El viejo perro echó un vistazo a los datos del contrato en cadena:
$SPCX subió un 1,411 % en las últimas 24 horas y el precio se quedó en 150,88, pero la tasa de financiación de su contrato perpetuo es 0. El precio se mueve, pero ninguna de las dos partes —ni los largos ni los cortos— tiene que pagarle a la otra. Esto no es muy habitual en el mercado de contratos. El volumen negociado es de 780.000 contratos y el interés abierto, de 5.012,9 contratos; haciendo el cálculo, el valor nominal de cada contrato equivale aproximadamente al precio actual de 150 dólares. El apalancamiento ofrecido es bastante moderado.
El significado de esta tasa de financiación cero es muy claro: las posiciones alcistas y bajistas han alcanzado temporalmente un equilibrio al precio actual; ninguna de las dos partes está excesivamente saturada. Que el precio haya subido un 1,4 % en este equilibrio indica, al menos, que los bajistas no han logrado imponerse a los alcistas, aunque tampoco se puede decir que la tendencia sea especialmente fuerte. No parece una subida impulsada por largos que pagan con entusiasmo debido a una tasa de financiación positiva; más bien, da la impresión de que el mercado espera una señal más clara, como la dirección general de Bitcoin o el catalizador de algún acontecimiento de TradFi. A falta de datos comparativos de otros activos del sector, la discreta subida de
$SPCX se convierte en una señal por sí misma: indica que no estamos ante una subida desenfrenada dominada por el sentimiento, sino ante una entrada de capital más racional.
Mi opinión es que esta zona es adecuada para observar con una posición pequeña, no para apostar fuerte. Una tasa de financiación cero significa que mantener la posición cuesta poco, pero también que no hay presión unilateral procedente de la tasa. Si tuviera que proponer una acción, esperaría dos señales: primero, que el precio se mantenga firmemente por encima de 150,88 acompañado de un aumento del volumen; entonces podría plantearme añadir algo a la posición. Segundo, si el precio cae rápidamente, pero la tasa de financiación sigue en cero o incluso se vuelve negativa, eso podría constituir una oportunidad de compra a contracorriente, porque significaría que algunos bajistas están abriendo posiciones a escondidas, aunque todavía no hayan cobrado fuerza. Por ahora, prefiero no tocarlo y esperar a que salga de esta zona de equilibrio con tasa de financiación cero.
Lo más fácil de pasar por alto —y de equivocarse— en este análisis es cuánto tiempo se mantiene la tasa de financiación en cero. Si durante las próximas 24 horas sigue en cero y el precio empieza a moverse lateralmente o incluso a caer poco a poco, mi hipótesis de que el mercado está equilibrado y espera una dirección dejaría de ser válida; quizá habría que cambiarla por «el equilibrio entre alcistas y bajistas está agotando el impulso alcista». En ese momento, lo que habría que hacer no es esperar, sino plantearse reducir la posición. La condición que me haría retirar mi análisis es muy clara: que la tasa de financiación empiece a alejarse de 0 y que, al mismo tiempo, el precio elija una dirección.
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