Interpretando los cambios del mNAV de StablecoinX
Al seguir el hilo de estos últimos días de análisis de StablecoinX, no cuesta entender por qué el mNAV se mantiene entre 0,4x y 0,6x.
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«$USDEB , acciones con un gran descuento»: ¿están algunos participantes del mercado sobrestimando la magnitud del descuento?
Ayer, en mi análisis de los resultados financieros, concluí que los ingresos por flujo de caja no tienen un impacto significativo y que la valoración de las acciones sigue dependiendo de la cantidad de tokens por acción (@Ethena Labs $ENA ).
Pero ¿cómo interpretar que el mNAV actual de StablecoinX sea de apenas 0,45x?
La razón principal:
➤ Diferencias en el enfoque de valoración
Muchos inversores minoristas consideran el mNAV simplemente comparando el valor del token ENA con la capitalización bursátil de las acciones de USDE, lo que crea la ilusión de un «gran descuento».
Pero, tras analizar estos últimos días el origen de las posiciones en StablecoinX, se entiende que:
«Sus tokens se adquirieron con descuento + algunos tokens no tienen un coste de adquisición calculable según los métodos tradicionales» (si no han seguido el tema, pueden consultar las publicaciones de los últimos días).
Esto significa que, para sus primeros inversores o partes relacionadas, el punto de referencia nunca fue 1x, porque valoran su posición según su propio coste de adquisición.
➤ Desbloqueo ≠ posibilidad de vender
Además, lo que el mercado consideraba inicialmente una «noticia positiva» —el desbloqueo total de los tokens— ya está prácticamente descontado.
Cuando el mercado entiende la diferencia entre el fin del período de bloqueo de los tokens y su venta efectiva, vuelve a valorarlos teniendo en cuenta factores como la liquidez, el precio de venta de los tokens y la proporción que puede convertirse en efectivo.
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En resumen
A juzgar por las fluctuaciones históricas del mNAV, creo que los documentos presentados ante los organismos reguladores siguen teniendo un impacto considerable, incluidos los informes 10-Q y 8-K.
Si tuviera que estimar el posible máximo o rango del mNAV, creo que 0,55x–0,65x sería aproximadamente el límite en esta etapa.
Superar ese límite requeriría un catalizador muy potente para una reevaluación al alza, algo poco probable.
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● El contenido anterior no constituye asesoramiento de inversión. Los lectores deben realizar su propia investigación independiente y actuar de acuerdo con sus objetivos de inversión y tolerancia al riesgo. Participen con cautela en los mercados financieros.
● Imagen tomada de EthenaDash (las anotaciones en rojo son del autor).
#StablecoinX #USDeb #ENA #BStocks
Al seguir el hilo de estos últimos días de análisis de StablecoinX, no cuesta entender por qué el mNAV se mantiene entre 0,4x y 0,6x.
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«$USDEB , acciones con un gran descuento»: ¿están algunos participantes del mercado sobrestimando la magnitud del descuento?
Ayer, en mi análisis de los resultados financieros, concluí que los ingresos por flujo de caja no tienen un impacto significativo y que la valoración de las acciones sigue dependiendo de la cantidad de tokens por acción (@Ethena Labs $ENA ).
Pero ¿cómo interpretar que el mNAV actual de StablecoinX sea de apenas 0,45x?
La razón principal:
➤ Diferencias en el enfoque de valoración
Muchos inversores minoristas consideran el mNAV simplemente comparando el valor del token ENA con la capitalización bursátil de las acciones de USDE, lo que crea la ilusión de un «gran descuento».
Pero, tras analizar estos últimos días el origen de las posiciones en StablecoinX, se entiende que:
«Sus tokens se adquirieron con descuento + algunos tokens no tienen un coste de adquisición calculable según los métodos tradicionales» (si no han seguido el tema, pueden consultar las publicaciones de los últimos días).
Esto significa que, para sus primeros inversores o partes relacionadas, el punto de referencia nunca fue 1x, porque valoran su posición según su propio coste de adquisición.
➤ Desbloqueo ≠ posibilidad de vender
Además, lo que el mercado consideraba inicialmente una «noticia positiva» —el desbloqueo total de los tokens— ya está prácticamente descontado.
Cuando el mercado entiende la diferencia entre el fin del período de bloqueo de los tokens y su venta efectiva, vuelve a valorarlos teniendo en cuenta factores como la liquidez, el precio de venta de los tokens y la proporción que puede convertirse en efectivo.
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En resumen
A juzgar por las fluctuaciones históricas del mNAV, creo que los documentos presentados ante los organismos reguladores siguen teniendo un impacto considerable, incluidos los informes 10-Q y 8-K.
Si tuviera que estimar el posible máximo o rango del mNAV, creo que 0,55x–0,65x sería aproximadamente el límite en esta etapa.
Superar ese límite requeriría un catalizador muy potente para una reevaluación al alza, algo poco probable.
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● El contenido anterior no constituye asesoramiento de inversión. Los lectores deben realizar su propia investigación independiente y actuar de acuerdo con sus objetivos de inversión y tolerancia al riesgo. Participen con cautela en los mercados financieros.
● Imagen tomada de EthenaDash (las anotaciones en rojo son del autor).
#StablecoinX #USDeb #ENA #BStocks