#比特币 $BTC Bitcoin bewegt sich heute knapp unter 75.000 seitwärts: Es fällt nicht weiter, kommt aber auch nicht wieder nach oben. Zum Preis selbst gibt es nicht viel zu sagen. Interessant ist, dass die Preisentwicklung und die Geldströme nicht zusammenpassen.
Bei den US-amerikanischen Spot-Bitcoin-ETFs gab es vergangene Woche Nettoabflüsse von mehr als einer Milliarde Dollar. Am Montag flossen weitere 200 Millionen ab. Der größte ETF verzeichnete sieben Handelstage in Folge Rücknahmen. Seit Jahresbeginn haben sich die Nettozuflüsse inzwischen in Nettoabflüsse verwandelt. Bei der Marktlage vor zwei Monaten hätten Rücknahmen in dieser Größenordnung längst eine lange rote Kerze ausgelöst. Heute ist das nicht passiert.
Ich achte auf drei Dinge.
Erstens das Volumen. Während dieser Abwärtsbewegung ist das Handelsvolumen gestiegen – das zeigt, dass tatsächlich verkauft wird. Beim heutigen Anstieg ist das Volumen dagegen zurückgegangen. Eine Erholung bei sinkendem Volumen überzeugt mich normalerweise nicht. Aber dass der Kurs trotz geringeren Volumens nicht wieder nach unten gedrückt wurde, deutet darauf hin, dass der Verkaufsdruck nachlässt.
Zweitens die Hebelwirkung. Die Finanzierungsrate bei Perpetual-Futures liegt unter dem Basiswert, während das Open Interest gestiegen ist. Eine niedrige Rate zeigt, dass eine Runde der Long-Positionen bereits aufgelöst wurde und die Positionierung nicht überfüllt ist. Das steigende Open Interest zeigt, dass einige auf niedrigerem Niveau wieder einsteigen. Wer genau das ist, weiß ich nicht.
Drittens die Richtung der Liquidationen. In den vergangenen 24 Stunden belief sich das Volumen liquidierter Long-Positionen auf ungefähr das Eineinhalbfache der Short-Liquidationen. Dieser Rückgang wurde von Stop-Loss-Verkäufen nach unten getrieben; der Anteil aktiver Verkäufe war eher gering. Auf diese beiden Arten von Rückgängen folgt meist ein unterschiedlicher Verlauf: Im ersten Fall ist der Boden oft schneller erreicht, im zweiten kann es sich hinziehen.
Ich tendiere dazu, dass sich bei dieser Bewegung gerade ein kurzfristiger Boden herausbildet. Ein kurzfristiger Boden und ein endgültiger Boden sind zwei verschiedene Dinge – ersterer kann noch unterschritten werden.
Unsicher ist die heutige Veröffentlichung des Verbraucherpreisindex (CPI). Sollte die Kerninflation höher als erwartet ausfallen, müssen die Zinserwartungen neu bewertet werden. Dann müsste ich die Bedeutung der oben genannten Beobachtungen zur Positionierung nach unten korrigieren. Das wäre eine andere Frage als die des Marktgeschehens.
Meine Bedingungen, unter denen diese Einschätzung nicht mehr gilt, sind klar: Kommt es erneut zu einem Vier-Stunden-Schlusskurs unter dem Wochentief, gehe ich davon aus, dass es weiter abwärtsgeht, und warte nicht länger ab. Schafft es der Kurs dagegen, in die obere Hälfte der Wochenrange zurückzukehren und dort zu schließen, werte ich das Ganze als gewöhnlichen Shake-out.
#比特币 #BTC走势分析 $BTC Wer in den letzten zwei Tagen den Markt beobachtet hat, dürfte ungefähr dasselbe Gefühl gehabt haben: Der Kurs fällt nicht weiter, kommt aber auch nicht nach oben. Er pendelt in einer engen Spanne hin und her. Die Schwankungsbreite innerhalb von 24 Stunden liegt unter 2,5 %, über sieben Tage steht immer noch ein Minus von etwas mehr als drei Prozent zu Buche. Nach dem Rückgang greift niemand zu, aber es drängt sich auch niemand zum Kauf.
Bei den Futures ist das Open Interest auf 51,7 Milliarden US-Dollar gestiegen und hat innerhalb eines Tages um weitere 1,8 % zugelegt. Die Funding Rate ist weiterhin positiv. Die Hebelwirkung nimmt zu, und die Long-Positionen zahlen weiter dafür, sie zu halten.
Am Spotmarkt sieht es genau umgekehrt aus. Aus den US-Spot-ETFs flossen gestern netto 201 Millionen US-Dollar ab, in der gesamten Vorwoche waren es 1,28 Milliarden, wobei ein Anbieter den Großteil ausmachte. Auch aus den Ethereum-Spot-ETFs flossen im selben Zeitraum mehr als 300 Millionen ab.
Der Stimmungsindex ist von 29 auf 32 gestiegen, liegt aber weiterhin im Angstbereich. Einen solchen Anstieg werte ich normalerweise nicht als positives Signal. Nach einem überverkauften Markt erst einmal aufzuatmen und eine Trendwende sind zwei verschiedene Dinge.
Zusammengenommen machen mir diese drei Entwicklungen kein gutes Gefühl. Seitwärtsbewegung, mehr Hebel und Abflüsse am Spotmarkt – in der Vergangenheit wirkte diese Kombination eher wie eine Zwischenstation als wie ein Anfang.
Unsicher bin ich mir, was morgen passiert. Wenn die US-Inflationsdaten niedriger ausfallen als erwartet, könnte diese Einschätzung über Nacht hinfällig werden. Die Bedingungen, unter denen sie nicht mehr gilt, formuliere ich deshalb ganz klar: Wenn der Kurs über die obere Grenze der Spanne dieser Woche steigt und die Spot-ETFs zwei Tage in Folge Nettozuflüsse verzeichnen, kann ich die letzten Tage als vergebliche Beobachtung abhaken.
Bis dahin sehe ich das lieber als eine Phase, die man durchstehen muss.
#比特币连续五周下跌 $BTC Nach fünf Wochen in Folge mit Verlusten sagt die eine Hälfte am Platz, dass es sich um eine tiefgreifende Korrektur in einem Bullenmarkt handelt; die andere Hälfte meint, der Trend habe bereits gedreht. Ich neige dazu, die Sache noch als offen zu betrachten. Dass der Wochenkurs unter den langfristigen gleitenden Durchschnitt gefallen ist, zeigt nur, dass sich der Schwerpunkt in den vergangenen fünf Wochen nach unten verschoben hat. Es sagt nichts darüber aus, wie die nächsten fünf Wochen verlaufen werden.
Auf zwei Dinge sollte man wirklich achten. Kann diese Woche die Hälfte des Rückgangs der Vorwoche wettgemacht werden? Gelingt das nicht, bedeutet es, dass der Verkaufsdruck weiterhin aktiv ist. Und ob das Handelsvolumen während des Rückgangs ab- oder zunimmt: Ein allmählicher Rückgang bei sinkendem Volumen und ein Durchbruch nach unten bei steigendem Volumen sind zwei verschiedene Situationen. Im einen Fall gibt es keine Käufer, im anderen verkaufen große Marktteilnehmer kräftig.
Das Einzige, dessen ich mir sicher bin, ist, dass ich nicht weiß, wo der Boden liegt. Deshalb rate ich nicht, wo er sein könnte, sondern achte nur darauf, ob die Struktur ein Signal liefert. Kommt eines, folge ich ihm; kommt keines, warte ich.
Auch die Bedingungen, unter denen meine Einschätzung hinfällig wird, halte ich fest. Sollte der Kurs diese Woche direkt wieder über den langfristigen gleitenden Durchschnitt steigen und sich dort halten, ist die obige eher pessimistische Einschätzung hinfällig. Dann muss ich mir keine weiteren Erklärungen zurechtlegen.