La Fed subió 25 pb a 3.75-4.00% el 16 de septiembre, el primer aumento desde 2023. El BTC ha estado en rojo tres días seguidos desde entonces, cayendo por debajo de $84K.

Esta es la parte que destaca: el funding sigue siendo positivo en 24 de los 25 mayores futuros perpetuos de BTC, con una tasa anualizada de alrededor del 8%. Eso significa que las posiciones largas apalancadas todavía están pagando para seguir largas incluso cuando el contado se desploma más abajo. El posicionamiento no se ha rendido, y las probabilidades implícitas por el mercado de otro aumento de 25 pb en octubre ya están cerca del 70%, frente a aproximadamente el 56% en agosto.

Si los largos siguen pagando a través de más caídas, eso sirve de combustible para un “flush” más brusco cuando el funding finalmente se rompa. Si los expulsan primero, el funding se vuelve negativo y empiezan a pagar los cortos.

¿Dónde crees que se rompe primero la tasa de funding?

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