📊 Der Großteil von Coinbases Gewinn stammte aus Kursgewinnen bei Kryptowährungen, nicht aus dem Handel. Hier sind die Details.
Auf den ersten Blick sehen beide Schlagzeilen großartig aus. Bevor du entscheidest, was sie bedeuten, solltest du genauer hinsehen. 🤔
📊 Was ist passiert?
Coinbase meldete für das dritte Quartal einen Nettogewinn von 719 Millionen Dollar oder 2,51 Dollar je Aktie. Analysten hatten mit einem Verlust von 26 Cent je Aktie gerechnet. Es ist der erste Gewinn des Unternehmens nach zwei Quartalen mit Verlusten.
Strategy legte deutlich stärker zu. Das Unternehmen meldete einen Nettogewinn von 19,53 Milliarden Dollar, gegenüber 2,79 Milliarden Dollar im Vorjahresquartal. Grund dafür war ein Gewinn von 20,91 Milliarden Dollar auf seine Bitcoin-Bestände.
💡 Woher Coinbases Gewinn kam
Hier ist das Detail, das die Geschichte verändert: 715 Millionen der 719 Millionen Dollar stammten aus Bewertungsgewinnen auf die Kryptoanlagen, die Coinbase in seiner Bilanz hält. Der bereinigte Nettogewinn belief sich damit auf 78 Millionen Dollar.
Der positive Überraschungseffekt kam also hauptsächlich daher, dass die Kryptopreise im Quartal gestiegen sind – und nicht daher, dass Kunden mehr gehandelt haben.
📉 Wie das Geschäft lief
Der Umsatz lag bei rund 1,2 Milliarden Dollar, unverändert gegenüber dem zweiten Quartal und 35 % niedriger als im Vorjahresquartal. Die Transaktionserlöse sanken auf 590 Millionen Dollar – ein Rückgang von 44 % gegenüber dem Vorjahr.
Es gab einen Lichtblick: Die Transaktionserlöse übertrafen die Schätzung von rund 527 Millionen Dollar. Schwach, aber besser als befürchtet.
🧩 Was gut aussah
Die Umsätze aus Abonnements und Dienstleistungen stiegen um 3 % auf 570 Millionen Dollar. Davon entfielen 307 Millionen Dollar auf stablecoinbezogene Erlöse. Coinbases Anteil am Handelsvolumen mit Kryptowährungen stieg auf 10,7 % – der vierte Quartalsanstieg in Folge.
Auch neuere Produkte wachsen. Die annualisierten Umsätze der Prognosemärkte überstiegen 200 Millionen Dollar.
🟠 Strategy: Dasselbe Muster, nur in größerem Maßstab
Bei Strategy setzt sich die Zahl genauso zusammen. Der Großteil stammt aus dem Buchgewinn auf die gehaltenen Bitcoin. Zum 25. Oktober hielt das Unternehmen 848,517 BTC, während der Umsatz aus dem Softwaregeschäft um 3 % auf 125,4 Millionen Dollar sank.
Finanzvorstand Andrew Kang tritt am 5. November zurück. Bei einem Unternehmen, das so stark an einen einzelnen Vermögenswert gebunden ist, ist das eine Veränderung, die man beachten sollte.
🧱 Das faire Gegenargument
Ich möchte die Gewinne nicht kleinreden. Kryptowährungen zu halten, ist Teil beider Strategien, und Bewertungsgewinne sind echte Buchgewinne. Aber sie können auch in die andere Richtung ausschlagen. Coinbase verzeichnete im zweiten Quartal angesichts anlagebezogener Verluste einen Nettoverlust von 359,5 Millionen Dollar.
Deshalb glaube ich, dass die zugrunde liegende Geschäftsentwicklung wichtiger ist als die Schlagzeile zum Quartalsgewinn.
⚠️ Das Risikoszenario
Wenn die Kryptopreise fallen, kann derselbe Posten, der den Gewinn erhöht hat, zu einem Verlust werden. Coinbases Transaktionserlöse liegen weiterhin deutlich unter dem Vorjahresniveau, und ein Gewinn, der auf Buchgewinnen beruht, beweist nicht, dass die Nachfrage zurück ist.
👀 Drei Dinge, die du als Nächstes beobachten solltest
Ob sich Coinbases Transaktionserlöse weiter stabilisieren.
Wie schnell die Umsätze mit Stablecoins und Prognosemärkten wachsen.
Wie Strategy den Wechsel an der Finanzspitze und seine Finanzierungspläne handhabt.
💡 Das Wichtigste
Beide Unternehmen meldeten enorme Gewinne, die größtenteils auf Kryptopreise zurückzuführen waren und nicht auf das Kerngeschäft. Die bereinigten Zahlen erzählen die weniger spektakuläre, aber nützlichere Geschichte.
Die entscheidende Frage ist nicht, ob die Schlagzeile gut aussieht. Entscheidend ist, wie die Zahlen ohne die Kursgewinne aussehen.
Das ist der Teil, den es sich lohnt, im Auge zu behalten.
Dieser Beitrag dient ausschließlich Informations- und Bildungszwecken und stellt keine Finanzberatung dar. Kryptomärkte sind volatil. Recherchiere immer selbst, bevor du finanzielle Entscheidungen triffst.
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