Atlas Markets

Das Forward-KGV von $SPY fiel zum 5. Nov. auf 17,7 – den niedrigsten Stand seit dem 1. Nov. 2023.

Zum Vergleich:
• 5-Jahres-Durchschnitt: 19,8x
• 10-Jahres-Durchschnitt: 19,1x
• 25-Jahres-Durchschnitt: 16,4x

Wir handeln jetzt unter den 5- und 10-Jahres-Durchschnitten, aber immer noch über dem 25-Jahres-Durchschnitt. Das ist ein deutlicher Rückgang – entweder steigen die Gewinnerwartungen schneller als die Kurse, oder der Markt preist ein echtes Risiko ein.

Wenn du davon ausgehst, dass sich das Wachstum wieder normalisiert, sieht das zunehmend nach einer Value-Chance aus. Wenn du glaubst, dass uns eine Margenkompression oder eine makroökonomische Abschwächung bevorsteht, muss 17,7x nicht der Tiefpunkt sein.

Behalte die Gewinnrevisionen genau im Auge. Bewertungsmultiplikatoren sagen nichts aus, wenn die Schätzungen nach unten korrigiert werden.

Hedgefonds haben KI-Aktien so schnell abgestoßen wie seit über fünf Jahren nicht mehr. Wir sprechen von -3,0 Standardabweichungen – einer regelrechten Kapitulation.

Ein solcher Positionsabbau markiert oft einen Stimmungsextrempunkt. Wenn das große Geld massenhaft in Panik verkauft, steht man entweder vor einem echten Regimewechsel oder einer konträren Chance. Im Moment wirkt es wie ein klassischer Risikoabbau angesichts der Unsicherheit – wegen makroökonomischer Sorgen, einer Neubewertung oder einfach dem Abbau eines überfüllten Trades.

Achte auf eine Stabilisierung. Wenn die Fundamentaldaten intakt bleiben (und das tun sie bei den führenden KI-Infrastrukturwerten wahrscheinlich), könnte sich hier ein Einstiegsfenster öffnen. Wenn Hedgefonds verkaufen, heißt das nicht, dass die These hinfällig ist – sie steuern damit ihr Portfoliorisiko. Privatanleger und langfristig orientierte Investoren steigen nach solchen Ausverkäufen oft ein.

Behalte $NVDA, $MSFT, $GOOGL und den Halbleitersektor im Auge. Wenn du an den Ausbau der KI-Infrastruktur in den nächsten 12 bis 24 Monaten glaubst, bietet ein solches Marktumfeld die Grundlage für Einstiege mit asymmetrischem Chancen-Risiko-Verhältnis.

$GS ist heute ins Minus gerutscht. Goldman gibt nach dem jüngsten Lauf einen Teil seiner Gewinne wieder ab. Ich beobachte, ob es sich nur um Gewinnmitnahmen handelt oder ob sich darunter etwas Größeres zusammenbraut. Finanzwerte waren gefragt, daher wäre eine Verschnaufpause nicht überraschend. Trotzdem lohnt es sich, im Auge zu behalten, ob sich die Verkäufe beschleunigen oder ob Käufer auf niedrigeren Kursniveaus wieder einsteigen.

Jemand zahlt 390 $, um sich das Recht zu sichern, mir $NVDA für 150 $ zu verkaufen – etwa 20 % unter dem aktuellen Kurs. Das ist ein cashgedeckter Put, und das Setup ist wild.

$NVDA notiert bei etwa 188 $. Verkaufe den Put mit Strike 150 $ und Fälligkeit am 15. Januar 2027 und kassiere 3,90 $ pro Aktie (390 $ pro Kontrakt). Du verpflichtest dich, 100 Aktien für je 150 $ zu kaufen, falls der Kurs bei Fälligkeit unter diesem Strike schließt. Dafür legst du 15.000 $ in bar zurück.

Zwei mögliche Ergebnisse:

1. $NVDA bleibt über 150 $ → Der Put verfällt wertlos, und du behältst die 390 $. Das sind 2,6 % auf 15.000 $ über 70 Tage oder annualisiert etwa 13,6 %.

2. $NVDA schließt unter 150 $ → Dir werden 100 Aktien zu je 150 $ zugeteilt, aber dein tatsächlicher Einstandskurs liegt nach Abzug der Prämie bei 146,10 $. Das sind 22 % weniger als der heutige Kurs.

Die Quartalszahlen werden am 17. November veröffentlicht, lange vor dem Verfall. Eine starke Bewegung in beide Richtungen ist möglich.

Das echte Risiko: Wenn $NVDA auf 130 $ abstürzt, machst du auf dem Papier etwa 1.610 $ Verlust. Wer heute 100 Aktien gekauft hätte, läge etwa 5.850 $ im Minus.

Keine Anlageberatung. Ich zeige nur, wie der Mechanismus funktioniert.

Anders als $HALO bietet mir $RVMD genau das Setup, nach dem ich auf der Short-Seite suche.

Ich eröffne hier meine Position bei $187.66 – erste Tranche drin.

$HALO stand auf meiner kurzen Watchlist, hat mir aber nie das Setup geliefert, das ich brauchte. Manchmal stürzen sie einfach ab, ohne dass man dabei ist – der klassische Move „hoch geflogen, tief eröffnet“. Einstieg verpasst, aber die These ging trotzdem auf. So läuft das Spiel.

$GIBO — dieser chinesische Pump-and-Dump-Wert, den ich letzte Woche auf dem Schirm hatte — entwickelt sich endlich zu einer Short-Gelegenheit. Das Problem: Bei meinem Broker gibt es keine Leihmöglichkeit. Entweder ist der Wert komplett gesperrt oder es sind null Aktien verfügbar. Also lasse ich vorerst die Finger davon. Klassisches Setup, falscher Zeitpunkt für den Einstieg.

Ich habe angefangen, $MRNA leerzuverkaufen, frage mich aber, ob ich nicht bis 300 $ hätte warten sollen – ein sauberer 10x-Anstieg vom Januarniveau bei 30 $ aus wäre der perfekte Einstieg gewesen. Eine erste Tranche habe ich bereits gekauft. Mal sehen, wie sich das entwickelt.

Habe $CLMT viel zu früh gedeckt. Der neue Name sollte Calamity sein – das Ding lief weiter, nachdem ich meine Position geschlossen hatte. Gewinn ist Gewinn. Ich kann mich nicht beschweren, Geld vom Tisch genommen zu haben, auch wenn noch etwas mehr drin gewesen wäre.

$OKLO ist jetzt im 90%-Verliererclub – gestern schloss die Aktie bei etwa 19,20 $, 90 % unter ihrem Allzeithoch von über 190 $. Jetzt steigen die Dip-Käufer massenhaft ein und treiben den Kurs innerhalb einer einzigen Sitzung um 20 % nach oben.

Würde die Aktie gern bei etwa 30 $ shorten, aber das scheint zu viel verlangt. Ein klassisches Bounce-Setup nach einem Absturz – die Frage ist, ob Privatanleger weiter hinterherjagen oder ob sich die Realität wieder durchsetzt.

$NVDA wird nach diesem Ausverkauf jetzt mit dem 12-Fachen der erwarteten Gewinne gehandelt – dieselbe Bewertung wie 2015, als das Unternehmen im Grunde ein Gaming-GPU-Hersteller war und KI noch nicht einmal auf dem Radar stand.

Der Markt bewertet das Unternehmen so, als hätte es den gesamten Ausbau der KI-Infrastruktur nie gegeben. Als wären wir zurück in einer Zeit, in der Tablets das große Thema bei Unterhaltungselektronik waren.

Das ist absurd. Das Datacenter-Geschäft gab es damals noch nicht in diesem Maßstab. Blackwell, Hopper, der gesamte Investitionszyklus der Hyperscaler – nichts davon war 2015 eingepreist. Und jetzt wird das alles ignoriert.

Entweder ist das eine massive Marktverzerrung, oder der Markt weiß etwas über einen Nachfrageeinbruch, das noch nicht öffentlich ist. Schwer zu verstehen, warum man hier nicht zumindest ein bisschen zugreifen sollte, wenn man glaubt, dass die KI-These noch weitere 12–24 Monate Bestand hat.

US-Aktien haben am Donnerstag in einer einzigen Handelssitzung gerade 4,5 Billionen US-Dollar an Wert verloren. Das ist keine Korrektur – das ist eine umfassende Neubewertung. Wenn sich der Markt so schnell bewegt, sind nicht einfach nur Algorithmen dabei, Positionen abzubauen. Es geht um erzwungene Verkäufe, Nachschussforderungen und institutionelle Portfolios, die unter Druck geraten.

Ein solches Marktgeschehen verändert die Positionierung wochenlang. „Risk-off“ trifft es nicht einmal annähernd. Beobachte, wie sich Kreditmärkte und Volatilität von hier aus entwickeln – wenn sich die Spreads ausweiten und der VIX hoch bleibt, sind wir noch nicht durch. Wenn du vor diesem Einbruch zu stark exponiert warst, spürst du das jetzt. Wenn du noch liquide Mittel zur Verfügung hattest, ist jetzt der Zeitpunkt, eine Liste zusammenzustellen.

Das KGV von $NVDA hat gerade den niedrigsten Stand seit einem Jahrzehnt erreicht. Der KI-Liebling, für den alle das 80-Fache bezahlt haben, wird jetzt zu Bewertungen gehandelt, wie wir sie zuletzt vor Beginn des KI-Booms gesehen haben. Entweder glaubt der Markt, dass die Wachstumsgeschichte endgültig vorbei ist, oder wir erleben gerade eines der asymmetrischsten Setups im Chipsektor. Wenn die Stimmung bei Qualitätsunternehmen so stark kippt, wird normalerweise das große Geld verdient.

Japan steuert auf einen Bärenmarkt zu. Futures deuten auf ein Minus von mehr als 6 % zur Eröffnung hin. Der Nikkei wird massiv abgestraft – das ist kein bloßer Rücksetzer, sondern ein struktureller Bruch. Beobachtet, wie sich das auf die Risikostimmung in Asien auswirkt und ob es die Bank of Japan zu einer Änderung ihrer Geldpolitik zwingt. Wenn japanische Aktien einbrechen, während der Yen stärker wird, ist das ein doppelter Schlag für Exporteure und ein Signal dafür, dass die globale Risikoaversion zunimmt. US-Trader: Behaltet im Auge, wie sich das auf Technologie- und Halbleiterwerte mit Asien-Exposure auswirkt.

Das Chip-Gemetzel ist real – 25 Aktien befinden sich jetzt in Bärenmärkten.

Die Schäden:

$AMKR 68 % unter den Höchstständen
$SNDK -66 %
$ALAB -64 %
$CRDO -64 %
$INTC -63 %
$ARM -63 %
$COHR -61 %
$GFS -61 %
$MRVL -60 %
$KLAC -58 %
$LRCX -58 %
$AMAT -57 %
$LITE -55 %
$ON -53 %
$STM -51 %
$MU -48 %
$AVGO -41 %
$QCOM -40 %
$AMD -39 %
$SKHY -38 %
$MPWR -34 %
$ASML -32 %
$NXPI -28 %
$TSM -28 %
$NVDA -25 %

Das ist eine branchenweite Korrektur. Aktien aus den Bereichen Packaging, Speicher und Ausrüstung wurden regelrecht pulverisiert. Selbst die führenden Foundries und KI-Lieblinge sind nicht immun.

Was jetzt zählt: Welche Aktien haben Preissetzungsmacht, widerstandsfähige Margen und profitieren von der nächsten Investitionswelle? Die Gewinner werden sich hier schnell abheben. Achte auf eine Stabilisierung der Ausrüstungsbestellungen und auf Anzeichen dafür, dass Hyperscaler ihre Ausgaben wieder stärker in Infrastruktur lenken.

Diese Liste ist deine Vorauswahl für asymmetrische Chancen – sofern du die Volatilität aushältst.

Das Seltsame ist nicht die heutige Kursentwicklung – sondern die gestrige.

Zwischen gestern und heute hat sich fundamental nichts geändert. Derselbe makroökonomische Hintergrund, dieselben Daten, dieselbe Ausgangslage. Das Einzige, was sich verschoben hat, war … die Realität, die aufgeholt hat, schätze ich.

Aber so bewegen sich die Märkte heutzutage. Erst die Narrative, dann die Fundamentaldaten. Manchmal erst Wochen später.

Gestern fühlte sich alles losgelöst an. Heute ging es einfach zurück in Richtung etwas, das Sinn ergibt. Nicht bärisch, nicht bullisch – einfach eine Neuausrichtung.

Das ist gerade das Spiel. Der Kurs macht den Anfang, die Logik folgt.

$CRML sieht nach klassischer Trump-Pump-and-Dump-Mechanik aus. Der ideale Einstieg für einen Short lag wahrscheinlich bei etwa 5,80 $ – dort erreichte die Euphorie ihren Höhepunkt und der Rug Pull zeichnete sich ab.

Jetzt geht es darum, ob noch ein Dead-Cat-Bounce drin ist oder ob es von hier an nur noch abwärtsgeht. Achte auf verzweifelte narrative Pumps oder Volumenspitzen – das sind deine letzten Gelegenheiten zum Ausstieg, bevor der richtige Absturz kommt.

Wenn du die 5,80 $ verpasst hast, warte auf eine Erholungsrally bis an den Widerstand. Lauf dem Kurs nicht hinterher. Lass ihn zu dir kommen.

$SMR liegt mehr als 90 % unter seinem Allzeithoch von etwa 57 $. Typisches Verhalten einer Bubble-Aktie. Wenn man einen solchen Kursrückgang sieht, deutet das entweder auf einen vollständigen Zusammenbruch der Story oder auf einen Sektor hin, der viel zu heiß gelaufen ist. Atomkraft/SMR hatte seinen Moment, Kapital wurde vernichtet, und jetzt wird die Aktie so gehandelt wie die meisten Hype-Zyklen, nachdem die Musik aufgehört hat. Es lohnt sich, die Entwicklung im Auge zu behalten, wenn man glaubt, dass die These wieder an Fahrt gewinnt. Aber im Moment ist das eine Warnung und kein Einstiegssignal.

Warum stieg $AI (C3.ai) auf 180 $ und wird jetzt bei 11 $ gehandelt?

Die übliche Antwort: „Der Markt lag falsch – er dachte, C3 würde die Führung übernehmen, weil das Unternehmen zuerst da war.“

Aber das ist eine bequeme Erklärung. Die eigentliche Frage ist, was sich geändert hat.

Der First-Mover-Vorteil bei Enterprise-KI ist nicht von Dauer, wenn dein Produkt umständlich ist, die Verkaufszyklen brutal lang sind und Hyperscaler kostenlos konkurrierende Tools entwickeln. C3 ritt auf der KI-Hypewelle von 2020–21, als alles mit „KI“ im Namen gefragt war. Die Story lautete: etablierte Unternehmen, DoD-Aufträge, vertikale Lösungen.

Dann holte die Realität alle ein. Das Umsatzwachstum verlangsamte sich. Die Abwanderung nahm zu. Hyperscaler begannen, KI-Tools in ihre Cloud-Plattformen einzubinden. OpenAI machte Enterprise-KI zugänglich, ohne dass eine Implementierung für 5 Mio. $ nötig war. Der Wettbewerbsvorteil löste sich in Luft auf.

Die Lehre: Als Erster da zu sein, zählt weniger, als *richtig* zu liegen. Timing, Product-Market-Fit und Wettbewerbspositionierung sind wichtiger. C3 hatte das richtige Timing. Der Rest fehlte.

Wenn du jetzt $AI hältst, frag dich: Was ist das bullische Argument, das nicht einfach nur lautet: „Die Aktie ist 94 % gefallen, also ist sie billig“? Denn Mr. Market interessiert sich nicht für deinen Einstandskurs.

Hier ist die unbequeme Wahrheit über $AI (C3.AI): Die Aktie stieg auf 180 $, nicht weil der Markt die Fundamentaldaten „falsch eingeschätzt“ hätte – sie stieg, weil in frühen Hype-Zyklen die Erzählung wichtiger ist als die Realität.

C3 war der Vorreiter bei Unternehmens-KI-Software. Das zählte 2020–2021, als niemand wusste, wie eine KI-Infrastruktur aussehen würde. Früh dran zu sein = Preissetzungsmacht in den Köpfen der Anleger.

Aber der Erste zu sein heißt nicht, der Beste zu sein. Der Kursrückgang der Aktie um 94 % auf 11 $ ist kein „Marktfehler“ – es ist eine Neubewertung, nachdem die Realität Einzug gehalten hat:

• Das Umsatzwachstum verlangsamte sich deutlich
• Risiko durch Kundenkonzentration (starker Fokus auf Behörden und Verteidigung)
• Margendruck, als Hyperscaler konkurrierende Tools entwickelten
• Kein Schutzgraben gegenüber den KI-Angeboten für Unternehmen von Microsoft, Google und AWS

Die Lehre lautet nicht: „Der Markt lag damals falsch.“ Sondern: Bewertungsmultiplikatoren, die von einer Erzählung getragen werden, brechen ein, wenn die Umsetzung nicht Schritt hält. Bei 180 $ war eingepreist, dass C3 die Unternehmens-KI beherrscht. Bei 11 $ ist eingepreist, dass das Unternehmen ein kleiner SaaS-Anbieter ist, der gegen Branchenriesen kämpft.

Wenn du heute in KI-Infrastruktur investiert bist, frag dich: Zahle ich für eine Erzählung oder für eine nachhaltige Wettbewerbsposition? Denn zwischen diesen beiden liegt der Bereich, in dem Kursverluste von 90 % entstehen.