📊 Ya se terminaron las cuentas de la recompuesta: $10,000 millones de TVL, comisiones de menos de $100,000 en una semana
ether.fi necesita cortar, dentro de este trimestre, el único vínculo estructural que aún le une a EigenLayer. En un principio, se construyó precisamente sobre la recompuesta; ahora quiere salir por completo. Así acaba.
En agosto, ya sacó la recompuesta de weETH. weETH es el token que circula en DeFi y se usa como garantía. Al retirarla, vuelve a convertirse en un token de staking líquido normal. Quien quiera seguir haciendo recompuesta tiene que ir por su cuenta a elegir otro producto en Symbiotic. En la documentación del protocolo se lee que, a agosto, menos de 1% de los activos todavía está en recompuesta, y los comprobantes de retiro de EigenPod se eliminarán antes de que termine el año.
Los números no son alentadores. Según DefiLlama al 8 de septiembre, la sección de recompuesta tiene $10,02 mil millones de TVL, y las comisiones de la semana anterior fueron $99,977. Con el mismo criterio, el staking líquido suma $51,87 mil millones y en la semana anterior cobró $27,35 millones. Por cada dólar bloqueado, el fee que obtiene el staking normal es unas 53 veces el de la recompuesta.
Y esto es en la parte alta. Las otras cinco mayores monedas de staking líquido (Renzo, Kelp, Swell, Puffer Finance y Bedrock) acumularon una utilidad bruta de $953,350 en el segundo trimestre de 2026; hace tres trimestres era $2.18 millones. Puffer fusionó $23 millones y ganó $21,590 en el trimestre. Solo eso.
El problema está en la estructura de ingresos. En las cuentas de Kelp, las recompensas en tokens EIGEN se registran como ingresos por $460,600 y, al mismo tiempo, como costos de $460,600; entran tal cual y se envían al depositante, sin que el protocolo se quede con nada. El dinero que de verdad ganan estas entidades proviene de las comisiones de staking “normal” por debajo de la recompuesta.
El argumento de venta de ese año era: una vez ganas dinero para dos. El staking de ETH alquila esa seguridad a EigenLayer para que cobre rentas a oráculos y capas de disponibilidad de datos. Como el downstream no paga lo suficiente como para cubrir “rendimiento del staking base + prima”, esa segunda ganancia nunca se ha materializado. Los subsidios por puntos de 2025 se fueron apagando; el slashing salió en abril, y el riesgo dejó de ser papel para convertirse en una penalización real, pero los rendimientos no aumentaron ni un centavo.
El 18 de abril, el puente entre cadenas de Kelp fue atacado: en 46 minutos se generaron 116,500 rsETH, cerca de $293 millones. Sin respaldo en ETH, el equipo los depositó de inmediato en Aave para pedir prestado ETH real. En esos días, alrededor de $6 mil millones salieron de Aave; las cuentas incobrables potenciales iban de $123 millones a $230 millones. Se perdió en la capa de empaquetado, no en la recompuesta en sí.
La respuesta de ether.fi es cambiar de rumbo. Ahora se presenta como un neobank cripto: hace tarjetas para gastar con posiciones, un mercado de préstamos en Optimism y una colección de vaults. La comisión de la tarjeta como porcentaje del ingreso mensual subió del 17% de enero al 46% de julio. Ya tomó tracción.
Los datos de DefiLlama no encajan del todo. La utilidad bruta de ether.fi cayó de $18.71 millones en el tercer trimestre de 2025 a $9.99 millones en el segundo trimestre de 2026; una baja del 47%. Al decidir salir, la recompuesta en EigenLayer seguía siendo su segunda línea de ingresos, con $2.87 millones: más que el core staking de ETH, y también más que sumar todo lo demás (vault, préstamos y comisiones de gestión).
EigenLayer tampoco vende más recompuesta. Se renombró EigenCloud y ahora vende cómputo verificable: el colateral regresa a la capa subyacente. Cambió la historia. Las posiciones son $5,10 mil millones; en agosto de 2025 era $22.06 mil millones: se contrajo alrededor de 75%.
La tecnología no se rompió. EigenDA sigue ejecutándose en la red principal a 100 MB/s; sigue siendo el servicio con mayor valor de garantía. Lo que está mal es la contabilidad.
Escribo esto y, con tres fuentes de cotización, el precio de BTC cae entre $83,314 y $83,369; en las últimas 24 horas básicamente se movió en horizontal. ETH: 2,673.
Un mercado se ha encogido a una cuarta parte, pero aún carga con tanta actividad de antes. O fracasó, o originalmente era cuatro veces mayor que la demanda. Las cuentas aún no están terminadas. Lo que hay que vigilar es qué le da EigenCloud a esos $5,100 millones de colateral para justificar un ingreso nuevo.
$BTC $ETH
#中本聪国际社区Baoluo币商资本 #DeFi #再质押
ether.fi necesita cortar, dentro de este trimestre, el único vínculo estructural que aún le une a EigenLayer. En un principio, se construyó precisamente sobre la recompuesta; ahora quiere salir por completo. Así acaba.
En agosto, ya sacó la recompuesta de weETH. weETH es el token que circula en DeFi y se usa como garantía. Al retirarla, vuelve a convertirse en un token de staking líquido normal. Quien quiera seguir haciendo recompuesta tiene que ir por su cuenta a elegir otro producto en Symbiotic. En la documentación del protocolo se lee que, a agosto, menos de 1% de los activos todavía está en recompuesta, y los comprobantes de retiro de EigenPod se eliminarán antes de que termine el año.
Los números no son alentadores. Según DefiLlama al 8 de septiembre, la sección de recompuesta tiene $10,02 mil millones de TVL, y las comisiones de la semana anterior fueron $99,977. Con el mismo criterio, el staking líquido suma $51,87 mil millones y en la semana anterior cobró $27,35 millones. Por cada dólar bloqueado, el fee que obtiene el staking normal es unas 53 veces el de la recompuesta.
Y esto es en la parte alta. Las otras cinco mayores monedas de staking líquido (Renzo, Kelp, Swell, Puffer Finance y Bedrock) acumularon una utilidad bruta de $953,350 en el segundo trimestre de 2026; hace tres trimestres era $2.18 millones. Puffer fusionó $23 millones y ganó $21,590 en el trimestre. Solo eso.
El problema está en la estructura de ingresos. En las cuentas de Kelp, las recompensas en tokens EIGEN se registran como ingresos por $460,600 y, al mismo tiempo, como costos de $460,600; entran tal cual y se envían al depositante, sin que el protocolo se quede con nada. El dinero que de verdad ganan estas entidades proviene de las comisiones de staking “normal” por debajo de la recompuesta.
El argumento de venta de ese año era: una vez ganas dinero para dos. El staking de ETH alquila esa seguridad a EigenLayer para que cobre rentas a oráculos y capas de disponibilidad de datos. Como el downstream no paga lo suficiente como para cubrir “rendimiento del staking base + prima”, esa segunda ganancia nunca se ha materializado. Los subsidios por puntos de 2025 se fueron apagando; el slashing salió en abril, y el riesgo dejó de ser papel para convertirse en una penalización real, pero los rendimientos no aumentaron ni un centavo.
El 18 de abril, el puente entre cadenas de Kelp fue atacado: en 46 minutos se generaron 116,500 rsETH, cerca de $293 millones. Sin respaldo en ETH, el equipo los depositó de inmediato en Aave para pedir prestado ETH real. En esos días, alrededor de $6 mil millones salieron de Aave; las cuentas incobrables potenciales iban de $123 millones a $230 millones. Se perdió en la capa de empaquetado, no en la recompuesta en sí.
La respuesta de ether.fi es cambiar de rumbo. Ahora se presenta como un neobank cripto: hace tarjetas para gastar con posiciones, un mercado de préstamos en Optimism y una colección de vaults. La comisión de la tarjeta como porcentaje del ingreso mensual subió del 17% de enero al 46% de julio. Ya tomó tracción.
Los datos de DefiLlama no encajan del todo. La utilidad bruta de ether.fi cayó de $18.71 millones en el tercer trimestre de 2025 a $9.99 millones en el segundo trimestre de 2026; una baja del 47%. Al decidir salir, la recompuesta en EigenLayer seguía siendo su segunda línea de ingresos, con $2.87 millones: más que el core staking de ETH, y también más que sumar todo lo demás (vault, préstamos y comisiones de gestión).
EigenLayer tampoco vende más recompuesta. Se renombró EigenCloud y ahora vende cómputo verificable: el colateral regresa a la capa subyacente. Cambió la historia. Las posiciones son $5,10 mil millones; en agosto de 2025 era $22.06 mil millones: se contrajo alrededor de 75%.
La tecnología no se rompió. EigenDA sigue ejecutándose en la red principal a 100 MB/s; sigue siendo el servicio con mayor valor de garantía. Lo que está mal es la contabilidad.
Escribo esto y, con tres fuentes de cotización, el precio de BTC cae entre $83,314 y $83,369; en las últimas 24 horas básicamente se movió en horizontal. ETH: 2,673.
Un mercado se ha encogido a una cuarta parte, pero aún carga con tanta actividad de antes. O fracasó, o originalmente era cuatro veces mayor que la demanda. Las cuentas aún no están terminadas. Lo que hay que vigilar es qué le da EigenCloud a esos $5,100 millones de colateral para justificar un ingreso nuevo.
$BTC $ETH
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