话李话外

Bis zum Jahr 2025 haben wir 5 E-Books veröffentlicht, darunter die Crypto-Serie und die Travel-Serie:
1.(Fortgeschrittenes Denken in Blockchain) 2023
Dieses Buch ist das E-Book „Gespräche über Li“ und wird am 30. Dezember 2023 veröffentlicht, umfasst etwa 123.000 Wörter und ist in 9 große Kapitel unterteilt, die die Grundlagen für Anfänger, gängige Blockchain-Tools, das Selbststudium von Spekulanten, Investitions- und Handelsstrategien, Forschungsmethodik für Projekte, die Popularisierung von Blockchain-Wissen und grundlegende Sicherheitskenntnisse über Blockchain abdecken.
2.(Blockchain-Methodologie) 2024
Dieses Buch ist das E-Book „Gespräche über Li“ und wird im Jahr 2024 veröffentlicht, umfasst etwa 623.000 Wörter und ist hauptsächlich in drei große Kategorien unterteilt: Investitionsstrategiemethodologie, das Selbststudium von Spekulanten und jährliche Narrative, wobei jede große Kategorie aus verschiedenen Unterabschnitten besteht.

Am 18. August 2008 registrierte Satoshi Nakamoto bitcoin.org. Und wie es der Zufall will, hat die SEC (US-Börsenaufsicht) am selben Tag 18 Jahre später (am 18. August 2026) offiziell die Verordnung zur Regulierung von Krypto-Assets (Regulation Crypto Assets) vorgeschlagen, wie in der folgenden Abbildung zu sehen ist. Natürlich ist diese Verordnung derzeit noch keine endgültige Regel, sondern lediglich Proposed Rules (die öffentliche Kommentierungsfrist dauert 60 Tage).


Dies ist auch die erste offizielle Verordnung der SEC, die sich speziell mit Kryptowerten befasst. Die Kernaussagen umfassen im Wesentlichen:
1）Die erste Ausnahme ist eine einmalige Ausnahme, d. h. es ist erlaubt, innerhalb von vier Jahren bis zu 5 Millionen US-Dollar einzusammeln.

In dem vorherigen Artikel haben wir einige makroökonomische Indikatoren oder Faktoren erwähnt, die sich möglicherweise auf den kurzfristigen Verlauf des Marktes in der nächsten Zeit auswirken könnten, darunter NFP, CPI und das FOMC-Treffen. Aus den neuesten am 12. veröffentlichten CPI-Daten geht hervor, dass der US-amerikanische Juli-CPI im Jahresvergleich um 3,4% gestiegen ist (gegenüber 3,5% im Juni, also mit leichtem Rückgang). Der Kern-CPI stieg im Jahresvergleich um 2,5% (d. h. die Daten ohne Lebensmittel- und Energiekomponenten; gegenüber dem vorherigen Wert von 2,6% ebenfalls leicht rückläufig). Beide Zahlen lagen im Rahmen der Markterwartungen. Zwar geben die bereits veröffentlichten Daten der US-Notenbank Fed damit weiterhin mehr Zeit, doch führt das zugleich dazu, dass sich der weitere Kursverlauf weiterhin nur schwer vorhersagen lässt und voller Unwägbarkeiten steckt. In der kurzen Frist dürfte die Marktbewegung daher höchstwahrscheinlich vor allem von Seitwärtsbewegungen innerhalb einer Spanne geprägt sein (d. h. es fehlen der Situation derzeit noch die makroökonomischen Voraussetzungen für eine direkte Trendwende).

In dem vorherigen Artikel (4. August) haben wir erwähnt, dass MicroStrategy (Strategy) weiter Bitcoin verkauft und dass auch die Trump Group (TMTG) weiterhin Bitcoin verkauft. Deshalb gab es Kommentare, die sich darüber beschwerten: MicroStrategy hat Bitcoin für 75.000 US-Dollar gekauft und verkauft ihn jetzt bei 63.000 US-Dollar mit Verlust. So sieht es also so aus, als wären auch Institutionen ganz eindeutig „Kleinaktionäre“.

Zu den Aussagen über Institutionen, die angeblich „Kleinaktionäre“ ausnehmen, habe ich dazu eine etwas andere Sicht. Wenn man es nur vom Ergebnis her betrachtet, ist ein Verlustverkauf tatsächlich ein Verhalten, das sehr nach „Kleinaktionärs-Manier“ aussieht. Doch die Hauptmerkmale der meisten „Kleinaktionäre“ sind: Sie kaufen oft plan- und disziplinlos (Hinterherlaufen nach dem Kursanstieg) und verkaufen dann (unter Verlust) mit „Cut“.

In dem vorherigen Artikel (1. August) haben wir erwähnt, dass es – sowohl zeitlich als auch räumlich betrachtet – bei einem einfachen DCA-Plan und dem anschließenden Halten von Spot-Krümeln in den kommenden 2–3 Jahren höchstwahrscheinlich zu einer 2- bis 3-fachen Rendite kommen wird. Allerdings hat jemand im Kommentarbereich geschrieben, dass es in 2–3 Jahren nur eine 2- bis 3-fache Rendite gäbe – das sei zu wenig. Für so wenig Rendite lohne es sich doch eher, Aktien zu traden.

Vielleicht. Wenn du in den vergangenen 2–3 Jahren durch Trading bereits eine Gesamt-Rendite erzielt hast, die das Dreifache des eingesetzten Kapitals übersteigt, dann ist es verständlich, dass du die von mir genannte Renditequote nicht für interessant hältst.

In dem vorherigen Artikel (vom 16. Juli) haben wir erwähnt, dass die Fed kurzfristig voraussichtlich keine Zinserhöhungen vornehmen wird. Und auch die Ergebnisse des FOMC vom 29. dieses Monats in dieser Woche bestätigen dies: Die Fed hält weiterhin den Zinssatz unverändert (d. h. im Korridor von 3,5% bis 3,75%), aber es ist zu beachten, dass von den 12 Abstimmungen 3 Stimmen eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte unterstützt haben.


Mit anderen Worten: Der Fokus des Marktes scheint sich derzeit nicht mehr darauf zu beschränken, ob die US-Notenbank (Fed) den Zinssatz weiterhin unverändert lässt. Stattdessen beginnen innerhalb der Fed offenbar größere Meinungsverschiedenheiten zutage zu treten. Und auch das, worauf man jetzt stärker achtet, ist nicht länger die Frage, wann die Fed die Zinsen senken wird, sondern ob die Fed dieses Jahr erneut Zinserhöhungen vornehmen wird. Laut den neuesten Quoten von Polymarket ist die Wahrscheinlichkeit, dass die Fed im September die Zinsen anheben wird, bereits auf 53% gestiegen (siehe Abbildung unten).

Vor ein paar Tagen habe ich einen Datensatz gesehen: Er zeigt, dass sich die Anzahl der Beiträge in den sozialen Medien (X) zum Thema Bitcoin und Ethereum auf den niedrigsten Stand seit 2020 gesenkt hat. Dabei ist die Zahl der Erwähnungen von Bitcoin auf etwa 130.000 Mal gesunken, und die Zahl der Erwähnungen von Ethereum auf rund 40.000. Wie in der folgenden Abbildung zu sehen.


Auch im Jahr 2020 war gerade eine Bärenmarkt-Phase (2020 war die späte Phase des Bärenmarkts, und 2021 sind wir dann direkt in einen großen Bullenmarkt hineingekommen). Damals waren die Institutionen an der Wall Street noch nicht vollständig im Kryptobereich angekommen; im Grunde gab es auch keine Institutionen, die irgendeinen Spot-ETF ins Rollen brachten. Der Krypto-„Treasury“-Bereich war damals ebenfalls rar (damals waren vor allem die wichtigsten Akteure schon ein bisschen bekannt: Grayscale, und MicroStrategy hatte gerade erst begonnen, Bitcoin zu kaufen). Jetzt sind mehr als 6 Jahre vergangen. Die Beteiligung institutioneller Anleger ist inzwischen immer breiter geworden: Dinge wie RWA, tokenisierte Aktien und Stablecoins tauchen tagtäglich in den angesagten Berichten rund um Institutionen auf. Im Gegenzug ist die Diskussionsfreudigkeit von Privatanlegern direkt wieder auf das Niveau rund um 2020 zurückgekehrt. Die Institutionen sind immer heißer dabei, während die Privatanleger immer weniger darüber sprechen. Ist dieser Vergleich nicht ziemlich interessant?

In dem vorherigen Artikel (8. Juli) haben wir einige der aktuell beobachteten US-Aktien-Listen genannt, darunter CRCL, MSTR, HOOD usw. Heute sprechen wir also weiter über HOOD (Robinhood) — genauer gesagt: In der vergangenen Woche (2. Juli) hat Robinhood offiziell das auf Arbitrum basierende L2-Netz Robinhood Chain eingeführt, wie in der folgenden Abbildung zu sehen ist.


Die wichtigsten Punkte der Robinhood Chain sind zwei: Der erste ist ein Werbeversprechen, das von einer „AI-nativen“ Chain spricht (d. h. sie unterstützt, dass KI-Agenten direkt auf der Chain handeln). Der zweite Punkt ist, dass sie speziell für tokenisierte Aktien entwickelt wurde (und Nutzer können tokenisierte Aktien in einen Lending-Pool einzahlen und sie als DeFi-Sicherheiten verwenden).

Herkunft: 话李话外
Vor ein paar Tagen haben mich Freunde gefragt, ob ich an der Neuausgabe von Aktien im Hongkong-Aktienmarkt teilgenommen habe. Ich fand die Rendite der letzten sechs Monate insgesamt ganz gut. Außerdem wird in letzter Zeit ziemlich häufig über Neuausgaben im Hongkong-Aktienmarkt diskutiert. Ich habe gesehen, dass viele ihre Chat-Erfahrungen und Austauschprotokolle in Gruppen teilen: Manche konnten mit einem Hongkong-Aktienkonto, das in den letzten sechs Monaten 10.000 in Aktien investiert hat, eine Rendite von bis zu 15.000 erzielen. Wenn man es nur aus dem Blickwinkel der Rendite betrachtet, ist das tatsächlich recht attraktiv.

Außerdem hat jemand eine Auswertung gemacht: In der ersten Jahreshälfte wurden im Hongkong-Aktienmarkt insgesamt 85 neue Aktien gelistet, davon allein 24 im Juni. Angenommen, man würde für jede neu gelistete Aktie in der ersten Jahreshälfte dieses Jahres Zeichnungen abgeben, jede Aktie käme nur mit einer Hand zum Zuge, und alles würde zum Schlusskurs am ersten Handelstag verkauft werden, dann läge der gesamte Gewinn bei ungefähr 290.000 Hongkong-Dollar.

Quelle: Hua Li Hua Wai
Vor ein paar Tagen habe ich mit meinem Kind einen Film gesehen („The Sheep Detectives“ / Der Schafdetektiv-Club). Obwohl es eine familienfreundliche Komödie ist, steckt in dem Film auch eine kleine Geschichte – und darin ein unausgesprochenes „Spielregeln“-Prinzip: Fast alle Schafe werden im Frühling geboren. Nur manchmal gibt es auch welche, die im Winter zur Welt kommen. Und Schafe, die im Winter geboren werden, werden häufig von der Herde ausgeschlossen.

Doch der Satz des Protagonisten George: „You’re okay“ schenkte dem kleinen Schaf, das im Winter geboren wurde, die wärmste Bestätigung.


Tatsächlich hat die kleine Schaf, die im Winter geboren wurde, nichts falsch gemacht. Es wurde nur wegen seiner Geburtszeit, die sich von der Mehrheit der Schafe unterscheidet, ausgestoßen. Genauso ist es auch im realen Leben: Dinge, denen die meisten Menschen zustimmen, sind nicht unbedingt richtig. Aber sobald die Mehrheit etwas als richtig anerkennt und daran glaubt, gilt es oft als Wahrheit. Die Sicht der Minderheit – selbst wenn sie die wirklich richtige Antwort ist – muss sich jedoch den Zweifeln der Menschen stellen.

Quelle: Hualihuawai
Der heutige Beitrag hat zwei Themen. Wir sprechen zuerst kurz über Strategy (MicroStrategy):

Kürzlich habe ich festgestellt, dass viele Leute über die Probleme von Strategy diskutieren. Viele scheinen auch darauf zu warten, dass diese Institution, die 840.000 Bitcoins hält, „implodiert“ – sogar manche hoffen bereits auf einen Bitcoin-Preis unter 30.000 US-Dollar.

Wenn man sich den Kursverlauf der Stammaktien (MSTR) und der Vorzugsaktien (STRC) von Strategy anschaut, dann ist der bisherige starke Rückgang tatsächlich ein echter Druck für Michael Saylor (Gründer von MicroStrategy). Zum Zeitpunkt, als dieser Artikel verfasst wurde, liegt der Preis von MSTR bei 85 US-Dollar – verglichen mit dem Hoch von 457 US-Dollar im vergangenen Juli ist er um 81 % gefallen. Der Preis von STRC ist auf 75 US-Dollar abgesackt und hat damit ein neues Tief erreicht; das ist deutlich von dem Nominalwert von 100 US-Dollar entfernt.

Quelle: 话李话外
Erinnert ihr euch daran, dass wir früher eine ziemlich interessante Website geteilt haben, die seit 2010 verfolgt, jedes Mal wenn verschiedene große Medien, bekannte Personen und Wirtschaftswissenschaftler den Tod (auf null) von Bitcoin verkünden. Stand April 2026 wurde Bitcoin bereits 472-mal für tot erklärt, wie in der folgenden Abbildung zu sehen ist.


Das letzte Medium, das den Tod von Bitcoin verkündete, war (The Economic Times) (The Economic Times). Und diesmal kündigt an, dass Bitcoin auf null zurückgehen wird, der bekannte Wirtschaftswissenschaftler Steve Keen (Steve Keen). Dieser Großkopf hat die Finanzkrise von 2008 einst genau vorhergesagt, und er ist kürzlich wieder an die Öffentlichkeit gegangen und hat gewarnt: Bitcoin könnte am Ende auf null fallen. Der Grund, den er dafür nennt, ist, dass der Energieverbrauch und die Nachfrage zu hoch sind. Wie in der folgenden Abbildung zu sehen.

Herkunft: Hu Li, Hu Wai
In dem vorherigen Artikel (am 18. Juni) haben wir hauptsächlich über die Geldpolitik der US-Notenbank und die Zinssätze gesprochen. Außerdem haben wir auch den Krieg zwischen den USA und dem Iran thematisiert. Ursprünglich sollte das offizielle Treffen in der Schweiz am 19. wie geplant reibungslos stattfinden, doch aufgrund einiger neuer Konflikte wurde es auf unbestimmte Zeit verschoben.

Ich bin als jemand, der sich „aufrecht“ nennt, manchmal auch nicht in der Lage, „Politik“ zu verstehen. Daher werden wir dieses Thema heute nicht weiter vertiefen. Egal, wer am Ende gewinnt oder verliert: Am Ende trifft es immer die gewöhnlichen Leute, während diejenigen, die sich erschrecken und besonders empfindlich sind, stets die Finanzmärkte sind.

Quelle: Hua Li Hua Wai
In dem vorherigen Artikel (16. Juni) haben wir vier Faktoren angesprochen, die den kurzfristigen Verlauf des aktuellen Marktes beeinflussen. Dabei haben wir beim Thema Erwartungen an die Geldpolitik der US-Notenbank gesagt: Wenn der neu ernannte Notenbankchef Kevin Warsh (Kevin Warsh) am 17. Juni (US-Ostzeit) in dem Moment ein wenig mehr „entspannenden“ Stimmungswert liefern könnte, dann könnte der Markt möglicherweise weiter darauf reagieren, während ein möglicher Rückgang des DXY ansteht.

Welche Auswirkungen hatte nun die FOMC-Sitzung, die heute in den frühen Morgenstunden (entspricht dem 18. Juni, kurz nach Mitternacht nach Pekinger Zeit) zu Ende ging, auf den Markt?

Herkunft: Sprache innerhalb und außerhalb von Li
Ausgehend von den Emotionen und der Liquiditätslage wird die kurzfristige Entwicklung des Marktes derzeit vor allem von mehreren Faktoren beeinflusst, darunter der Krieg zwischen den USA und dem Iran, das Börsendebüt von SpaceX, die Mittelzuflüsse in ETFs sowie die Erwartungen an die Geldpolitik der US-Notenbank.

Zunächst ist da der Krieg zwischen den USA und dem Iran. Gestern (15. Juni) gab es eine Meldung, der zufolge die beiden Seiten bereits online ein Memorandum of Understanding zur Entschuldung unterzeichnet hätten (die formelle Unterzeichnung erfolgt erst am 19. Juni). Das ist für den Markt sicherlich eine positive Nachricht. Während sich die Risikobereitschaft des Marktes in den letzten Tagen schnell wieder erhöht hat, hat der Markt in dieser Zeit auch eine recht deutliche Erholung gezeigt.

Quelle: Hua Li Hua Wai
Seit 2024 mache ich für mich selbst laufend Abstriche. Zum Beispiel habe ich nach und nach einige Accounts auf verschiedenen Self-Media-Plattformen eingestellt; auch die Veröffentlichung von Inhalten hat sich von täglichem Posten nach und nach zu wöchentlichem Posten entwickelt. Selbst auf der Ebene der wichtigsten Handelsentscheidungen ist meine Handelsfrequenz eigentlich relativ gesunken. In den meisten Tagen eines Jahres war ich im Grunde genommen eher am Abwarten und habe keine allzu häufigen Handelsaktionen durchgeführt.

Ich habe mir die in Notion festgehaltenen Verlaufsnotizen noch einmal kurz angesehen. Im gesamten Jahr 2025 habe ich im Handelsbereich grundsätzlich die Verkaufsaktionen nach Plan ausgeführt: den „Kuchen“ habe ich zweimal verkauft, und die Altcoins wurden bis spätestens vor dem dritten Quartal jeweils vollständig in mehreren Tranchen glattgestellt. Natürlich richteten sich meine Verkaufsaktionen im Jahr 2025 vor allem auf jene Positionen, die ich in der Zeit von 2022 bis 2023 gekauft hatte. Wer daran interessiert ist, kann das über das E-Book (Da Longs Krypto-Notizen 2025) noch einmal nachlesen und gezielt suchen; hier werde ich nicht weiter darauf eingehen.

Herkunft: Rede über das Innere und das Äußere (話李話外)
In dem vorherigen Artikel (vom 6. Juni) haben wir hauptsächlich über das Thema Indikatoren gesprochen und dabei auch makroökonomische Kennzahlen wie DXY (US-Dollar-Index) sowie die Renditen von US-Staatsanleihen erwähnt. Aufgrund des begrenzten Umfangs sind wir jedoch nicht weiter darauf eingegangen. Daher kam die Frage von einigen Lesern: Könnte man die Lage noch einmal gemeinsam mit diesen makroökonomischen Indikatoren analysieren?

Eigentlich haben wir in unserem letzten Artikel bereits die konkrete Anwendung dieser makroökonomischen Indikatoren erwähnt. In der vorherigen Serienberichterstattung wurden diese Themen auch schon mehrfach geteilt. Da Daten jedoch immer wieder neu und aktuell wirken, sprechen wir heute weiter über makroökonomische Indikatoren.

Quelle: Huali Hualwai
Vor ein paar Tagen hat jemand im Hintergrund eine ziemlich interessante Frage gestellt: Warum entscheidest du dich für ein Sparplan-Modell („DCA“) bei fallenden Kursen – also immer weiter zu kaufen –, statt direkt Short zu gehen?

Das ist eine gute Frage. Ich habe das Thema in meinem vorherigen Artikel (der Notion-Version vom 4. Juni) auch schon angesprochen. Das ist letztlich Ansichtssache – es hängt von der individuellen Risikobereitschaft ab. Ich mag es, die Zeit als Freund zu betrachten, nicht als Feind. Short zu gehen, dieses Spiel mit hoher Taktung, bei dem man sich quasi die Klinge am Blutrand langschrammt, kann ich nicht spielen und will es auch nicht. Kennst du den Ausspruch des Ökonomen Keynes? Er beschreibt die Logik dahinter ziemlich gut: Er sagte: „Die Zeit, in der der Markt irrational bleibt, kann länger sein als die Zeit, in der du nicht pleitegehst.“

Vor ein paar Tagen habe ich auf der Website von Decrypt einen Bericht gesehen, in dem es hieß, dass Analysten der Standard Chartered Bank der Ansicht seien, dass das aktuelle Ethereum wie Amazon im Jahr 2001 sei. Außerdem hätten sie erneut ein Kursziel von 4.000 US-Dollar für das Jahresende ausgegeben und prognostiziert, dass der ETH-Preis in zehn Jahren 40.000 US-Dollar erreichen werde. Wie unten im Bild zu sehen.


Die neueste Begründung der Standard Chartered Bank lautet, dass Ethereum im Bereich DeFi und Stablecoins eine dominierende Position einnimmt. Beispielsweise laufen derzeit 54 % der Stablecoins auf Ethereum. Bis 2026 machen Stablecoin-Transaktionen etwa ein Drittel des gesamten Ethereum-Transaktionsvolumens aus, während der TVL 60 % des gesamten TVL im gesamten Netz ausmacht.

Quelle: Hua Li, Hua Wai
Erinnern Sie sich daran, dass ich früher eine Theorie über den Hindsight Bias (Rückschau-Bias) gelesen habe. Sinngemäß geht es darum, dass viele Menschen nach dem Eintritt eines Ereignisses eine Art Kausalzusammenhang konstruieren, sodass sie glauben, dass das Geschehen völlig folgerichtig und selbstverständlich war. Und wenn wir einen alten Spruch von uns verwenden, bedeutet das im Grunde eine Art „nachträglicher Schachzug“ – also „zu klug erst hinterher“.

Zum Beispiel: Manche sehen, dass Bitcoin unter die Marke von 77.000 US-Dollar fällt, und dann fangen sie an, in aller Ausführlichkeit passende Gründe zusammenzustellen, um anschließend ganz entschlossen zu sagen: Seht ihr, ich wusste doch, dass Bitcoin unter 77.000 US-Dollar fallen würde.