¿Qué rendimiento ofrecería realmente al vencimiento un token principal de Pendle como PT-RLP (USDC)? Lo habitual es que Pendle entregue un USDC. Para evaluar una compra con descuento, comprobaría el tipo de cambio que hay detrás de esa cifra antes de calcular el rendimiento esperado.
La página del mercado de Pendle incluye una vista «Watermark Rate» que muestra el tipo de cambio actual del token subyacente que genera rendimiento y su máximo histórico. Ambos se miden con respecto al activo de referencia, que en este ejemplo es USDC. Si al vencimiento el tipo de cambio sigue por debajo de ese máximo, el canje podría valer menos de un USDC. El precio de compra del PT no determina el importe del canje.
La cuestión es cómo se estableció ese máximo. La documentación de Pendle indica que una valoración errónea del oráculo o un aumento temporal del precio por participación del token subyacente pueden dejar un máximo artificialmente alto. Este se mantiene incluso después de que el tipo de cambio vuelve a la normalidad. Por eso, para la compra hay que plantearse dos preguntas distintas: ¿se ha recuperado el tipo de cambio hasta su nivel normal? Y ¿ha vuelto al máximo que se utiliza para el canje?
Fuente: Pendle, Comprender el riesgo de rendimiento negativo
https://docs.pendle.finance/pendle-v2/ProtocolMechanics/NegativeYield
#DeFi #Pendle
La página del mercado de Pendle incluye una vista «Watermark Rate» que muestra el tipo de cambio actual del token subyacente que genera rendimiento y su máximo histórico. Ambos se miden con respecto al activo de referencia, que en este ejemplo es USDC. Si al vencimiento el tipo de cambio sigue por debajo de ese máximo, el canje podría valer menos de un USDC. El precio de compra del PT no determina el importe del canje.
La cuestión es cómo se estableció ese máximo. La documentación de Pendle indica que una valoración errónea del oráculo o un aumento temporal del precio por participación del token subyacente pueden dejar un máximo artificialmente alto. Este se mantiene incluso después de que el tipo de cambio vuelve a la normalidad. Por eso, para la compra hay que plantearse dos preguntas distintas: ¿se ha recuperado el tipo de cambio hasta su nivel normal? Y ¿ha vuelto al máximo que se utiliza para el canje?
Fuente: Pendle, Comprender el riesgo de rendimiento negativo
https://docs.pendle.finance/pendle-v2/ProtocolMechanics/NegativeYield
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