Procter & Gamble $PG.US publicó sus resultados el jueves pasado antes de la apertura del mercado: los ingresos crecieron un 4% y el EPS básico, un 1%. Ese día, sus acciones subieron un 5,58% a contracorriente, pero al día siguiente cayeron un 2,76%, devolviendo en un solo día la mitad de la subida. El Nasdaq cayó un 2,6% ese día; la compañía fue a contracorriente.
Lo más inusual estuvo en sus segmentos. El volumen de ventas de cuidado de la salud cayó un 2,9%, pero el beneficio neto subió un 9%. En belleza, el volumen de ventas aumentó un 2,2%, pero el beneficio neto cayó un 1%. Allí donde vendió más, los márgenes se redujeron; allí donde vendió menos, compensó la caída con subidas de precios.
A nivel de grupo, los márgenes retrocedieron en todos los frentes: el margen bruto bajó del 51,4% al 49,8%, y el margen operativo básico, del 26,7% al 25,9%. De hecho, la empresa redujo gastos: la proporción de gastos de ventas y administración cayó 0,9 puntos porcentuales, pero el ahorro no bastó para contrarrestar los costos. Según las previsiones para todo el año, los costos de productos, energía y transporte supondrán un impacto después de impuestos de unos 1.400 millones de dólares. Sumado a los intereses y al tipo de cambio, el impacto total será de 0,79 dólares por acción; según la cifra oficial, reducirá en 11% el crecimiento del EPS básico.
El crecimiento orgánico de este trimestre fue del 4%, por encima del rango de entre el 1% y el 3% previsto para todo el año, pero la empresa no elevó sus previsiones. Al punto medio, la acción cotiza a 23 veces sus beneficios: se paga por estabilidad, no por crecimiento. La verdadera incógnita está en los precios: ¿por cuánto tiempo podrán las subidas de precios seguir compensando el volumen?
Esto no constituye una recomendación de inversión.
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Lo más inusual estuvo en sus segmentos. El volumen de ventas de cuidado de la salud cayó un 2,9%, pero el beneficio neto subió un 9%. En belleza, el volumen de ventas aumentó un 2,2%, pero el beneficio neto cayó un 1%. Allí donde vendió más, los márgenes se redujeron; allí donde vendió menos, compensó la caída con subidas de precios.
A nivel de grupo, los márgenes retrocedieron en todos los frentes: el margen bruto bajó del 51,4% al 49,8%, y el margen operativo básico, del 26,7% al 25,9%. De hecho, la empresa redujo gastos: la proporción de gastos de ventas y administración cayó 0,9 puntos porcentuales, pero el ahorro no bastó para contrarrestar los costos. Según las previsiones para todo el año, los costos de productos, energía y transporte supondrán un impacto después de impuestos de unos 1.400 millones de dólares. Sumado a los intereses y al tipo de cambio, el impacto total será de 0,79 dólares por acción; según la cifra oficial, reducirá en 11% el crecimiento del EPS básico.
El crecimiento orgánico de este trimestre fue del 4%, por encima del rango de entre el 1% y el 3% previsto para todo el año, pero la empresa no elevó sus previsiones. Al punto medio, la acción cotiza a 23 veces sus beneficios: se paga por estabilidad, no por crecimiento. La verdadera incógnita está en los precios: ¿por cuánto tiempo podrán las subidas de precios seguir compensando el volumen?
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