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Die aktuelle KI-Manie hat sich in eine geschlossene finanzielle Zentrifuge verwandelt: Big-Techs (Microsoft, Alphabet, Amazon) haben bis 2026 verrückte ~$690 Mrd. in Capex ausgegeben, aber der Löwenanteil ihrer „Cloud-KI-Einnahmen“ wird dadurch generiert, dass sie selbst Milliarden in OpenAI und Anthropic pumpen, die dann wieder Rechenleistung bei ihnen kaufen. Die Corporates verbrennen gedankenlos ihre jährlichen KI-Budgets innerhalb eines Quartals im endlosen Token-Burn, während Anthropic gerade erst den operativen Break-Even erreicht, und OpenAI Quartale mit einem Nettoverlust von $1,22 pro verdientem Dollar abschließt.

Sobald die Wall Street von den Big-Techs echte, nicht nur buchmäßige Rentabilität (ROI) verlangt, wird die unvermeidliche Kompression des KI-Capex einen heftigen Rückgang der Aktien des Technologiesektors auslösen und BTC aufgrund einer allgemeinen Liquiditätskrise mit sich ziehen.

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Das wird lächerlich.
OpenAI und Anthropic verbrennen massives Kapital trotz riesiger Einnahmen.
OpenAI hat 2025 20 Milliarden Dollar gemacht, aber trotzdem 14 Milliarden Dollar verloren. Es wird prognostiziert, dass sie bis 2028 kumulativ 44 Milliarden Dollar verlieren werden.
Anthropic verbrennt 3 Dollar für jeden Dollar, den es verdient.
Zusammen haben sie über 1,05 Billionen Dollar für Cloud-Ausgaben zugesagt — das macht fast die Hälfte der zukünftigen Umsatzrückstände von Microsoft, Google, Oracle und Amazon aus.
In der Zwischenzeit geben Hyperscaler in diesem Jahr 725 Milliarden Dollar für KI-Infrastruktur aus.
Dennoch können die meisten Unternehmen keinen klaren ROI aus generativer KI zeigen.
Der gesamte KI-Boom basiert auf zwei verlustbringenden Unternehmen.
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Mark Cuban hat im Big Technology Podcast ein hartes Urteil über OpenAI gefällt: Das Unternehmen wird die Billion Dollar, die in die Infrastruktur investiert wurden, niemals zurückbekommen und riskiert, "einfach eine teure App" zu bleiben. Der Milliardär glaubt, dass der KI-Markt den Weg des Streamings mit niedrigen Margen und einer Vielzahl von Überlebenskämpfern einschlagen könnte, anstatt den monopolartigen Weg von Google, was die riesigen Ausgaben für Chips und Rechenzentren zu einem der größten Kapitalvernichtungen in der Geschichte machen würde.

Für Investoren ist das ein Signal zum Abkühlen: Wenn Basis-Modelle zu einem günstigen Gut (Commodity) werden, werden die überdurchschnittlichen Gewinne nicht den Schöpfern von neuronalen Netzen zustehen, sondern denjenigen, die diese in echte Geschäfte integrieren, während Giganten wie OpenAI in Betriebskosten ertrinken.

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