próximo negocio de IA valorado en billones de dólares. Si detuviera el gasto de capital, el flujo de caja mejoraría de inmediato, pero ¡el mercado no quiere que se quede atrás!
📌 En resumen:
El mercado ha sobrerreaccionado a corto plazo y, en cambio, ha creado una oportunidad de valoración excepcional. Cuando aumenta la volatilidad, mantener la claridad de juicio es clave para sobrevivir a largo plazo.
Creo que esta caída de Alphabet ofrece un punto de entrada excepcional para asumir riesgo.

«Ser diferente» significa que los inversores en valor deben superar el instinto de seguir a la multitud. Para juzgar si algo es correcto o incorrecto, hay que basarse en los hechos y la lógica, no en las cotizaciones del mercado ni en la aprobación de la mayoría.

La filosofía de los grandes maestros de la inversión en valor puede resumirse en una idea central: comprar acciones equivale a comprar una parte de una empresa. Se trata de adquirir, a un precio razonable, compañías capaces de crear valor de forma sostenida y compartir a largo plazo el crecimiento de la empresa.

Principios comunes

- Las acciones representan propiedad: lo importante es si la empresa podrá seguir generando beneficios y flujo de caja en el futuro, no adivinar las fluctuaciones a corto plazo.
- El mercado es un sirviente: las acciones tienen una cotización diaria, a veces pesimista y otras veces eufórica. Los inversores aprovechan los errores de valoración, en lugar de dejarse llevar por las emociones.
- Margen de seguridad: el valor intrínseco es solo una estimación. Comprar con descuento ofrece un colchón ante errores de cálculo y cambios en el negocio[^15].
- Círculo de competencia: invertir únicamente en negocios que uno pueda entender y tener claro dónde están los límites de ese conocimiento.
- Capitalización a largo plazo: las empresas de calidad reinvierten sus beneficios y siguen creando valor; cuanto más tiempo pasa, más evidente se vuelve el efecto de la capitalización.

Los distintos énfasis de tres generaciones de maestros

- Graham sentó las bases: hizo hincapié en el análisis fundamental, la protección del capital y la infravaloración significativa. Al principio, recurría a menudo a la inversión basada en el descuento sobre los activos: buscar empresas cuyo precio estuviera muy por debajo de su valor de liquidación o de reposición.
- Buffett y Munger llevaron la estrategia más lejos: además del margen de seguridad, dieron más importancia a las ventajas competitivas, la dirección, la estabilidad de los beneficios y el flujo de caja libre. La idea central pasó a ser «comprar empresas de calidad a un precio razonable» y ganar dinero con su crecimiento a largo plazo.
- Li Lu incorporó una perspectiva global: la riqueza se expresa, en última instancia, en poder adquisitivo. Defiende mantener a largo plazo participaciones en las empresas más innovadoras de las economías más dinámicas, para que la riqueza crezca al ritmo de la capitalización económica.

En la práctica, esto significa estudiar primero el modelo de negocio, después analizar las ventajas competitivas y el flujo de caja, estimar el valor intrínseco y, por último, comparar el precio con el margen de seguridad. Mantener una inversión a largo plazo presupone comprender realmente la empresa; si se descubre que el análisis era erróneo, aparece una oportunidad claramente mejor o el precio está extremadamente sobrevalorado, también se puede considerar vender.

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Los mejores traders se distinguen, sobre todo, por ejecutar su sistema de trading de forma constante a largo plazo. Sus rasgos de personalidad más comunes se agrupan en cinco categorías:

- Estabilidad emocional: las ganancias y las pérdidas despiertan emociones, pero saben reconocerlas a tiempo y dejar que las reglas guíen sus operaciones.

- Disciplina extrema: definen de antemano los puntos de entrada, los límites de pérdidas y el tamaño de las posiciones; rara vez cambian sus planes sobre la marcha.

- Paciencia y determinación: pueden esperar mucho tiempo a que surja una oportunidad y, cuando aparece una señal, se atreven a actuar según lo previsto.

- Independencia y objetividad: toman decisiones basándose en los precios, los datos y los hechos, y se dejan influir poco por las tendencias del momento y las emociones colectivas.

- Humildad y capacidad de analizar sus operaciones: ven las pérdidas como una respuesta del sistema, están dispuestos a admitir sus errores, ajustar su estrategia y seguir aprendiendo.

Todas estas cualidades acaban convirtiéndose en una capacidad: seguir ejecutando el plan cuando se pierde dinero a corto plazo y respetar los límites de riesgo incluso después de una racha de ganancias.

La mayor dificultad del trading no está en el mercado, sino en uno mismo.
El mercado siempre está ahí: no aumenta ni disminuye, no se ensucia ni se purifica. No está en tu contra ni favorece a nadie. Ante las mismas velas y el mismo volumen de operaciones, unos ven oportunidades, otros ven riesgos, algunos sienten miedo y otros no ven nada. La diferencia no está en el mercado, sino en tu mente.

Si tu mente está dominada por demonios, verás trampas por todas partes: una vela bajista corriente te parecerá una maniobra de manipulación para expulsar a los inversores, y una corrección normal te parecerá el fin del mundo. Si tu mente está despejada, todos los caminos se abren ante ti: sabes qué es una señal y qué es ruido, cuándo actuar y cuándo esperar.

Este primer volumen trata sobre el trabajo interior. Antes de observar el mercado, aprende a conocerte. Antes de buscar oportunidades, encuentra los «demonios internos» que te acechan al operar. Solo cuando los hayas vencido podrás ver tu verdadero yo.

Menos codicia, más visión a largo plazo y el menor riesgo posible. Como dijo el legendario inversor Warren Buffett: la primera regla de la inversión es proteger el capital; la segunda también es proteger el capital; y la tercera, cumplir la primera y la segunda.
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🚨 ¡Cuando llueve, diluvia! ¡Los gigantes tecnológicos caen de sus pedestales! El viernes, hora del Este de EE. UU., Intel se desplomó un 29 % y Amazon cayó un 7 %; el jueves, Google perdió cerca de 500.000 millones en valor bursátil en un solo día. Las grietas en las operaciones relacionadas con la IA se están ampliando por completo.
📌 1. Los resultados de los gigantes decepcionan uno tras otro; el gasto de capital se convierte en una pesada carga

Google (GOOGL): Se desacelera el crecimiento de la publicidad en búsquedas (afectado por los modelos de búsqueda con IA) y la empresa anticipa un aumento «significativo» del gasto de capital en 2027. El jueves, sus acciones se desplomaron un 13 % y su capitalización bursátil perdió unos 489.000 millones de dólares en un solo día.

Amazon (AMZN): El flujo de caja libre trimestral se desplomó hasta los -33.500 millones de dólares, muy por debajo de las expectativas, mientras que el gasto de capital se disparó hasta los 77.300 millones de dólares. El viernes, sus acciones cayeron un 7 %.

Intel (INTC): La previsión de ingresos para el cuarto trimestre quedó muy por debajo de las expectativas. La empresa anticipó que no generará flujo de caja positivo este año, y el aumento del precio de los chips de memoria está frenando la demanda de PC. El viernes cerró con una caída del 29 %, su mayor descenso diario desde 1982.

Microsoft (MSFT): Aunque Azure creció un 48 %, los pedidos comerciales cayeron un 12 %. La empresa lanzó urgentemente una emisión de bonos por 25.000 millones de dólares para captar fondos.

Meta y Anthropic: Meta anunció un gasto de capital de hasta 59.000 millones de dólares y puso en marcha una financiación a gran escala; la factura de capacidad de computación de Anthropic asciende a unos 800.000 millones de dólares. Se prevé que el gasto de capital de los cuatro gigantes alcance este año los 750.000 millones de dólares. El mercado ya no acepta sin más las inversiones en IA, que parecen no tener fondo.

📉 2. Se extiende la aversión al riesgo: los mercados de criptomonedas y los activos de alto riesgo, bajo presión

La ola de ventas se extiende por todas partes: las siete grandes tecnológicas cerraron a la baja; los chips de memoria y los proveedores emergentes de servicios en la nube (Neocloud) sufrieron una fuerte caída, y Reddit se desplomó un 26 %.

Corrección paralela de las criptomonedas: lastrado por la caída de las acciones tecnológicas y del apetito por el riesgo, el bitcoin (BTC) cayó más de un 5 %.

Las instituciones aceleran su retirada: según Goldman Sachs, los fondos de cobertura vendieron acciones tecnológicas al ritmo más rápido en dos semanas en más de una década, y el apalancamiento neto en la bolsa estadounidense cayó a su nivel más bajo en cinco años.
🌍 3. Se intensifican las sombras macroeconómicas y geopolíticas

1. Reevaluación del costo del capital: Goldman Sachs advierte que la política de la Reserva Federal y el aumento del costo del capital están volviendo a limitar la inversión empresarial. La era de la expansión sin restricciones ha llegado a su fin.

2. Riesgos geopolíticos y del precio del petróleo: El mercado teme que se agrave la situación en Oriente Medio. El crudo Brent cerró a 117,64 dólares por barril, cerca de su máximo del año; el alza del petróleo está intensificando los temores de estanflación.

La próxima semana seguirá habiendo fuertes fluctuaciones. Aprovecharemos las caídas para comprar acciones de las siguientes empresas de calidad:
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💡 ¡La inflación PCE de EE. UU. repunta en septiembre! Los precios de la energía encarecen los bienes y la tasa de ahorro de los hogares cae a su nivel más bajo en cuatro años

Los últimos datos del PCE de septiembre publicados en EE. UU. muestran una compleja combinación de «aceleración de la inflación + ralentización del consumo + reducción del ahorro», con señales de presión económica:

Aspectos destacados:

* El PCE general subió al 3.6% interanual (frente al 3.4% anterior), su nivel más alto desde mayo de este año; aumentó un 0.5% mensual. El alza se debió principalmente al reciente repunte de los precios del petróleo y la energía.

* El PCE subyacente subió al 3.1% interanual (frente al 3.0% anterior) y aumentó un 0.3% mensual, lo que indica que las presiones inflacionarias se están extendiendo a sectores no energéticos. La persistencia de una inflación no cíclica elevada podría indicar que los riesgos inflacionarios están más arraigados.

* Tanto los ingresos como el consumo quedaron por debajo de lo previsto: en septiembre, los ingresos personales aumentaron un 0.2% mensual (previsión: 0.5%) y el gasto en consumo subió un 0.5% (previsión: 0.6%).

* La tasa de ahorro de los hogares cayó considerablemente, hasta su nivel más bajo desde octubre de 2022, lo que reduce aún más el margen de protección financiera de las familias.

📌 Impacto en los mercados

La inflación no se moderó como se esperaba. Sumado al débil crecimiento de los ingresos de los hogares y a la reducción del margen de ahorro, esto coloca a la Reserva Federal ante un dilema de política monetaria. La incertidumbre macroeconómica podría generar presiones de volatilidad sobre los activos de riesgo, incluidos los criptoactivos.

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El presidente ruso, Vladímir Putin, elogió el miércoles a Elon Musk, a quien calificó de «genio», y reconoció al mismo tiempo que Rusia apenas está empezando a crear su propia versión del sistema de internet satelital Starlink.

Sus declaraciones llamaron especialmente la atención porque, durante la guerra con Rusia, el ejército ucraniano ha utilizado el sistema Starlink, desarrollado por SpaceX, la empresa de Musk, como un componente clave de sus operaciones con drones y de las comunicaciones en el campo de batalla. Putin hizo estos comentarios mientras escuchaba un informe del ministro de Desarrollo Digital, Maksut Shadayev. Shadayev afirmó que Rusia había lanzado más de 30 satélites como parte de sus esfuerzos por crear su propia versión de Starlink. «Un momento, quisiera señalar que esto es apenas el primer paso que hemos dado. Elon Musk es un genio, realmente es un auténtico genio», dijo Putin. En ese momento, estaba rodeado de un grupo de líderes africanos que participaban en una cumbre en Moscú.

En respuesta a una pregunta de Putin, Shadayev dijo que Musk ya tenía más de 5.000 satélites en órbita baja en funcionamiento. Sin embargo, según los datos del sitio independiente de seguimiento Orbital Radar, la cifra real se acerca a los 10.000. «Más de 5.000, mientras que nosotros apenas estamos empezando. Pero estamos orgullosos de haber iniciado este trabajo y de haber empezado a desarrollarlo de forma independiente», dijo Putin. Añadió que ahora la tarea consiste en «pasar de la calidad a la cantidad».

«Mantenemos un estrecho contacto con nuestros socios estadounidenses —incluido el señor Musk— porque en órbita es fundamental evitar interferencias mutuas y mantener cierto grado de disciplina y orden», afirmó.

Ucrania ha dependido en gran medida de Starlink y de su versión militar, Starshield, pero a principios de este mes se quejó de que las medidas de limitación de velocidad afectaban su capacidad para interceptar drones de ataque rusos y la obligaban a cancelar algunas operaciones. El fin de semana pasado, Ucrania dijo que Starlink y Starshield habían vuelto a funcionar plenamente, pero Musk acusó al ejército ucraniano de infringir las condiciones de SpaceX. Ni Musk ni el Gobierno estadounidense han reconocido su responsabilidad por la aplicación de las medidas de limitación de velocidad.