La decisión de la FOMC de septiembre se producirá en unas horas, con los mercados casi universalmente esperando una subida de tipos después de los datos de inflación de la semana pasada y con los futuros del petróleo viviendo por encima de $100.
La pregunta clave es cómo cambia el gráfico de puntos junto con la decisión.
Vemos tres escenarios posibles:
📌 Cauteloso (dovish): Los tipos se mantienen sin cambios, mientras que el punto medio sube para señalar una subida de tipos este año.
📌 Neutral: Los tipos suben 25 pb, y el punto medio también señala una subida de tipos este año, lo que implica que no habrá más subidas después de septiembre.
📌 Halcón (hawkish): Los tipos suben 25 pb, mientras que el punto medio señala dos subidas de tipos este año, dejando margen para otra subida después de septiembre.
Antes de los anuncios del IPC y del PPI de la semana pasada, veíamos el escenario cauteloso como nuestro caso base. Con la inflación entrando por encima de lo esperado y los precios del petróleo moviéndose por encima de $100, la probabilidad de una subida en septiembre ha aumentado significativamente.
Aun así, una subida no necesariamente significaría que la Fed se vuelve firmemente más “halcón”. La inflación subyacente no ha mostrado una reactivación generalizada, así que incluso si la Fed reanuda el endurecimiento, el movimiento podría representar una o dos subidas preventivas más que el inicio de un ciclo sostenido de alzas.
Esa distinción importará para los mercados. Bajo el escenario neutral, una subida en septiembre podría representar una “mala noticia que ya estaba descontada”: una vez que se entregue la subida, la incertidumbre sobre la trayectoria de tipos de este año disminuiría, lo que podría permitir que los rendimientos de los Treasuries a largo plazo alcancen su máximo y retrocedan.
La SEP proporcionará otra señal importante. Si las proyecciones económicas se mantienen o se elevan mientras que las proyecciones de inflación permanecen sin cambios, reforzaría la idea de que cualquier ajuste hacia subidas de tipos es preventivo, con una baja probabilidad de subidas consecutivas.
La decisión llega en horas. La subida importa, pero el gráfico de puntos nos dirá qué viene después.
#FedRateWatch
La pregunta clave es cómo cambia el gráfico de puntos junto con la decisión.
Vemos tres escenarios posibles:
📌 Cauteloso (dovish): Los tipos se mantienen sin cambios, mientras que el punto medio sube para señalar una subida de tipos este año.
📌 Neutral: Los tipos suben 25 pb, y el punto medio también señala una subida de tipos este año, lo que implica que no habrá más subidas después de septiembre.
📌 Halcón (hawkish): Los tipos suben 25 pb, mientras que el punto medio señala dos subidas de tipos este año, dejando margen para otra subida después de septiembre.
Antes de los anuncios del IPC y del PPI de la semana pasada, veíamos el escenario cauteloso como nuestro caso base. Con la inflación entrando por encima de lo esperado y los precios del petróleo moviéndose por encima de $100, la probabilidad de una subida en septiembre ha aumentado significativamente.
Aun así, una subida no necesariamente significaría que la Fed se vuelve firmemente más “halcón”. La inflación subyacente no ha mostrado una reactivación generalizada, así que incluso si la Fed reanuda el endurecimiento, el movimiento podría representar una o dos subidas preventivas más que el inicio de un ciclo sostenido de alzas.
Esa distinción importará para los mercados. Bajo el escenario neutral, una subida en septiembre podría representar una “mala noticia que ya estaba descontada”: una vez que se entregue la subida, la incertidumbre sobre la trayectoria de tipos de este año disminuiría, lo que podría permitir que los rendimientos de los Treasuries a largo plazo alcancen su máximo y retrocedan.
La SEP proporcionará otra señal importante. Si las proyecciones económicas se mantienen o se elevan mientras que las proyecciones de inflación permanecen sin cambios, reforzaría la idea de que cualquier ajuste hacia subidas de tipos es preventivo, con una baja probabilidad de subidas consecutivas.
La decisión llega en horas. La subida importa, pero el gráfico de puntos nos dirá qué viene después.
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