El crecimiento del PIB de China oculta una brecha cada vez mayor
La economía china creció un 4,5 % este trimestre en comparación con el mismo período del año pasado. Superó la previsión del 4,4 % y fue superior al 4,3 % del trimestre anterior, la cifra más baja en más de tres años.
A primera vista, parece una buena noticia.
Pero esto es lo que oculta esa cifra.
La inversión en fábricas, edificios y otros bienes cayó un 7,2 % en los últimos nueve meses. La inversión inmobiliaria, en concreto, bajó un 20,6 % en ese mismo período. Casi todo el crecimiento provino de un solo sector: las exportaciones. China vendió a otros países 938.000 millones de dólares más de lo que les compró, y esa cifra podría superar el billón de dólares cuando se publiquen los datos del próximo mes.
Creo que esa es la verdadera historia.
Un informe publicado hoy lo expresó claramente: las fuertes exportaciones están ocultando la debilidad del gasto interno. Dos realidades muy distintas conviven dentro de una misma cifra principal.
También hay que reconocer lo que sí va bien.
El gasto de la gente común fue mucho mayor de lo esperado: subió un 1,1 %, frente a una previsión de apenas el 0,6 %. Es casi el doble de lo que se esperaba. Así que no sería justo decir que toda la economía interna está pasando apuros.
También vale la pena mirar el panorama general.
Aún se prevé que el crecimiento anual se sitúe en torno al 4,5 % este año, por debajo del 5 % del año pasado, y que se desacelere aún más, hasta el 4,4 %, el próximo año. La buena cifra de hoy corresponde a un trimestre sólido dentro de una tendencia más prolongada de desaceleración. No revierte esa tendencia.
Sinceramente, no digo que la cifra de hoy sea falsa ni mala. Superar una previsión sigue siendo superarla, y eso reduce un poco la presión sobre el Gobierno para lanzar ahora un gran estímulo.
Solo conviene recordar que «China superó la previsión de crecimiento del PIB» y «la economía interna de China goza de buena salud» son dos afirmaciones distintas. Las cifras de hoy realmente solo respaldan la primera.
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