话李话外

Bis zum Jahr 2025 haben wir 5 E-Books veröffentlicht, darunter die Crypto-Serie und die Travel-Serie:
1.(Fortgeschrittenes Denken in Blockchain) 2023
Dieses Buch ist das E-Book „Gespräche über Li“ und wird am 30. Dezember 2023 veröffentlicht, umfasst etwa 123.000 Wörter und ist in 9 große Kapitel unterteilt, die die Grundlagen für Anfänger, gängige Blockchain-Tools, das Selbststudium von Spekulanten, Investitions- und Handelsstrategien, Forschungsmethodik für Projekte, die Popularisierung von Blockchain-Wissen und grundlegende Sicherheitskenntnisse über Blockchain abdecken.
2.(Blockchain-Methodologie) 2024
Dieses Buch ist das E-Book „Gespräche über Li“ und wird im Jahr 2024 veröffentlicht, umfasst etwa 623.000 Wörter und ist hauptsächlich in drei große Kategorien unterteilt: Investitionsstrategiemethodologie, das Selbststudium von Spekulanten und jährliche Narrative, wobei jede große Kategorie aus verschiedenen Unterabschnitten besteht.

文章来源：话李话外
上周 Drift 被盗的事情应该不少人都刷到过了，据说是一家与朝鲜相关的团体干的，攻击者用了六个月时间的潜伏（具体执行只用了几分钟）和一百万美元的投入就直接盗走了 2.85 亿美元的加密资产。
 

 
按照公开的说法，与其说是Drift 被朝鲜团队攻击，不如说是被布局了六个月后的一次精准收割。当然了，具体过程是怎么被盗的，Drift 内部人员有没有什么问题这些并不是我们今天想深入关心的问题，这里我们更想谈论的一件事情是：DeFi 还适不适合普通人参与？
 
记得前段时间，有小伙伴在后台留言说：看到网络上面有 BN 的一些负面文章，要不要把交易所里面的资金都转到钱包里面会更安全？
 
我当时给出的回复是：不管是交易所还是钱包都没有 100% 的安全，安全是相对的，看自己的资金体量吧，如果资金量不是很大，其实也没必要这么折腾，目前像 BN 或 OK 这样规模的大所还是没有什么问题的；如果资金量比较大，也只要分散好资金即可，比如一部分可以继续留在交易所里面（BN或OK），一部分可以考虑基于不同的用途提到链上不同的钱包里面（冷钱包+热钱包），继续希望赚取一些链上收益的话，优先可以去考虑诸如 Aave 这样的头部协议里面的高 TVL 的稳定币收益池。
 
最后他的选择是，他还是决定把交易所里面的全部资金都一次性提到钱包里面。
 
正好也就是在上周，我看到同样是这位小伙伴继续在后台留言问我：看到说 Drift 被盗了几亿美元，感觉链上不是很安全，要不要把钱包里面的资金都转移到交易所里面？
 
我回复问他：你参与了 Drift 吗？他说：没有，只是看到网络上的报道后，感觉把钱放链上参与 DeFi 会很不安全。
 
于是，我又继续把之前回复过他的那段话重新转发了一遍给他。至于他接下来会具体怎么操作，已经不再是我关心的问题了，我也没有再去问。也许，所有纠结做选择的人心里早就有了答案，咨询只是想得到内心所倾向的选择罢了。
 
1.为什么现在的 DeFi 对普通人来说感觉越来越难了？
 
根据 DefiLlama 平台的数据显示，仅在过去的 3 个多月时间里面，链上因黑客攻击和漏洞所造成的损失就已经超过了 4.2 亿美元。如下图所示。
 

 
而我们上面提到的 Drift，更是代替了年初的 Step Finance 事件，成为了今年以来最大规模的被盗事件。如下图所示。
 

 
另外，从攻击方式变化上我们也大致能够看出来，目前针对链上协议的攻击方式，已经由原来的私钥泄露、智能合约漏洞等方式变成了更高形式和更多样的账户攻击、社交工程攻击、甚至有黑客已经开始利用 AI 工具攻击等，真是道高一尺魔高一丈。
 
对于大部分的普通投资者来说，大家平时可能更关心的就是收益率（APY）高低的问题，尤其是在加密领域里面，不少人都会选择去参与那些年化 30% 以上、甚至 100% 以上的 DeFi 理财。但记得我们较早之前的文章里面就提到过，其实很多的时候，你看中的是别人给你的收益率，但对方看上的也许就是你的本金。
 
尤其是在链上，你的资产一般不仅不会受到任何的有效保护，而且很多潜在的风险也是普通人根本无法识别的，此时，你需要面临的对手不仅仅是别的韭菜，还有各种 MEV（套利机器人）、做市商、黑客组织等。另外，最近两年出现的项目是越来越多，不靠谱的项目也是越来越多，对于普通人来说选择也就难上加难了。
 
正好前几天还有小伙伴在后台留言问我：现在熊市全仓都是稳定币，暂时不想做交易但稳定币放着不动又比较可惜，有没有那种高收益的理财推荐？
 
一般情况下，类似这样的问题，我只会推荐诸如 Aave这种头部的且高 TVL 的平台，但似乎大部分提问的小伙伴在了解到 Aave 的收益率后（目前 Aave V3 上的 USDC 年化收益率为 2.42%），都会对我的答案嗤之以鼻。也许，在这部分小伙伴的眼里，在加密领域不到 3% 的年化收益就是耍流氓，只有 30% 以上、甚至 100% 的收益率才是他们认为合理的。
 
诚然，如果你现在想找 100% 以上收益率的理财也是有的，你自己随时去 DefiLlama 里面过滤一下就可以轻易找到，如下图所示。
 

 
但你真的要去参与吗？或者说你敢直接把大资金放到里面吗？你真的会去认真调研和了解那些对应的协议吗？如果你参与后对应的平台也发生黑客或所谓的被盗事件你能够承受对应的本金损失吗？
 
在 DeFi 刚出现的那几年，或者说在牛市期间（疯狂牛市期间 CEX 交易所里面的理财收益也会短暂变的比较高），我们可以把 DeFi 理财当成是一种快速赚钱的工具或手段，但现在大部分的时间或情况下，我们应该适当转变一下思路，即 DeFi 更多可以看做是一种金融的工具，而不是发财的工具。
 
只有在这样的思路转变下，我们作为普通人才能够更好地利用 DeFi 来进行操作，比如：
 
作为金融工具，我们可以把 DeFi 当做是自己的一种理财类工具，即我们核心的目的不是发快财，而是作为能够拥有一定收益率的资产保值选项。还是以上面提到的 Aave 里面的 USDC 池子为例，虽然 Aave 目前的收益率相对比较低，但它的确定性和安全性是比其他很多同类协议都高的。低收益和高确定性放在一起才是一种比较合理的组合方式，而不是一味地去追求高收益率。
 
当然了，如果你想参与那些年化 100% 以上的池子也可以，但这里面的风险你需要提前做好预案，且资金也最好是分散参与、也不要用大资金参与，高收益率的产品（池子）现在其实和 MemeCoin 有些类似，要有随时可能会本金归零（项目方跑路或黑客攻击）的心理预期才适合去玩儿。
 
简而言之吧，做任何的操作本质或道理其实都是一样的，首先我们需要想明白自己能够承受的最大风险是多少，然后再去做对应的选择和参与。同时，普通人也尽量要避免嵌套太复杂的杠杆策略（比如进行抵押 - 借贷 - 再质押 - 再借贷这样的套娃策略），这样控制不好也会面临直接被清算爆仓的问题。在一个追求更高收益率的游戏里面，你能够赚到的每一份收益，其实都是在承担别人不愿意承担的风险所换来的，而你能够真实承受多大的风险，需要你自己去考量和决策。
 
就我个人而言，虽然熊市期间肯定也会持有比较多的稳定币，但并不会都拿去放到链上或交易所里面参与理财，大比例的稳定币基本都是直接放在钱包里面暂时不动的，少部分比例的稳定币会放在个别 DEX 和 CEX 里面理财以便灵活取用（那种锁定期比较长的池子，不管收益率多高，我都是不会去碰的）。其实，现实中我个人的投资偏好也是一样的，比如银行里面的资产我基本都是以活期或灵活理财为主，各种锁定期超过 14 天的理财类或保险类产品我基本都不会去买的。安全性和灵活性我会放在第一位，收益和收益率我会放在第二位。
 
回到 DeFi 的话题，虽然我们总是能够看到各种协议被盗、黑客攻击的事件，但作为普通人，我认为 DeFi 依然是可以参与的，这里核心的思考点并不在于频繁的黑客攻击事件本身（任何领域都有黑客，项目安全问题是一个长期的持续的问题），而更多在于你看待 DeFi 的态度是怎么样的，也就是说，并不是现在的 DeFi 变得比以前更危险了，而是我们现在所处的环境和位置变了，因此我们看待问题或参与的方式也应该做出必要的改变。
 
鱼与熊掌不可兼得的道理应该谁都懂，不同的角度我们需要做出不同的应对，比如，头部的协议一般收益率相对偏低，但它们的安全性和确定性相对会更高些，反之亦然。复杂的套娃策略可以增加资本的利用率和杠杆，但也会同时存在连环爆仓的风险。所以，如果你要参与，那么最最初级也应该做到下面几点：
 
- 资金尽量进行分散操作，不要将全部资金集中存放到一个钱包里面、一条链上、或者一个协议（项目/池子）里面。
- 所有的协议都不是 100% 安全的，安全从来都是一个相对的问题，我们需要有对应的 PlanB 计划（想清楚自己能够承受的最大风险）。
- 对于大部分的普通投资者来说，我们可以优先考虑稳定币理财，不要为了追求某些山寨币看起来的高收益率就直接买入对应的币种去参与理财，另外，针对非稳定币的双币理财你还需要研究清楚无偿损失（Impermanent Loss）的问题。
 
理性角度来讲，并不是说 DeFi 现在已经不再适合普通人参与，而是说它现在已经不再适合那些想快速赚钱的普通人参与罢了。以前的DeFi 是只要参与就有机会赚到钱（包括参与理财、空投等），而现在的DeFi 是你需要做更严格的筛选，且只有那些不让自己出错的人才有更大的机会赚到钱。
 
总之，不管是身处熊市也好，牛市也罢，我们都要学会让自己站在最不容易出错的那个位置，而不是看起来最赚钱的那个位置。
 
2.链上收益率与美债收益率的问题
 
既然谈论到了 DeFi 的收益率，那么我们就不得不再提一下美债的利率，因为这是一个比较重要的底层问题。
 
我们先说下美债利率，自从去年（2025）底经历了一轮快速下跌以来，今年美债的短期收益率一直在 3.5% 至 3.7% 之间震荡。如下图所示。
 

 
从市场角度来讲，短期利率的下跌可能是市场在押注美联储降息，而利率保持在一个区间波动则是说明市场已经处于一种观望的阶段（即无法确定美联储降息的节奏、或者预期降息会推迟），这也许就是最近一段时期以来、市场持续的震荡的核心原因之一。
 
现在，虽然市场的资金流向看起来似乎更多是基于特朗普的言论，但更底层的流动性问题我们还是需要继续多关心一下诸如美国的通胀数据、和美联储的最新政策这样的宏观数据导向。
 
今天晚上（北京时间4月10日晚上8点半）美国方面会公布最新的CPI数据，目前市场的预期是3.3，如果最后公布的结果明显低于预期（比如低于3），那么对市场而言就会算是一个利好消息，因为市场会重新强化美联储年内降息的预期。反之，如果超过预期变得更高（比如高于3.5），那么对市场而言就是不利的，因为通胀变高了，美联储大概率短期内还是不会宣布降息。针对 CPI 及美联储的相关话题，我们在前面的文章里面已经提到过多次，这里就不再展开继续谈论了。
 
继续回到美债利率的话题，针对短期的行情，如果接下来市场不再出现新的黑天鹅事件的话，那么从美债利率这个角度来进行考虑、市场短期的走势无非就三种可能：
 
第一种是短期美债利率继续震荡，那就看特朗普同志接下来想怎么划线了，想赌的话直接盯着该同志的言论去赌就行。比如，目前的停火协议只是在延长谈判的时间、而不是最终的结果，若是特朗普再重新和伊朗打起来，那么市场大概率还会继续持续震荡反复进行洗盘的。与此同时，比特币在横盘震荡的时候，部分山寨币就有可能会开始出现更大级别的波动，这也是当前无聊市场中的机会所在，但大部分的人还是比较难筛选和把握，最简单的，如果想买山寨但又不知道买什么山寨，那么还是优先考虑 ETH 即可（以太最近还是有些利好的）。
 
第二种是短期美债利率重新反弹，那么对应的、市场最近两周的反弹行情也可能会结束，市场大概率会再进入到一个新的更低的回调区间（比如比特币在 5.5-6.6 万美元区间）。
 
第三种是短期美债利率继续下跌，那么市场可能会持续目前的小反弹行情，比特币也有机会去摸一下 7.5-7.8 万美元的位置。
 
我们再说下链上利率，根据 Delphi Digital 的一份报告显示，2024 年牛市期间 Aave V3 USDC 的收益率一度超过了 10%，但在随后的这两年多时间以来，稳定币的供应量差不多增加了一倍，且链上借贷的规模也有所增长，但并没有进一步推广 DeFi 的利率水平，反而是 DeFi 的收益率一直在下降。如下图所示。
 

 
而且从上图也可以看出来，目前 DeFi 的平均收益率已经与美联储基本利率持平，像 Aave这样的头部协议，收益率甚至已经开始变得低于传统金融（TradFi），那么试问，在这样的背景情况下，如果你是大资金会怎么选择呢？
 
所以答案很明显，当前把稳定币直接存放在链上所获得的收益，和链上智能合约可能会面临的潜在风险想叠加，链上的优势和传统金融比较起来，当前阶段性已经没有什么溢价吸引力了。
 
这里我们再换句话说就是，目前 DeFi 领域虽然已经变得比较成熟，但依然还是属于一种基于市场杠杠需求且存在周期结构性属性的产品，如果不能和传统金融产生明显的溢价，那么对资金而言，目前的 DeFi 似乎是没有什么吸引力的。
 
牛市期间，我们之所以能够利用 DeFi 拿到非常高的收益率，主要还是杠杆撬动的，即高借贷会推高利率，我们赚到的钱，其实利用的更多还是来自于别人的疯狂借贷需求，你看到的所谓稳定收益不过是别人杠杆的溢价而已。但熊市就不一样了，当市场中的杠杆投机行为纷纷减少/停止的时候，很多潜在的溢价就会消失，如果现在还有人告诉你说，有个年化 100% 以上的链上无风险项目推荐你参与，那么对方不是正在骗你的现有本金，就是计划想骗你的更多的本金（除非你能跑得了或跑得快，一起收割后面参与的人），不要被表明的高收益率蒙蔽了双眼，熊市的首要任务主要就是继续生存下去，耐心等待机会和分批布局，而不是去博取什么更高是收益率。
 
本期（20260410）就聊这些吧，以上内容均为大龙手敲输出，如有不当之处，欢迎留言补充或讨论。本文发表时做了一些删减，完整版的原文已经补充和备份到了话李话外Notion交流群版里面。话李话外所有输出的内容皆为个人角度的观点及分析，仅作为学习记录和交流之用，不构成任何投资建议。

Artikelquelle: Lis Sicht der Dinge
Im vorherigen Artikel ging es hauptsächlich um MicroStrategy. Daraufhin las ich einige Kommentare mit Fragen zu BlackRock. Tatsächlich bestehen zwischen den beiden Institutionen gewisse Verbindungen. Wie wir beispielsweise letztes Jahr in unserem E-Book erläuterten, hält BlackRock Anteile an MicroStrategy. Siehe Abbildung unten.
 

 
Diese beiden Institutionen verfolgen jedoch völlig unterschiedliche Strategien beim Bitcoin-Handel. Vereinfacht gesagt, setzt MicroStrategy im Wesentlichen auf eine reine Kaufstrategie ohne Verkäufe (die wir bereits in früheren Artikeln ausführlich erläutert haben), während BlackRock mit seinem IBIT (iShares Bitcoin Trust) aktuell der weltweit größte Emittent eines Bitcoin-ETFs ist, der nach wie vor ein Volumen von 51,8 Milliarden US-Dollar aufweist. Siehe das untenstehende Diagramm.

文章来源：话李话外
最近几周以来，比特币继续在按预期进行震荡，虽然本周的价格也已经从最高的 76,000 美元附近重新回落到了 70,000 美元附近，但整体上来看，尤其是在美国以色列和伊朗爆发冲突这样的背景下，比特币在过去几周的表现相对还是优于黄金和股票的。
 

 
不知道大家发现没有，进入 3 月份以来，虽然很多散户依然悲观和保持观望，但部分机构则在继续大量囤积买入比特币，尤其是最有代表性的 Strategy（即微策略、之前的名字叫MicroStrategy）。根据官方公开资料显示，仅在过去的 20 多天时间里面，Strategy 又继续购买了总价值超过 30 亿美元的比特币。
 
最大一笔是 3 月 16 日披露的以约 7.02 万美元均价买入的 22,337 枚比特币，这部分的投入就达到了约 15.7 亿美元。如下图所示。
 

 
当然了，这里需要简单补充一下，Strategy 买入的披露时间并不是具体的买入时间，买入时间通常会比披露时间早一些，比如上面提到的 3 月 16 日披露买入的比特币，实际则是他们在 3 月 9 日至 3 月 15 日期间分批买入的，平均每枚比特币的买入价格为 70,194 美元（包括了手续费支出）。如下图所示。
 

 
也就是说，加上本月他们新买入的比特币，截至到 3 月16 日，Strategy 共持有 761,068 枚比特币，买入总成本约 576.1 亿美元，折算后平均的买入价差不多是 7.57万美元。
 
看到这里也许有小伙伴继续会问：现在比特币已经跌到 7 万美元了，Strategy 持有的比特币平均的买入价格是 7.57 万美元，不是已经产生浮亏了吗，为什么他们还要搞到那么多钱继续买更多的比特币？
 
关于 Strategy 这家公司的具体玩儿法，我们之前的文章中已经有过相关的分享，感兴趣的小伙伴可以搜索回看或直接查看比如 2025 年 2 月 28 日、2025年8月27日发表的历史文章。
 
这里我们可以继续通过几个角度来说明一下：
 
1）短期的浮亏并不会影响 Strategy 的核心策略
 
很多人总是喜欢做个人情感带入，比如，看到机构出现大额浮亏，就会认为 Strategy 也只不过是一个大号的韭菜而已，和自己比起来，也仅仅是一个钱多人傻的大韭菜罢了。
 
如果你也是一直这么认为的，那么说明你的韭菜思维还是比较深化的。Strategy 这家机构买 BTC 的逻辑，其实从最初开始就不是进行所谓的低买高卖，也就是他们不是和大多数韭菜一样玩儿波段的，而是做一种杠杆式的长期投资。
 
再说直白点儿就是，Strategy 其实并不是单纯地在交易比特币，而是在通过某种杠杆设计在持续买入比特币的同时放大比特币的敞口（Exposure），或者你也可以简单理解为它就是一种 BTC ETF 的杠杆化产品，因此，短期的这种持仓 BTC 账面上的浮亏对于 Strategy 而言并不是最重要的。
 
简而言之，基于我们之前文章里面对 Strategy 策略玩法的分析来看，他们主要的策略就是用别人的、便宜的钱（可转债、增发股票等方式）来置换 BTC 这种长期的、稀缺性质的资产。即只要 BTC 长期的成长叙事成立，比如只要 BTC 未来还有上涨到 8 万、10 万、15万......的目标预期，且这种长期的目标预期能够覆盖掉 Strategy 的融资成本，那么 Strategy 的玩儿法飞轮理论上就可以一直持续下去。
 
而且，Strategy 这种杠杆式玩儿法和我们普通投资人所谓的杠杆式玩法也有很大的不同，Strategy 的债务主要是长期债（一般都是5–10年的），基本不存在短期被强平的压力，所以即便是现在比特币已经跌到了 7 万美元附近，也并不会直接影响到它们的核心策略。
 
2）但 Strategy 也需要继续升级游戏玩儿法
 
虽然短期的浮亏并不会影响 Strategy 的核心策略，但如果比特币价格持续下跌，也可能会提高他们新融资的难度。
 
所以我们会发现一个比较有趣的想象，Michael Saylor（Strategy 的创始人）也一直在想各种新的手段（办法）来试图获得更多的融资，就是为了能够继续购买更多的比特币，让 Strategy 的游戏始终能够玩儿下去。
 
比如，在去年（2025）的时候，Strategy 就推出了一种名为 STRC 的优先股新产品（可以看作是一种具有浮动利率性质的永续优先股），该产品的面值为 100 美元，Strategy 每月会调整股息，使其尽量能够保持在 100 美元面值附近。
 
STRC 的初始年化股息利率为 9%，但由于每月都会进行调整，因此其年化率是浮动的，我们可以简单把该产品理解为是一种年化收益率为 9% 的“稳定币”产品。比如，你购买了 STRC 以后，其实就相当于是你借钱给了 Strategy，然后 Strategy 会拿你的钱去买比特币，但这些比特币与你没有任何关系，Strategy 会每月都给你支付 STRC 的利息（股息），且 Strategy 会确保你买的 STRC 始终都能够稳定在 100 美元的面值（实际情况会有一定的波动）。
 
具体来说就是，当 STRC 买的人多了导致需求旺盛、其交易价格超过 100 美元面值时，Strategy 就会发行新的 STRC 股并出售，以此来筹集更多资金并稳定 STRC 的面值。而当 STRC 股价低于 100 美元时，Strategy 则会继续选择提高股息（利率）来吸引更多买家并稳定其面值。
 

 
通过上面的描述你应该也已经明白了，其实投资（或投机） STRC 的人也许根本就不会在乎比特币的价格，甚至也不会在意加密市场现在是不是熊市，他们更多是基于对 Strategy 这家公司的信任、想拿到那 9% 的“无风险收益”而已。
 
据公开资料显示，自 STRC 产品上线以来，Strategy 已经通过该产品的融资买入了 33,976 枚比特币（价值 35.6 亿美元）。
 
但与此同时，STRC 目前每年的股息支出预计约为 4.42 亿美元，我们上面已经提到，STRC 最初的月度股息年化收益率为 9%，经过数个月以来的调整，STRC 现在的年化收益率已经提高到了 11.5%，如下图所示，这也说明 Strategy 通过该产品的融资成本正在持续上升。
 

 
虽然融资成本在上升，但理论上也是无风险的，毕竟 Strategy 作为一家合规公司、现在同时还持有 76 万枚的持仓比特币作为“担保”。当然了，风险这种事情永远是相对而言的，假如接下来比特币的熊市继续持续比较长的时间（比如几年），也不排除 Strategy 不会出现其他的潜在问题。
 
目前很多人估计都在盼着 Strategy 能够在熊市期间暴雷或祭天，这样自己就可以抄底买到更低价格的比特币了，但我们这里还是保留之前文章里面的观点，目前暂时还看不到 Strategy 会暴雷的迹象，正如我们前面已经提到的，只要比特币长期的成长叙事是继续向上的、或比特币持续具有高波动性的属性，那么 Strategy 目前的那些融资游戏就可以继续玩儿下去。
 
Strategy 现在左手是 MSTR、右手是 STRC，MSTR 可以放大“牛市”效应，而 STRC 可以放大“熊市”收益，即MSTR 更多是用于杠杆，STRC 更多是用于收益。如果比特币价格飙升（牛市），那么MSTR 的收益也会暴涨。如果比特币价格低迷（熊市），那么 STRC 会给到你更高且稳定的收益回报。
 
微策略的策略飞轮还在继续，针对 Strategy 目前的关注和研究重点其实还是我们之前提到的那几个方面，包括：mNAV 的变化（目前是 0.87）、债务（即已发现的债券）到期的时间及规模、优先股（比如我们上面提到的STRC）股息的变化及规模、公司的现金流及财务状况。至于具体的对应数据，感兴趣的小伙伴可以通过网络进行搜索，或者直接到我们之前文章（Notion版文章）里面提到过的诸如 strategy官网、或 saylortracker、bitcoinquant、bitbo、coingecko 等此类网站里面进行对应查询。
 
现阶段角度来看，比较大的转折点可能会在明年年的下半年出现，即 2027 年的第三季度，他们会有比较大规模的债务到期，届时就可以看到 Strategy 是否真的具有抗压能力了。而如果届时市场继续处于比较深度的熊市，Strategy 又没有更新的途径或手段获得融资，那么就有可能会引爆一波儿流动性危机。
 
但就目前的中短期而言，Strategy 利用 STRC 等工具持续不断买入比特币，显然对比特币的短期价格继续是属于利好的因素。或许，最近黄金跌、股票跌这样的情况下，比特币还能够相对表现良好，我们也应该感谢一下 Strategy 的这种 DCA 坚持精神。
 
随着熊市的持续，很多人估计会继续继续嘲笑 Strategy 就是一个妥妥的大韭菜，但至少人家始终是有属于自己的策略的，且始终能够严格按自己的策略执行，而作为普通的广大韭菜，试问又有多少人会有自己的策略、且始终能够坚持自己的交易纪律呢？
 
当然了，你也不能从一个极端继续陷入另外一个极端，比如看到机构在持续和大额买入，自己也学着机构现在直接进行买入操作。我们要明白，机构的钱可能不是自己的，但你的钱大概率是自己辛苦赚来的，要学会珍惜自己的本金；机构可以买入后拿好几年都不动，你可以吗？机构可以接受亏损，且有明确的操作计划，你有吗？……这里还是我们还是 2 月 6 日文章（Notion版文章）里面的建议：只有适合自己的策略才是最好的，尽量保持好的心态，合理看待市场的任何波动（有波动才有机会），继续保持并构建好自己的交易策略。
 

 
未来，也许 Strategy 会继续成功，也许会成为历史长河中的一个缩影，但现在 Strategy 已经用实际行动告诉了我们一个比较朴素的道理：如果你相信比特币是未来的一种长期资产，那么任何的短期波动其实都是无关紧要的。
 
本期（20260321）就聊这些吧，本文发表时做了一些删减，完整版的原文已经补充和备份到了话李话外Notion交流群版里面。以上内容只是个人角度观点及分析，仅作为学习记录和交流之用，不构成任何投资建议。

Cover-Design: Huali Huawai

In früheren Artikeln (4. März) habe ich das Thema Informationsbeschaffung angesprochen und erwähnt, dass ich auch die öffentlichen Konten anderer Blogger verfolge, was ebenfalls ein Lernprozess ist.

Obwohl verschiedene Blogger oft unterschiedliche Ansichten haben, können wir theoretisch auch einige völlig unterschiedliche Denkansätze in unser tägliches Lernen einbeziehen, da dies auch eine direkte Methode ist, um unseren kognitiven Rahmen zu testen. Wenn eine Person langfristig nur die Ansichten liest, die sie vollständig anerkennt, kann sie leicht in eine Informationsblase geraten oder psychologisch das Phänomen der Bestätigungsfehler (Confirmation Bias) erleben.

Quelle: Gespräch über Li

Ich habe das Gefühl, dass die Informationen heutzutage oft sehr zersplittert sind. Zum Beispiel, als ich neulich am Eingang der Grundschule meine Tochter abgeholt habe, konnte ich fast niemanden hören, der über KI oder das Thema Hummer sprach. Die meisten diskutierten über die Situation im Iran und die Hausaufgaben der Kinder. Aber aus den Online-Kanälen, die ich verfolge, scheint es, dass jetzt fast jeder Hummer züchtet (OpenClaw). Es wurde gesagt, dass es vor ein paar Tagen eine kostenlose Installation von Hummern am Eingang des Tencent-Gebäudes gab, und es waren über tausend Menschen dort, sogar ein über 60-jähriger Mann wartete in der Schlange, um einen Hummer zu installieren.

Quelle: 话李话外

Im vorherigen Artikel (2. März) haben wir auch kurz das Thema KI angesprochen und erwähnt, dass KI mehr dazu dient, deine Fähigkeit oder den Raum zum Informationsabruf zu verbessern, und nicht direkt dein kognitives Niveau hebt.

Dieser Satz hat auch innerhalb der Gruppe einige Diskussionen angestoßen. Einige Mitglieder stimmen zu, während andere der Meinung sind, dass KI direkt das kognitive Niveau verbessern kann. Obwohl die Meinungen unterschiedlich sind, finde ich das ganz gut, denn eine gute Diskussion untereinander ist auch eine sehr gute Lernatmosphäre.

Quelle: Gespräch über Li

Vor ein paar Tagen erhielt ich eine interessant Nachricht: In deinem Artikel sagst du, dass noch 70 Prozent der Bitcoin-Position übrig sind. Warum hast du nicht alles verkauft, als Bitcoin letztes Jahr bei 126000 Dollar war?

Wenn man aus der gegenwärtigen Perspektive auf die Geschichte zurückblickt, denken viele, dass sie es verstanden haben, und sie werden oft seufzen, wie gut es gewesen wäre, wenn sie oder andere damals anders gehandelt hätten. Aber solche Zeitreisen können nur in Fernsehserien passieren. Im wirklichen Leben sollten wir realistischer sein, insbesondere beim Investieren. Investieren ist kein Wahrsagen, es bedeutet nicht, dass man bei jedem Handel immer zum Höchstpreis verkauft (oder zum Tiefstpreis kauft), sondern dass man seinen Handelsplan strikt umsetzt und seine Handelsdisziplin einhält.

Quelle: Gespräch über Li

Ich dachte, dass die Stimmung während der Neujahrszeit allgemein gut sein sollte, aber ich hätte nicht gedacht, dass ich auf einige kleine Süße stoßen würde. In den letzten Tagen habe ich im Hintergrund des öffentlichen Kontos direkt mehrere Personen blockiert. Mein Kriterium für das Blockieren von Menschen ist eigentlich ganz einfach, hauptsächlich zwei: Erstens, die regelmäßig Werbung in den Kommentaren hinterlassen, und zweitens, die vulgäre Sprache verwenden und andere beschimpfen.

Zum Beispiel, jemand hat meinen letzten Artikel (14. Februar) gelesen, schätze, den Text hat er sich nicht genau angesehen, und hat direkt kommentiert und mich beschimpft, und behauptet, dass der Bitcoin-Bärenmarkt maximal auf 50.000 Dollar fallen kann! So viel sei gesagt, jede Gegenrede hier ist kein Problem für mich, und ich lade jeden ein, in den Kommentaren des öffentlichen Kontos seine eigene Meinung zu äußern, aber sobald jemand beschimpft, wird er direkt blockiert.

Quelle: Hua Li Hua Wai
Möglicherweise ist die jüngste Marktentwicklung, zusammen mit der zunehmenden FUD, dazu geführt, dass die Emotionen vieler Menschen gesunken sind. Nehmen wir zum Beispiel den repräsentativen Crypto Fear & Greed Index (Angst- und Gier-Index) in diesem Bereich; dieser Index hat derzeit einen Wert von 8 (extreme Angst), wie im folgenden Bild gezeigt.
 

 
In jedem Bereich gibt es Emotionen, sei es ein großer Markt oder eine kleine Gemeinschaft, und Emotionen sind ein zweischneidiges Schwert. Wenn Emotionen gut genutzt werden, können sie dir helfen, Geld zu verdienen, das andere noch nicht verstanden haben. Aber wenn jemand ständig von verschiedenen Emotionen beeinflusst wird, kann das den eigenen Handelsrhythmus und die Positionen beeinträchtigen.

In den letzten Tagen war der Markt relativ ruhig. Heute habe ich festgestellt, dass die Gespräche der Gruppenmitglieder sich mehr um das Thema „Fried Hühnchen“ drehten. Zuerst dachte ich, es ginge um KFC oder McDonald's, aber nach einer Weile stellte ich fest, dass sie über einen jungen Mann namens „Hühnchen-Bruder“ sprachen.
Es wird gesagt, dass dieser Hühnchen-Bruder oft in verschiedenen Gruppen prahlt und angeben kann, dass er 1 Milliarde Dollar Familienvermögen hat, 10 Wohnungen gekauft hat, Ferraris, Lamborghinis, Cullinans und andere Luxusautos besitzt und in bestimmten Projekten direkt 4 bis 8 Millionen Dollar verdient hat ... wodurch viele Menschen neidisch werden. Durch sein aufgebautes Image als erfolgreicher Investor hat er Gruppenfreunde um Millionen Dollar betrogen (angeblich 4 Millionen Dollar). Unter den Betrogenen sind sogar einige bekannte chinesische Blogger. Jetzt ist der Betrüger mit dem Geld abgehauen, und die Betrogenen organisieren sich zur Verteidigung ihrer Rechte. Man muss sagen, dass dieser Hühnchen-Bruder, obwohl er jung ist, in der Kunst des Geldverdienens durch Betrug wirklich erstklassig ist. Aus einem einfachen Huhn wurde ein 4 Millionen Dollar wertvolles Hähnchen, was ihm wirklich viel Gewinn eingebracht hat.

Quelle: Huali Huawa

In dem vorherigen Artikel (Notion-Version vom 29. Januar) haben wir auch über Ethereum gesprochen und auf die relativ wichtigen Positionen von 2700-2800 US-Dollar, 2300-2400 US-Dollar und 2000-2100 US-Dollar hingewiesen, wie in der Abbildung unten dargestellt. Unerwartet ist der Preis von ETH in nur einer Woche auf etwa 1700 US-Dollar gefallen.



Ethereum ist in einem Atemzug von etwa 3000 US-Dollar in der letzten Woche auf etwa 1700 US-Dollar in dieser Woche (zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels) gefallen, was einen Rückgang von etwa 42 % darstellt. Es wird geschätzt, dass in den letzten Tagen viele Menschen wieder erschreckt wurden. Siehe Abbildung unten.

Quelle: Hualihua Wai
Seit geraumer Zeit, wenn du in diesem Bereich geblieben bist und auch weiterhin unsere Artikel liest, solltest du bereits bemerkt haben, dass sich die Struktur des Kryptowährungsmarktes verändert hat, zum Beispiel werden die Preissteigerungszyklen immer kürzer, und die Geschwindigkeit, mit der verschiedene Spekulationen (insbesondere Memecoins) sich verflüchtigen, nimmt ebenfalls zu. Es scheint für die meisten Menschen schwierig zu sein, sich auf diese Veränderungen im Tempo einzustellen.
Außerdem, aus der Perspektive der Liquidität betrachtet, sind die Mittel, die effektiv in diesen Bereich fließen können, unter der Voraussetzung, dass sich die aktuelle makroökonomische und finanzielle Struktur nicht erheblich verändert hat, immer noch nicht ausreichend, um eine große Kryptowährungsnarrativblase zu stützen. Im Vergleich zu anderen Bereichen (Aktienmarkt, Gold und Silber usw.) scheint das aktuelle Interesse und die Opportunitätskosten für Kapital in diesem Bereich mehr aus unaufhörlich ausgegebenen Junk-Token und weiterhin freigeschalteten hoch FDV-Token zu bestehen...

Quelle: Huali Huawai

In dieser Zeit des Überflusses an Informationen werden wir täglich mit verschiedenen Nachrichten bombardiert, wie regionale Konflikte, Schwankungen der Aktienmärkte, Ölpreissteigerungen, Gold- und Silberpreisschwankungen usw. Einige Menschen ziehen es vor, diese Dinge als interessante Diskussionen zu betrachten und glauben, dass diese Dinge sie nicht betreffen. Andere hingegen neigen dazu, aufgrund der Informationen, die sie sehen, impulsiv Entscheidungen über ihre Investitionen zu treffen, wie sofort in Bitcoin zu investieren, wenn sie von einem neuen Rekord hören, oder Gold zu kaufen, wenn sie hören, dass der Goldpreis gestiegen ist.

Artikelquelle: Talking about Li's Side Story

Nach diesem Aufschwung am Aktienmarkt werden viele Menschen wahrscheinlich ihre Pläne und Anlagestrategien ändern, insbesondere diejenigen, die stark in gefälschte Aktien investiert haben und auf Verlusten sitzen geblieben sind.
 
Wenn Sie sich angesichts Ihrer aktuellen Situation immer noch verloren fühlen, erscheint das den Lektionen, die Sie in der letzten Zeit mit echtem Geld gelernt haben, etwas unfair. Und wo wir gerade von diesen hart erarbeiteten Lektionen sprechen: Basierend auf zahlreichen Nachrichten und Rückmeldungen unserer Partner fassen wir sie kurz zusammen:
 
Erstens sollten Sie Ihre Handlungen nicht allein auf die Meinungen anderer oder sogenannte historische Muster stützen.

Quelle: Hua Li Hua Wai
In den letzten Tagen habe ich gesehen, dass einige Kollegen in der Gruppe über das Thema CRS diskutieren. Die Hauptsache ist, dass nach Berichten einiger Krypto-Medien in den letzten Tagen ab dem 1. Januar 2026 die Börse Binance und andere Plattformen die Transaktionsdaten der Benutzer an die zuständige Steuerbehörde des steuerlichen Wohnsitzes der Benutzer weiterleiten werden, damit die Steuerbehörden entsprechende Besteuerungsmaßnahmen ergreifen können.
 

 
Daraus ergeben sich mehrere Fragen, die möglicherweise von Interesse für viele sind:
 
- Was genau ist der CRS im Zusammenhang mit Kryptowährungen?
- In welche Länder oder Regionen wird ab diesem Jahr die Besteuerung erweitert?

Letzte Woche (31. Dezember 2025) habe ich zwei E-Books veröffentlicht: eines aus der Krypto-Reihe („Da Longs Krypto-Gedankennotizen 2025“) und das andere aus der Reise-Reihe („Kulturreise: Nationalmuseum von China“). Die Downloadzahlen der letzten Tage sind eher gering. Offenbar haben viele Menschen in der aktuellen Marktlage wenig Lust, E-Books zu lesen (oder zu rezensieren).
 
Das ist mir persönlich jedoch nicht so wichtig. Schließlich dient die jährliche Veröffentlichung einer E-Book-Sammlung in erster Linie der Archivierung und Aufbewahrung als Erinnerungsstück, insbesondere bei der Crypto-Reihe. Ich möchte nicht, dass sie zu weit verbreitet werden; es ist besser, wenn sie ein Nischenpublikum bleiben.

Gestern Nachmittag (22. Dezember) holte ich meine Tochter von der Schule ab. Laut Wettervorhersage sollte es in der Nacht schneien. Ich sah die wenigen Wolken am Himmel und da ich der Wettervorhersage nicht hundertprozentig vertraue, hielt ich es für unwahrscheinlich, dass es in der Nacht schneien würde.
 
Als ich heute Morgen aus dem Fenster schaute, sah ich eine dünne, weiße Schneeschicht auf der Terrasse. Es hatte also tatsächlich letzte Nacht geschneit!
 
Wettervorhersagen sind eigentlich recht genau, aber manche Leute trauen ihnen trotzdem nicht. Und wenn Ihnen jemand erzählt, er könne Markttrends hundertprozentig genau vorhersagen, ist das einfach Unsinn.

Quelle: Gespräch von Li und anderen

Wenn der Markt relativ langweilig ist, scheinen alle gerne über andere Dinge zu diskutieren. Vor ein paar Tagen habe ich gesehen, dass einige Kollegen im Chat über die Nutzung von KI diskutiert haben. Einige Kollegen haben die Chatprotokolle der letzten über ein Jahr exportiert und diese dann mithilfe von Gemini 3 Pro analysiert, um die Benutzerprofile verschiedener Mitglieder zu erstellen. Sie konnten sogar anhand bestimmter Keywords in den historischen Chats die Veränderungen in der Stimmung analysieren und diese mit den Marktbewegungen in Verbindung bringen. Es sieht wirklich nach einem interessanten Versuch und einer interessanten Studie aus.

In etwa zwei Wochen wird das Jahr 2025 so schnell vorbei sein. Obwohl es in den letzten Wochen einige kleine Erholungen auf dem Markt gegeben hat, fühlen sich viele Menschen aufgrund der Erfahrungen in diesem Jahr emotional weiterhin pessimistisch, da sie die Unbarmherzigkeit und Grausamkeit des Marktes tief erfahren haben.
 
Über einen gewissen Zeitraum haben verschiedene hoch FDV Projekte viele Kleinanleger finanziell ausgequetscht. Viele Airdrop-Projekte haben sich vollständig in ein Betrugsnetzwerk verwandelt, in dem Memecoins über Nacht Reichtum schaffen, während sie gleichzeitig den Ruf von Kryptowährungen in den Augen der Außenstehenden schädigen. Niemand möchte wirklich langfristig in den Aufbau von Ökosystemen investieren. Viele alte Anleger und Steine haben in diesem Zyklus erhebliche Verluste erlitten, und die meisten Altcoins haben nicht vor, an der von den Menschen ersehnten sogenannten Altcoin-Saison teilzunehmen.