Los ingresos de los secuenciadores de capa 2 son la fuga de valor menos analizada del mundo cripto
La mayoría se centra en el rendimiento de las transacciones de capa 2. Pocos hacen una pregunta más difícil: ¿adónde va realmente el dinero?
Cada L2 —ya sea optimista o ZK— utiliza un secuenciador que agrupa y ordena las transacciones de los usuarios antes de publicarlas en L1. Ese secuenciador obtiene el margen entre las comisiones que cobra a los usuarios y el coste real de liquidar los datos en la capa base. En los mercados alcistas, con mucha actividad de los usuarios y un menor coste del gas de L1 gracias a los blobs (EIP-4844), este margen es considerable.
Esta es la tensión estructural: hoy, los ingresos de los secuenciadores suelen acumularse en la tesorería del protocolo o en el equipo fundador, no en los holders de $ETH , ni en los stakers de $BNB , y no necesariamente en los holders del token de L2. Este valor fluye a través de la capa de seguridad de L1 sin compensarla plenamente.
La pregunta a largo plazo es si los tokens de L2 pueden impulsar suficientes redes de secuenciadores descentralizadas —y mecanismos reales de reparto de comisiones— antes de que las comunidades de L1 exijan una porción mayor. $ETH ya avanzó en esa dirección con las comisiones por blobs de EIP-4844, que alinean la escasez de L1 con el crecimiento de L2. Las subnets de $AVAX evitan el problema mediante una arquitectura integrada.
Para los inversores, la economía de los secuenciadores es una perspectiva útil: una L2 próspera cuya tesorería captura valor de forma opaca tiene un perfil de riesgo distinto al de una que distribuye los ingresos de forma transparente y realiza recompras en cadena.
Los flujos de comisiones son gobernanza. Sigue el dinero antes de seguir la narrativa.
#Layer2 #DeFi #CryptoInvesting #Ethereum #Web3
La mayoría se centra en el rendimiento de las transacciones de capa 2. Pocos hacen una pregunta más difícil: ¿adónde va realmente el dinero?
Cada L2 —ya sea optimista o ZK— utiliza un secuenciador que agrupa y ordena las transacciones de los usuarios antes de publicarlas en L1. Ese secuenciador obtiene el margen entre las comisiones que cobra a los usuarios y el coste real de liquidar los datos en la capa base. En los mercados alcistas, con mucha actividad de los usuarios y un menor coste del gas de L1 gracias a los blobs (EIP-4844), este margen es considerable.
Esta es la tensión estructural: hoy, los ingresos de los secuenciadores suelen acumularse en la tesorería del protocolo o en el equipo fundador, no en los holders de $ETH , ni en los stakers de $BNB , y no necesariamente en los holders del token de L2. Este valor fluye a través de la capa de seguridad de L1 sin compensarla plenamente.
La pregunta a largo plazo es si los tokens de L2 pueden impulsar suficientes redes de secuenciadores descentralizadas —y mecanismos reales de reparto de comisiones— antes de que las comunidades de L1 exijan una porción mayor. $ETH ya avanzó en esa dirección con las comisiones por blobs de EIP-4844, que alinean la escasez de L1 con el crecimiento de L2. Las subnets de $AVAX evitan el problema mediante una arquitectura integrada.
Para los inversores, la economía de los secuenciadores es una perspectiva útil: una L2 próspera cuya tesorería captura valor de forma opaca tiene un perfil de riesgo distinto al de una que distribuye los ingresos de forma transparente y realiza recompras en cadena.
Los flujos de comisiones son gobernanza. Sigue el dinero antes de seguir la narrativa.
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