PIZZA看加密

11 天后，$WLD 每天流进市场的代币量从 510 万枚变成 290 万枚。

昨天那篇 WLD 解锁减半的帖子，浏览量跑出来了，反响超出预期。

说明有人在跟着这件事，所以今天更新一下进度。

WLD 现价 $0.4122，今天跌了 -1.13%。

开盘 $0.4169，早盘最低到 $0.3828，现在稍微爬回来一点。

BTC 今天反弹了 +2.29%，WLD 没跟上，大盘跑了，这边纹丝不动。

成交额 2641 万美元，量平稳，没有异动的感觉。

就这样，横在 0.41 这里，没有崩，也没有拉。

我一直在想一件事：解锁减半之前，WLD 会不会提前把这个利好 price in？

如果市场聪明，这会儿早该涨了，然后等到 7 月 25 日当天反而跌一下。

如果市场慢半拍，等到减半真正执行那天才会反应，现在这段时间都是压着的。

这两种逻辑我都能想通，但说不准哪个先发生。

从这两天走势来看，昨天跌了不少，今天继续小跌，没看到提前 price in 的信号。

更像是在等，等到减半那天看看抛压是不是真的少了，然后再决定怎么动。

也可能就是大盘节奏拉着走，和减半本身关系不大。

我没有答案。

事件前定价这种问题，猜对了是运气，猜错了也正常，别说太满。

还剩 11 天，拿着的人这段时间可能有点煎熬，每天看着解锁在砸，但又期待 25 号之后有变化。

到 7 月 25 日我再来更新一次，到那个时候看看数据给了什么答案。

$77.84, WTI-Futures sind auf ein neues Hoch dieses Jahres gestiegen.

In einem anderen Fenster fällt #BTC , -0,5%, jetzt bei $62.740.

Diese beiden Zahlen gleichzeitig erscheinen, ich habe eine Weile darauf gestarrt und bin nicht so recht schlau geworden.

Nach üblicher Logik gilt: Je chaotischer die Lage im Nahen Osten, desto schlimmer für risikobehaftete Assets. Dass WTI stark steigt, zeigt, dass der Markt den Unfrieden einpreist – aber BTC fällt nur um einen halben Prozentpunkt. Diese Reaktion wirkt etwas zu gelassen.

Die Lage an der Straße von Hormus ist allerdings noch nicht endgültig geklärt.

Auf der iranischen Seite heißt es in einer Mitteilung, die Straße sei nicht passierbar. Auf US-Seite dagegen: Die Durchfahrt läuft weiter. Beide Aussagen widersprechen sich exakt, niemand will einen Schritt nachgeben. Diese Meerenge ist für etwa 20% des weltweiten Öltransports verantwortlich. Tanker warten aktuell offenbar alle auf weitere Nachrichten, Kapitäne wissen auch nicht, wem sie glauben sollen.

Eine Gedankenspiel-Idee: Wenn die Straße von Hormus tatsächlich dichtgemacht wird, welches Krypto wird als Erstes neu bewertet – im Kryptomarkt?

Die meisten denken zuerst an $BTC . Digitales Gold, Geld, das Regierungen nicht einfach drucken können, Widerstand gegen geopolitische Risiken – dieses Narrativ wird jedes Mal wieder aufgegriffen, sobald im Nahen Osten was eskaliert.

Aber wenn man sich die tatsächlichen historischen Aufzeichnungen ansieht, ist die Performance von BTC schon immer ziemlich gespalten gewesen. In der Phase, als der Ukraine-Krieg losging, ist BTC zunächst gefallen und später erst zurückgesprungen – und zwar nicht im gleichen Muster wie Gold. Diesmal brodelt die Lage zwischen USA und Iran seit Anfang Juli, der Ölpreis ist diese Woche um mehr als 8% gestiegen – und BTC bleibt ziemlich ruhig.

Also was bedeutet dann $BTC wirklich?

Wenn es um Risiko-Assets geht, passt es: Wenn die Liquidität knapper wird, fällt das Ganze schneller als der Nasdaq. Wenn es um Safe-Haven-Assets geht, passt es auch: Das BTC-Netzwerk wird wegen einer Sperrung durch Hormus nicht einfach aufhören zu laufen.

Beide Geschichten sind plausibel, aber auf denselben Coin bezogen – deshalb kann man bei jedem Schritt nicht sicher vorhersagen, was als Nächstes kommt.

Es gibt aber noch einen interessanteren Ansatz: Wenn die Lieferkette wirklich unterbrochen wird und die Industrie-Strompreise stark explodieren, könnte als erste Gruppe die mit der Belastung zu kämpfen haben, vielleicht die Miner – und nicht, dass die BTC-Erzählung zuerst Probleme bekommt. Die Minerkosten hängen direkt vom Strompreis ab: Wenn der Strom teurer wird, schalten kleine Miner ab, die Hashrate sinkt – diese Kette ist so simpel wie sie klingt, und sie ist direkter als jedes Narrativ.

Projekte entlang der Energiekette wären vielleicht eher einen Blick wert als BTC.

Natürlich sind wir noch nicht an diesem Punkt. Der Ölpreis von $77,84 reicht noch nicht aus, damit die Betreiber von Mining-Farmen in Panik geraten und wegen der Stromkosten durchdrehen.

In so einem Moment mache ich normalerweise nichts, ich schaue nur zu. Wenn man es nicht sicher sagen kann, dann wenigstens: Bild anschauen und sich darüber amüsieren.

53%，45%。这两个跌幅今天出现在跌幅榜前列，大盘没有大崩，是 Binance 宣布了新一轮下架公告。

第三批。$ATA 和 $SXP。

$ATA 现在 $0.00120，24小时内从 $0.00300 直接往下走，跌幅 -53.85%，24小时成交额 103 万美元，是今天活跃度最高的时段了。

$SXP $0.00220，24小时从 $0.00420 跌下来，最低触到 $0.00190，成交额 83 万美元，跌幅 -45%。

有没有抄底空间？直接说结论：下架公告出来之后的跌幅，你觉得是买点，我觉得是出局费。退市之后持有的意义在哪里，这个问题值得先想清楚再操作。成交额会继续萎缩，后面流动性只会更差。

这个模式已经很熟悉了。

第二批，PHB、NFP、BETA、VIB、WTC，现在还挂在跌幅榜前五名，跌幅 -56% 到 -69%。公告出来之后就是单边跌，成交额快速萎缩，没有技术面，没有反弹窗口，就是等退市日期。

下架公告和价格走势的节奏完全同步。这已经是第三批了，没有一次例外。

市场上现在在传的第四批候选：PYR、SCRT、VANRY。

今天实时价格：PYR $0.137，-3.5%。VANRY $0.00515，-13.3%。SCRT $0.0416，+1.5%。

我没办法证实这三个是不是真的下一批。Binance 下架历来不提前公告，消息一出，你在那个时点能卖到什么价就是什么价，晚了就是参考跌幅榜。

三个名字，你有没有。

拿着这三个里面任何一个的人，现在值得想清楚一件事：你拿着它的逻辑还成立吗。我没有答案，只是觉得这道题不应该等公告出来再想。

Zwei hundertsechzig Millionen US-Dollar – das ist das 24-Stunden-Volumen des Vertrags <0 $XEC 0> heute.

Viele etablierte Mainstream-Coins laufen vielleicht auch nicht gegen diese Größenordnung an.

Ich erwähne das, weil ich gestern einen Beitrag gepostet habe: Bei #XEC war die Funding-Rate stark negativ, und der Short zahlt dem Long quasi die „Überfahrt“ – als Vorzeichen für ein langsames Auspressen der Shorts. Der Beitrag hatte 76 Aufrufe, das ist nicht wirklich viel.

Aber die Richtung der Daten stimmt.

Gestern ist der 1000XEC-Vertrag auf 0,00726 gestiegen, etwa 15% vom Tiefpunkt aus. Ich dachte, der Short würde jetzt anfangen auszusteigen. Doch dann haben sie dem Kurs kurzerhand eine reingehauen.

Von 0,00726 hat es sich dann Stück für Stück abwärts bewegt – jetzt ist er bei 0,00597, ein Minus von 18%. Die Funding-Rate ist immer noch negativ, -0,0680%. Und der Vertrag wird stündlich abgerechnet – in 53 Minuten wird wieder abgezogen.

Warte, stündliche Abrechnung?

Ja. 1000XECUSDT hat eine 1-Stunden-Funding-Rate, nicht den Standard mit 8-Stunden-Zyklus. Das heißt: Der Short zahlt seit gestern stündlich Geld aus der Tasche. Die höchste bereits abgerechnete Rate gestern war -0,1126%, und das war der Betrag, der für eine Stunde bezahlt wurde.

Wenn man das jetzt rückblickend betrachtet, wird das mit dem Volumen von 267 Millionen US-Dollar interessant. So hoch ist das Matching-Volumen – beide Seiten sind ziemlich ernsthaft dabei. Aber der Short zahlt trotzdem jede Stunde Miete, während sie es dennoch schaffen, den Preis von 0,00726 hart auf 0,00597 zurückzudrücken.

Das ist der Unterschied zwischen langsamem und brutalem Auspressen der Shorts.

Brutales Auspressen passiert, wenn der Short nicht mehr rechtzeitig reagieren kann: Wenn der Kurs hochgezogen wird, dann geht er hoch – und Liquidationen rollen in einer Welle nach der anderen rein. Langsames Auspressen bedeutet, dass der Long Zeit nutzt, um zu drücken: Der Short zahlt kontinuierlich, der Kurs steigt ein Stück, fällt wieder ein Stück – beide Seiten verbrauchen Ressourcen.

Jetzt ist es das Letztere. Das Hoch wurde nicht gehalten, aber der Short ist auch nicht abgerissen.

Doch sie halten das nicht gratis aus.

-0,07% pro Stunde – ein echter, spürbarer Kostenblock. Je länger es dauert, desto größer wird der Druck. Wann am Ende der Sieger feststeht, weiß ich allerdings nicht.

825 Milliarden Einheiten kommen in den Markt – doch $PUMP ist stattdessen sogar teurer geworden als vor der Freischaltung.

Dieses Ergebnis habe ich nicht ganz richtig vorausgesehen. Am Tag der Freischaltung habe ich zwei Signale zum Tracking gesetzt: Ob die Empfangsadresse innerhalb von 72 Stunden Überweisungen an große Börsen tätigt, und ob das Spot-Handelsvolumen die Marke von 10 Millionen US-Dollar durchbricht. Heute habe ich die Antwort.

Das Spot-Handelsvolumen in 24 Stunden liegt bei 8,19 Millionen US-Dollar. Es fehlt nur noch ein kleines Stück bis 10 Millionen – die von mir gesetzte Schwelle ist nicht gerissen.

Referenzwerte: vor der Freischaltung 0,001397 US-Dollar, 72 Stunden später der aktuelle Kurs 0,001505 US-Dollar. Unter Berücksichtigung, dass das Freischaltungsvolumen 23,31% der Umlaufmenge ausmacht, ist diese Reaktion viel zu moderat ausgefallen als ich erwartet hatte. Der Empfänger hat nach der Freischaltung offenbar nicht sofort abgeladen.

Am 48-Stunden-Punkt habe ich einmal aktualisiert: Im Vertragsmarkt lag das 24-Stunden-Handelsvolumen an dem Tag bei 36,65 Millionen US-Dollar, aber beim Spot nur bei 4,17 Millionen. Die Richtung war offenbar vor allem auf der Termin-/Kontraktseite, während der Spot keine massenhaften Liquidationen gezeigt hat. Jetzt, nach 72 Stunden, liegt das Spot-Handelsvolumen bei 8,19 Millionen – etwas höher als damals, aber nicht in einem Ausmaß, das Anlass zur Sorge gäbe.

Das Verhalten der Empfangsadresse kann ich nicht direkt über eine On-Chain-Scan-Schnittstelle verfolgen. Aber ich leite es über das Handelsvolumen ab: Wenn die 825 Milliarden Einheiten mit dem Großteil direkt an Börsen geschmissen worden wären, läge das Handelsvolumen längst nicht bei „800 plus“ Millionen, und der Preis würde das nicht aushalten. Aus diesem Blickwinkel heraus wartet diese Empfangsadresse mit hoher Wahrscheinlichkeit nur – ohne konzentriertes Ausladen.

„Warten“ ist aber nur ein Zustand. Wenn die Zeit sich verlängert, kann sich das auch ändern.

Diese Freischaltung hat mir eine Erkenntnis gegeben: Allein die Größe der Freischaltung bringt nichts – man muss die Finanzierungs-/Kapital-Eigenschaften der Empfangsadresse betrachten. Institutionen und Market Maker haben längere Pläne zum Abverkauf. Sie werfen ihren Bestand nicht innerhalb von 72 Stunden komplett auf den Markt. Und der Preis ist jetzt sogar noch um ein Stück höher als vor der Freischaltung. Möglicherweise hat das genau den Inhabern einen etwas besseren Abverkaufspreis beschert. Wie das Verhalten danach aussieht, ist noch unklar.

Die nächsten 30 Tage sind für diese Adressen die eigentliche Endprüfung. Kann das Handelsvolumen auf über 10 Millionen US-Dollar steigen? Und gibt es bei großen zentralisierten Börsen keinen massiven Zufluss? Ich bleibe dabei und beobachte weiter. Wenn sich etwas zeigt, komme ich das nächste Mal wieder mit Updates.

不到 1 小时后，$XEC 的空头要再交一次租金。

23:00，下一次资金费率结算。

现货 +29.3%，现价 $0.00000666。

成交额 930 万美元，量不大。

但合约那边，24 小时成交额 1.66 亿，是现货的 18 倍。

大部分盯 $XEC 的人都在合约端操作，不在现货。

资金费率 -0.32%，每 8 小时结算一次，一天三次。

全天合计约 -0.96%，接近 1% 的空头持仓成本。

持 10 万美元的空单，一天就流出约 960 美元，这笔钱跟价格涨跌无关，是做空这个方向本身的持仓成本。

$XEC 是 eCash，Bitcoin Cash 系分叉出来的链，主打点对点支付，平时冷冷清清，成交量就几百万美元级别。

今天这个 29% 的涨幅我没找到明确的催化剂，可能是某个圈子里的消息，可能是大户推盘，我不确定。

但有一件事比较清楚：涨了这么多之后，空头没有撤。

费率依然是负的，说明合约端做空的资金量仍然多于做多方向。

有两种可能，我分不清哪种更多。

一种是套利盘：手里有现货多头，合约端同步做空锁价，负费率是他们承担的成本，不在乎被轧空，因为有现货利润兜底。

另一种是方向单：单纯做空，赌这个 29% 是假突破，价格会回来，先扛着。

前者扛得住，后者在慢慢流血。

如果 $XEC 接下来继续不配合，每 8 小时就是一刀，成本一直叠，方向单的耐心有个上限。

费率什么时候从负转正，是我想盯的信号，那说明空头在收缩。

48 小时后回来看看。

47%，没有合约，没有公告，没有 KOL 喊单。

$DODO 现货就这么涨上来了，从 $0.016 到 $0.024，不到 24 小时完成。我拿着涨幅榜盯了好一会儿，确认了三件事：Binance 没有它的合约对，成交额 866 万美元，也没挂在任何话题热搜上。

有钱进来，但没有官方解释，也没有大喇叭喊单。这很奇怪。

来拆一下，$DODO 为什么暴涨。我按概率高低给你排一下可能的原因。

版本一：DEX 赛道联动（概率最高）

最近链上 DEX 活动在升温，$DODO 用的是 PMM 算法（主动做市商模型，跟 Uniswap 那套 AMM 逻辑不一样，价格效率更高但也更小众）。赛道如果整体热起来，第一批被拉的往往是这类有真实 TVL 但两三年没人提的基础设施代币。成本低，筹码少有人动，一旦有资金进来，价格走得很快。

版本二：大户低位系统性扫货（概率中等）

$0.016 是 $DODO 今年的低点区域，从低点到现在涨了将近 49%。成交额 866 万美元对一个曾经市值破亿的项目来说，走出这个幅度更像是有人系统性地进了货，散户 FOMO 的成交额通常要大 3-5 倍以上。这个量，安静，但有意图。

版本三：有啥消息我没查到（概率存在）

我翻了一圈，没看到新合作公告，没有代币回购新闻，也没有主流 KOL 在炒。如果有消息面驱动，那个消息暂时没浮出来。不排除是链上治理或者某个合作方在执行某个动作，等链上数据出来才能看清楚。

$DODO 这个项目在 2021 年最热的时候去过 $7+，现在还在 $0.024 左右。背后如果真的是资金在重新定价，接下来 24-48 小时的成交量才是关键信号。快进快出砸盘和真实行情，最后都会在量上露馅。

量缩了，就当路过，不用多想。量不缩，这个老 DEX 到底还有多少人在用，我可能得重新算一下。

没有公告，但有 866 万美元的成交额进来，有时候这就是全部的答案了。

打开跌幅榜，前五名：PHB -69%，NFP -66%，BETA -64%，VIB -63%，WTC -57%。往下翻还有 ATA -54%，SXP -45%。七个币，跌幅全在 40% 以上，同一个原因：下架名单。

这事要从昨天说起。

昨天写了一帖，提到币安第二批下架公告里这几个名字，判断今天可能会很惨。今天确实是：$NFP 从 24 小时高点砸到 0.0018 美元，跌了 66%，成交额 383 万美元。

其他被下架的也没好到哪去。PHB 跌了 69%，报价 0.015；ATA 跌了 54%，到 0.0012；SXP 跌了 45%，到 0.0022。全在历史低点附近。

会不会反弹？这个问题有人问过我。我个人的答案是不等：下架之后流动性基本干涸，后续成交量是被套住的人在互相砍价，没有做多逻辑。上一次我在类似情况下以为还有最后一波，结果就是今天这张图，没有悬念。

第三批是谁，这个问题比较实际。

目前在我观察列表里有三个。SCRT 今天跌了 5%，成交额不到 30 万美元，做隐私计算链，这个赛道的叙事现在很难讲了；PYR 跌了 10%，成交额 171 万，是 Vulcan Forged 游戏平台的代币，上一个周期有热度，现在没声音；VANRY 跌了 15%，成交额约 877 万，量相对还行，但今天这个跌法有点说明问题了。

这三个不在公告里，也可能永远不会进名单。但今天第二批兑现之后，市场对低流动性项目的神经明显紧了一截。7 月 19 日，看看到时候又是谁出现在跌幅榜前面。

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12 天后，每天流进市场的 $WLD 从 510 万枚变成 290 万枚。

7 月 25 日，Worldcoin 每日线性解锁量减半。从那天起，每天新进入流通的 WLD 少 220 万枚，日供给降幅接近 57%。

今天大盘整体偏弱，BTC 跌了 1.9%，ETH 跌了 1.2%，但 $WLD 涨了 5.1%，现价 $0.42，成交额 $3280 万。逆势这件事我个人觉得有点意思，对 WLD 来说 3280 万的成交额不算低，资金在往里走，方向和市场相反。我没法确认这是不是市场在提前消化 7 月 25 日的供给变化，但撞在一起这件事本身值得记一下。

背景稍微讲一下。Worldcoin 发币时，团队和投资人的分配走的是 4 年线性解锁结构，摊到每天大约 510 万枚 WLD 持续释放入市。7 月 25 日是个分水岭，过了这天日解锁量从 510 万枚台阶到 290 万枚，并在这个水平维持一段时间，直到下一个里程碑节点。

减少的日抛压不等于价格一定涨。这个逻辑我见过翻车的情况，解锁减少了但市场不信叙事，量缩了买盘也跟着缩，最后是死气沉沉。减少的供给只是提供了一个更轻松的条件，条件好不代表结果好。

真正起作用的是供需两侧同时发力。如果 WLD 自身的叙事能站住，World App 活跃用户还在增，Worldchain 上有东西在跑，那每天少了 220 万枚卖压会有放大效应。日供给少 57%，买盘不变的情况下，市场消化压力会轻一档，感受上有区别。

今天逆势 +5% 和 $3280 万成交是个信号，不是答案。倒计时 12 天，7 月 25 日我会回来看这两个数：成交额有没有缩水，$0.40 守不守得住。

825亿枚进场，市场没跌，反而涨了。

这是我在跟的那笔 $PUMP 解锁。7月12日，Pump.fun 把 825亿枚代币推进了市场，占流通量 23.31%，折合约 $1.2亿。当时不少人预判会有砸盘压力。

解锁当天，$PUMP 小幅下行，现货成交额只有 $310万，市场几乎无感，没有明显抛压出现。

现在又过了 24小时，数据是这样的：

$PUMP 现价 $0.001474，24h 涨幅 +5.51%，今天最高摸到 $0.001529，开盘时还是 $0.001397。振幅 10.6%，波动不小。合约 24h 成交额 $3665万，现货 24h 成交额 $417万，合约端今天明显活跃。

有点意思的地方在于：解锁当天冷场，现在量增价涨。

两种解释都说得通。一是那批接收地址到目前为止根本没向交易所转账，没有新的抛压入场；二是合约多头在主动推价，现货跟进力度不够，所以现货量还是和解锁当天差不多的 $417万级别，真正放量的是合约端 $3665万。

两种情况背后的逻辑完全不同。第一种是市场真的在消化这批筹码；第二种只是合约短期波动，和筹码去向没直接关联。

真正的关键变量是接收地址有没有开始往交易所搬。如果接下来几天链上出现大额转账，才是实质性卖压的信号；如果一直没动，短期可能比大多数人预期的安全。

72小时观察窗口到 7月15日。现在来看，解锁必跌的剧本第一轮落空了。7月15日继续更新。

上次那帖留了个问题：$460 能守住吗。今天答案是 $527。

不只守住了，从那个支撑位往上涨了将近 15% 才停下来。

$ZEC 现在 $527.59，24h 涨幅 +4.76%，今日高点 $534.91，日内低点 $501 全程没破过。离七月初那个 $460 压力位已经很远了。

然后去看了成交额，有点出乎意料，$8720 万美元，全币安第 5 名。排在它前面的是 USDC、BTC、ETH、SOL，第 5 就是 ZEC。今天它的成交额和 SOL 在同一个量级，比大多数人每天盯的主流币都跑出了更高的数字。一个很多人当成老古董的隐私币，今天在整个币安成交额排第 5，不是幻觉，就是这样。

量能是判断反弹质量最直接的信号。如果只是短期空头被踩，成交额通常第二天就缩回 $3000 万以下，反弹往往就此熄火。但如果接下来几天成交额能维持在 $5000 万以上，说明背后有真实买盘在进场，而不只是靠合约轧仓顶出来的价格。

资金费率现在 0.007%，几乎中性。合约没有出现极端多头拥挤，费率没往 0.1%+ 走。价格涨了这么多，但合约方向上没有大量追多的痕迹。靠基差顶出来的行情通常比靠实盘撑起来的行情更脆，中性费率在这个位置算是个稳健信号。

我留个新的验证点：7 月 19 日之前，$ZEC 能不能守住 $480 以上，同时成交额是不是进入缩量趋势。如果量从 $8720 万一路缩到 $3000 万以下，不管价格怎么样，都说明这波行情在退热。如果量维持住，$550 以上是可以观察的区间。

我朋友前两天还在给我科普 Hyperliquid，讲它的资金费率机制，讲了快半小时。我当时没打断他，心里想着，Robinhood 上周那条链的单日成交量已经超过 Hyperliquid 了。

Robinhood Chain，就是那个 GME 事件里给散户限制买单的股票 app 出的链，7 月 1 号上线，基于 Arbitrum 技术栈，集成了 Uniswap 做交易、Chainlink 做预言机、Morpho 做借贷。权限开放的以太坊 L2，打开就能用。

上线第 8 天，单日 DEX 成交量 5.64 亿美元，超过 Hyperliquid，登上当日 DEX 榜首。截至现在，链上地址数超过 35 万，交易笔数超过 1700 万，TVL 已经长到 2.34 亿美元。

不过来说说那天 5.64 亿里面有什么：其中 9800 万是一个叫 CASHCAT 的猫猫 Meme 币贡献的，占了当天总量将近两成。CASHCAT 市值一度冲到 1 亿多美元，就是在 Robinhood Chain 上跑起来的。所以那天超 Hyperliquid 的数字，有相当一部分是新链冷启动的 Meme 效应，跟 Robinhood 的传统股票用户没太大关系。

TVL 那边也有点意思，2.34 亿里面 90% 来自 Morpho 的借贷活动，真正在链上做交易的资金比例其实不高。成交量现在也已经回落到每天几千万的水平，离那天 5.64 亿差了一个数量级。

$ARB 今天涨了 3.25%，现价 $0.0953，成交额 $1657 万。Robinhood Chain 跑在 Arbitrum 技术栈上，对整个 Arbitrum 体系来说是个正向叙事，但 $ARB 本身的价格现在才 9 分多美元，离历史高点还有很大距离。

我现在最不确定的是：Robinhood 这条链的用户，到底是传统投资者还是 Meme 玩家。如果能把它 2500 万股票用户引导进 DeFi，这条链的成交量就有长期支撑。如果只是链上 Meme 热度冷启动，后面大概率沉寂成另一条数据漂亮但没人用的链。

Robinhood 自己也还没给出明确答案。8 月数据出来看吧，CASHCAT 热度退干净了，剩多少才是真底。

7 月解锁规模排第一的不是 $HYPE 。

6 月底到 7 月初，中文区花了将近一周讨论 $HYPE 解锁。理由说得通：Hyperliquid 是链上 DEX 第一，$6.3 亿代币集中释放，贡献者会不会砸盘？市场能不能接住？

7 月 6 日解锁当天，价格基本没动。原因也清楚：接收方多数选择重新质押，Hyperliquid 的回购基金持仓是解锁总量的 4.6 倍，市场没感受到什么压力。$HYPE 现在 $67.28，24h 成交额 $3.2 亿，资金费率 +0.003%，结构稳。

5 天后，7 月 11 日，Rain Protocol 完成了 518 亿枚 $RAIN 的解锁，折算 $8.12 亿，比 $HYPE 那笔大了约 30%。

中文圈的覆盖率，大概是零。

Rain 做的是链上预测市场基础设施，运行在 Arbitrum，定位是预测市场领域的基础设施层，代币目前在 Gate.io 和 HTX 有交易对，现价约 $0.014。解锁规模这么大，部分原因是纳斯达克上市公司 Enlivex 此前向其国库存入 $2.12 亿，持仓占解锁来源的一大块。

$RAIN 不在币安，多数人接触不到，这是覆盖率低的直接原因。但链上的代币释放行为和平台上线没关系，接收地址的操作是实打实发生的：有没有向交易所大规模转出？Uniswap V3 上流动性有没有异动？这部分到现在基本是空白。

两笔解锁并排放，反差很明显。$HYPE 提前一周被分析了个透彻，7 月 6 日解锁平稳收场，价格没跌反而稳住了；Rain Protocol $8.12 亿，比它更大，5 天后发生，中文区几乎没人跟踪。

解锁不可怕。可怕的是你只盯着大家都在盯的那个，漏掉了更大的那个。

$RAIN 解锁后，72 小时内接收地址有没有大量转向交易所，是现在还没人整理的数据。那才是比解锁规模本身更关键的那半截。

跌幅 Top10，十个名字，都在币安的下架名单里。

$PHB -69%，$NFP -66%，SXP -45%，另外还有七个。今天跌超 45% 的，清一色来自币安两批下架公告，第一批 7 月 5 日，第二批本周。下架日到了，流动性冻结，合约强平叠上去，价格整排往下砸。没有利空新闻，没有项目暴雷，就是一份公告把它们送走的。

做了几年币，这种场面遇过不止一次。印象最深的一次，拿着个杂币没留意公告，等想减仓的时候滑点大到出不去，硬是少出来将近 40%。后来就养成了扫手里小仓位的习惯，主要盯两件事。

先看成交额。这批里，$NFP 成交额约 380 万美元，算最高的了。最低那个不到 30 万美元。跟 BTC 几十亿的成交额比，差了几千倍。一个代币日成交额长期低于 30 万美元，在交易所那边基本是淘汰候补，只是不知道公告哪天冒出来。

再看项目有没有还在动。翻这几个项目的官推，做跨链的、做供应链的、做 NFT 协议的，很多最近一条推文都是大半年前的，社区活跃度接近零。项目停更、没人维护，这类代币早晚会被清出去，跟大盘走势无关。

两条同时中，趁还有流动性先减仓，比等公告出来再跑要从容得多。

目前币安 USDT 现货交易对里，日成交额低于 30 万美元的超过 230 个。符合项目半年没有动静的也不只这几个。下一批是谁，我提前知道不了，但判断标准已经摆在这了，自己拿着对照手里的杂币，大概能判断出风险在哪。

$PHB $NFP

825 亿枚代币，今天正式进入流通市场。

折算成 $PUMP 现价 $0.001397，这批解锁量约值 1.15 亿美元的可流通筹码，规模是今天单笔解锁里比较大的。我想看看市场会怎么接。

24 小时成交额 310 万美元，价格跌了 3.52%，最低到 $0.001379，没有破位，没崩。大盘 BTC 报 $64,085 几乎横盘，$PUMP 的跌幅也没比大盘难看多少。

1.15 亿美元规模的解锁，对应 310 万美元的实际成交，差距达到 37 倍。接收方大概率暂时没有在链上大量移动，这批代币目前可能还在原地，抛压没有实际触发。

有点反常的是，825 亿枚这个量在历史上算规模偏大，但整个 24 小时价格区间只有 $0.001379 到 $0.001468，成交额 310 万属于 $PUMP 正常日常水位，没有放量。如果真有人要借着解锁出货，今天的成交量根本不够承接，出货要么根本没发生，要么在悄悄等时机。

通常接收解锁代币的地址如果打算出货，会在 24 到 72 小时内开始把代币往交易所方向转移。现在是第一天，这个窗口还没关闭。

我在跟踪的是两件事，成交额能不能从 310 万放量到 1000 万以上，以及接收地址 72 小时内有没有出现链上流出动作。今天两条都没触发，市场整体在等待状态。

825 亿枚天文数字，成交额 310 万极小，两者同时出现，说明要么接收方非常有耐心，打算等更好时机再出货，要么市场对这件事的感知力已经极弱，即使真的抛了也会被慢慢吸收。

72 小时后，数字会告诉我答案。

Öffnet die Top-der-Kurssteigerung-Liste: Die Top 10 haben dazwischen einen Token mit der Nummer #AIAgent , $VIRTUAL . Heute ist er um 14,3% gestiegen, aktueller Kurs: 0,62 $.

Diese Kurssteigerung wirkt vor dem Hintergrund des heutigen Tages etwas seltsam. BTC hat heute nur -0,15% gemacht, im Grunde seitwärts; FET (ein anderer AI-Token) ist um 0,3% gefallen, NEAR um 0,5%, TAO ebenfalls um 0,3%. Der AI-Agent-Sektor ist heute insgesamt nicht gestiegen – nur $VIRTUAL bewegt sich deutlich, und das Volumen ist auch nicht klein: Handelsvolumen 14,78 Mio. $.

Bei einer Situation, in der in so einem Sektor nur ein Token steigt, habe ich gleichzeitig zwei Gefühle: Wachsamkeit und Interesse.

$VIRTUAL ist der Token von Virtual Protocol, läuft auf der Base-Chain und macht vor allem eines: Es ermöglicht Nutzern, KI-Agenten zu erstellen, zu deployen und zu handeln. Als es im letzten Quartal des vergangenen Jahres bei dieser Welle für KI-Agenten heiß wurde, war das Ding auf mehrere Dollar gestiegen. Jetzt bei 0,62 $ liegt es einen großen Teil des Abstands zum Hoch zurück – im Grunde befindet es sich in einem Zustand, in dem es auf niedrigem Niveau „festhängt“.

Kürzlich fängt auf Twitter wieder jemand an, über die Infrastruktur für KI-Agenten zu diskutieren. Dabei geht es vor allem darum, welche Chains Agenten wirklich tragen können und welche nur die Story abgreifen. Sobald solche Diskussionen heiß werden, bewegen die zugehörigen Tokens oft schon vor den tatsächlichen Daten. Das ist eine alte Regel in Krypto: Ob es am Ende wirklich nützlich ist oder nicht – als Signal ist das objektiv vorhanden.

$VIRTUAL hat heute sein 24h-Hoch bei 0,6485 $ erreicht und liegt jetzt in der Nähe von 0,62 $. Leute, die heute hinterhergejagt sind, sitzen offenbar erst einmal in einem kleinen Verlust fest; noch wurde die Erholung nicht zurückgeholt. Aus der Kursstruktur heraus betrachtet, haben die Bullen heute zwar den Willen, aber sie haben es noch nicht vollständig zurückerobert.

Meine persönliche Einschätzung: Wenn sich der AI-Agent-Sektor in der zweiten Jahreshälfte wirklich wieder neu aufstellt, ist $VIRTUAL sehr wahrscheinlich einer derjenigen, die relativ weit vorne laufen – denn beim letzten Mal war es das erste, das losgelegt hat. Allerdings basiert diese Einschätzung darauf, dass die Story weiter „kocht“; nur anhand von Daten für einen Tag allein lässt sich das nicht viel sagen.

Als Nächstes lohnt es sich, vor allem auf die Veränderung des Handelsvolumens über die kommenden 3–5 Tage zu achten – mehr als darauf, wie viel es heute gestiegen ist. Wenn das Volumen mitzieht, dann ist die Story wirklich zurückgekehrt.

7:1，这个比例在隐私币里挺少见的。

$ZEC 合约端今天跑出 3.91 亿美金，现货那边才 5180 万。多数人开着现货 K 线觉得没啥动静，但合约端早就是另一个世界了。

事情从六月说起。Zcash（可以理解为一条可以完全不留交易痕迹的隐私链）的 Orchard 隐蔽池被发现了一个隐患，官方在 6 月 3 日紧急打了补丁，速度够快，没有已知的实际攻击发生。但这件事撬开了一个老问题：隐私链的安全到底信不信？

回应来得也快。Ironwood 升级的时间表随后公布，定在 7 月 28 日，区块高度 3,428,143。升级内容是把原来的 Orchard 隐蔽池整体替换成经过形式化数学验证的新版本，同时引入 turnstile 机制（相当于给供应量上一把锁），并加入量子恢复格式。这是 Zcash 好几年来最大的一次底层改造。

市场反应很直接。$ZEC 从 7 月初低点 $422 附近一路冲到最高 $516，合约单日规模一度超过 8 亿美金。今天价格在 $502 附近，合约端资金收回 3.91 亿，资金费率 0.01%，多空仓位整体中性，但过去几天在高位积累的多头仓位还悬在那里。

还有 17 天到 7 月 28。

我个人觉得这段是最难拿的区间。升级本身是确定的事，但价格已经提前走了一大段，再往上需要新的催化剂。合约端的资金说明市场对这件事是看涨的，但大盘有什么风吹草动，或者升级前有任何延期消息，减仓压力会来得很快。

7 月 28 上线那天会发生什么，现在真说不准。我会继续盯 $500 这个关口的持守情况和合约仓位变化。

31% 的 Kursanstieg: geöffnet hat sich ein Small-Cap-Token auf dem Chain-Game-L2, während der Gesamtmarkt gleichzeitig fällt.

$AGLD hat heute intraday mit einem Hoch von $0.196 begonnen und ist von $0.149 zum Marktstart um 31% gestiegen. Danach ging es wieder abwärts, jetzt liegt er bei $0.155 – das sind 21% weniger als vom Hoch.

Wie steht der Gesamtmarkt zu diesem Zeitpunkt da? BTC -1,66%, SOL -4,52%. Der ganze Markt fällt, und ausgerechnet dieser Small-Cap-Chain-Token zieht intraday erst um dreißig Prozent an und gibt dann die Hälfte wieder zurück.

$AGLD ist ein Governance-Token von Adventure Layer und zugleich ein Token für Gas-Gebühren auf dieser L2. Die Basis kommt aus Loot-NFTs, die daraus hervorgezüchtet wurden. Wenn du davon noch nichts gehört hast: Das war diese Ketten-Spiel-Erzählung, die 2021 eine Zeit lang heiß war. Loot-NFTs waren nur eine textbasierte Liste von Ausrüstungsgegenständen – damals glaubte der Markt, das sei die nächste Richtung für NFTs.

Man hat die Story dann offenbar kaltgestellt, aber das Projekt hat später auf Adventure Layer als L2 umgestellt, und AGLD existiert nun unter einer neuen Identität weiter.

Ich habe heute mal in das Handelsvolumen geschaut: $5,43 Mio. (24h, nach Binance-Angabe). Verglichen mit dem intraday-Plus von 31% ist das Volumen nicht wirklich groß. In Small-Cap-Coins gibt es für genau so eine Kombination einen recht festen Ablauf: Entweder gibt es zwar News, die sich aber noch nicht verbreitet haben, oder es sind kurzfristige Gelder, die einen testweisen Push machen.

Bei den Funding Rates: Die Bären zahlen weiterhin Miete, also negative Funding Rates. Das heißt, wer leerverkauft, hat nicht gerade niedrige Kosten. Aber bis jetzt hat sich keiner der Bären geschlagen gegeben – im Gegenteil: Der Preis hat sich vom Hoch wieder zurückgezogen.

Für die, die bei etwa $0.149 zum Start eingestiegen sind, ist es noch ein positiver Gewinn. Aber die, die auf dem Hoch reingegangen sind, stehen jetzt mit einem Minus da – das sieht man im Book.

Ehrlich gesagt: Für diesen heutigen Anstieg habe ich keinen besonders klaren Katalysator gefunden. Adventure Layer hat in letzter Zeit zwar einige Entwicklungen bei Kooperationen, aber das ist keine neue Nachricht von heute. Ich habe auch an ein paar Stellen nachgesehen – keine offiziellen Ankündigungen gefunden. Es wirkt eher so, als wäre da nur eine Welle kurzfristiger Gelder reingelaufen.

Das Interessante daran ist das: Wenn der heutige Abend-Close das Handelsvolumen stabil über $5 Mio. hält, zeigt das, dass noch Gelder bereit sind, diesen Kursbereich zu stützen. Wenn das Volumen weiter schrumpft, dann könnte dieser +4%-Anstieg morgen sehr wahrscheinlich wieder ausgelöscht sein.

#AGLD

Leerverkäufer arbeiten für Longs.

Alle 8 Stunden -1,77%, pro Tag -5,32%, pro Woche werden etwa 37% verbrannt. Das sind die tatsächlichen Zahlen für die Funding Rate des Kontrakts $SPELL heute, nicht etwas, das ich geschätzt habe.

Wie extrem ist diese Zahl?

Gestern war diese Funding Rate noch -0,05%. Gestern Vormittag -0,05%, gestern Abend -0,05%, heute Nacht um Punkt 0:00 direkt auf -0,42% gesprungen, heute Morgen um 8:00 auf -1,77% durchgezogen. Bei jedem Sprung wird der Ausschlag größer, und der Abwärtsdruck wird beschleunigt.

Kassaseite: $SPELL notiert jetzt bei 0,0001006 USD, in 24h +15%. Das Handelsvolumen an der Kassa beträgt 12,70 Mio. USD. Kontraktsseite: Das Handelsvolumen in 24h beträgt 80,76 Mio. USD, also mehr als das 6-Fache der Kassa. Die Größe der Leerverkäufer ist deutlich größer als die der Longs an der Kassa, aber die Leerverkäufer liegen nicht nur im Minus, sie zahlen auch alle 8 Stunden Miete.

Ich habe dieses Muster schon gesehen. Normalerweise gibt es zwei Wege:

Der eine ist das Quetschen (Short Squeeze). Die Leerverkäufer können die Kosten nicht tragen, fangen an, Stopps auszulösen. Die Stopps ziehen weitere Stopps nach sich, der Preis schießt auf, erst steigen die Kassenkurse, dann ziehen die Kontrakte nach.

Der andere ist das Durchbrechen einer Pattsituation. Die Longs bekommen den Preis nicht hoch, er staut sich an dieser Stelle langsam. Die Funding Rate verengt sich allmählich – das zeigt, dass die Leerverkäufer geordnet aussteigen, nicht panisch fliehen. Im Abnutzungskrieg haben die Longs gegen die Leerverkäufer gewonnen.

Nach der Beschleunigung denke ich, es ist näher am ersten Szenario. Die Funding Rate sprang von -0,05% auf -0,42% und dann auf -1,77%; jeder Schritt ist schneller als der vorherige. Beschleunigung bedeutet: Je mehr die Leerverkäufer verlieren, desto weniger wollen sie raus, und je weniger sie rausgehen, desto mehr verlieren sie – das ist eine sich selbst verstärkende Endlosschleife.

Der entscheidende Punkt liegt in der nächsten Funding-Rate-Periode (Beijing-Zeit 16:00 Abrechnung).

Wenn es in dieser Periode weiter nach oben geht und -2% ansteuert, müssen die Leerverkäufer sehr wahrscheinlich anfangen, massenhaft Stops auszulösen – dann kommt ein Short-Squeeze.

Wenn es in dieser Periode beginnt, sich wieder zu verengen und innerhalb von -1% zurückkommt, bedeutet das, dass die Leerverkäufer主动 (aktiv) ihre Positionen glattstellen und nicht „geknockt“ (ausgeknipst) wurden. In so einem Fall können die Longs den Preis auch kaum noch weiter nach oben drücken.

#SPELL : Bei diesem Duell schaue ich jetzt nur auf die Veränderung dieser Funding-Rate-Zahl. Ich mache weder Prognosen noch spekuliere über den Preis. Ich warte einfach, bis die Zahl um 16:00 da ist, und schaue dann, in welche Richtung sie sich bewegt.